Tóm tắt tuyên bố về chuỗi liên kết: Có thương hiệu, có người dùng, tại sao vẫn không nuôi nổi một chuỗi?

Tác giả: Tiểu Bánh, TechFlow

Ngày 6 tháng 10, công ty mẹ của Pudgy Penguins là Igloo Inc. đã thông báo rằng mạng lưới Ethereum L2 của họ, Abstract, sẽ dần dần ngừng hoạt động, dự kiến sẽ đóng cửa mạng chính vào ngày 15 tháng 12. Sau thời hạn này, tài sản còn lại trên chuỗi sẽ không thể truy cập được.

Tin tức này đến chưa đầy một tuần sau khi Blast thông báo ngừng hoạt động.

Nhưng cái chết của Abstract hoàn toàn khác với Blast. Blast chết vì "không có ai đến", TVL giảm từ 2,27 tỷ đô la xuống 98%, doanh thu trước khi ngừng hoạt động chỉ 110 đô la. Abstract chết vì một lý do khiến ngành công nghiệp lo lắng hơn: nó có 400.000 người dùng, 4 triệu ví, 144 ứng dụng, 325 triệu giao dịch, hợp tác thương hiệu với Red Bull Racing và Disney.

Nó có hầu hết mọi thứ mà L2 mơ ước, nhưng vẫn không thể tự nuôi sống mình.

"Lỗ hàng chục triệu đô la" và một mã thông báo chưa phát hành

CEO Luca Netz đã viết một đoạn thú nhận hiếm hoi trên X.

Igloo đã liên tục bơm tiền cho Abstract trong 18 tháng. Số tiền lỗ là "hàng chục triệu đô la". Vào tháng 7 năm 2024, Igloo đã nhận được hơn 11 triệu đô la từ vòng tài trợ do Founders Fund dẫn dắt, với mục tiêu sử dụng khả năng phân phối thương hiệu của Pudgy Penguins để đưa người tiêu dùng lên chuỗi. Mạng chính của Abstract sẽ ra mắt vào tháng 1 năm 2025.

Vậy thì sao? Hệ sinh thái DeFi không được xây dựng. Tính thanh khoản trên chuỗi luôn mỏng manh. Sự tham gia của các tổ chức cực kỳ hạn chế. Ngân sách hoạt động nhỏ hơn nhiều so với đối thủ.

Netz đã đưa ra một nhận định thú vị: Igloo hoàn toàn có thể phát hành một mã thông báo Abstract, thậm chí thực hiện một vòng ICO để kéo dài sự sống. Nhưng họ đã chọn không phát hành.

"Một mã thông báo cần có nhu cầu thực sự để thúc đẩy giá trị của nó. Phát hành một mã thông báo mà chúng tôi còn không có niềm tin, là một sự phụ bạc đối với cộng đồng."

Trong một ngành mà hầu như mọi chuỗi mới đều thu hút lưu lượng truy cập và kéo dài thời gian hoạt động bằng cách phát hành mã thông báo + airdrop, Netz đã chọn không phát hành, rồi ngừng chuỗi.

Khe hở giữa 4 triệu ví và 400.000 người dùng

Abstract không thiếu dữ liệu.

Hơn 4 triệu ví Abstract Global đã được tạo ra, hơn 400.000 người dùng đã sử dụng mạng, hơn 3,25 triệu giao dịch đã được xử lý, 144 ứng dụng đã được triển khai.

Nhưng CryptoBriefing đã chỉ ra một khe hở quan trọng: "Khoảng cách giữa 4 triệu ví và khoảng 400.000 người dùng tự nó đã rất đáng chú ý."

Điều này có nghĩa là trung bình mỗi người dùng thực sự đã tạo ra 10 ví. Rất nhiều ví là trống rỗng, không sử dụng, hoặc được đăng ký hàng loạt để có thể nhận airdrop. Trong thuật ngữ của internet truyền thống, đây gọi là khoảng cách giữa "người dùng đã đăng ký" và "người dùng hoạt động"; trong ngành công nghiệp tiền điện tử, khoảng cách này đã được chi phí tạo ví miễn phí phóng đại gấp mười lần.

Điều quan trọng hơn là, trong số 400.000 người dùng, có bao nhiêu người thực hiện các giao dịch trên chuỗi có phí Gas cao? Abstract được định vị là "chuỗi thân thiện với người tiêu dùng", điều này có nghĩa là nhóm người dùng của nó chủ yếu là những người sưu tập NFT, những người tham gia sự kiện thương hiệu và người dùng giải trí, chứ không phải là những người dùng DeFi giao dịch thường xuyên.

Điều này quay trở lại vấn đề cấu trúc giống nhau trong trường hợp của Blast: doanh thu của một chuỗi đến từ phí giao dịch trên chuỗi, chứ không phải từ số lượng người dùng. Bạn có thể có một triệu người dùng, nhưng nếu họ chỉ thực hiện một giao dịch mỗi tháng, phí Gas phát sinh có thể không đủ để trang trải chi phí vận hành của bộ xử lý.

Hai L2 ngừng hoạt động trong một tuần

Blast và Abstract thông báo ngừng hoạt động trong cùng một tuần không phải là ngẫu nhiên. Cộng với L2 Bitcoin Botanix đã ngừng hoạt động vào tháng 6, đã có ba L2 có nền tảng tài chính đi đến hồi kết trong năm 2026.

Hiện tượng này chỉ ra một giả thuyết khắc nghiệt đang được thị trường xác thực trong lĩnh vực Ethereum L2: phần lớn L2 sẽ không thể tồn tại như những thực thể thương mại độc lập.

Hiện tại có hàng chục L2 đang hoạt động trên Ethereum. Hầu hết trong số chúng về mặt kỹ thuật là đồng nhất cao, sử dụng cùng một kiến trúc Rollup, tương thích với cùng một EVM, cầu nối với cùng một mạng chính Ethereum. Việc tạo ra sự khác biệt là rất khó khăn.

Những chuỗi sống sót có hai mô hình. Một là dựa vào kênh phân phối, Base dựa vào hàng triệu người dùng của Coinbase, chi phí lưu lượng gần như bằng không. Mô hình khác là dựa vào hệ sinh thái đã xảy ra trước đó, Arbitrum đã tích lũy được nhiều giao thức DeFi vào năm 2022, vốn và thói quen sử dụng của người dùng đã được khóa trên chuỗi.

Abstract không có cả hai. Nó có thương hiệu (Pudgy Penguins rất nổi tiếng trong giới NFT), nhưng nhận thức thương hiệu không đồng nghĩa với thói quen giao dịch trên chuỗi. Một người tiêu dùng đã mua đồ chơi Pudgy Penguins và một người dùng DeFi sẵn sàng cho vay trên chuỗi là hai nhóm hoàn toàn khác nhau.

Đối với PENGU là cắt lỗ hay thu hẹp?

Sau khi ngừng chuỗi, Igloo thông báo sẽ tập trung lại tất cả tài nguyên vào Pudgy Penguins và mã thông báo PENGU. PENGU đã giảm khoảng 5,6% vào ngày thông báo, giá khoảng 0,009 đô la.

Về tác động của việc Abstract ngừng hoạt động đối với PENGU, có hai cách giải thích hoàn toàn khác nhau.

Quan điểm cắt lỗ cho rằng, Abstract tiêu tốn hàng triệu đô la tài nguyên vận hành của Igloo mỗi tháng, số tiền này có thể được sử dụng cho việc mở rộng thương hiệu Pudgy Penguins và xây dựng hệ sinh thái PENGU. Đóng một L2 không thể tạo ra dòng tiền dương, tập trung nhân lực và vốn vào các doanh nghiệp có mô hình doanh thu thực sự là một cách phân bổ vốn hợp lý.

Quan điểm thu hẹp chỉ ra rằng, Abstract là phương tiện cốt lõi cho câu chuyện tăng trưởng "từ thương hiệu NFT đến cơ sở hạ tầng trên chuỗi" của Igloo. Mất đi chuỗi của riêng mình, PENGU trở lại thành một mã thông báo cộng đồng "ký sinh" trên chuỗi của người khác, không còn có được mức giá trị câu chuyện "sở hữu chuỗi riêng". Về lâu dài, trần chiến lược của Igloo sẽ bị giảm mạnh.

Cách giải thích nào đúng, phụ thuộc vào quan sát trong vài tháng tới: Igloo có đầu tư tài nguyên tiết kiệm từ Abstract vào các tình huống sử dụng thực tế của PENGU không? Doanh thu từ bản quyền thương hiệu Pudgy Penguins có thể trang trải chi phí vận hành của công ty không? Người nắm giữ PENGU có bất kỳ hình thức chia sẻ lợi nhuận hoặc cơ chế mua lại nào không?

Hiện tại, những câu hỏi này vẫn chưa có câu trả lời. Thông báo ngừng chuỗi chỉ giải quyết vấn đề "dừng chảy máu", mà không trả lời "tiếp theo sẽ tăng trưởng bằng gì".

Đếm ngược đến ngày 15 tháng 12

Đối với những người dùng vẫn có tài sản trên Abstract, điều cấp bách là hành động.

Unchained báo cáo rằng hiện tại vẫn còn khoảng 47 triệu đô la tài sản trên chuỗi Abstract. Người dùng có thể di chuyển tài sản của mình sang mạng chính Ethereum thông qua Migration Hub hoặc cầu nối gốc của Abstract, cầu nối gốc hiện có khoảng ba giờ trễ.

Sau ngày 15 tháng 12, chuỗi sẽ đóng cửa, và các khoản tiền chưa được di chuyển sẽ không thể truy cập được. Abstract đặc biệt nhắc nhở người dùng cảnh giác với các trang lừa đảo giả mạo trang web di chuyển, chỉ thực hiện giao dịch qua các kênh chính thức.

Netz đã viết trong tuyên bố từ biệt: "Một số người sẽ hài lòng với kết quả này. Phản ứng này có thể chấp nhận được. Bước vào ngành công nghiệp xây dựng chuỗi vốn đã rất khó thành công, có thể đã thử nghiệm, đã là một niềm tự hào. Điều duy nhất đáng tiếc là, không thể cùng cộng đồng Abstract ăn mừng một chiến thắng."

Hai chuỗi, trong một tuần, cùng một kết cục. Blast chứng minh rằng "có tiền mà không có người" không thể đi tiếp, Abstract chứng minh rằng "có người mà không có tiền" cũng không thể. Câu hỏi tiếp theo là: những L2 vừa có tiền vừa có người, nhưng vẫn phụ thuộc vào trợ cấp để duy trì hệ sinh thái, liệu đếm ngược của chúng có bắt đầu chưa?