Банки внедряют криптоторговлю в свои приложения, биржи отступают на задний план финансовой системы

Автор: Сяо Бин, TechFlow

14 августа крупнейший банк Израиля Bank Leumi объявил о сотрудничестве с Galaxy Digital, планируя позволить 2,5 миллионам розничных клиентов напрямую покупать, продавать и хранить BTC, ETH и SOL в собственном приложении банка Leumi Trade. Galaxy предоставляет исполнение сделок и бэк-офис для хранения, запуск ожидается в начале 2027 года.

Когда банки начинают внедрять криптоторговлю в свои приложения, криптобиржи начинают превращаться из "ориентированных на пользователей брендов" в "трубопроводы, скрытые за банками".

Торговля происходит в банковском приложении, но банк ничего не делает

Сначала рассмотрим распределение ролей в этом сотрудничестве.

Bank Leumi отвечает за: отношения с клиентами, KYC, соблюдение норм, банковские счета, входящие средства и, что самое важное, ------ бренд. Клиенты открывают Leumi Trade, видят логотип банка и доверяют финансовой организации, существующей уже 120 лет.

Galaxy отвечает за: сведение сделок (через платформу GalaxyOne Institutional), хранение активов (через дочернюю компанию GK8), доступ к ликвидности. Каждая покупка и продажа пользователя фактически осуществляется в системе Galaxy.

Роль Bank Leumi в этом сотрудничестве ближе к лицензированному каналу дистрибуции, а не к поставщику торговых услуг. Банк не создал собственный торговый движок, не построил систему хранения, не подключил ликвидные пулы. Его задача заключается в том, чтобы обернуть возможности Galaxy в свою оболочку и внедрить их в приложение, которое открывают 2,5 миллиона клиентов каждый день.

Для банка это самый рациональный выбор. Стоимость создания инфраструктуры для криптоторговли высока, сроки длинные, а риски соблюдения норм велики. Подключение к Galaxy эквивалентно вызову целого набора регулируемых торговых и хранительских возможностей через API, при этом банк отвечает только за то, что умеет лучше всего: управление отношениями с клиентами и денежными потоками.

Galaxy в 2026 году: от торговой компании к финансовому трубопроводу

Bank Leumi не является единственным традиционным финансовым учреждением, с которым Galaxy подписала контракт в этом году.

В начале августа банк BNY Mellon объявил о сотрудничестве с Galaxy, чтобы интегрировать инфраструктуру стейкинга Galaxy в платформу цифровых активов BNY, позволяя институциональным клиентам участвовать в стейкинге PoS-сетей, не покидая рамки хранения BNY. BNY управляет 62,6 триллиона долларов США в хранимых активах и является крупнейшим хранителем в мире.

В июне Wealth Management Morgan Stanley выбрал Galaxy в качестве поставщика услуг стейкинга, предлагая своим квалифицированным клиентам с высоким доходом доходы от стейкинга BTC, ETH и SOL. Galaxy также является оператором узлов ETF на стейкинг Ethereum FETH от BlackRock.

Вместе с Bank Leumi, Galaxy летом 2026 года последовательно захватила три ключевых узла в глобальной финансовой системе: крупнейший банк-хранитель, одну из крупнейших платформ управления активами и все розничные криптобизнесы регионального ведущего банка. Galaxy сама раскрыла, что объем ее институциональных контрактов достигает 30 миллиардов долларов.

Когда Майк Новограц основал Galaxy в 2018 году, он позиционировал компанию как криптоинвестиционную, покупая монеты, создавая рынок и инвестируя в проекты. Galaxy 2026 года превращается в поставщика криптоинфраструктуры для традиционных финансовых учреждений. Торговля, хранение, стейкинг, соблюдение норм — все это упаковано и продается банкам и компаниям по управлению активами, а сама компания уходит на второй план.

Этот переход имеет четкую бизнес-логику: криптоторговля, ориентированная на розничных пользователей, является красным океаном, а маржа прибыли была снижена Coinbase, Robinhood и местными биржами до очень низкого уровня. Но инфраструктура, ориентированная на учреждения, является синим океаном, банки готовы платить премию за соблюдение норм, безопасность и интеграционные возможности, и как только подключение произошло, стоимость переключения становится крайне высокой.

Уроки из платежной индустрии

Этот путь эволюции не является первым в финансовой истории.

На вашей кредитной карте напечатан логотип Bank of Communications или Chase, но каждая транзакция по карте обрабатывается Visa или Mastercard в бэк-офисе. Потребители знают о банках, но не знают о сетях расчетов. Банки владеют отношениями с клиентами и депозитами, расчетные сети обладают способностями обработки транзакций и глобальной взаимосвязанностью. Оба получают то, что им нужно.

Криптоторговля движется к аналогичной структуре. Клиенты Bank Leumi покупают биткойны в Leumi Trade, не зная и не нуждаясь в знании о существовании Galaxy. Так же, как вы не думаете о Visa, когда используете кредитную карту Bank of Communications для покупки кофе.

Если эта тенденция продолжится, распределение ценностей в криптоиндустрии претерпит фундаментальную реорганизацию. Банки, обладающие отношениями с пользователями и входами средств, будут забирать премию за бренд и лояльность клиентов; компании инфраструктуры, предоставляющие бэк-офисные торговые и хранительские возможности (Galaxy, Coinbase Prime, Fireblocks и др.), будут зарабатывать на технических сервисных сборах, что стабильно, но с ограниченной маржой.

Руководитель институционального бизнеса Coinbase Джон Д'Агостино в апреле этого года сказал очень информативную фразу: выбор банков в отношении криптобизнеса — это "купить, построить или арендовать" (buy, build, or rent). Он считает, что большинство банков выберет "арендовать". Поскольку объем крипторынка по сравнению с глобальными рынками акций и фиксированного дохода составляет всего 3%-5%, у банков нет стимула создавать целую инфраструктуру.

Дилемма Coinbase

Эта тенденция создает для Coinbase тонкую ситуацию.

С одной стороны, Coinbase Prime уже является крупнейшей в мире платформой для институциональных криптоуслуг, предоставляя торговлю, хранение и финансирование более чем 240 банкам, брокерам и финтех-компаниям, с хранимыми активами более 350 миллиардов долларов. Это и биржа, и поставщик инфраструктуры.

С другой стороны, Coinbase также управляет крупнейшим в мире брендом розничной криптоторговли. Когда клиенты банков могут напрямую покупать биткойны в своих банковских приложениях, сколько у них остается причин открывать приложение Coinbase?

Это классический конфликт каналов. Если Coinbase полностью поможет банкам создать возможности для криптоторговли, она тем самым помогает банкам посягать на свою собственную базу розничных пользователей. Если она ограничит свои технические предложения для банков, такие чисто инфраструктурные игроки, как Galaxy, Fireblocks и BitGo, займут пустующее место.

Ответ Д'Агостино: крипторынок все еще на ранней стадии, общий пирог растет, институциональный и розничный бизнес могут расти параллельно. Это утверждение верно в период расширения рынка. Но когда уровень проникновения достигает определенного уровня и рост замедляется, конкуренция между банковскими каналами и собственным розничным бизнесом станет неизбежной.

Galaxy не имеет этого бремени. В конце 2025 года она запустила платформу GalaxyOne для частных инвесторов, но ее объем значительно меньше, чем у розничного бизнеса Coinbase. Основной доход Galaxy все больше зависит от институциональной инфраструктуры, и она может беспрепятственно полностью обслуживать банки, потому что успех банков — это ее успех.

Более тихая криптоиндустрия

В объявлении Bank Leumi есть один нюанс: криптоторговля будет происходить в "специальной защищенной зоне" приложения Leumi Trade.

Этот выбор дизайна продукта раскрывает много информации. Для банка криптовалюта — это всего лишь новое блюдо в меню услуг на рынке капитала. Она находится наравне с акциями, облигациями и фондами, подчиняется тем же нормам соблюдения и рассчитывается по той же системе счетов. Нет мнемонических фраз, нет комиссий за газ, нет взаимодействия на цепочке.

Если в следующие пять лет больше банков пойдут по пути Bank Leumi, используя бэк-офисы Galaxy или Coinbase для предоставления криптоторговли в своих приложениях, тогда облик криптоиндустрии претерпит интуитивно противоречивое изменение: она станет более тихой.

Не нужно будет обучать пользователей, что такое кошелек, что такое приватный ключ, что такое подтверждение в цепочке. Банки позаботятся об этом. Пользователям даже не нужно знать, что их биткойны хранятся в холодном кошельке GK8 от Galaxy. Им нужно только знать, что это услуга, предоставляемая банком, под защитой регулирования и такой же простой, как покупка фонда.

Для участников рынка это одновременно и победа, и утрата.

Победа заключается в том, что криптоактивы наконец-то были внедрены в капилляры мейнстримных финансов, достигнув тех, кто никогда не скачает Coinbase или Binance. Утрата заключается в том, что криптоиндустрия теряет свою гордую идентичность бренда и нарратив о пользовательском суверенитете; когда биткойн становится просто кнопкой в банковском приложении, видение "не доверять посредникам" из белой книги Сатоши становится все более далеким от реальности.

Но рынок никогда не следует идеалистическим сценариям. Деньги текут по каналам с наименьшим сопротивлением. Для 2,5 миллиона клиентов Bank Leumi нажатие кнопки для покупки биткойнов в приложении банка, которому они уже доверяют, является каналом с наименьшим сопротивлением.

Galaxy и ее коллеги прокладывают именно этот подземный трубопровод.