Ngân hàng Standard Chartered: Giữ mức giá mục tiêu Bitcoin ở 100.000 USD, chiến lược bán coin không phải là rủi ro xấu đi

Tin tức từ ChainCatcher, theo báo cáo của The Block, Ngân hàng Standard Chartered cho biết, duy trì dự đoán giá Bitcoin sẽ đạt 100.000 USD vào cuối năm 2026, cho rằng sự sụt giảm gần đây trên thị trường do động thái liên quan đến Strategy (trước đây là MicroStrategy) gây ra không phải do bảng cân đối kế toán của công ty xấu đi, mà là do sự điều chỉnh chiến lược không được thị trường hiểu rõ.

Geoffrey Kendrick, Giám đốc Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số toàn cầu của Ngân hàng Standard Chartered, trong một báo cáo đã chỉ ra rằng hành vi gần đây của Strategy đang làm rối loạn kỳ vọng thị trường ngắn hạn về Bitcoin. Trước đây, thị trường đã chấp nhận câu chuyện "không bao giờ bán Bitcoin" của công ty, nhưng hiện tại Strategy dường như đang chuyển sang một mô hình hoạt động vốn phức tạp hơn, việc có thể truyền đạt rõ ràng sự thay đổi này sẽ quyết định khi nào áp lực thị trường được giảm bớt.

Hiện tại, Strategy đang nắm giữ 843.775 Bitcoin, chiếm khoảng 4% tổng nguồn cung 21 triệu Bitcoin. Trong khoảng thời gian từ năm 2020 đến giữa năm 2025, mNAV (giá trị doanh nghiệp/giá trị tài sản Bitcoin) của Strategy lâu dài cao hơn 1, cho phép công ty huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin và tăng trưởng giá trị cho cổ đông.

Trong đó, cam kết "không bao giờ bán Bitcoin" là cốt lõi để mô hình này được thị trường công nhận. Tuy nhiên, khi mNAV hiện tại gần 1, hiệu ứng đòn bẩy của mô hình tài chính này đang giảm dần. Kendrick cho rằng, Strategy đang chuyển từ "công cụ tích lũy Bitcoin" sang "công cụ hỗ trợ tín dụng Bitcoin", tức là thông qua việc nắm giữ Bitcoin như là cơ sở tín dụng cho cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC của mình.

STRC hiện có quy mô khoảng 10 tỷ USD, là công cụ tài chính lớn nhất mà Strategy phát hành, với tỷ lệ cổ tức hàng năm là 12%, được thanh toán bằng tiền mặt mỗi nửa tháng một lần, và thông qua cơ chế điều chỉnh lãi suất để duy trì giá của nó ở gần mệnh giá 100 USD. Ngân hàng Standard Chartered cho biết, hiện tại STRC vẫn giao dịch khoảng 90 USD, trong khi quy mô dự trữ USD mà Strategy sử dụng để thanh toán cổ tức khoảng 2,55 tỷ USD, có thể chi trả khoảng 17,4 tháng chi phí cổ tức.

Kendrick cho biết, việc Strategy điều chỉnh chính sách cho phép bán Bitcoin không có nghĩa là công ty nhất định sẽ tiếp tục bán tháo. Ông cho rằng, chỉ cần thị trường tin tưởng rằng cấu trúc vốn mới có thể ổn định giá STRC, Strategy thực sự có thể không cần phải bán Bitcoin. Ông so sánh cơ chế này với cam kết của ngân hàng trung ương "sẽ hành động bằng mọi giá": chỉ dựa vào sự phục hồi niềm tin của thị trường, can thiệp thực tế có thể hoàn toàn không xảy ra.