Phân tích: Trí Bản, MiniMax và các doanh nghiệp AI Trung Quốc khác có hệ số định giá cao, tỷ lệ doanh thu vượt xa các đồng nghiệp Mỹ hàng chục lần

ChainCatcher tin tức, theo phân tích của Tommy, các doanh nghiệp AI mã nguồn mở tại Trung Quốc đang gặp phải sự chênh lệch lớn về định giá và chuyển đổi doanh thu, tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) của họ vượt xa các đối thủ hàng đầu tại Mỹ.

Dữ liệu cho thấy, công ty Zhiyu phát triển mô hình GLM 5.2 hiện có giá trị thị trường khoảng 1370 tỷ USD, nhưng doanh thu trong năm tài chính 2025 chỉ khoảng 1.07 triệu USD, tỷ lệ giá trên doanh thu lên tới 1280 lần; MiniMax có giá trị thị trường khoảng 230 tỷ USD, tỷ lệ giá trên doanh thu khoảng 290 lần. So với đó, các phòng thí nghiệm AI hàng đầu của Mỹ có định giá vững chắc hơn, OpenAI (định giá khoảng 8520 tỷ USD) và Anthropic (định giá khoảng 9650 tỷ USD) có tỷ lệ giá trên doanh thu lần lượt chỉ là 34 lần và 21 lần.

Họ cho rằng, do người dùng nước ngoài lo ngại về quyền riêng tư dữ liệu, không muốn gửi dữ liệu trực tiếp đến Trung Quốc, dẫn đến nhu cầu khổng lồ của các doanh nghiệp AI Trung Quốc không thể chuyển đổi thành doanh thu API thực tế, nhiều lợi nhuận đã chảy vào tay các nhà cung cấp dịch vụ suy diễn bên thứ ba nước ngoài (như OpenRouter, v.v.). Để hỗ trợ cho định giá cao hiện tại, các doanh nghiệp AI Trung Quốc cần phải chứng minh cơ chế không lưu giữ dữ liệu của họ và chiếm lĩnh thị trường với giá thấp, hoặc khám phá việc thiết lập hợp tác chia sẻ doanh thu và cấp phép phát hành với các nền tảng suy diễn nước ngoài, từ đó mở rộng quy mô doanh thu thực tế của họ.