Банк Японии может повысить процентные ставки уже в сентябре, а темпы последующих повышений могут ускориться

Автор: Лун Юэ
Согласно сообщениям трех осведомленных источников, Банк Японии может повысить процентные ставки на заседании по политике 17-18 сентября и рассматривает возможность ускорения темпов ужесточения политики. С 2024 года темпы повышения ставок Банком Японии составляют около двух раз в год. В настоящее время рынок оценивает вероятность повышения ставок в сентябре почти в 80%.
Банк Японии сталкивается с наибольшим давлением для повышения ставок с момента выхода из политики сверхмягкой монетарной политики в 2024 году.

Согласно отчету Reuters от 14 августа, три источника, знакомые с внутренними обсуждениями Банка Японии (BOJ), сообщили, что банк может повысить ставки в сентябре и рассматривает возможность ускорения темпов ужесточения, превышая текущие темпы, составляющие около двух раз в год.

Один из осведомленных источников прямо заявил: "Повышение ставок раньше срока стало возможным." Другой источник добавил: "Банк Японии также может ускорить темпы повышения ставок."

Этот сигнал означает, что заседание по политике 17-18 сентября станет ключевым моментом. В настоящее время рынок оценивает вероятность повышения ставок в сентябре почти в 80%.

От "двух раз в год" к "одному разу в квартал"

С момента выхода из десятилетней политики сверхмягкого стимулирования в 2024 году темпы повышения ставок Банком Японии составляют около двух раз в год. В июне этого года банк повысил процентную ставку до 1%, что является максимальным уровнем за 31 год.

Если в сентябре произойдет ожидаемое повышение ставок, некоторые аналитики, цитируемые Reuters, считают, что это откроет пространство для повторного повышения ставок в декабре. Это приведет к тому, что общее количество повышений ставок за год достигнет трех, и ожидания "повышения ставок один раз в квартал" также усилятся.

Совместное вмешательство Японии и США в прошлом месяце в курс иены, а также давление со стороны министра финансов США Джанет Йеллен еще больше сосредоточили внимание рынка на том, как Банк Японии ответит на продолжающуюся слабость иены. Повышение ставок само по себе также является одним из инструментов поддержки иены — повышение процентных ставок обычно привлекает капитал обратно, что поддерживает курс валюты.

Инфляционное давление со всех сторон

Основная логика ускорения ужесточения политики Банком Японии заключается в том, что инфляционные риски одновременно растут с нескольких направлений.

Обесценение иены. В прошлом месяце иена достигла 40-летнего минимума, и, несмотря на редкое совместное вмешательство Японии и США, тенденция к обесценению не изменилась. Слабость иены напрямую увеличивает стоимость импорта и передается на цены широкого спектра потребительских товаров.

Высокие оптовые цены. В июле годовая оптовая инфляция в Японии оставалась на трехлетнем максимуме, что означает, что давление на затраты со стороны предприятий еще не полностью передано на потребительский уровень — как только предприятия начнут перекладывать затраты, цены для потребителей возрастут.

Повышение инфляционных ожиданий. Опросы показывают, что инфляционные ожидания домохозяйств, предприятий и экономистов уже близки или превышают 2%. Это один из сигналов, на которые Банк Японии обращает особое внимание — как только ожидания выходят из-под контроля, контролировать инфляцию становится значительно сложнее.

Внешние шоки. Конфликт на Ближнем Востоке продолжает нарушать цены на энергоносители и сырьевые товары, а высокий спрос на ИИ по всему миру приводит к росту спроса на соответствующее оборудование и энергию, оба фактора создают дополнительное инфляционное давление.

Внутри центрального банка: нельзя ждать слишком долго

В июле Банк Японии оставил процентные ставки без изменений, но одновременно подал самый сильный сигнал о возможном повышении ставок заранее — предупредив о продолжающемся накоплении инфляционного давления, которое может привести к превышению целевого уровня инфляции в 2%.

Сводка мнений с заседания в июле показала, что некоторые члены комитета четко призвали ускорить темпы повышения ставок, чтобы избежать "отставания от кривой" в борьбе с инфляцией — это распространенный термин в политических кругах центрального банка, означающий, что если действия запаздывают, в будущем потребуется более значительное ужесточение для исправления ситуации.

Глава банка Казуо Уэда на пресс-конференции после заседания в июле заявил, что он будет внимательно учитывать растущую настороженность комитета по поводу инфляционных рисков на будущих заседаниях и отметил, что если финансовые условия будут признаны слишком мягкими, Банк Японии может ускорить темпы повышения ставок.

Один из третьих осведомленных источников выразился более прямо: "Учитывая рост инфляционных рисков, Банк Японии, вероятно, не захочет слишком долго ждать с вопросом повышения ставок."