Бычий рынок? RootData выпустила предупреждение о разблокировке популярных проектов за 4 квартал: 1537 проектов раскрыли закономерности предложения токенов, не будьте просто ликвидным поставщиком

Скоро наступит четвертый квартал 2026 года. ALLO и HUMA в ноябре впервые разблокируют доли для команды и инвесторов; DBR и ZRO продолжают разблокировку по кварталам и месяцам; ENA же досрочно разблокирует оставшиеся доли инвесторов 5 октября. В данной статье, основываясь на данных RootData и объявлениях проектов, рассматриваются недавние планы разблокировки и изменения в токеномике за последние два года.

## Готовящиеся к разблокировке популярные токены

Разблокировка ALLO и HUMA относится к Cliff, то есть это первая централизованная разблокировка после окончания периода блокировки; DBR и ZRO разблокируются по фиксированному графику. В таблице ниже представлены максимальные доли поставок, в основном тексте также указаны доли обращения на момент проверки. Объем обращения может изменяться, поэтому последняя цифра может отличаться от доли в день разблокировки.

### Основные события разблокировки в Q4

Allora ALLO: первая внутренняя разблокировка около 160 миллионов токенов

Allora — это децентрализованная AI-сеть. Инвесторы и ключевые участники получают 31,05% и 17,5% от общего объема поставок соответственно, после окончания годового периода блокировки они разблокируют 33% от своих долей, что составляет около 160,2 миллиона токенов. Исходя из приблизительного объема обращения в 250 миллионов токенов, эта разблокировка составляет около 64% от текущего объема обращения; вместе с другими партиями экосистемы общее количество составляет около 163,9 миллиона токенов.

Эта новая передаваемая доля в основном принадлежит инвесторам и ключевым участникам, ее объем относительно текущего обращения довольно велик. У Allora уже есть основная сеть и финансовая база, но в данной информации пока отсутствуют последовательные данные о платных запросах и доходах, и возможности бизнеса по поглощению нового предложения пока трудно оценить. Источник: официальные правила ALLO.

Huma HUMA: внутренняя разблокировка отложена на полгода

Huma ориентируется на PayFi, предоставляя финансирование и ликвидность для реальных платежей. Первая разблокировка для команды, консультантов и основных инвесторов была отложена с 26 мая 2026 года на 26 ноября 2026 года. Эти доли составляют 39,9% от общего объема поставок, при равномерной разблокировке в течение следующих 12 кварталов это составит около 332,5 миллиона токенов; вместе с другими категориями в это время общее количество составит около 459 до 479 миллионов токенов, что составляет около 4,59% до 4,79% от максимального объема в 10 миллиардов токенов.

Бизнес Huma сосредоточен на реальных платежах, полугодовая задержка перенесла время обращения внутренних долей. Однако текущий объем платежей пока не может быть напрямую переведен в спрос на покупку HUMA, и сколько ценности токен сможет получить от роста бизнеса, по-прежнему зависит от механизмов использования и распределения ценности. Эта корректировка касается только части внутренних долей, экосистема и казначейство продолжают разблокировку по своим планам. Источник: правила токена HUMA.

deBridge DBR и LayerZero ZRO: квартальная и месячная разблокировка

Квартальная разблокировка DBR составляет около 618,3 миллиона токенов, что составляет около 10,44% от объема обращения на момент разблокировки, в дальнейшем будут аналогичные квартальные партии. deBridge предоставляет услуги по кросс-цепочному обмену и переводу активов, средства не требуют длительного пребывания в протоколе, поэтому TVL (объем заблокированных средств) трудно полностью отразить в масштабе бизнеса. Протокол уже имеет доходы от комиссий и выкупа, продолжающаяся разблокировка и выкуп будут одновременно влиять на рыночное предложение и спрос. Источник: официальные правила DBR.

Месячная разблокировка ZRO составляет около 23,63 миллиона токенов, что составляет около 6,69% от объема обращения на момент разблокировки. LayerZero предоставляет инфраструктуру для кросс-цепочных сообщений, официально раскрыты некоторые доли инвесторов, выкупленные и повторно заблокированные, а также планы выкупа, связанные с доходами от Stargate. Первое откладывает время продажи некоторых долей, второе увеличивает спрос на покупку токенов; текущая информация недостаточна для подтверждения доли выкупа, покрывающего месячную разблокировку. Источник: официальное объяснение ZRO.

В этом экспорте RootData после удаления дубликатов токенов представлено 90 образцов, из которых 87 имеют действительные "доли разблокировки следующего раза", 16 достигают или превышают 10%, что составляет около 18,4%. Это поле близко к соотношению разблокированной стоимости к рыночной капитализации, отражая объем предложения, а не ожидаемое падение. Зафиксированная "следующая партия" и обсуждаемые в данной статье крупные внутренние разблокировки могут соответствовать разным датам.

## Планы разблокировки других проектов

Квартальная разблокировка экосистемы LAYER и продолжающаяся разблокировка для команды и инвесторов происходят параллельно, последующие поставки распределены по различным партиям. Официальные правила, календарь. Обновление Vega от VANA касается продуктов и технологий, объем поставок и скорость эмиссии не изменились, прежние разблокировки будут продолжены.

Humanity (H) в июне 2026 года столкнулась с инцидентом безопасности и миграцией токенов. Изменения в соотношении токенов до и после миграции, а также изменения в глубине торгов делают сравнение их цен и объемов обращения более сложным. Официальный белый документ, обновления календаря, официальная страница восстановления. Корректировки правил поставок LISTA и STABLE будут рассмотрены во второй части.

## Проекты с продолжающейся разблокировкой

Источник: правила JTO, план JUP, календарь APT, план SUI, данные плана SUI, официальное объявление W.

Кроме того, точка разблокировки команды UNITE после задержки — 30 сентября 2026 года, ускоренный график разблокировки ENA — 5 октября 2026 года.

## Популярные проекты, изменившие токеномику за последние два года

За последние два года несколько корректировок токеномики изменили первоначальные планы разблокировки: UNITE и Story отложили разблокировку внутренних долей, BABY сосредоточит разблокировку в месячной, ENA досрочно разблокирует часть долей инвесторов. Уничтожение, постоянная блокировка и выкуп соответственно изменили общий объем, объем обращения или рыночный спрос на покупку. Ниже представлены корректировки по способу, различая выполненные и ожидающие исполнения планы.

Отсрочка и продление блокировки

UNITE в ноябре 2025 года через управление отложила разблокировку долей инвесторов, команды и консультантов на 8 месяцев. Новая дата для инвесторов — 30 июля 2026 года, для команды — 30 сентября 2026 года, для консультантов — 30 августа 2026 года. В дальнейшем продолжительность разблокировки и общий объем долей останутся неизменными, предложение просто будет отложено для обращения.

Story в июне 2026 года объявила о смене названия на DATA Network и миграции токенов в соотношении 1:1 на DATA. Внутренние доли были отложены с 13 февраля 2026 года на 13 августа 2026 года, затем совет директоров снова одобрил отсрочку на 18 месяцев до 13 февраля 2028 года. Обе отсрочки изменили время обращения внутренних долей, общий объем, распределение и право собственности остались неизменными.

HUMA отложила первую внутреннюю разблокировку на 6 месяцев до 26 ноября 2026 года, экосистема и казначейство все еще имеют другие разблокировки. SAHARA отложила доли инвесторов на 3 месяца до 26 сентября 2026 года, доли основателей, ключевой команды и консультантов на 6 месяцев до 26 декабря 2026 года. Корректировка касается только указанных получателей.

0G в сентябре 2026 года скорректировала распределение для команды и ранних инвесторов, составившее около 44%. Первая разблокировка была отложена с 22 октября 2026 года на 22 октября 2027 года, но последующие сроки разблокировки были сокращены с 36 месяцев до 24 месяцев, общий план все еще завершится в сентябре 2029 года. Если общий объем долей останется неизменным и будет равномерно разблокирован, скорость месячной разблокировки после отсрочки увеличится на 50% по сравнению с первоначальным графиком.

Корректировка WLD произошла еще раньше, в июле 2024 года, до двухлетнего наблюдательного окна данной статьи: в долях, связанных с командой TFH и инвесторами, около 80% условий блокировки были продлены с трех лет до пяти лет. Эти 80% относятся к этому типу долей, а не к общему объему токенов. После продления срока разблокировки одна и та же партия долей распределяется на более длительный период.

Пакетная и линейная разблокировка

BABY изменила доли ранних инвесторов, команды и консультантов, начиная с 10 мая 2026 года, на ежемесячную разблокировку 1/36 до апреля 2029 года. Первоначально централизованные партии были распределены по месячному графику, общий объем соответствующих долей остался неизменным. Экосистемные стимулы и увеличение эмиссии по ставкам остаются дополнительным источником предложения.

Wormhole в сентябре 2025 года выпустила W 2.0, изменив разблокировку нескольких типов долей с ежегодной на каждые две недели, а также продлив некоторые сроки блокировки. Объем разблокировки в одну дату стал распределяться. Некоторые токены сначала попадают в управление фонда, время продажи конечного получателя по-прежнему зависит от условий блокировки, время учета в управлении и время продажи не совпадают полностью.

Ускоренная разблокировка

ENA изменила месячную разблокировку оставшихся долей первоначальных инвесторов на единовременную разблокировку, начиная с 5 октября 2026 года. Рынок оценивает около 1,4 миллиарда токенов, окончательная чистая сумма еще предстоит сверить с выкупом и списком разблокировок; корректировка не затрагивает одновременную разблокировку всех долей VC, команды и фонда. Первоначально распределенные по последующим месяцам поставки были сосредоточены заранее, выкуп стал одним из источников спроса на покупку, фактический объем чистой разблокировки еще не подтвержден.

Контракт на блокировку, принадлежащий StablecoinX, вступает в силу 5 октября 2026 года. После освобождения от блокировки продажа все еще требует предварительного письменного согласия фонда; продажа по специальному финансированию также требует уведомления за 5 рабочих дней, фонд оставляет за собой право на покупку. Эти контрактные ограничения продолжат влиять на время и способ продажи этой части долей.

STABLE переписывает правила блокировки

Новый белый документ STABLE планирует включить 82 миллиарда токенов, что составляет 82% от общего объема, в Universal Lock (унифицированные правила блокировки). План вступает в силу 5 октября 2026 года, первая разблокировка перенесена на 8 декабря 2027 года, после чего разблокировка будет происходить в семь взаимосвязанных этапов. Новая схема перенесет недавние поставки из первоначального календаря, но на момент исследования она еще не вступила в силу.

Положение о защите цен в новых правилах может отсрочить часть разблокировок при определенных условиях, не предоставляя гарантии цен на токены. Эта защита заканчивается 8 декабря 2029 года, оставшиеся токены будут полностью разблокированы согласно правилам. Это связывает время некоторых разблокировок с ценовыми условиями, одновременно сохраняя окончательное предложение. Правила голосования и права продажи в период блокировки применяются по разным правилам. Новый белый документ Stable.

Постоянная блокировка и уничтожение

Jupiter в январе 2025 года уничтожила 3 миллиарда JUP, снизив лимит поставок с 10 миллиардов до 7 миллиардов, что составляет сокращение на 30%. Эта часть токенов была удалена из поставок и больше не относится к будущим разблокировкам.

LISTA через LIP021 навсегда заблокировала 200 миллионов токенов и скорректировала распределение по категориям. Заблокированные навсегда доли больше не входят в доступное предложение, но общая сумма, указанная в контракте, может не уменьшаться синхронно, ее обработка отличается от уничтожения. Официальная страница все еще содержит как новые, так и старые объяснения, старые пропорции распределения и будущие планы разблокировки еще не полностью соответствуют.

Приостановка эмиссии и выкуп

JUP в рамках плана Net-Zero (чистые нулевые выбросы) после голосования DAO в феврале 2026 года отложил распределение 700 миллионов Jupuary, приостановил эмиссию резервов команды на блокчейне и установил компенсационные меры для связанных с Mercurial долей; прежний механизм выкупа 50% доходов на блокчейне сохраняется. Отложенные 700 миллионов все еще находятся в мультиподписном кошельке сообщества и могут быть перераспределены управлением в будущем, не были уничтожены. Таким образом, JUP одновременно существует в трех изменениях: завершенное сокращение поставок, отложенное распределение и продолжающийся выкуп.

Механизм выкупа ENA был одобрен голосованием, первый порог связан с объемом в 7,5 миллиарда долларов США. Объем выкупа по-прежнему зависит от активации порога и последующего выполнения, текущие данные недостаточны для подтверждения фактической суммы покупки.

LISTA в Tokenomics 2.0 весной 2026 года отменяет режим блокировки veLISTA и перенаправляет распределение стоимости на выкуп. Исходные доли стейкинга могут быть выведены, что упрощает вход существующих токенов в торговлю, новых монет не выпускается. Разблокировка вывода и выкуп одновременно повлияют на рыночное предложение и спрос, конечный эффект будет зависеть от масштабов обоих процессов и устойчивости средств для выкупа.

Корректировка инфляции и предела поставок

Aptos в 2026 году продвигает реформу поставок, официальная панель указывает предел в 2,1 миллиарда и годовую ставку вознаграждения за стейкинг в 2,6%. При предыдущей проверке ежемесячно добавлялось около 1,6 миллиона, за последние 30 дней было уничтожено около 164 тысяч, чистое добавление все еще составляет около 1,4 миллиона. Согласно данным на этот момент, APT все еще находится в состоянии чистого эмитирования, новое предложение, возникающее от вознаграждений за стейкинг, существует одновременно с разблокировкой уже имеющихся долей.

Заключение

В этом раунде случаев было выбрано 1537 проектов с планами разблокировки из RootData в качестве образца, первые внутренние разблокировки ALLO и HUMA относительно сосредоточены, в то время как DBR и ZRO продолжают несколько циклов. Корректировки токеномики также имеют разные направления: Story переносит внутренние разблокировки, 0G сокращает последующий период выпуска при продлении, ENA заранее сосредоточивает выпуск, а JUP сочетает уничтожение, приостановку эмиссии и выкуп. Несмотря на то, что все проекты изменяют график разблокировки, количество и темп поставок в будущем уже имеют явные различия.