Người sáng lập Telegram đã được tự do, TON công bố huy động 400 triệu USD, tình hình phát triển có thể đón nhận bước ngoặt

Tác giả：Nancy，PANews

Đã từng có một thời, hệ sinh thái TON nhờ vào lưu lượng mạnh mẽ từ Telegram mà nhanh chóng nổi lên trong bầu không khí cuồng nhiệt của "lưu lượng chính là giá trị". Tuy nhiên, khi lợi ích từ lưu lượng dần suy giảm, bức màn thực tế đã được vén lên, động cơ tăng trưởng của hệ sinh thái TON bắt đầu chậm lại. Logic kể chuyện đơn nhất, sự mất cân bằng trong phân bổ tài nguyên, cú sốc từ các sự kiện bên ngoài và sự biến động của chu kỳ thị trường đã khiến hệ sinh thái TON rơi vào giai đoạn đau đớn.

Hiện tại, TON có thể đón nhận cơ hội chuyển mình sau khi lưu lượng giảm, thông tin về việc huy động 400 triệu USD với sự tham gia của các quỹ đầu tư hàng đầu và những tin tức tích cực liên quan đến việc gắn bó độc quyền với Telegram đã mang lại cho TON những kỳ vọng tăng trưởng mới.

Huy động 400 triệu USD, độc quyền lưu lượng từ Telegram

Vào ngày 20 tháng 3, Quỹ Mạng Mở (Open Network Foundation) thông báo đã huy động được một vòng vốn hơn 400 triệu USD, với các nhà đầu tư bao gồm Sequoia Capital, Ribbit Capital, Benchmark, Kingsway, Vy Capital, Draper Associates, Libertus Capital và SkyBridge cùng nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm nổi tiếng khác. Được biết, vòng huy động này không phải thông qua hình thức cổ phần hay tiền mặt truyền thống, mà là thông qua việc mua token TON, hình thức này được bên ngoài coi là sự công nhận tiềm năng tăng trưởng của TON.

Tài liệu công khai cho thấy, trước đó TON đã hoàn thành sáu vòng huy động vốn, chủ yếu thông qua giao dịch ngoài sàn (OTC). Xét về quy mô đầu tư, vòng huy động vốn công khai cuối cùng được tiết lộ có số tiền là 30 triệu USD, trong khi khả năng huy động vốn lần này đã tăng mạnh, quy mô 400 triệu USD đã thiết lập kỷ lục đầu tư lịch sử của TON. Đáng chú ý hơn, vòng huy động này đã thu hút sự tham gia của nhiều quỹ đầu tư hàng đầu phương Tây, những tổ chức đầu tư này có nền tảng vốn rất vững mạnh, và thành tích trong quá khứ cũng đã tăng thêm không gian tưởng tượng cho câu chuyện của TON.

Chẳng hạn, Ribbit Capital, là một quỹ đầu tư tập trung vào lĩnh vực công nghệ tài chính và tiền điện tử, đã thành công trong việc đầu tư vào các ông lớn trong ngành như Revolut, Nubank, Coinbase và Robinhood; Benchmark thì đã đầu tư chính xác vào các doanh nghiệp nổi tiếng như eBay, Instagram; trong khi đó, bản đồ đầu tư của Sequoia Capital cũng rất rộng lớn, bao gồm các dự án nổi bật như Stripe, Nubank, Klarna, Fireblocks và StarkWare.

Đối với TON, vòng huy động này có ý nghĩa vượt xa số tiền bản thân, sự hỗ trợ tập thể từ vốn truyền thống phương Tây đã phát đi tín hiệu TON được công nhận bởi chính thống, đặc biệt là khi xem xét đến sự không chắc chắn mà Telegram đã mang lại cho sự phát triển của TON do áp lực quản lý trong quá khứ.

Ngoài việc nhận được sự bảo chứng từ vốn, TON còn đón nhận tin tức tích cực từ góc độ hệ sinh thái. Mặc dù trước đây đã tách ra độc lập do khó khăn về quản lý, nhưng giờ đây hai bên đã một lần nữa gắn bó sâu sắc, vào tháng 1 năm nay, Pavel Durov đã công khai tuyên bố rằng TON sẽ trở thành đối tác blockchain độc quyền của Telegram. Là một mối quan hệ hợp tác độc quyền, tất cả các ứng dụng nhỏ của Telegram phải chuyển sang hệ sinh thái TON, và token TON sẽ trở thành tài sản thanh toán độc quyền cho tất cả các dịch vụ trò chuyện của Telegram.

Sự hỗ trợ mạnh mẽ từ lưu lượng của Telegram sẽ mang lại cho TON nhiều không gian phát triển hơn. Theo thông tin mới nhất từ Pavel Durov, Telegram hiện đã có hơn 1 tỷ người dùng hoạt động hàng tháng, trở thành ứng dụng nhắn tin lớn thứ hai thế giới (không bao gồm WeChat đặc trưng của Trung Quốc). Mức độ hoạt động của người dùng cũng đang tăng lên, trung bình mỗi người dùng mở Telegram 21 lần mỗi ngày, sử dụng 41 phút mỗi ngày. Đồng thời, doanh thu của Telegram cũng tăng trưởng đáng kể, dự kiến lợi nhuận năm 2024 đạt 547 triệu USD. Không chỉ vậy, Telegram cũng đang tiếp tục cải thiện sản phẩm, nền tảng liên tục tối ưu hóa trải nghiệm sản phẩm, chẳng hạn như gần đây đã thông báo ra mắt bản cập nhật lớn lần thứ ba trong năm, tăng cường chức năng video và tìm kiếm nhãn dán AI, đồng thời dự kiến sẽ giới thiệu chức năng giao dịch và lợi nhuận trong ví tiền điện tử tự quản lý, cũng như sẽ ra mắt chương trình khách hàng thân thiết cho những người nắm giữ TON, thúc đẩy sự phổ biến của hệ sinh thái TON hơn nữa.

Gần đây, sự trở lại của Pavel Durov cũng đã mang lại niềm tin và sức sống mới cho TON. Durov được coi là người thúc đẩy cốt lõi của TON, tình hình cá nhân của ông ảnh hưởng trực tiếp đến niềm tin của cộng đồng và nhịp độ phát triển của hệ sinh thái. Vào tháng 8 năm ngoái, ông đã bị bắt tại Pháp vì Telegram bị nghi ngờ không quản lý đầy đủ nội dung bất hợp pháp, niềm tin của thị trường đã bị ảnh hưởng nghiêm trọng, dẫn đến TVL và giá coin giảm mạnh. Nhưng gần đây, các cơ quan chức năng Pháp đã điều chỉnh điều kiện giám sát tư pháp, cho phép ông trở về nơi cư trú lâu dài tại Dubai, tâm trạng của cộng đồng TON đã ấm lên. Sau khi Durov trở lại, ông đã có nhiều động thái, chẳng hạn như chi 5000 TON để mua tên người dùng "elonmusk" trên Telegram, và robot AI Grok do xAI phát triển hiện đã có mặt trên Telegram, mở miễn phí cho người dùng đăng ký Premium.

Sự hỗ trợ tài chính mạnh mẽ, sự bảo chứng từ các quỹ đầu tư hàng đầu, sự gắn bó sâu sắc với hệ sinh thái Telegram và sự trở lại của Durov, tất cả những yếu tố này đã cùng nhau thúc đẩy thị trường nhìn nhận tích cực về câu chuyện của TON.

Cơn sốt hệ sinh thái đang giảm, nhiều vấn đề cần giải quyết

Tuy nhiên, ở giai đoạn hiện tại, hệ sinh thái TON vẫn đang đối mặt với những thách thức nghiêm trọng. Trong năm qua, nhiều chỉ số quan trọng của hệ sinh thái TON đã cho thấy xu hướng giảm rõ rệt, đã từ sự thịnh vượng trước đây dần bước vào giai đoạn hạ nhiệt.

Dữ liệu từ Artemis cho thấy, trong năm qua, token TON đã giảm hơn 54.8% so với mức cao nhất, giá trị thị trường đã giảm mạnh từ mức đỉnh 25.2 tỷ USD. Đồng thời, tổng giá trị bị khóa (TVL) của hệ sinh thái TON cũng đã gặp phải sự giảm sút lớn, từ mức cao nhất hơn 770 triệu USD giảm xuống còn 170 triệu USD hiện tại, mức giảm lên tới 77.9%.

Sự sụt giảm trong hoạt động trên chuỗi càng làm nổi bật tình cảnh khó khăn của hệ sinh thái TON. Dữ liệu từ Artemis cho thấy, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày của TON đã giảm mạnh từ mức cao nhất 2.5 triệu xuống còn 137,000 hiện tại, chỉ còn lại một phần nhỏ, mức giảm vượt quá 94.5%. Đồng thời, khối lượng giao dịch hàng ngày cũng đã giảm từ mức đỉnh 2.3 tỷ USD xuống còn 320 triệu USD hiện tại, mức giảm đạt 86.1%. Những dữ liệu giảm mạnh này rõ ràng phác họa sự suy giảm sức sống kinh tế bên trong của hệ sinh thái TON, mức độ tham gia của người dùng và hoạt động giao dịch đều đã giảm mạnh.

Tình cảnh hiện tại của hệ sinh thái TON được hình thành từ nhiều yếu tố đan xen. Một mặt, TON trong giai đoạn đầu đã phụ thuộc rất nhiều vào các ứng dụng nhỏ và trò chơi nhỏ trong hệ sinh thái Telegram, nhờ vào cơ sở người dùng khổng lồ của nền tảng mạng xã hội mà nhanh chóng thu hút được lượng lớn lưu lượng. Tuy nhiên, mô hình tăng trưởng dựa trên sự nóng sốt ngắn hạn này khó có thể duy trì khi hiệu ứng làm giàu giảm sút và sự mới mẻ của người dùng phai nhạt, đã mất đi động lực chính. Đặc biệt là trong giai đoạn đầu, thông qua các cơ chế như "Tap To Earn" đã thu hút không ít người dùng, nhưng cuối cùng không thể chuyển đổi hiệu quả thành những người tham gia hệ sinh thái ổn định lâu dài, ngược lại dẫn đến lợi ích từ lưu lượng nhanh chóng cạn kiệt.

Mặt khác, câu chuyện hệ sinh thái của TON chủ yếu xoay quanh thuộc tính xã hội của Telegram và các trò chơi nhỏ, so với các chuỗi công cộng khác, sự phân bổ của nó trong các lĩnh vực DeFi, AI và DePIN rõ ràng là không đủ, sức cạnh tranh tương đối yếu. Và từ việc theo dõi phân bổ TVL của TON từ DeFiLlama, trong tháng qua, chỉ có giao thức staking thanh khoản Tonstakers có TVL vượt 100 triệu USD, còn các dự án có TVL từ triệu đến chục triệu USD chỉ có 13 cái, sự phân bổ này làm nổi bật vấn đề tập trung quá cao của các dự án trong hệ sinh thái TON và sự thiếu hụt trong phát triển đa dạng. Không chỉ vậy, ngưỡng phát triển công nghệ của TON khá cao, ngôn ngữ lập trình và thiết kế kiến trúc độc đáo của nó không thân thiện với các nhà phát triển, dẫn đến tiến độ phát triển dự án trong hệ sinh thái chậm, khó thu hút thêm nhiều đội ngũ chất lượng tham gia, càng hạn chế sự đa dạng và khả năng đổi mới của hệ sinh thái.

Ngoài ra, sự phân bổ tài nguyên không đồng đều trong nội bộ hệ sinh thái TON cũng làm trầm trọng thêm tình cảnh khó khăn của nó. Như đã đề cập trước đó, TON trong quảng bá thị trường và đầu tư tài nguyên cũng chủ yếu tập trung vào các trò chơi nhỏ của Telegram, bao gồm Catizen, Notcoin và Hamster Kombat, đã đạt được thành công lớn thông qua sự lan truyền virus của Telegram trong giai đoạn đầu, nhưng hiện tượng tương tự lại không thể được sao chép thành công trong các lĩnh vực khác của TON. Đồng thời, do nhiều tài nguyên tập trung vào một số ứng dụng hàng đầu, dẫn đến các dự án nhỏ và vừa khác thiếu sự phơi bày trên thị trường và hỗ trợ câu chuyện, khó có thể chia sẻ sự chú ý của người dùng và nhà đầu tư. Sự mất cân bằng này không chỉ khiến sự phát triển của hệ sinh thái TON trở nên đơn điệu mà còn làm suy yếu khả năng chống rủi ro của nó. Thêm vào đó, sự thay đổi của môi trường thị trường tổng thể và áp lực cạnh tranh bên ngoài đã làm tình cảnh của TON thêm trầm trọng.

Tóm lại, liệu TON có thể mở ra một đường cong tăng trưởng mới hay không, không chỉ phụ thuộc vào việc lưu lượng bên ngoài tiếp tục hỗ trợ, mà còn cần đạt được những bước đột phá thực chất trong đa dạng hóa hệ sinh thái, đổi mới công nghệ và tích hợp tài nguyên.