Kế hoạch năm năm đầu tiên của Hồng Kông: Tiền điện tử không được đưa lên bàn chính, nhưng mã hóa đã được đưa vào

Người viết: Lưu Hồng Lâm

Ngày 16 tháng 9 năm 2026, Hồng Kông đã công bố bản kế hoạch năm năm đầu tiên kể từ khi trở về ------ "Kế hoạch phát triển kinh tế và xã hội lần thứ nhất của Đặc khu hành chính Hồng Kông (2026---2030)".

Sự kiện này tất nhiên rất quan trọng.

Kể từ khi trở về, hướng phát triển kinh tế xã hội của thành phố này chủ yếu dựa vào hai dòng chính: một là "Báo cáo chính sách" hàng năm của Đặc khu trưởng, quản lý trong một năm; hai là các bản kế hoạch chuyên ngành và quy hoạch ngành của các cơ quan chính sách, quản lý trong một lĩnh vực.

Và một chương trình phát triển trung hạn vượt qua nhiệm kỳ chính phủ, bao phủ toàn thành phố, và rõ ràng phải kết nối với kế hoạch năm năm, vẫn luôn thiếu.

Lần này đã được bổ sung. Hơn nữa, cách bổ sung rất có định hướng: phần mở đầu của kế hoạch nêu rõ, nó được xây dựng trong năm đầu tiên của kế hoạch "15 năm" của quốc gia, với dòng chính là "Hòa nhập và phục vụ cho sự phát triển lớn của quốc gia".

Cơ chế thực hiện đi kèm cũng đã được làm rõ.

Kế hoạch đã xác lập một chu trình khép kín: sử dụng "Báo cáo chính sách" để xác định kế hoạch công việc hàng năm, sử dụng "Dự toán ngân sách" để cung cấp hỗ trợ tài nguyên, Đặc khu trưởng hàng năm báo cáo tình hình thực hiện cho Chủ tịch nước và Chính phủ trung ương, đồng thời trong thời gian năm năm sẽ thực hiện giám sát, đánh giá và điều chỉnh giữa kỳ.

Toàn văn liệt kê 105 chỉ tiêu ------ 22 chỉ tiêu chính, 57 chỉ tiêu công việc, 26 chỉ tiêu trong phần nội dung.

Một tài liệu có chỉ tiêu, có tài nguyên, có đánh giá, có cơ chế phản hồi, và một tài liệu tuyên bố là hai chuyện khác nhau. Đối với các doanh nghiệp làm ăn tại Hồng Kông, đối với các đội ngũ chuẩn bị gia nhập thị trường Hồng Kông, sự chắc chắn về chính sách trong năm năm tới chủ yếu đến từ đây.

Toàn văn dài 124 trang, tôi đã đọc xong.

Việc đầu tiên tôi làm sau khi đọc xong là mở toàn văn để tìm kiếm từ khóa. Kết quả thú vị hơn tôi dự đoán.

Trước tiên xem một nhóm số liệu

Tôi đã tìm kiếm từng từ trong bản tiếng Trung đầy đủ trên trang web chính thức, kết quả như hình dưới đây. Kết quả tìm kiếm từ khóa Kế hoạch năm năm Hồng Kông (2026---2030)

Một số so sánh đáng nhớ: trí tuệ nhân tạo 67 lần, xanh 56 lần, khu vực đô thị phía Bắc 34 lần, công nghệ đổi mới 24 lần; công nghệ tài chính 6 lần, mã hóa 5 lần, tài sản số 3 lần; stablecoin, blockchain, nhân dân tệ số mỗi loại 1 lần.

Để tránh sự hiểu lầm của các bạn, tôi cần giải thích rằng, "tài sản ảo" trong tài liệu này là 0 lần, không phải vì chính phủ Hồng Kông muốn tránh từ này, mà là vì chính phủ Hồng Kông đã hoàn thành việc thống nhất thuật ngữ.

Vào tháng 10 năm 2022, Cục Tài chính và Kho bạc đã phát hành "Tuyên bố chính sách về phát triển tài sản ảo tại Hồng Kông", sử dụng thuật ngữ "tài sản ảo" (Virtual Assets). Đến ngày 26 tháng 6 năm 2025, cùng một cơ quan phát hành "Tuyên bố chính sách 2.0 về phát triển tài sản số tại Hồng Kông" (Policy Statement 2.0 on the Development of Digital Assets in Hong Kong), đã được đổi tên thành "tài sản số" (Digital Assets). Sau đó, các diễn đạt chính sách cơ bản đều thống nhất với thuật ngữ sau, và kế hoạch năm năm này tiếp tục sử dụng thuật ngữ này.

Vì vậy, 0 lần cho thấy là đã thay đổi cách diễn đạt, không phải là hủy bỏ các hoạt động liên quan đến tiền điện tử.

Nó xuất hiện ở chương nào

"Tài sản số" xuất hiện 3 lần, tất cả đều tập trung ở chương sáu "Trung tâm tài chính quốc tế" phần bốn ------ "Thúc đẩy 'tài chính +' để tài chính phục vụ kinh tế thực".

"Tài chính +" là gì? Đó là tài chính cộng với các tình huống khác nhau. Kế hoạch liệt kê sáu hướng: đổi mới công nghệ, thương mại, phát triển xanh, sở hữu trí tuệ, hàng hải, đời sống. Tài sản số và mã hóa được đặt trong hướng "tài chính + đổi mới công nghệ".

Nó không được tách thành chương riêng, cũng không được tách thành phần riêng. Nó là một câu trong một đoạn dài.

Vị trí này tự nó đã là câu trả lời.

Nếu Hồng Kông muốn biến tiền điện tử thành một ngành công nghiệp, cách viết bình thường nên là mở một chương riêng, làm rõ quy định, giấy phép, nhân tài, thị trường, quy mô ngành. Kế hoạch này không làm như vậy. Nó đã đưa tài sản số vào ngăn "tài chính phục vụ kinh tế thực".

Đoạn đó, tôi sẽ chép lại một vài câu quan trọng:

Giữ nguyên nguyên tắc "cùng một loại hình kinh doanh, cùng một rủi ro, cùng một quy tắc", xây dựng hệ thống cấp phép và quản lý tài sản số hàng đầu thế giới, thúc đẩy tính thanh khoản và đổi mới thị trường tài sản số.

Bốn điểm trong "Chuyên mục 3" là những hành động cụ thể hơn:

Tiến hành phát triển công nghệ tài chính một cách ổn định, bao gồm cơ sở hạ tầng dữ liệu và thanh toán, trí tuệ nhân tạo, tăng cường khả năng phục hồi, và mã hóa tài chính. Thúc đẩy việc sử dụng công nghệ mã hóa để nâng cao ứng dụng thực tế của nhiều loại tài sản và trường hợp sử dụng thông qua dự án Ensemble của Cơ quan Quản lý Tài chính. Thúc đẩy một cách thận trọng sự phát triển của các tài sản số mới như tiền tệ số của ngân hàng trung ương (CBDC), stablecoin, tiền gửi mã hóa, trái phiếu mã hóa và sản phẩm chứng khoán mã hóa. Sâu sắc ứng dụng sandbox quản lý tài chính, mở rộng phạm vi bao phủ, đạt được sự cân bằng động giữa đổi mới tài chính và quản lý.

Bốn câu, bốn hành động. Số lượng từ không nhiều, nhưng mỗi câu đều có thể áp dụng vào các vấn đề cụ thể.

Bốn hành động này rất thực tế

Tôi muốn phân tích từng cái một.

Câu đầu tiên là nguyên tắc.

"Cùng một loại hình kinh doanh, cùng một rủi ro, cùng một quy tắc" không phải là phát minh của kế hoạch. Khi Hội đồng lập pháp thông qua "Nghị định về stablecoin" vào tháng 5 năm 2025, nguyên văn của cựu Giám đốc Cục Tài chính và Kho bạc Hứa Chính Ngữ chính là câu này. Kế hoạch đã đưa nguyên văn này vào, tương đương với việc nâng cấp một tuyên bố quản lý thành nguyên tắc hệ thống cho năm năm tới.

Câu này đối với những người làm kinh doanh là hai chiều: một loại hình kinh doanh sẽ không được hưởng quy tắc lỏng lẻo hơn chỉ vì nó được gán nhãn "trên chuỗi"; ngược lại, chỉ cần bản chất của hoạt động tương tự, thì quy định sẽ có thể dự đoán được. Đối với những đội ngũ nghiêm túc làm việc, không có ý định kiếm tiền từ những vùng mơ hồ, đây thực sự là tin tốt.

Câu thứ hai là phạm vi.

"Mã hóa tài chính" được đưa vào bốn lĩnh vực trọng điểm của công nghệ tài chính, ba lĩnh vực còn lại là cơ sở hạ tầng dữ liệu và thanh toán, trí tuệ nhân tạo, tăng cường khả năng phục hồi. Trong bốn lĩnh vực, mã hóa là lĩnh vực duy nhất trực tiếp chỉ vào "cách tài sản lên chuỗi".

Thứ tự này cũng có thông tin. Cơ sở hạ tầng dữ liệu và thanh toán đứng đầu, cho thấy Hồng Kông hiểu nền tảng tài chính số là "dữ liệu và thanh toán", chứ không phải "tiền".

Câu thứ ba là công cụ.

Kế hoạch đã chỉ định dự án Ensemble của Cơ quan Quản lý Tài chính. Cơ quan này đã khởi động dự án này vào tháng 3 năm 2024, và vào tháng 8 cùng năm đã ra mắt Sandbox Ensemble, thực hiện thanh toán giữa các ngân hàng bằng tiền mã hóa thử nghiệm: các ngân hàng tham gia kết nối nền tảng tiền gửi mã hóa của mình vào sandbox, thử nghiệm quy trình giao dịch thực tế như thanh toán giữa các khoản thanh toán (Payment versus Payment, PvP) và giao dịch chứng khoán (Delivery versus Payment, DvP).

Các thử nghiệm đầu tiên bao gồm bốn chủ đề: thu nhập cố định và quỹ đầu tư, quản lý thanh khoản, tài chính xanh và bền vững, tài chính thương mại và chuỗi cung ứng.

Tôi không thích từ "hệ sinh thái", nhưng ở đây thực sự đang xây dựng một hệ sinh thái. Nó không thử nghiệm "phát hành một đồng tiền", mà là cách phát hành, giao dịch và thanh toán các trái phiếu, quỹ, tài sản xanh bằng cách mã hóa.

Câu thứ tư là danh sách.

"Tiền tệ số của ngân hàng trung ương (CBDC), stablecoin, tiền gửi mã hóa, trái phiếu mã hóa, chứng khoán mã hóa", năm loại, được chỉ rõ. Phía trước còn thêm hai từ: "thận trọng".

Hai từ này rất quan trọng. Tài liệu này không nói "phát triển mạnh mẽ", mà là "thúc đẩy thận trọng". Hướng đi đã được chỉ ra, nhưng nhịp độ thì được kiểm soát.

Câu cuối cùng là ranh giới. Sandbox quản lý tài chính cần mở rộng. Logic của sandbox là cho phép bạn thử nghiệm trong môi trường có kiểm soát, nhưng phải có người giám sát. Đây vừa là cánh cửa cho đổi mới, vừa là ranh giới được xác định.

Sau khi đọc xong, tôi đánh giá rằng: Hồng Kông trong vấn đề tài sản số, đưa ra sự chắc chắn, không phải là trí tưởng tượng.

Con đường cấp phép sẽ rõ ràng hơn, tiêu chuẩn tuân thủ sẽ rõ ràng hơn; nhưng con đường "phát hành tiền và kể chuyện" sẽ không nhận được bất kỳ sự hỗ trợ nào ở Hồng Kông.

Các manh mối đi kèm ẩn chứa ở nơi khác

Nếu lật lại phía trước, sẽ thấy trong kế hoạch còn có một vài manh mối liên quan đến tài sản số.

Một là phòng ngừa rủi ro tài chính. Sau khi nói về "tài chính +", ngay lập tức có một phần gọi là "Tăng cường phòng ngừa rủi ro tài chính", trong đó có một câu riêng: củng cố an ninh mạng, quản lý công nghệ tài chính và khả năng chống rửa tiền.

Chống rửa tiền và an ninh mạng được nêu riêng, cho thấy cơ quan quản lý rõ ràng biết điểm rủi ro của loại hình kinh doanh này ở đâu. Đối với những người làm nghề, điều này có nghĩa là chi phí tuân thủ sẽ không giảm, ngưỡng cấp phép sẽ không nới lỏng.

Một là trái phiếu số. Kế hoạch nói sẽ "thúc đẩy việc phát hành trái phiếu số của chính phủ một cách ổn định, hoàn thiện các quy định pháp lý và thị trường liên quan, thúc đẩy sự phổ biến của trái phiếu số", đồng thời thúc đẩy hệ thống thanh toán trung ương cho công cụ nợ (Central Moneymarkets Unit, CMU) trở nên thương mại hóa, quốc tế hóa và hiện đại hóa.

Trái phiếu số của chính phủ Hồng Kông đã được phát hành qua vài đợt, "phát hành thường xuyên" có nghĩa là nó không còn là thí điểm, mà là công cụ thông thường. Việc hiện đại hóa CMU đi kèm là cải cách cơ sở hạ tầng cho lưu ký và thanh toán.

Một là Cyberport. Kế hoạch đã định vị Cyberport là khu vực tập trung vào công nghệ số phía Nam, trong ngoặc có ghi rõ hướng đi: "trí tuệ nhân tạo, an ninh mạng, blockchain và công nghệ tài chính". Trong toàn văn, "blockchain" chỉ xuất hiện một lần, ngay tại đây.

Một là thương mại số. Phần này đề cập đến việc mở rộng xuất nhập khẩu công nghệ số, sản phẩm số và dịch vụ số, trong ngoặc có một "token". "Token" ở đây gần gũi hơn với ngữ cảnh trí tuệ nhân tạo, nhưng xuất hiện trong chương thương mại số cũng cho thấy ranh giới của "sản phẩm số" đang mở rộng.

Còn một điểm ở tiền hải. Kế hoạch đề cập đến việc hỗ trợ Hồng Kông và Thâm Quyến cùng áp dụng thanh toán xuyên biên giới bằng nhân dân tệ và nhân dân tệ số. Nhân dân tệ số xuất hiện trong phần này, được đặt cùng với quốc tế hóa nhân dân tệ.

Những manh mối này kết nối lại, chủ đề chính thực sự khá rõ ràng.

Ba đánh giá của tôi

Đánh giá đầu tiên: chủ đề chính thực sự là nền tảng số cho sự quốc tế hóa của nhân dân tệ, tiền điện tử là vai phụ.

Khi nhìn vào những điều này ------ trung tâm nhân dân tệ ngoài khơi, ứng dụng nhân dân tệ số ở tiền hải, trái phiếu số của chính phủ, hiện đại hóa CMU, CBDC, tiền gửi mã hóa và trái phiếu mã hóa ------ chúng chỉ ra cùng một hướng: làm cho nhân dân tệ dễ sử dụng hơn trong thương mại, đầu tư và thanh toán xuyên biên giới, và sử dụng cách số hóa để mang nó.

Tài sản số là một mô-đun công nghệ trên nền tảng này, không phải là nền tảng bản thân. Trong kế hoạch, cụm từ "tính giá bằng nhân dân tệ", "thanh toán bằng nhân dân tệ", "nhân dân tệ xuyên biên giới" xuất hiện nhiều lần, chứ không phải "tiền điện tử".

Điều này cũng giải thích tại sao kế hoạch chọn sử dụng cụm từ "tài sản số". Phạm vi của nó đủ rộng để bao gồm các hình thức số hóa truyền thống của CBDC, trái phiếu số, tiền gửi mã hóa; "tài sản ảo" có phạm vi hẹp hơn, và lâu dài gắn liền với ngữ cảnh của thị trường tiền điện tử, không đủ để mang một chủ đề rộng như vậy.

Đánh giá thứ hai: sự phân công giữa Hồng Kông và nội địa trong lĩnh vực này rõ ràng hơn nhiều người nghĩ.

Quy tắc của nội địa là không chạm vào huy động vốn bằng mã hóa, không chạm vào giao dịch đầu cơ; Hồng Kông làm việc trong khuôn khổ hệ thống luật thông thường, đưa tài sản số vào khung cấp phép và quản lý, trở thành giao diện trên ranh giới của hệ thống.

Kế hoạch này không vượt qua ranh giới. Nó không nói sẽ mở ra cái gì, chỉ nói sẽ xây dựng hệ thống, thực hiện mã hóa, thử nghiệm sandbox. Tất cả các hành động đều nằm trong khung "cơ sở hạ tầng tài chính".

Đối với những người làm nghề, ý nghĩa thực tế của ranh giới này là: đối với các hoạt động hướng về nội địa, không nên mong đợi quy định sẽ nới lỏng; đối với các hoạt động có giấy phép hướng về Hồng Kông và quốc tế, tính chắc chắn đang tăng lên.

Phán đoán thứ ba: Trong năm năm tới, tài sản số sẽ không trở thành "chiến trường chính" của Hồng Kông, nhưng sẽ trở thành "một phần thiết yếu".

Nhìn vào các chỉ số là biết.

Trong 105 chỉ số được liệt kê trong quy hoạch, 22 chỉ số chính bao gồm 900 hecta đất đã phát triển ở khu vực đô thị phía Bắc, 70.000 đơn vị nhà ở, 196.000 đơn vị nhà công cộng, tỷ lệ chi tiêu cho hoạt động đổi mới chiếm 3% GDP vào năm 2030 là những mục tiêu cứng như vậy.

Về các chỉ số tài sản số, không có chỉ số nào cả.

Điều này không phải là không coi trọng, mà là vấn đề định vị. Khu vực đô thị phía Bắc là một dự án, cần đất, cần tiền, cần thời gian, vì vậy phải có các chỉ số cứng. Tài sản số là xây dựng thể chế, tiến độ phụ thuộc vào thị trường và môi trường quốc tế, không phù hợp để thiết lập chỉ số cứng.

Vì vậy, phán đoán chính xác hơn là: nó không phải là nhân vật chính, nhưng nó là trang bị tiêu chuẩn. Một trung tâm tài chính quốc tế đến năm 2030, nếu vẫn chưa có cơ sở hạ tầng mã hóa trưởng thành và hệ thống quản lý tài sản số, thì điều đó là không hợp lý.

Những người làm nghề có thể sử dụng tài liệu này như thế nào

Tôi thường coi tài liệu chính sách như một thước đo phán đoán, chứ không phải là chỉ thị hành động. Tài liệu quy hoạch này có thể được sử dụng như sau.

Nhìn vào hướng đi, những điều được khuyến khích là những loại sau:

Thứ nhất là bản thân việc mã hóa. Trái phiếu, tiền gửi, chứng khoán, quỹ, tài sản xanh, những điều này được nêu rõ trong quy hoạch, cũng có sandbox của Cơ quan Quản lý Tiền tệ đang hoạt động.

Thứ hai là cơ sở hạ tầng thanh toán và thanh toán. Dữ liệu và cơ sở hạ tầng thanh toán được liệt kê là lĩnh vực trọng điểm đầu tiên của công nghệ tài chính.

Thứ ba là công cụ tuân thủ và quản lý rủi ro. Giám sát công nghệ tài chính, chống rửa tiền, an ninh mạng được nêu riêng, có nghĩa là nhu cầu trong lĩnh vực này là chắc chắn.

Thứ tư là đổi mới trong sandbox. Sandbox quy định cần mở rộng, đối với các dự án có thể vào sandbox, đây là một con đường thử nghiệm tương đối an toàn.

Nhìn vào ranh giới, những điều khó được hỗ trợ là:

Câu chuyện phát hành tiền. "Tài sản số" trong tài liệu chính sách chỉ hướng đến hoạt động có giấy phép, mã hóa và cơ sở hạ tầng, không phải phát hành tiền.

Giao dịch và đầu cơ. Quy hoạch không cung cấp bất kỳ hỗ trợ chính sách nào cho các hoạt động giao dịch, các chương liên quan nhấn mạnh đến việc phòng ngừa rủi ro.

Đổi mới tài chính bán lẻ hướng về nội địa. Điều này không cần phải mở rộng.

Cuối cùng là một phương pháp phán đoán thực tế.

Chia nhỏ doanh nghiệp của bạn thành ba lớp ------ lớp công nghệ, lớp dịch vụ, lớp tài chính. Hai lớp công nghệ và dịch vụ tuân thủ, hướng đi không có vấn đề; lớp dịch vụ tài chính, trước tiên xem có giấy phép không, có sandbox không, nếu có, thì có thể tiến hành; những ai phát hành tiền để huy động vốn có thể yên tâm ngủ đi.

Được rồi, kết thúc cuộc họp.