Meta Q3 выручка и прогноз на Q4 превысили ожидания, повышен нижний предел капитальных затрат на AI, планируется выпуск новых акций без голосующих прав | Финансовый отчет

Meta в третьем квартале достигла рекордного дохода, одновременно объявив о выпуске нового класса акций без права голоса, чтобы избежать ухода Марка Цукерберга из юрисдикции, где находится штаб-квартира компании, из-за налога на богатство в Калифорнии, а также открыть каналы финансирования для масштабной инвестиционной программы в искусственный интеллект.

Meta в среду сообщила, что доход в третьем квартале составил 64,6 миллиарда долларов, что на 26% больше по сравнению с прошлым годом, превысив ожидания аналитиков в 63,3 миллиарда долларов. Компания ожидает, что доход в четвертом квартале составит от 73 до 76 миллиардов долларов, среднее значение выше рыночных ожиданий.

Прибыль была значительно затронута единовременными расходами на юридические соглашения. Разводненная прибыль на акцию Meta в третьем квартале составила 3,83 доллара, что ниже ожиданий аналитиков, которые составляли около 6,54 доллара. Компания учла 9,89 миллиарда долларов расходов на юридические соглашения, и, исключив эти расходы, прибыль на акцию составила 7,40 доллара.

В то же время Meta повысила нижнюю границу прогноза капитальных затрат на 2026 год с 130 миллиардов долларов до 135 миллиардов долларов, верхняя граница осталась на уровне 145 миллиардов долларов.

После закрытия торгов акции Meta на какое-то время выросли на 6%, но затем немного откатились, на момент публикации они выросли на 2,2%.

Свободный денежный поток стал отрицательным, но нижняя граница капитальных затрат повышена, новые акции поддерживают гонку вооружений в AI

Свободный денежный поток Meta впервые с момента Перечислено стал отрицательным, составив минус 2,2 миллиарда долларов, но это лучше, чем ожидания аналитиков, которые составляли минус 9,4 миллиарда долларов.

Компания инвестирует десятки миллиардов долларов в строительство чипов и центров обработки данных, стремясь занять более выгодную позицию в конкуренции с OpenAI и Anthropic, что продолжает истощать ее исторически обильный денежный поток.

В третьем квартале капитальные затраты Meta (включая погашение основного долга по финансируемым арендам) составили 34,91 миллиарда долларов. Компания скорректировала прогноз капитальных затрат на весь год до 135-145 миллиардов долларов, ранее нижняя граница составляла 130 миллиардов долларов, что отражает ее продолжающиеся инвестиции в расширение инфраструктуры AI.

Компания объявила о создании нового класса акций без права голоса класса C, который планируется ввести в действие с января 2027 года. Эта мера направлена на привлечение дополнительных источников финансирования для инвестиций в AI, одновременно избегая ослабления контрольного пакета голосов CEO Марка Цукерберга.

Кроме того, этот новый класс акций будет распределен среди существующих инвесторов в виде дивидендов акций. Meta заявила, что каждый держатель акции получит одну новую акцию за каждую имеющуюся, что фактически эквивалентно дроблению акций "один к двум".

Meta выпускает новые акции без права голоса в обмен на обещание Цукерберга остаться в Калифорнии

Meta достигла соглашения с Цукербергом о выпуске акций класса C без права голоса. В обмен на это Цукерберг обязался оставаться в Калифорнии или в другой юрисдикции, где находится штаб-квартира Meta, в течение следующих восьми лет.

Эта мера также связана с предложенным налогом на богатство для миллиардеров в Калифорнии. Цукерберг ранее заявлял, что этот налог может заставить его продать акции класса B с правом голоса, чтобы собрать средства для уплаты налога, что снизит его долю голосов в компании ниже 53%.

Согласно соглашению, Цукерберг может немедленно продать 20% полученных акций класса C, что составляет 10% его общего экономического интереса, а ограничения на продажу оставшихся акций будут постепенно сняты в течение восьми лет.

Специальный комитет Meta заявил, что крайне важно, чтобы Цукерберг продолжал работать в штаб-квартире компании, особенно в условиях тесного сотрудничества компании с Meta Superintelligence Labs и нарастающей конкуренции в области AI.

Финансовый директор Meta Сьюзан Ли отметила, что акции класса C в основном являются инструментом финансирования, который поможет компании более гибко привлекать средства для бизнеса в области AI, одновременно избегая размывания голосов существующих акционеров.

Рекламный бизнес продолжает расти, прогноз доходов на четвертый квартал превышает ожидания

Рекламный бизнес остается основным двигателем роста Meta. В третьем квартале количество показов рекламы компании увеличилось на 10% по сравнению с прошлым годом, средняя цена рекламы выросла на 14%. Число активных пользователей в домашних условиях достигло 3,64 миллиарда, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом.

Meta ожидает, что доход в четвертом квартале составит от 73 до 76 миллиардов долларов, среднее значение составит 74,5 миллиарда долларов, что на 24% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот прогноз выше среднего ожидания аналитиков, собранного LSEG, около 73 миллиардов долларов, что демонстрирует уверенность компании в спросе на рекламу и росте бизнеса в конце года.

Рост рекламного бизнеса также обеспечивает важную поддержку для инвестиций в AI. Meta применяет AI в таких областях, как размещение и таргетинг рекламы, одновременно пытаясь расширить источники дохода за пределами рекламы с помощью новых AI-продуктов. Однако остается вопрос, сможет ли коммерциализация новых бизнесов соответствовать инвестициям в инфраструктуру, что еще предстоит подтвердить в будущих отчетах.

AI-ассистент Muse становится центром коммерциализации, но препятствия все еще существуют

Meta позиционирует AI-ассистента Muse как центральный элемент своей общей стратегии и проводит реорганизацию компании вокруг Meta Superintelligence Labs, ответственного за этот продукт, одновременно объявляя о запуске новой линии бизнеса по продаже AI-инструментов для корпоративных клиентов.

Согласно данным рыночной разведки SensorTower, с момента запуска в сентябре Muse было загружено более 10 миллионов раз, приложение предлагает два уровня подписки: 20 долларов и 100 долларов в месяц.

В первый месяц после появления Muse на рынке акции Meta выросли почти на 20%. Оценка Truist Securities предполагает, что Muse может принести Meta около 28,5 миллиарда долларов дополнительного дохода к 2030 году.

Тем не менее, Muse сталкивается с несколькими препятствиями: опросы показывают, что уровень принятия AI-ассистента среди широкой аудитории в целом низок; кроме того, десятки сайтов, включая Amazon, заблокировали доступ к Muse, а некоторые компании также ограничили его доступ из соображений безопасности, что ограничивает практическое применение продукта в таких сценариях, как покупки.

Расходы на юридические соглашения тянут прибыль вниз, рост затрат вызывает беспокойство

Чистая прибыль Meta в третьем квартале составила 9,86 миллиарда долларов, разводненная прибыль на акцию составила 3,83 доллара. Компания учла 9,89 миллиарда долларов расходов на юридические соглашения, что привело к значительной разнице между отчетной прибылью и уровнем прибыли после исключения единовременных расходов.

Доход в третьем квартале превысил рыночные ожидания, но отчетная прибыль на акцию оказалась ниже ожиданий аналитиков. Исключив вышеупомянутые расходы на юридические соглашения, прибыль на акцию составила 7,40 доллара, что превышает рыночные ожидания.

В августе этого года Meta достигла соглашения с почти 48 штатами США, согласившись выплатить до 18 миллиардов долларов в течение десяти лет и обязавшись ввести ряд ограничений на использование Facebook и Instagram несовершеннолетними пользователями, утверждая, что платформа Meta была намеренно спроектирована так, чтобы вызывать зависимость у детей.

В день публикации квартального отчета судья в Нью-Мексико постановил, что Meta должна выплатить штраф в размере 25 миллиардов долларов, присяжные признали, что Meta вводила в заблуждение по поводу того, как она делится данными пользователей с третьими сторонами, а также по поводу выполнения своей политики в отношении ненависти и ложной информации на платформе, дело касается британской политической консалтинговой компании Cambridge Analytica.

Тем не менее, давление со стороны расходов не полностью связано с единичным юридическим вопросом. Общие затраты и расходы Meta в третьем квартале увеличились на 68% по сравнению с прошлым годом, составив 51,61 миллиарда долларов, что значительно превышает рост доходов на 26%. Операционная маржа упала с 40% в прошлом году до 20%, что отражает давление на прибыльность компании в условиях увеличения инвестиций в AI.

Meta ожидает, что общие расходы в 2026 году составят от 175 до 179 миллиардов долларов. Поскольку расходы, связанные с AI, продолжают расти, инвесторы должны одновременно оценивать рост рекламного бизнеса, скорость роста затрат и изменения в денежном потоке, а не полагаться только на прибыль на акцию после исключения единовременных расходов для оценки операционной деятельности.