Nhà giao dịch nổi tiếng Kyle: Tài sản tiền điện tử nào đáng để nắm giữ lâu dài?

Tác giả: Kyle, Nhà nghiên cứu DefiLlama

Biên dịch: Gia Hoan, ChainCatcher

Vào năm 2026, thị trường có thể cuối cùng bắt đầu ưu ái những đồng token có nền tảng cơ bản vững chắc. Nhận định này không phải là mới mẻ. Ngay từ khi hợp đồng thông minh đầu tiên ra đời, một nhóm những người ủng hộ DeFi đã hình dung việc chuyển đổi cơ sở hạ tầng phục vụ cho các tổ chức tài chính lên blockchain. Tuy nhiên, qua nhiều chu kỳ, đã chứng minh rằng thời điểm vẫn còn quá sớm, những người tham gia thị trường chỉ muốn giá tăng lên.

Đặc biệt trong chu kỳ năm 2025, nhiều người tham gia thị trường tin rằng chúng ta đã đến "điểm chuyển mình": Trump vừa mới đắc cử, Gary Gensler đã rời nhiệm sở, và Nhà Trắng cũng đã có "Giám đốc các vấn đề tiền điện tử". Nhưng những điều mong đợi đã không xảy ra.

Ngược lại, chúng ta chứng kiến Trump rút hàng tỷ đô la từ thị trường tiền điện tử, công ty tài sản kỹ thuật số (DAT) thúc đẩy thị trường hình thành hai đỉnh "đỉnh đôi", và cú sốc cuối cùng vào ngày 10 tháng 10: sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử, xảy ra gần như không có dấu hiệu nào.

Trong khi đó, thị trường chứng khoán lại tăng trưởng, đặc biệt là cổ phiếu bán dẫn và chip nhớ; chỉ số S&P liên tục lập kỷ lục mới, tâm lý của toàn bộ thị trường đối với nền kinh tế cũng tương đối lạc quan. Kết quả là, nhiều người chơi cũ trong ngành tiền điện tử đã rời bỏ thị trường, và tôi cũng nằm trong số đó.

Nhìn lại, giá token ảm đạm, hàng loạt dự án đóng cửa, các cuộc tấn công hacker DeFi liên tiếp, cùng với sự ra đi của nhiều nhà quản lý quỹ, rõ ràng đều đánh dấu đáy của thị trường gấu. Nhưng điều khiến chu kỳ gấu này trở nên tàn khốc hơn là hy vọng đã bị đập tan. Chúng ta đều mong đợi "tài chính truyền thống tham gia", nhưng cuối cùng lại chứng kiến một tổng thống thu hoạch thị trường thông qua token, và những người trong giới tiền điện tử khoác lên mình lớp áo tài chính truyền thống, thông qua công ty mẹ niêm yết trên Nasdaq, bán tài sản cho một nhóm người khác trong giới tiền điện tử.

Do đó, tôi cho rằng chính trải nghiệm này đã khiến những người tham gia thị trường phải mang theo những vết thương trong quá khứ (PTSD) khi đối mặt với thị trường tiền điện tử hiện nay. May mắn thay, tôi có vài người bạn tốt đã khuyên tôi trở lại thị trường tiền điện tử. Khi đó, tôi đã viết ra những dòng này:

Sau khi thị trường bò bắt đầu, tôi lại viết ra những dòng này:

Vì vậy, tôi cho rằng, ở một mức độ nào đó, chúng ta đã đến quá sớm. Những người chơi cũ trong thị trường tiền điện tử đã trải qua quá nhiều sự thất vọng, và rất khó để họ xây dựng lại niềm tin. Từ góc độ thị trường, mỗi chu kỳ bắt đầu đều phải tiến lên trong sự nghi ngờ và lo lắng, vượt qua bức tường "nỗi lo".

Nhưng ở cuối đường hầm, là giấc mơ mà chúng ta luôn chờ đợi, là con đường vàng, là vùng đất cuối cùng cần khai thác. Nói thật, thời kỳ mà chúng ta quen thuộc đang kết thúc, một kỷ nguyên mới đang bắt đầu. Thành thật mà nói, tôi tin rằng "thị trường vốn Internet" đã bắt đầu hình thành. Những chu kỳ trong tương lai sẽ tập trung vào cách kết hợp giữa thị trường tài chính truyền thống và tài sản gốc Internet có thuộc tính quyền lợi.

Tất nhiên, những điều này không mới. Tôi chắc chắn rằng, tôi cũng đã nói những điều tương tự vào năm 2025. Kể từ khi hợp đồng thông minh ra đời, chúng ta đã luôn tiến về hướng này một cách vững chắc. Điều này chủ yếu là vấn đề thời điểm, chứ không phải là vấn đề tăng trưởng. Tất cả các chỉ số đều chỉ về một điều: ngay cả khi giá không tăng, việc sử dụng thực tế công nghệ tiền điện tử vẫn tiếp tục tăng trưởng.

Chiến lược đầu tư: Chọn đúng tài sản, kéo dài chu kỳ

Tuy nhiên, như đã nói ở trên, vấn đề chủ yếu nằm ở thời điểm, chứ không phải là thiếu ứng dụng thực tế. Do đó, khi tham gia vào thị trường này, điều tôi muốn nhấn mạnh đầu tiên là: kéo dài chu kỳ đầu tư, và chuẩn bị cho những biến động mạnh mẽ hơn bao giờ hết.

Trong thời điểm như vậy, kinh nghiệm đầu tư tích lũy trong năm qua trên thị trường chứng khoán truyền thống sẽ rất hữu ích. Nhiều người trên X đều biết rằng, toàn bộ thế giới đang ngày càng giống như một trò chơi đầu cơ. Các loại thị trường dần bị chi phối bởi bong bóng tài sản đầu cơ, trong khi phương pháp đầu tư giá trị chú trọng vào cơ bản và tìm kiếm tài sản bị định giá thấp của thời kỳ Benjamin Graham đang dần lùi về vị trí thứ yếu.

Về điều này, tôi rất khuyến nghị đọc bài viết của 0xSmac: “Hãy để bong bóng cuốn trôi bạn” (Let The Bubble Wash Over You).

Trong một thị trường như vậy, ngày càng nhiều tin tức vĩ mô sẽ ảnh hưởng đến diễn biến thị trường. Gần như mỗi tuần đều có tin tức mới: Trump đạt thỏa thuận với Iran, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đạt "mức chưa thấy kể từ năm 1990", khủng hoảng tiền tệ, rất có thể liên quan đến đồng yên, những luận điệu bi quan về triển vọng AI hoặc chủ nghĩa tăng tốc, cùng với sự không chắc chắn về địa chính trị.

Do đó, kéo dài chu kỳ đầu tư, giảm thiểu sự can thiệp của tiếng ồn ngắn hạn là điều đáng giá. Thị trường luôn có rất nhiều tiếng ồn, và trong tương lai cũng sẽ không ít, nhưng chiến lược này đã đạt được hiệu quả tốt trong thị trường chứng khoán. Tôi tin rằng, nó cũng sẽ trở thành chiến lược chính trong đầu tư tiền điện tử trong tương lai. HYPE của Hyperliquid là trường hợp đầu tiên thực sự cho bạn cơ hội "kiếm lợi nhuận thông qua đầu tư định kỳ".

Tại sao hầu hết các đồng token không phù hợp cho đầu tư dài hạn?

Trong thị trường tiền điện tử, tầm quan trọng của việc lựa chọn tài sản không thể được nhấn mạnh đủ. Những người tham gia thị trường tiền điện tử lâu dài thường mang một nhận thức cơ bản: "Tất cả đều là lừa đảo, sớm muộn gì cũng về zero, vì vậy bạn phải bán đi." Trong phần lớn lịch sử của ngành tiền điện tử, nhận định này thực sự là đúng. Nhưng Hyperliquid đã mở ra một con đường mới: có những tài sản mà bạn thực sự có thể đầu tư liên tục và thu lợi từ đó.

Điều này quan trọng hơn nhiều người tưởng tượng, vì nó sẽ thay đổi cách thức hoạt động của thị trường một cách đáng kể. Nhiều đồng altcoin không phù hợp cho đầu tư dài hạn, một lý do quan trọng rất đơn giản: không ai muốn liên tục đầu tư vào một tài sản có thể giảm 90%. Trong thị trường chứng khoán, thời gian đứng về phía bạn, vì các doanh nghiệp đứng sau cổ phiếu có khả năng phát triển liên tục theo thời gian. Logic của việc mua liên tục chỉ số S&P là như vậy: nền kinh tế Mỹ không ngừng phát triển, vì vậy bạn cũng mua liên tục.

Do đó, khi ngành tiền điện tử xuất hiện những doanh nghiệp có thể phát triển liên tục, tài sản kỹ thuật số cũng bắt đầu có nền tảng thực sự phù hợp cho đầu tư dài hạn. Điều này sẽ tạo ra một vòng phản hồi tích cực: tăng trưởng doanh nghiệp → thu hút vốn đầu tư → giá tăng → thúc đẩy doanh nghiệp phát triển hơn nữa. Thị trường vốn Internet chính là như vậy mà hình thành.

Hơn nữa, lý do khiến thị trường tiền điện tử lâu dài ở trạng thái "thị trường chanh" cũng là do người mua khó phân biệt chất lượng, các dự án kém chất lượng đè bẹp các dự án chất lượng, còn có một số lý do cấu trúc:

Token có lưu thông thấp, định giá hoàn toàn pha loãng (FDV) cao, đi kèm với áp lực bán và mở khóa lớn, nguồn cung mới sẽ liên tục đổ vào thị trường trong nhiều năm. Ngay cả khi dự án tự thân làm tốt, vẫn luôn có một nhóm người bán đang chờ để bán ra.

Không thể có lợi nhuận. Sản phẩm không thực sự đáp ứng nhu cầu thị trường, do đó cũng không thể phát triển bền vững, chỉ có thể dựa vào những câu chuyện ngắn hạn phù hợp với tình hình bong bóng, hôm nay còn đó, ngày mai đã biến mất.

Lợi ích của người nắm giữ token và cổ đông công ty không nhất quán. Giá trị do doanh nghiệp tạo ra đều thuộc về cổ đông công ty, trong khi token chủ yếu chỉ là công cụ tiếp thị. Nắm giữ token không có nghĩa là bạn thực sự có quyền chia sẻ lợi nhuận mà doanh nghiệp kiếm được.

Thiếu công khai và thiếu trách nhiệm. Trong thị trường chứng khoán, công ty phải công bố doanh thu, tình hình bán cổ phiếu của người nội bộ và rủi ro, gian lận sẽ phải chịu hậu quả. Trong thị trường tiền điện tử, những người nội bộ, VC và nhà tạo lập thị trường nắm giữ kế hoạch mở khóa, giao dịch ngoài sàn và dữ liệu thực. Nhóm có thể bán token, giả mạo chỉ số, hoặc lặng lẽ rút lui, trong khi nhà đầu tư hầu như không có cách nào để truy cứu trách nhiệm. Khi người mua không thể phân biệt dự án tốt và xấu, họ sẽ mặc định rằng tất cả các dự án đều không tốt.

Token tốt cần đáp ứng những điều kiện nào?

Những vấn đề này tích tụ đến hôm nay, dường như cuối cùng đã đến thời điểm chuyển mình: thị trường tiền điện tử bắt đầu tìm ra cách giải quyết vấn đề "thị trường chanh". Hầu hết các người tham gia thị trường đã đưa ra yêu cầu nghiêm ngặt hơn đối với các mục đầu tư, điều này lại cung cấp phản hồi rõ ràng cho những người sáng lập và điều hành dự án, giúp họ biết cần phải cải thiện điều gì. Ví dụ:

Nhóm Ethena đã thực hiện những điều sau:

Mua lại một phần token mà các nhà đầu tư sớm đã bán ra.

Đảm bảo lợi ích của người nắm giữ token và cổ đông công ty nhất quán: quyền sở hữu trí tuệ của giao thức và giá trị mà nó tạo ra đều thuộc về quỹ, và được quản lý bởi người nắm giữ token.

Mua lại bằng doanh thu: đề xuất các đề xuất quản trị, sử dụng doanh thu từ giao thức để tự động mua lại token ENA.

Hủy bỏ kế hoạch mở khóa VC hàng tháng: Quỹ Ethena đã đạt được thỏa thuận với các nhà đầu tư chính, giải phóng token mà các nhà đầu tư chưa hoàn thành việc thuộc quyền, kết thúc kế hoạch mở khóa hàng tháng trước đó, từ đó loại bỏ áp lực liên tục từ việc mở khóa hàng tháng trong tương lai.

Thị trường cũng đã đáp lại Ethena: ENA đã tăng 95% trong 14 ngày qua. Do đó, một vòng phản hồi tích cực đã hình thành.

Vì vậy, tư duy về việc chọn tài sản rất rõ ràng: mua những dự án đã giải quyết vấn đề "thị trường chanh", tránh xa những dự án vẫn chưa giải quyết được vấn đề. Dưới đây là danh sách lọc của tôi. Đây không phải là quy tắc tuyệt đối, nhưng theo quan sát của tôi, đội ngũ ít nhất nên đáp ứng phần lớn các yêu cầu, tốt nhất là đáp ứng tất cả:

Cho phép người nắm giữ token chia sẻ giá trị do doanh nghiệp tạo ra. Trên thị trường có một số thử nghiệm thú vị, chỉ cần các sắp xếp lợi ích hợp lý, nhà đầu tư cũng có thể chấp nhận dự án đồng thời tồn tại cổ phần, Venice là một ví dụ tốt. Ít nhất, những người tham gia thị trường cần thấy hai điểm: A) Đội ngũ coi trọng token; B) Đội ngũ sẽ không chuyển giá trị thuộc về token cho cổ đông công ty.

Sản phẩm thực sự đáp ứng nhu cầu thị trường và có khả năng sinh lợi. Có thể tăng trưởng và sinh lợi bền vững mới là chìa khóa thu hút vốn cho dự án. Nói một cách trực quan, mọi người chỉ muốn mua tài sản có giá tăng, và giá tăng đến từ việc tăng hệ số định giá hoặc từ việc tăng lợi nhuận. Đối với doanh nghiệp, hệ số định giá phần lớn không nằm trong tầm kiểm soát của họ, nó phụ thuộc vào tâm lý thị trường, câu chuyện và lãi suất. Lợi nhuận tăng trưởng bền vững mới là nền tảng để tích lũy giá trị lâu dài và hình thành lãi kép. Câu chuyện thị trường sẽ nhanh chóng thay đổi, nhưng lợi nhuận liên tục tăng sẽ cho mọi người lý do để tiếp tục nắm giữ.

Cung cấp token. Ở đây không có câu trả lời thống nhất cho tất cả các dự án. Một số token có áp lực bán tiềm năng rất nhỏ nhưng lại hoạt động kém; một số có áp lực bán tiềm năng nhất định nhưng lại hoạt động tốt. Nhưng nhìn chung, áp lực bán tiềm năng quá lớn không phải là điều tốt, vì nó sẽ hạn chế không gian tăng trưởng. Một mức độ áp lực bán tiềm năng nhất định dường như có thể chấp nhận được. Đội ngũ tốt nhất sẽ đi xa hơn, chủ động giải quyết vấn đề này, chẳng hạn như Ethena mua lại token mà nhà đầu tư nắm giữ.

Còn một số yếu tố cộng thêm:

Mua lại. Tôi không nghĩ rằng số tiền mua lại có quan trọng đến mức nào, trừ khi bạn như Hyperliquid, quy mô mua lại rất lớn. Đối với hầu hết các giao thức, việc tái đầu tư số tiền này vào doanh nghiệp có thể tốt hơn. Mua lại chủ yếu là để thể hiện với những người tham gia thị trường: người sáng lập coi trọng token. Mua lại cần phải nắm bắt lực lượng phù hợp: quy mô quá nhỏ, tiền đã tiêu nhưng không có tác dụng; quy mô quá lớn, lại chiếm dụng vốn cần thiết cho sự tăng trưởng của doanh nghiệp. Hơn nữa, chỉ dựa vào mua lại, về cơ bản cũng không có giá trị gì. Thị trường thường có thể nhận ra những vấn đề này.

Tính minh bạch và quan hệ nhà đầu tư (IR). Theo tôi, yếu tố này là cần thiết. Lý do rất đơn giản: nếu bạn muốn mọi người nắm giữ token của bạn, bạn nên rõ ràng về mục đích và giá trị của nó. Các công ty niêm yết vốn đã thực hiện những điều này, chẳng hạn như phát hành báo cáo tài chính hàng quý, tổ chức hội nghị điện thoại với nhà đầu tư, v.v. Nếu bạn muốn nhà đầu tư giao tiền cho bạn, bạn nên cung cấp thông tin công bố và giao tiếp tương ứng.

Có thể còn một số yếu tố tôi bỏ lỡ, nhưng đây là những điều tôi nghĩ đến đầu tiên. Tổng thể, thị trường tiền điện tử đang phục hồi: các doanh nghiệp thực sự đang xuất hiện, đội ngũ bắt đầu cải thiện giá trị thuộc về token và sắp xếp cung cấp, thị trường cuối cùng cũng bắt đầu thưởng cho chất lượng, chứ không phải chỉ là sự thổi phồng. Tài sản kỹ thuật số lần đầu tiên bắt đầu có giá trị nắm giữ lâu dài, chứ không chỉ là công cụ giao dịch. Nhưng điều kiện tiên quyết là, bạn nắm giữ tài sản đúng. Trong thị trường vẫn còn rất nhiều dự án kém chất lượng, vì vậy việc chọn tài sản quan trọng hơn bao giờ hết. Tuy nhiên, đối với những người có khả năng phán đoán, chiến lược rất đơn giản:

Mua tài sản tốt, tiếp tục nắm giữ trong tiếng ồn, để thời gian phát huy tác dụng.

Tìm kiếm cơ hội đầu tư: trước tiên xem lĩnh vực, sau đó xem đội ngũ

Bây giờ vào phần thú vị nhất: theo tôi, trong bữa tiệc tự chọn này, món nào đáng chọn nhất. Trên bàn có một đống sashimi, trong đó có một phần thịt má cá ngừ vây xanh, phần còn lại chỉ là cá ngừ bình thường bán ở trạm xăng. Nhiệm vụ của tôi là tìm ra phần nào là cá ngừ vây xanh.

Xem lĩnh vực trước, sau đó xem dự án cụ thể sẽ dễ hơn. Từ góc độ chủ đề đầu tư, chỉ có một vài lĩnh vực chứng minh sản phẩm của họ thực sự đáp ứng nhu cầu thị trường. Vì vậy, dưới đây là bảng xếp hạng của tôi. Tôi không đưa vào những token hiện tại không thể giao dịch trên thị trường thứ cấp, không thể đầu tư trực tiếp, chẳng hạn như thị trường dự đoán.

Ngoài ra, tôi cũng đã viết riêng một phần, nói về quan điểm của mình về thị trường trên chuỗi. Nói một cách đơn giản, tôi nghĩ rằng, ngoài một vài token tốt, các dự án trên chuỗi khác thậm chí không đáng để dành thời gian. Tôi đã viết trong tweet dưới đây, nhưng vẫn lặp lại một lần nữa, để mọi người không bỏ lỡ:

Nói một cách đơn giản, những gì chúng ta thấy trên chuỗi là ảnh hưởng của phần mềm phát triển hỗ trợ AI. AI rất phù hợp với những dự án quy mô nhỏ, định vị phân khúc, có thể phát triển và phát hành nhanh chóng, nhưng để triển khai trong toàn bộ doanh nghiệp lớn thì khó hơn nhiều. Do đó, đã xuất hiện một sự tương phản kỳ lạ: các doanh nghiệp lớn vẫn chưa thể hiện rõ ràng sự cải thiện năng suất, trong khi các đội ngũ khởi nghiệp nhỏ đã nhanh chóng phát hành sản phẩm nhờ AI. Kết quả là, lại có một sự phân hóa kiểu K: lợi ích năng suất mà các nhóm khác nhau nhận được ngày càng không đồng đều.

Trên chuỗi, điều này khiến vấn đề "thị trường chanh" trở nên nghiêm trọng hơn bao giờ hết. Trước đây, bạn ít nhất còn có thể nói: "Trang web của họ làm khá tốt, rõ ràng đã bỏ công sức." Bây giờ, việc tạo ra những công sức bề ngoài này gần như không tốn chi phí. Mỗi token có giá trị thị trường dưới 10 triệu đô la đều được đóng gói rất tinh xảo, bất kể đội ngũ đứng sau là thực sự hay chỉ là lừa đảo, gần như không thể phân biệt. Ý tưởng cũng trở nên rẻ mạt. Sau khi Orbio lập kỷ lục mới, chúng tôi thấy 20 thị trường suy diễn khác nhau xuất hiện, và sau đó có thể còn xuất hiện thêm 200 cái nữa, vì bất kỳ ai cũng có thể đưa trang web của Orbio cho AI và nói: "Hãy sao chép cho tôi một cái."

Do đó, lợi thế của đầu tư trên chuỗi không chỉ đến từ phần mềm mà phải đến từ đội ngũ: họ là ai, khả năng giao hàng như thế nào. Khả năng và phẩm chất của người sáng lập quyết định mọi thứ. Đây cũng là lý do tại sao tôi nghĩ rằng hiện tại đầu tư vào các token đã có quy mô nhất định dễ hơn nhiều so với việc tìm kiếm các đồng tiền nhỏ trên chuỗi. Một dự án phải đạt được một giá trị thị trường nhất định, đã chứng minh được bản thân. Nghiên cứu 100 token có giá trị thị trường trên 1 tỷ đô la, tìm ra các dự án tốt trong số đó, dễ hơn nhiều so với việc nghiên cứu 10.000 token có giá trị thị trường dưới 10 triệu đô la, mỗi giờ lại có một "ý tưởng tốt" ra mắt.

Sáu lĩnh vực trọng điểm và mục tiêu đầu tư

AI suy diễn: Nhu cầu thực tế từ ngoài ngành tiền điện tử

AI suy diễn đề cập đến quá trình mô hình đã được đào tạo xử lý yêu cầu và tạo ra kết quả. Đây là lĩnh vực tiền điện tử duy nhất thực sự có nhu cầu từ ngoài ngành tiền điện tử. Cá nhân và doanh nghiệp trả tiền cho AI vì họ cần nó, chứ không phải để nhận được động lực từ token. Khi khả năng của các mô hình trọng số mở (mô hình công khai tham số) ngày càng tăng và chi phí sử dụng ngày càng giảm, việc cung cấp dịch vụ AI cũng trở nên rẻ hơn, cho phép các doanh nghiệp cạnh tranh với các công ty AI lớn về giá cả và quyền riêng tư.

Đây cũng là chủ đề đầu tư mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể dễ dàng hiểu. Mọi người đều đang sử dụng AI, và sự tăng trưởng bùng nổ của một số tài sản liên quan cũng cho thấy sản phẩm ở đây thực sự đáp ứng nhu cầu thị trường. Tôi nghĩ rằng, nhu cầu suy diễn hiện tại đang thể hiện "nghịch lý Jevons": chi phí giảm kích thích sử dụng nhiều hơn, từ đó thúc đẩy tổng nhu cầu tăng trưởng. Tất cả dữ liệu đều chỉ ra điều này. Dữ liệu cũng cho thấy, mọi người đang chuyển từ các mô hình tiên tiến nhất sang các loại AI khác, bao gồm cả mô hình mã nguồn mở.

Mặc dù các mô hình mã nguồn mở có thể bị kiểm tra quy định, nhưng không còn nghi ngờ gì nữa, nhiều mô hình đã có khả năng đủ chung để đáp ứng 99% nhu cầu công việc. Vì vậy, nói thật lòng, mọi người không nhất thiết phải sử dụng mô hình tiên tiến nhất. Những gì mọi người muốn là AI, không quan tâm đến việc sử dụng mô hình cụ thể nào.

Ngay cả tôi cũng không dám tin rằng mình sẽ nói câu này: nếu bạn muốn đầu tư vào một sản phẩm AI tốt, đồng thời đặt cược vào sự tăng trưởng nhu cầu suy diễn, thì những gì có thể đầu tư trực tiếp thực sự chỉ có token tiền điện tử. Ngành bán dẫn sẽ được hưởng lợi gián tiếp từ sự tăng trưởng nhu cầu, nhưng kỳ vọng này đã được phản ánh trong giá cả. Anthropic và OpenAI vẫn chưa niêm yết. Bạn chắc chắn có thể đầu tư vào Zhipu, nhưng thị trường Hồng Kông không thể đưa ra mức định giá tương tự. Trong khi đó, một số token cho phép bạn tham gia trực tiếp vào chủ đề đầu tư này. Thị trường tiền điện tử cung cấp một trong những công cụ tốt nhất để đặt cược vào sự tăng trưởng nhu cầu suy diễn.

Lựa chọn hàng đầu: VVV và ORBIO Các lựa chọn khác: NEAR và CHIP

Đọc thêm báo cáo này của Galaxy tại đây.

Cổ phiếu token hóa và RWA: Không gian thị trường lớn đến mức nào?

Đây là cơ hội lớn nhất trong tất cả các hướng hiện tại, lý do rất đơn giản: quy mô hiện tại của nó vẫn quá nhỏ. Mỹ đã mở rộng việc sử dụng đô la toàn cầu thông qua stablecoin, thị trường stablecoin đã đạt khoảng 300 tỷ đô la. Quy mô cổ phiếu token hóa chỉ khoảng 2,5 tỷ đô la, trong khi quy mô thị trường chứng khoán Mỹ là 69 nghìn tỷ đô la. Quy định đang mở cửa, một loạt IPO lớn sắp đến, trong khi đó, những quốc gia khó khăn trong việc đầu tư vào cổ phiếu Mỹ cũng có nhu cầu rất lớn.

Lựa chọn hàng đầu: BP

Đọc thêm báo cáo này của Frictionless Capital tại đây.

DAT: Cơ hội đến từ việc giảm giá và cải thiện cơ bản

Phần này, tôi sẽ trực tiếp trích dẫn lời của Evan. Nội dung dưới đây đến từ bài viết của Evan:

Tôi nghĩ rằng, những cơ hội tốt phù hợp với logic đầu tư này nên có các đặc điểm sau:

Giá trị tài sản nắm giữ giảm mạnh so với giá trị thực, vào đáy mùa hè, mNAV khoảng 0,15 lần.

Nằm trong các lĩnh vực liên quan đến stablecoin, hợp đồng vĩnh viễn, đội ngũ hàng đầu, ngay cả khi giá token liên quan giảm hơn 95% so với mức cao lịch sử, vẫn tiếp tục phát hành sản phẩm.

Trong vài năm tới, khi thời gian thuộc về token và thời gian mở khóa kết thúc, cơ bản sẽ được cải thiện. Ví dụ, lưu thông USDe tăng lên, lợi nhuận giao dịch cơ sở phục hồi, mở rộng chiến lược phòng ngừa giữa hàng hóa và phái sinh, thu lợi từ chênh lệch giá và phí vốn vào hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu, cùng với nhiều hợp tác với các tổ chức thúc đẩy tổng giá trị khóa (TVL) và tăng trưởng doanh thu giao thức.

Cuối cùng, tôi nghĩ rằng công ty DAT trong hệ sinh thái Ethena phù hợp nhất với những điều kiện này. Sau đó, các sản phẩm ngân hàng kỹ thuật số mới đã được ra mắt, lưu thông USDe cũng đã tăng hơn 1 tỷ đô la.

Lựa chọn hàng đầu: USDE

Lĩnh vực quyền riêng tư: Chú ý đến ZEC

Phần này, tôi sẽ mượn phong cách của Lee Goon Wang. Lĩnh vực quyền riêng tư không phải là chuyên môn của tôi, tôi không nắm giữ một đồng ZEC nào, vì vậy ở đây chỉ để lại một vài liên kết video của Taiki.

Lựa chọn hàng đầu: ZEC

Khuyến nghị xem video。

Hợp đồng vĩnh viễn DEX: Cơ hội tăng trưởng hướng tới chính thống

Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hợp đồng vĩnh viễn là lĩnh vực có sự phù hợp cao nhất giữa sản phẩm và nhu cầu thị trường trong toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử: có người dùng thực, khối lượng giao dịch thực, và cũng có doanh thu phí thực. Nó được xếp hạng A thay vì S chỉ vì thị trường đã biết điều này. Sự thành công của Hyperliquid đã được thị trường tính vào định giá, và cạnh tranh cũng đang gia tăng. Giai đoạn tăng trưởng tiếp theo sẽ đến từ việc hợp đồng vĩnh viễn đi vào chính thống thông qua các ứng dụng như Robinhood và Interactive Brokers (IBKR), thúc đẩy toàn bộ thị trường mở rộng.

Lựa chọn hàng đầu: LIT / HYPE

Stablecoin: Làm thế nào để tham gia vào sự tăng trưởng của thị trường?

Stablecoin là sản phẩm thành công nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử cho đến nay, và nó sẽ tiếp tục tăng trưởng. Nó được xếp hạng A vì những người chiến thắng lớn nhất Tether và Circle không có token nào có thể mua trên chuỗi, chia sẻ sự tăng trưởng kinh doanh của họ, vì vậy con đường đầu tư trực tiếp vào lĩnh vực này rất ít. Ethena là một trong số ít ngoại lệ: nó là một nhà phát hành stablecoin, đồng thời sở hữu token cho phép người nắm giữ chia sẻ lợi nhuận từ sự tăng trưởng kinh doanh.

Lựa chọn hàng đầu: USDE

Tôi nghĩ rằng, tài sản tiền điện tử cuối cùng đã lấy lại giá trị đầu tư. Các dự án kém chất lượng đang dần được phân biệt với những doanh nghiệp thực sự, và thị trường cuối cùng cũng bắt đầu thưởng cho những đội ngũ làm việc nghiêm túc. Những người chơi cũ vẫn mang theo những vết thương trong quá khứ, nhưng mỗi khi một đợt tăng giá thực sự bắt đầu, mọi người đều phải đối mặt với sự nghi ngờ và lo lắng như vậy.

Kéo dài chu kỳ đầu tư, chuẩn bị cho sự biến động lớn hơn, và lựa chọn kỹ lưỡng danh mục đầu tư. Lợi thế đầu tư trong chu kỳ này không nằm ở việc tìm kiếm cơ hội làm giàu tiếp theo từ những token có giá trị thị trường dưới 10 triệu đô la được viết ra bởi AI vào cuối tuần, mà là tìm những dự án có doanh thu thực, cho phép người nắm giữ token chia sẻ giá trị doanh nghiệp, và đội ngũ đáng tin cậy, và khi những người khác bị rửa ra khỏi thị trường bởi sự biến động do tin tức mới nhất, vẫn có niềm tin để tiếp tục nắm giữ.

Mua tài sản tốt, tiếp tục nắm giữ trong tiếng ồn, để thời gian phát huy tác dụng.