“Ngân hàng trực tuyến” Robinhood có sự thay đổi lớn trong cấu trúc doanh thu: Dự đoán doanh thu từ thị trường đã vượt qua giao dịch chứng khoán

Người viết: Long Nguyệt，Tin tức Phố Wall

Công ty môi giới này, bắt đầu với mức phí giao dịch bằng 0, đang biến việc cá cược và đặt cược vào bầu cử thành một ngành kinh doanh lớn.

Robinhood đã công bố báo cáo tài chính quý II tuần trước, dự đoán doanh thu thị trường sẽ tăng vọt hơn mười lần so với cùng kỳ năm ngoái lên 156 triệu USD, chiếm 20% tổng doanh thu giao dịch, lần đầu tiên vượt qua cổ phiếu và tiền điện tử, trở thành lĩnh vực giao dịch lớn thứ hai chỉ sau quyền chọn. Sự thay đổi này diễn ra chưa đầy hai năm kể từ khi Robinhood chính thức tham gia vào thị trường dự đoán.

Con số này có ý nghĩa gì? Theo dữ liệu quý II, doanh thu hàng năm từ hoạt động dự đoán của Robinhood đã vượt quá 600 triệu USD.

Nhà phân tích nghiên cứu cổ phiếu Dan Dolev của Mizuho Securities thẳng thắn nhận xét: "Người dùng trên Robinhood thích cá cược, và thị trường dự đoán hoàn toàn phù hợp với họ. Nó là một sự thay thế hoàn hảo cho tiền điện tử, vì nó có thể mang lại cảm giác thưởng nhanh chóng cho bộ não - bạn không cần phải chờ đợi."

Từ đầu tư chứng khoán đến đặt cược World Cup: Người dùng đang theo đuổi điều gì

Logic của thị trường dự đoán rất đơn giản: Người dùng đặt cược vào kết quả của các sự kiện thế giới thực dưới dạng "Có/Không", bao gồm các trận đấu World Cup, bầu cử và thậm chí cả thời tiết. Cách chơi ngay lập tức và đơn giản này rất phù hợp với nhóm người dùng bán lẻ của Robinhood.

Trên dòng thời gian, cấu trúc doanh thu giao dịch của Robinhood luôn thay đổi theo những điểm nóng của thị trường. Trong thời kỳ cơn sốt cổ phiếu meme năm 2021, doanh thu từ cổ phiếu và quyền chọn đã tăng vọt; sau đó, tiền điện tử tiếp quản, với Dogecoin và các đồng meme khác thúc đẩy doanh thu giao dịch tiền điện tử tăng cao; cho đến cuối năm 2024, tiền điện tử vẫn là nguồn doanh thu giao dịch lớn nhất của Robinhood.

Điểm chuyển mình xuất hiện vào khoảng thời gian bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024. Sự quan tâm đến thị trường dự đoán tăng vọt, với một lượng lớn tiền đổ vào đặt cược vào kết quả bầu cử. Kalshi đã được cấp phép hoạt động hợp pháp tại Mỹ vào năm đó, mở đường cho các nền tảng khác theo sau. Robinhood ngay lập tức ra mắt hợp đồng sự kiện đầu tiên vào cuối năm 2024, cho phép người dùng đặt cược vào kết quả bầu cử tổng thống Mỹ, sau đó lần lượt ra mắt các loại hình thể thao khác.

Đỉnh doanh thu quý II phần lớn nhờ vào World Cup. Nhà phân tích nghiên cứu cổ phiếu Ed Engel của Compass Point chỉ ra trong báo cáo rằng điều này đã khiến khối lượng giao dịch trong tháng 6 và tháng 7 "cực kỳ mạnh mẽ". Tuy nhiên, ông cũng đề cập rằng mùa giải bóng bầu dục Mỹ sẽ bắt đầu vào mùa thu này, dự kiến sẽ mang lại một đợt tăng trưởng mới.

Tự xây dựng sàn giao dịch, tách khỏi Kalshi

Ban đầu, Robinhood không có sàn giao dịch dự đoán riêng, mà chuyển hướng đơn đặt hàng của người dùng đến Kalshi, hai bên chia sẻ lợi nhuận 50/50 với mức phí 2 cent cho mỗi hợp đồng.

Cấu trúc này đang thay đổi. Vào tháng 6 năm nay, Robinhood đã hợp tác với Susquehanna International Group để thành lập sàn giao dịch dự đoán Rothera, và bắt đầu chuyển một phần đơn đặt hàng (bao gồm cả cược liên quan đến World Cup) sang nền tảng này để thực hiện.

Cấu trúc phí cũng được điều chỉnh theo. Hiện tại, Robinhood thu phí tối đa 1 cent/hợp đồng từ người dùng, cộng thêm một khoản phí khác có thể khác nhau tùy thuộc vào sàn giao dịch thực hiện - nếu đơn hàng vẫn được gửi đến Kalshi, Kalshi sẽ thu thêm 1 cent/hợp đồng.

Kết quả là mức độ phụ thuộc giữa hai công ty đã giảm rõ rệt. Theo dữ liệu từ Artemis, tỷ lệ đơn hàng của Robinhood trong khối lượng giao dịch của Kalshi đã giảm từ gần 50% cùng kỳ năm ngoái xuống còn 17,5% trong quý II năm nay.

Dan Dolev cho rằng việc sử dụng Rothera sẽ giúp Robinhood "có nhiều quyền kiểm soát hơn đối với hoạt động thị trường dự đoán". Nhưng ông cũng chỉ ra rằng, do Robinhood cần cung cấp các động lực cho người dùng, sự khác biệt về tỷ suất lợi nhuận giữa hai mô hình sẽ không quá lớn.

Cấu trúc ngành: Kalshi vẫn là người dẫn đầu, đối thủ tràn vào

Mặc dù Robinhood đang có đà phát triển mạnh mẽ, vị trí dẫn đầu của Kalshi trong thị trường dự đoán hiện vẫn chưa bị ai đe dọa. Theo dữ liệu từ Artemis, khối lượng giao dịch danh nghĩa hàng tháng của Kalshi vào tháng 6 năm nay khoảng 33 tỷ USD, Polymarket là 14 tỷ USD, trong khi Rothera (cũng thực hiện giao dịch cho Robinhood và một số nhà tạo lập thị trường) là 2,1 tỷ USD.

Về doanh thu, doanh thu hàng năm của Kalshi vào tháng 6 năm nay đã vượt qua 2 tỷ USD, tăng khoảng ba lần so với tháng 11 năm ngoái. Trong khi đó, Polymarket gần đây đã cho thấy sự tăng trưởng rõ rệt chậm lại.

Không chỉ Robinhood mới tham gia vào thị trường. Coinbase cũng đã gia nhập thị trường dự đoán năm nay, với doanh thu hàng năm từ hoạt động này vượt quá 100 triệu USD trong quý II, nhưng số liệu cụ thể cho từng quý chưa được công bố, hiện vẫn là một người chơi nhỏ.

Sự phát triển của thị trường dự đoán đi kèm với sự không chắc chắn về mặt quy định. Nhiều bang đã kiện các nền tảng thị trường dự đoán, cáo buộc họ hoạt động như một ứng dụng cờ bạc chưa được đăng ký.

Trong khi đó, cơ quan quản lý liên bang, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), khẳng định quyền quản lý đối với thị trường dự đoán, phân loại chúng là sản phẩm phái sinh tài chính chứ không phải cờ bạc. Sự căng thẳng pháp lý giữa hai phân loại này hiện vẫn chưa được làm rõ.