Wash: Lạm phát đã giảm nhiệt trong gần bốn tuần, AI đang tái cấu trúc nền kinh tế, hướng dẫn dự báo đã mất đi tính cần thiết
Quan điểm cốt lõi
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Waller, đã rõ ràng tuyên bố tại diễn đàn Ngân hàng Trung ương Châu Âu rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ từ bỏ hướng dẫn về lãi suất trong tương lai, và các quyết định trong tương lai hoàn toàn dựa vào dữ liệu kinh tế thời gian thực. Ông chỉ ra rằng trong bốn tuần qua, rủi ro lạm phát của Mỹ đã giảm, nhưng tác động cuối cùng của AI đối với kinh tế và lạm phát vẫn cần phải được đánh giá dựa trên dữ liệu. Waller nhấn mạnh rằng sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang không bị ảnh hưởng bởi áp lực chính trị, và nhấn mạnh sẽ tiếp tục thúc đẩy việc thu hẹp bảng cân đối kế toán và cải cách nội bộ để thích ứng với môi trường kinh tế đang thay đổi nhanh chóng.- tác giả: Lý Gia, Wall Street Journal*
Ngày 1 tháng 7, tại diễn đàn ngân hàng trung ương hàng năm do Ngân hàng Trung ương Châu Âu tổ chức ở Sintra, Bồ Đào Nha, Waller một lần nữa nhấn mạnh rằng, Cục Dự trữ Liên bang sẽ không cung cấp hướng dẫn trước về lộ trình lãi suất trong tương lai, hy vọng các quan chức quyết định có thể thảo luận đầy đủ dựa trên dữ liệu mới nhất trong mỗi cuộc họp chính sách, thay vì báo trước cho thị trường về hướng đi của chính sách.
Ông cho biết, trong bốn tuần qua, rủi ro lạm phát của Mỹ đã giảm bớt, sự mở rộng cung ứng do AI mang lại có thể thay đổi sâu sắc cách thức vận hành của nền kinh tế, Mỹ đang ở trung tâm của sự biến đổi này, nhưng AI cuối cùng sẽ mang lại lạm phát hay giảm phát, cần được ngân hàng trung ương đánh giá dựa trên dữ liệu.
Không cung cấp bất kỳ hướng dẫn lãi suất nào
Waller cho biết, Cục Dự trữ Liên bang đang "mở ra một con đường mới", trong tương lai sẽ không như trước đây mà báo trước về xu hướng lãi suất. Ông nói:
"Chúng tôi sẽ tổ chức cuộc họp tiếp theo sau bốn tuần, tôi hy vọng mọi người có thể có một cuộc tranh luận thực sự như gia đình."
Ông nhấn mạnh một lần nữa, hướng dẫn trước không phải là chính sách đúng đắn trong bối cảnh kinh tế hiện tại, trong tương lai Cục Dự trữ Liên bang vẫn sẽ quyết định dựa trên dữ liệu kinh tế mới nhất, thay vì hứa trước với thị trường về lộ trình chính sách.
Điều này có nghĩa là, Cục Dự trữ Liên bang sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu kinh tế theo thời gian thực, thay vì phát tín hiệu chính sách cho thị trường trước.
Trong cuộc họp chính sách tháng 6, Cục Dự trữ Liên bang đã nhất trí quyết định giữ lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3.5%-3.75% không thay đổi. Tuy nhiên, biểu đồ điểm lãi suất mới nhất cho thấy, trong số 18 quan chức, có 9 người dự đoán rằng năm nay vẫn sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất, thị trường hiện cũng đã tính toán khả năng ít nhất một lần tăng 25 điểm cơ bản trước cuối năm.
Tuy nhiên, Waller từ chối tiết lộ xu hướng chính sách của mình, chỉ nhấn mạnh rằng các quyết định chính sách trong tương lai sẽ phụ thuộc vào hiệu suất dữ liệu.
AI đang thay đổi nền kinh tế với tốc độ chưa từng có
Waller đã thảo luận về ảnh hưởng của trí tuệ nhân tạo đối với kinh tế vĩ mô tại diễn đàn. Ông cho biết, khả năng của các mô hình AI đang tăng lên với tốc độ rõ rệt theo cấp số nhân.
Ông chỉ ra rằng, sự mở rộng khả năng cung ứng do AI thúc đẩy sẽ trở thành biến số mới mà chính sách tiền tệ trong tương lai cần phải chú ý, vì việc cải thiện năng suất có nghĩa là nền kinh tế có thể đạt được tăng trưởng nhanh hơn dưới áp lực lạm phát thấp hơn.
Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận, hiện tại vẫn còn rất nhiều sự không chắc chắn về cách AI sẽ ảnh hưởng đến thị trường lao động.
"Về việc AI sẽ bắt đầu ảnh hưởng thực sự đến việc làm khi nào, vẫn còn nhiều nghi vấn nghiêm trọng."
Ông nhấn mạnh, Cục Dự trữ Liên bang phải tiếp tục đạt được cả hai mục tiêu hợp pháp là việc làm đầy đủ và ổn định giá cả, bất kỳ điều chỉnh chính sách nào cũng cần phải cân nhắc cả hai.
Rủi ro lạm phát giảm, nhưng liệu AI có tác động lạm phát vẫn cần quan sát
Waller cho biết, trong bốn tuần qua, rủi ro lạm phát của Mỹ đã giảm, điều này có nghĩa là áp lực giá gần đây đã có phần giảm bớt.
Tuy nhiên, đối với câu hỏi mà thị trường đang thảo luận rộng rãi về việc AI thực sự là lực lượng giảm phát hay nguồn lạm phát mới, Waller không đưa ra câu trả lời rõ ràng. Ông nói:
"Liệu AI có tác động lạm phát hay không, cần để ngân hàng trung ương quyết định."
Theo ông, AI có thể nâng cao hiệu suất sản xuất, mở rộng cung ứng, nhưng cũng có thể kích thích đầu tư và nhu cầu mới, do đó hiệu quả cuối cùng cần dựa vào đánh giá dữ liệu, chứ không phải kết luận trước.
Ngoài ra, Waller chỉ ra rằng, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang không chỉ ảnh hưởng đến Mỹ, mà còn tạo ra hiệu ứng lan tỏa rõ rệt thông qua thị trường tài chính toàn cầu.
Khẳng định tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang: Chính sách sẽ không bị ảnh hưởng bởi áp lực bên ngoài
Đối mặt với sự quan tâm liên tục từ bên ngoài về vấn đề độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, Waller một lần nữa đưa ra phản hồi rõ ràng. Ông nói:
"Cục Dự trữ Liên bang từ lâu đã giữ được tính độc lập, và hiện tại vẫn sẽ giữ độc lập, các bạn sẽ không thấy bất kỳ sự thay đổi nào."
Phát biểu này cũng được thị trường coi là phản hồi đối với lời kêu gọi liên tục của Tổng thống Mỹ Trump về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất. Waller nhấn mạnh, Cục Dự trữ Liên bang sẽ tự quyết định lộ trình chính sách phù hợp, sẽ không thay đổi quyết định vì áp lực chính trị bên ngoài.
Mỹ đang đón nhận cơ hội lớn để nâng cao năng suất
Ngoài chính sách tiền tệ, Waller cũng đã nhấn mạnh về triển vọng tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế Mỹ.
Ông cho biết, trong bốn tuần qua, ông đã tập trung vào công việc chính sách tiền tệ, và hiện tại đối với Mỹ là một thời kỳ đầy cơ hội lớn. Waller cho rằng, cung bên của nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì sức mạnh, tỷ lệ tăng trưởng tiềm năng có vẻ đã có xu hướng tăng, do đó có lý do đầy đủ để lạc quan về năng suất trong tương lai.
Ông nói, nếu hiệu suất kinh tế trong bốn quý qua có thể làm tham khảo cho tương lai, thì triển vọng kinh tế Mỹ đáng để lạc quan. Ông nói:
"Mỹ không sợ tăng trưởng kinh tế do năng suất thúc đẩy."
Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận, hiện tại vẫn chưa rõ liệu việc cải thiện năng suất có ảnh hưởng trực tiếp đến chính sách tiền tệ ngắn hạn hay không, nhưng sự mở rộng khả năng cung ứng chắc chắn sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến việc xây dựng chính sách trong tương lai.
Quan điểm về việc thu hẹp bảng cân đối kế toán không thay đổi
Ngoài chính sách lãi suất, Waller cũng đã đề cập đến bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang.
Ông cho biết, trong bốn tuần qua, quan điểm của ông về bảng cân đối kế toán không thay đổi. "Hy vọng rằng quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm, điều này đã không còn là bí mật."
Tuy nhiên, ông cũng cho biết, về quy mô cuối cùng mà bảng cân đối kế toán nên giữ, Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ thái độ cởi mở. Waller chỉ ra rằng, chính sách bảng cân đối kế toán chủ yếu hoạt động thông qua giá tài sản, do đó bất kỳ quyết định quan trọng nào liên quan đến bảng cân đối kế toán sẽ được thảo luận công khai và được quyết định bởi FOMC.
Ông cũng cho biết, quy mô bảng cân đối kế toán hiện khoảng 6.7 nghìn tỷ đô la vẫn cao hơn nhiều so với mức trước đại dịch, ngay cả khi trong tương lai tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán, cũng không thể hoàn thành trong thời gian ngắn, "18 tuần là không đủ."
Năm nhóm công tác cải cách sẽ có tiến triển mới
Thực tế, việc từ bỏ hướng dẫn trước chỉ là một phần trong nỗ lực cải cách của Waller tại Cục Dự trữ Liên bang.
Tháng trước, Waller đã thông báo thành lập năm nhóm công tác đặc biệt nội bộ, mỗi nhóm phụ trách nghiên cứu cơ chế giao tiếp, bảng cân đối kế toán, sử dụng dữ liệu, năng suất và việc làm, cũng như khung lạm phát. Ông mới đây tiết lộ, danh sách thành viên của các nhóm đặc biệt sẽ được công bố sớm nhất vào tuần tới.
Waller cho biết, những nhóm công tác này không chỉ sẽ thu hút các quan chức nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang, mà còn sẽ mời các chuyên gia bên ngoài tham gia, trong đó có một số người đến từ quốc tế. Ông hy vọng thông qua những cải cách này, sẽ xem xét lại khung chính sách và cơ chế giao tiếp của Cục Dự trữ Liên bang, làm cho chính sách tiền tệ phù hợp hơn với môi trường kinh tế đang thay đổi nhanh chóng hiện nay.
Cảnh báo rủi ro
