Отчет Европейского управления по ценным бумагам и рынкам: токенизированные акции могут привести к фрагментации ликвидности

Согласно отчету Ledger Insights, в последнем отчете Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (ESMA) под названием «Отчет о тенденциях, рисках и уязвимостях за первую половину 2026 года» цифровые активы и прогнозные рынки занимают три раздела. Что касается криптоактивов, в отчете предупреждается, что существует риск все более тесной связи между криптовалютами и традиционным финансовым сектором. Что касается токенизации, в отчете указывается, что выпуск различных токенизированных версий одной и той же акции может привести к рассеиванию ликвидности.

Что касается прогнозных рынков, в отчете говорится, что прогнозные рынки в Европе еще не достигли значительного развития. Это связано с тем, что основные платформы еще не имеют лицензии ЕС, а в большинстве случаев им необходимо получить лицензию. Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) описало некоторые потенциальные преимущества токенизации, включая повышение эффективности, расширение доступа для инвесторов, программируемость и атомарные расчеты. С другой стороны, ESMA также ставит под сомнение, насколько эти преимущества действительно реализуются в этих структурированных продуктах.

Поскольку право собственности на базовые акции находится вне цепочки, на цепочке нет единого источника данных, а самообслуживание возможно только через эти структуры косвенно. Структуры токенизации также создают дополнительные уровни посредничества, что приводит к сложности и рискам. Преимущества расчетов также трудно реализовать. Даже если передача токенов происходит в цепочке, денежная часть сделки обычно рассчитывается отдельно, будь то через банковские платежи или другие каналы. Это означает, что для некоторых сделок обещанные атомарные расчеты (т.е. одновременная передача ценных бумаг и наличных) еще не реализованы.