Giám đốc điều hành Circle phản hồi thách thức từ OUSD: stablecoin là một lĩnh vực kinh doanh mà người chiến thắng sẽ chiếm hết, chúng tôi sẽ không chậm lại

Tác giả: Jeremy Allaire, Giám đốc điều hành Circle

Biên dịch: Gia Hoan, ChainCatcher

Cộng đồng nhà đầu tư của chúng tôi đã đặt ra nhiều câu hỏi về OUSD và muốn nghe ý kiến của chúng tôi, vì vậy tôi muốn chia sẻ quan điểm của mình ở đây để mọi người tham khảo.

Mạng lưới stablecoin là một doanh nghiệp dựa trên nền tảng và hiệu ứng mạng, cần rất nhiều thời gian để xây dựng, cấu trúc thị trường thường có xu hướng người thắng tất cả, tương tự như các thị trường cơ sở hạ tầng nền tảng Internet khác. Có một số yếu tố đứng sau điều này.

Đầu tiên, mạng lưới stablecoin thực sự đóng vai trò như một giao thức công cộng và lớp phần mềm trên Internet, sức mạnh của nó phụ thuộc vào số lượng và độ rộng của các ứng dụng và dịch vụ kết nối với mạng này. Mỗi khi một nhà phát triển hoặc nhà cung cấp dịch vụ kết nối với mạng, điều đó sẽ mang lại nhiều hiệu ứng mạng hơn.

Điều này sẽ thu hút nhiều nhà phát triển hơn, tăng thêm tính hữu dụng và cũng mang lại nhiều hiệu ứng mạng hơn. Điều này sau đó thúc đẩy nhu cầu đối với loại tiền điện tử này, và thông qua hiệu ứng mạng thanh khoản càng củng cố thêm những hiệu ứng mạng này.

Ngày nay, chúng tôi đã đạt được điều này trên quy mô lớn thông qua mạng lưới USDC: hàng nghìn dịch vụ đã kết nối với mạng của chúng tôi, điều này không chỉ mang lại giá trị sử dụng lớn cho mỗi ứng dụng mà còn giúp toàn bộ người dùng hưởng lợi rất nhiều từ phạm vi và khả năng tương tác này. Điều này càng củng cố thêm sự ưa chuộng của người dùng và nhà phát triển đối với USDC.

Chúng tôi đã dành gần mười năm để xây dựng hệ sinh thái này, và giờ đây, khi các tổ chức chính thống kết nối với mạng và kết nối với khách hàng và người dùng của họ, quá trình này đang được tăng tốc.

Chúng tôi cũng đang mở rộng và củng cố mạng lưới này thông qua việc xây dựng các lớp phần mềm như các giao thức CCTP và Gateway, nâng cao khả năng tương tác, an ninh và thanh khoản trên toàn cầu. Điều này mở rộng phạm vi mà các nhà phát triển ứng dụng có thể tiếp cận, cho phép họ dễ dàng kết nối với thanh khoản và hiệu ứng mạng đã tồn tại.

Ngày nay, chúng tôi thấy rằng bộ phần mềm này đang được áp dụng rộng rãi bởi nhiều chuỗi, L2 có giấy phép, các mạng do chính phủ dẫn dắt xây dựng, v.v.

Yếu tố thứ hai là hiệu ứng mạng thanh khoản. Đây là điều cơ bản. Thanh khoản sẽ mang lại nhiều thanh khoản hơn.

Một stablecoin muốn đạt được quy mô và tính hữu dụng phải có thanh khoản rất cao, bao gồm cả thanh khoản thị trường sơ cấp (ví dụ như kết nối với tất cả các trung tâm tài chính chính trên toàn cầu, có thanh khoản kết nối trực tiếp với các ngân hàng hàng đầu thế giới), cũng như thanh khoản thị trường thứ cấp, tức là có thể truy cập và giao dịch ở mọi khu vực trên toàn cầu, phục vụ cho cả khách hàng bán lẻ và tổ chức, đối với mọi công cụ tiền tệ pháp định.

Những người muốn thu thập và chuyển giá trị cần có khả năng dễ dàng ra vào loại tiền điện tử này. Trong lĩnh vực này, chúng tôi đã đầu tư gần mười năm để xây dựng thanh khoản này, và giờ đây nó đã được tích hợp chặt chẽ vào các sàn giao dịch, các địa điểm DeFi, cũng như nhiều kênh như nhà cung cấp dịch vụ thanh toán, công ty thanh toán, sàn giao dịch khu vực, v.v.

Việc xây dựng những hiệu ứng mạng thanh khoản này cũng liên quan đến việc xây dựng cơ sở hạ tầng quản lý toàn cầu, đảm bảo rằng stablecoin này có thể được sử dụng dưới các chế độ quản lý khác nhau trên toàn thế giới.

Ngày nay, USDC là tài sản kỹ thuật số có thanh khoản đứng thứ ba toàn cầu, sau đó là sự sụt giảm mạnh. BTC, USDT và USDC có thanh khoản cực kỳ nổi bật.

Các stablecoin USD khác gần nhất có quy mô nhỏ hơn khoảng mười lần, và thanh khoản của chúng thường tập trung vào một sàn giao dịch cụ thể, trong khi thanh khoản của USDC thì phân tán rộng rãi trên hàng chục địa điểm giao dịch khác nhau. Việc xây dựng thanh khoản như vậy là một công việc kéo dài gần mười năm, và chúng tôi vẫn đang tiếp tục.

Yếu tố thứ ba của sức mạnh mạng lưới đến từ sự hòa nhập sâu sắc với môi trường chính sách và quy định. Trong nhiều trường hợp, điều này cần nhiều năm nỗ lực để có được giấy phép (ví dụ, USDC hiện là stablecoin toàn cầu lớn duy nhất có thể sử dụng ở cả châu Âu và Nhật Bản), và ngày càng có nhiều quy định về stablecoin đang được thực thi, Circle đang ở vị trí dẫn đầu trong việc đảm bảo rằng USDC được công nhận, đăng ký, cấp phép và chấp nhận ở những thị trường quan trọng nhất toàn cầu.

Đằng sau điều này là công việc xây dựng hệ thống ngân hàng toàn cầu, quản lý dự trữ, quản lý vốn và thanh khoản, để hệ thống này có thể hoạt động gần như liên tục trong thị trường toàn cầu và hệ thống ngân hàng. Nỗ lực toàn cầu này là một khoản đầu tư lớn mà chúng tôi đã thực hiện trong nhiều năm.

Tất cả những gì Circle và hệ sinh thái toàn cầu của chúng tôi, bao gồm hàng nghìn đối tác, đã đầu tư, cuối cùng mang lại kết quả là: cung cấp cho thế giới cơ sở hạ tầng đô la kỹ thuật số đáng tin cậy và dễ tiếp cận nhất, bất kỳ người dùng, nhà phát triển hoặc doanh nghiệp nào cũng có thể tự do và thuận tiện kết nối với cơ sở hạ tầng này. Và chúng tôi không có ý định giảm tốc độ.

Tất cả những điều này sẽ tiếp tục tích lũy và thể hiện qua dữ liệu. Theo dữ liệu từ tổ chức phân tích bên thứ ba Artemis theo dõi việc áp dụng stablecoin, trong quý đầu tiên của năm 2026, USDC đã xử lý gần 30 triệu tỷ USD giao dịch trên chuỗi, chiếm 80% tổng giao dịch stablecoin USD trên chuỗi. USDT xử lý 20% còn lại.

Tổng giao dịch của tất cả các stablecoin USD khác cộng lại là 0% (tức là thấp hơn 0,5%). Các stablecoin khác có thể có một số lượng lưu thông nhất định, nhưng phần lớn trong số đó đến từ khuyến mãi và khuyến khích, và lượng sử dụng thực tế rất hạn chế, lý do là thanh khoản và tính hữu dụng mạng lưới của những đồng tiền này cực kỳ hạn chế.

Tuy nhiên, suy nghĩ của tôi về bối cảnh cạnh tranh không chỉ là về sức mạnh của mạng lưới của chúng tôi, mà còn bao gồm một số cân nhắc về bất kỳ sáng kiến mới nào.

Về cách các sản phẩm như OUSD có thể làm tốt hơn trên nền tảng của các sản phẩm như USDC, bên ngoài đã chia sẻ một số quan điểm và định vị.

1) Đúc và hủy miễn phí. Quan điểm này cho rằng, các stablecoin hiện tại sẽ tính phí hủy (đổi lại), và các công ty thanh toán không nên phải trả phí này (mặc dù toàn bộ ngành thanh toán thực sự được xây dựng dựa trên việc thu phí nhỏ từ các nút ra vào của mạng).

Có một số thực tế thị trường cấu trúc xung quanh thực tế là "một số stablecoin tính phí hủy cao và kênh hủy rất hạn chế". Tác động của điều này là: những stablecoin có kênh hủy mạnh, thanh khoản tốt và không tính phí, lại trở thành lối thoát cho stablecoin cạnh tranh.

Nói rằng mình sẽ cung cấp hủy miễn phí không giới hạn nghe có vẻ dễ dàng, nhưng thực tế thị trường có thể buộc bạn phải thực hiện các phương pháp khác. Vấn đề này có thể được giải quyết, Circle đã xử lý điều này thông qua cơ chế hợp đồng, thay vì miễn phí một cách đồng loạt.

2) Ai cũng có lợi, ai cũng chia sẻ. Nguyên tắc này nghe có vẻ tốt, nhưng thực tế thị trường và cơ hội thị trường thì rất khác. Ngày nay, Circle đã chia sẻ phần lớn doanh thu của mình với các đối tác phân phối, và chúng tôi cũng đang tiếp tục mở rộng mạnh mẽ hợp tác với các công ty hàng đầu trong các lĩnh vực thị trường khác nhau.

Tuy nhiên, chúng tôi cũng giữ lại một phần doanh thu đáng kể để đầu tư vào xây dựng cơ sở hạ tầng thị trường lớn, chính những cơ sở hạ tầng này đã giúp USDC trở thành công cụ cơ bản mạnh mẽ và có giá trị mà thế giới có thể xây dựng trên đó. Việc chia sẻ toàn bộ doanh thu đồng nghĩa với việc "đói" cơ sở hạ tầng, dẫn đến đầu tư hệ thống không đủ, cuối cùng khiến nền tảng của bạn luôn bị giới hạn trong một phạm vi rất nhỏ.

Ngoài ra, Circle tin rằng quy mô thị trường stablecoin trong tương lai có thể lớn hơn nhiều so với hiện tại. Chúng tôi đang tích cực đưa các đối tác vào hệ sinh thái USDC thông qua các mô hình hợp tác đa dạng và ngày càng tăng, bao gồm các sàn giao dịch, bên lưu ký, công ty thanh toán, nhà phát hành tài sản, v.v.

Chúng tôi rất vui mừng được tiếp tục xây dựng với tâm thế "biển rộng trời cao", để toàn bộ hệ sinh thái cùng nhau tạo ra giá trị lớn hơn.

3) Một liên minh mà mọi người đều có tiếng nói. Có thể quan điểm của tôi hơi bi quan, nhưng các sản phẩm liên minh trong việc đạt được quy mô, sự phù hợp của sản phẩm với thị trường, thậm chí chỉ là sự linh hoạt cơ bản của sản phẩm, có thành tích lịch sử thực sự kém. Mặc dù thực sự có một số liên minh tài chính vận hành cơ sở hạ tầng, nhưng sự chậm chạp trong hành động của chúng là điều có thể dự đoán được.

Một nhóm lớn các công ty lớn tụ tập lại với nhau, phối hợp rất kém, khuyến khích nhau lệch lạc, làm chậm tiến độ, hiếm khi để lại không gian cho đổi mới và sức cạnh tranh thực sự lâu dài. Họ thường cũng vì lợi ích riêng mà "đói" chính liên minh trong hoạt động.

Trong giai đoạn đầu của USDC, chúng tôi thực sự đã thử nghiệm cách làm này, ngay cả khi chỉ là một nhóm nhỏ, chúng tôi cũng gặp phải vô vàn khó khăn và phức tạp.

Những hợp tác chiến lược nhỏ hơn và chặt chẽ hơn, cũng như các thỏa thuận hợp tác thương mại với những nhà xây dựng sản phẩm và nền tảng có thể tiến lên độc lập, gần như luôn vượt trội trong cạnh tranh so với các liên minh lớn.

Nhưng khi thành lập các liên minh này, thường thì mọi người đều cảm thấy mình nên đặt logo lên danh sách, thể hiện quan điểm và tuyên truyền về tính mở. Nhưng thường thì những công ty này quay lại, vẫn để các bộ phận kinh doanh của mình đưa ra quyết định tốt nhất cho khách hàng, và điều này thường có nghĩa là hợp tác với các nhà lãnh đạo thị trường, xây dựng mối quan hệ đôi bên cùng có lợi lâu dài.

Về sự hợp tác giữa Circle và Coinbase và tất cả những gì điều này có nghĩa, bên ngoài cũng có nhiều bình luận. Sự hợp tác của chúng tôi với Coinbase về stablecoin vẫn luôn vững chắc, tôi nghĩ cả hai bên đều nhìn thấy cơ hội lớn trong việc mở rộng mạng lưới USDC trong tương lai.

Điểm cuối cùng: Circle luôn cam kết hỗ trợ nhiều sản phẩm và cơ sở hạ tầng khác nhau, ngay cả khi trong các lĩnh vực kinh doanh khác của chúng tôi, có thể có sự cạnh tranh với một số khía cạnh của sản phẩm đối tác này. Đối với OUSD, chúng tôi vẫn duy trì mối quan hệ chặt chẽ với nhiều thành viên sáng lập trong số đó, và chúng tôi cũng dự đoán rằng những thành viên này sẽ tiếp tục là đối tác và khách hàng quan trọng của USDC.

Trong khi đó, khi Circle không ngừng làm phong phú thêm ma trận sản phẩm và nền tảng của chúng tôi, mở rộng sang nhiều lĩnh vực như Arc, CCTP, CPN, StableFX, Agent Stack, v.v., chúng tôi cũng đang tiếp tục mở rộng hợp tác với nhiều nhà phát hành stablecoin khác, lên tới hàng chục công ty, giúp họ phát hành trên Arc, tận dụng cơ sở hạ tầng tương tác của chúng tôi, nhận được sự hỗ trợ từ ví của chúng tôi, và trở thành các tùy chọn thanh toán và ngoại hối trên CPN và StableFX.

Chúng tôi kiên định tin tưởng vào sự tăng trưởng của hệ sinh thái stablecoin, và hoan nghênh OUSD trở thành thành viên mới của cộng đồng này!