Lạm phát vượt xa dự kiến, Bitcoin quay lại mức 80.000 đô la, liệu việc tăng lãi suất còn xa không?

Tác giả: Zhou, ChainCatcher

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ đã công bố CPI và PPI tháng 9 vào ngày 14 và 15 tháng 10, cả hai chỉ số đều cao hơn dự đoán của thị trường, dẫn đến việc tăng cược cho việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất vào tháng 10. Theo dữ liệu từ CME FedWatch, tính đến thời điểm viết bài, xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 là 29.3%, trong khi con số này chỉ là 17.7% một tuần trước.

Các tài sản rủi ro toàn cầu liên tục chịu áp lực. Vào ngày 14, thị trường chứng khoán Mỹ giảm điểm, chỉ số Nasdaq Composite ghi nhận mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 7. Vào ngày 15, thị trường chứng khoán châu Á Thái Bình Dương tiếp tục giảm, chỉ số Nikkei 225 giảm 4.90%, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm 7.56% và kích hoạt cơ chế ngắt mạch.

Thị trường tiền điện tử cũng không thoát khỏi tình trạng này, Bitcoin đã giảm gần 80,000 USD. Theo dữ liệu từ CoinGlass, trong 24 giờ qua, có 175,506 người bị thanh lý, tổng số tiền thanh lý là 932 triệu USD, trong đó tỷ lệ lệnh mua chiếm 91.8%.

1. Dữ liệu lạm phát liên tiếp vượt dự đoán, tài sản rủi ro toàn cầu chịu áp lực

Cục Dự trữ Liên bang đã thông báo tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 16 tháng 9, đưa mục tiêu lãi suất quỹ liên bang lên 3.75% đến 4.00%, đây là lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023. Sau đó, cuộc chiến ở Iran tiếp tục đẩy giá năng lượng lên cao, áp lực lạm phát ngày càng gia tăng.

Trước khi công bố CPI, thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất vào tháng 10, và lần tăng lãi suất tiếp theo sẽ vào tháng 12. Thị trường tiền điện tử cũng đang trong quá trình phục hồi, Bitcoin đã giảm 8.31% từ đầu năm đến nay, vẫn còn khoảng cách lớn so với mức cao kỷ lục khoảng 126,000 USD vào tháng 10 năm ngoái.

Vào tối ngày 14 theo giờ Bắc Kinh, dữ liệu CPI tháng 9 được công bố. CPI tăng 3.7% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn dự đoán của thị trường là 3.6% và 3.4% của tháng 8, tăng 0.6% so với tháng trước. Theo dữ liệu chính thức, giá xăng trong tháng này tăng 9.1%, đóng góp hơn một nửa mức tăng.

Loại trừ thực phẩm và năng lượng, CPI lõi tăng 2.6% so với cùng kỳ năm trước, tăng 0.3% so với tháng trước, đều cao hơn dự đoán. Chuyên gia chiến lược vĩ mô của Carson Group, Sonu Varghese, cho biết, tốc độ tăng lạm phát lõi hàng năm trong tháng 9 đạt 3.7%, giá cả tăng không chỉ giới hạn ở nhiên liệu.

Thị trường lãi suất ngay lập tức điều chỉnh lại. Theo dữ liệu từ CME FedWatch, xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 đã tăng từ 22.1% trước khi công bố lên hơn 40%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm lần lượt đạt 5.365% và 5.733%, đều là mức cao nhất trong 24 năm qua.

Thị trường chứng khoán Mỹ chịu áp lực và giảm điểm. Chỉ số S&P 500 giảm 1.11%, chỉ số Nasdaq Composite giảm 1.88%, ghi nhận mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 7, các cổ phiếu nhạy cảm với chi phí tài chính như Oracle, CoreWeave dẫn đầu đà giảm.

Tiền điện tử cũng đồng loạt chảy ra. Theo dữ liệu từ SoSoValue, quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra 261 triệu USD trong ngày, trong đó quỹ Fidelity FBTC có dòng tiền ròng chảy ra 153 triệu USD. Quỹ ETF Ethereum giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra 130 triệu USD, quỹ BlackRock ETHA có dòng tiền ròng chảy ra 110 triệu USD.

Áp lực bán sau đó lan sang thị trường châu Á. Vào ngày 15, chỉ số Nikkei 225 giảm 4.90%, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm 7.56%, có lúc giảm hơn 9%, đánh dấu lần thứ mười trong năm kích hoạt cơ chế ngắt mạch.

Cổ phiếu công nghệ trở thành khu vực chịu thiệt hại nặng nề, SK Hynix giảm 11.06%, Samsung Electronics giảm 9.48%. Cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc đã tổ chức cuộc họp khẩn vào buổi chiều, sau đó mức giảm của thị trường chứng khoán đã được thu hẹp. Nhu cầu trú ẩn an toàn đã thúc đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ giảm.

Sự thanh lý tập trung trong thị trường tiền điện tử cũng xuất hiện trong giai đoạn này. Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy, tính đến thời điểm viết bài, trong 12 giờ qua, toàn mạng đã thanh lý 616 triệu USD, chiếm khoảng hai phần ba tổng số trong 24 giờ. Trong thời gian này, Bitcoin đã nhanh chóng giảm xuống 80,230 USD, trong vòng 1 giờ, toàn mạng đã thanh lý 484 triệu USD.

Các hợp đồng cổ phiếu Mỹ được mã hóa trên chuỗi cũng xuất hiện thanh lý. Bản đồ nhiệt thanh lý của CoinGlass cho thấy, hợp đồng vĩnh viễn SKHY tương ứng với SK Hynix đã thanh lý khoảng 11.88 triệu USD trong 24 giờ qua, phản ánh sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu Hàn Quốc trong ngày.

Vào tối ngày 15 theo giờ Bắc Kinh, PPI tháng 9 được công bố, lại một lần nữa vượt qua dự đoán của thị trường. PPI tăng 1.3% so với tháng trước, tăng 6.3% so với cùng kỳ năm trước, đều cao hơn nhiều so với dự đoán của cuộc khảo sát Dow Jones là 0.6% và 5.5%. Dữ liệu tháng 8 cũng được điều chỉnh, tăng từ 0.4% lên 0.5% so với tháng trước, tăng từ 5.4% lên 5.6% so với cùng kỳ năm trước.

Loại trừ thực phẩm và năng lượng, PPI lõi tăng 0.7% so với tháng trước, tăng 5.0% so với cùng kỳ năm trước. Chính phủ cho biết, chỉ số năng lượng nhu cầu cuối cùng trong tháng này đã tăng mạnh 10.8%, là động lực chính cho sự tăng giá hàng hóa, giá dịch vụ cũng tăng 0.8%.

Về thị trường, sau khi mở cửa, cổ phiếu công nghệ tiếp tục yếu kém, chỉ số Nasdaq giảm 1.26%, chỉ số S&P 500 giảm khoảng 0.5%, trong khi chỉ số Dow Jones tăng khoảng 0.5%. Phản ứng của thị trường tiền điện tử tương đối nhẹ nhàng, trong vòng 1 giờ sau khi công bố PPI, toàn mạng đã thanh lý khoảng 32.46 triệu USD, thấp hơn nhiều so với quy mô thanh lý trong thời gian châu Á.

2. Tập trung thanh lý đòn bẩy của bên mua, mức hỗ trợ BTC 80,000 USD đối mặt với thử thách

Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy, trong 24 giờ qua, ETH đã thanh lý 280 triệu USD, BTC đã thanh lý 191 triệu USD. Giao dịch thanh lý lớn nhất toàn mạng xảy ra tại cặp giao dịch BTCUSDT của Binance, với một lệnh mua trị giá 12.0347 triệu USD.

Về cấu trúc vị thế, tâm lý lạc quan của nhà đầu tư nhỏ lẻ rõ ràng cao hơn so với nhà đầu tư lớn. Dữ liệu từ Binance cho thấy, tỷ lệ lệnh mua bán của tài khoản ETH là 3.09, trong khi tỷ lệ lệnh mua bán của nhà đầu tư lớn chỉ là 1.43, dữ liệu tương ứng của BTC là 1.80 và 1.45.

Báo cáo từ Glassnode cho biết, nhiều đồng tiền điện tử nhỏ đang ở trạng thái quá nóng, nếu Bitcoin giảm xuống 80,000 USD, những vị thế đông đúc này sẽ dễ bị ảnh hưởng nhất. Tuy nhiên, tổng vị thế hợp đồng toàn mạng chỉ giảm 1.54% trong 24 giờ, phần lớn đòn bẩy vẫn còn trong thị trường.

Về Bitcoin, khu vực quanh 80,000 USD trở thành điểm tranh chấp giữa bên mua và bên bán. Dữ liệu từ Glassnode cho thấy, chi phí nắm giữ trung bình của quỹ ETF giao ngay tại Mỹ khoảng 81,500 USD, các lệnh mua lớn nhất trên sổ lệnh giao ngay của Binance tập trung ở mức 80,000 USD, hỗ trợ trên chuỗi và hỗ trợ trên sổ lệnh trùng nhau tại đây.

Bitfinex cho biết, các cá voi đã tích lũy khoảng 60,000 BTC kể từ cuối tháng 8, với giá mua chủ yếu trong khoảng 80,000 đến 86,000 USD, tương đương với giá hiện tại. Nếu nhóm tài sản này tiếp tục nắm giữ trong đợt điều chỉnh này, mức giá trên 80,000 USD sẽ nhận được hỗ trợ.

Trước đó, nhà phân tích Murphy chỉ ra rằng, Bitcoin đã ba lần giảm xuống gần 81,000 USD vào các ngày 9, 12 và 15 tháng 10. Từ việc điều chỉnh lỗ thực tế trên chuỗi, quy mô lỗ trong ba lần giảm đã giảm dần, ông cho rằng thị trường đang gần đến giai đoạn thanh lý dần dần, không có sự bán tháo hoảng loạn xảy ra.

Murphy cũng nhắc nhở, tỷ lệ lỗ của những người nắm giữ ngắn hạn khoảng 31%, vẫn thấp hơn mức trung bình lịch sử là 42.7%, việc thanh lý có thể chưa đủ, và có thể vẫn xuất hiện biến động trong tương lai.

Nếu mức 80,000 USD bị phá vỡ, các mức tham khảo phía dưới sẽ tương đối rõ ràng. Glassnode cho rằng, mức hỗ trợ tiếp theo là giá thị trường thực khoảng 78,000 USD.

Nhà phân tích tiền điện tử Darkfost cho rằng, Bitcoin có thể sẽ trải qua đợt điều chỉnh thứ hai, có thể giảm xuống mức 74,600 USD gần mức thoái lui Fibonacci 0.382, trong khi EMA 200 kỳ nằm ở khoảng 75,800 USD.

3. Triển vọng thị trường phụ thuộc vào cuộc họp chính sách ngày 28 tháng 10, quan điểm của các tổ chức khác nhau

Tính đến thời điểm viết bài, dữ liệu từ Polymarket cho thấy, thị trường đặt cược xác suất Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất không thay đổi vào ngày 28 tháng 10 là 74%, xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản là 26%.

Trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang không có nhiều bất đồng về việc tiếp tục tăng lãi suất. Biên bản cuộc họp tháng 9 cho thấy, đa số các thành viên tham dự cho rằng việc tăng lãi suất một lần nữa trước cuối năm là hợp lý, tranh cãi chủ yếu tập trung vào thời điểm.

Một số nhà kinh tế cho rằng, cả việc tăng lãi suất vào tháng 10 và tháng 12 đều có dữ liệu hỗ trợ. UBS cho rằng, việc tăng lãi suất trước cuộc bầu cử giữa kỳ khó có thể xảy ra về mặt chính trị. Dữ liệu lịch sử cho thấy, Cục Dự trữ Liên bang không thường xuyên tăng lãi suất vào tháng 10 hoặc tháng 11 trước cuộc bầu cử giữa kỳ.

Tiếp theo, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ bước vào giai đoạn im lặng trước cuộc họp vào khoảng ngày 17, thị trường sẽ chú ý đến phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh trước đó. Kết quả cuộc họp sẽ được công bố vào ngày 28, ngày hôm sau sẽ công bố dữ liệu PCE tháng 9, và vài ngày sau là cuộc bầu cử giữa kỳ vào ngày 3 tháng 11.

Về triển vọng diễn biến tiếp theo của thị trường tiền điện tử, quan điểm của các tổ chức không đồng nhất. Phía lạc quan cho rằng, đợt điều chỉnh này đã phần nào tiêu hóa được rủi ro lạm phát.

Chuyên gia nghiên cứu tiền điện tử cao cấp của 21Shares, Matt Mena cho rằng, việc Bitcoin giảm xuống dưới 85,000 USD vào tuần trước đã phản ánh một phần rủi ro giảm, sau khi sự không chắc chắn vĩ mô giảm bớt, Bitcoin có khả năng trở lại mức 85,000 USD và tiến tới 90,000 USD. Ông thống kê rằng, kể từ đầu năm 2023, trong vòng 7 ngày sau khi CPI lõi cao hơn dự đoán, Bitcoin trung bình tăng 1.21%.

Mena cũng dự đoán, ETH trong ngắn hạn sẽ dao động quanh mức 2,500 USD, sau đó cố gắng tăng lên 2,800 đến 3,000 USD, mục tiêu tiềm năng của SOL vào cuối quý này là 130 USD.

Nhà phân tích Darkfost cho biết, hiện tại không có tín hiệu đáng lo ngại nào, xu hướng trung hạn của Bitcoin vẫn có chiều hướng tích cực. Nhà giao dịch nổi tiếng Doctor Profit cho rằng, Bitcoin trước đó đã tăng mạnh sau khi vượt qua đường trung bình 50 ngày, giờ đây lần đầu tiên kiểm tra lại vị trí này, hỗ trợ sẽ được giữ vững.

Về dữ liệu trên chuỗi, Glassnode chỉ ra rằng, khoản lỗ thực hiện của những người nắm giữ lâu dài đã giảm khoảng 85% so với đỉnh điểm tháng 8, khác với năm 2018 và 2022, đợt thị trường gấu này chưa bao giờ đóng cửa dưới mức giá thực hiện, chu kỳ này giống như đang ở giai đoạn phục hồi sớm.

Phía có phần thận trọng hơn thì chú ý đến áp lực ngắn hạn. Glassnode cho rằng, chi phí nắm giữ của những người mua trong 6 đến 12 tháng qua khoảng 88,000 USD, mỗi khi giá gần đến mức này, sẽ gặp phải áp lực bán để thu hồi vốn, trong khi đó ETF giao ngay của Mỹ cũng đã chuyển sang trạng thái bán ròng.

QCP Capital trong triển vọng quý IV đưa ra kịch bản cơ bản là Bitcoin dao động trong khoảng 80,000 đến 90,000 USD. Tổ chức này cho biết, nếu dòng tiền ETF không thấy quay trở lại, sẽ giảm vị thế quanh mức 88,000 đến 90,000 USD.

Về dòng tiền gia tăng, Ngân hàng Standard Chartered Giám đốc Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số toàn cầu Geoffrey Kendrick chỉ ra rằng, trong 12 tháng qua, nguồn cung stablecoin luôn dao động trong khoảng 300 tỷ đến 320 tỷ USD, hiện tại khoảng 309 tỷ USD, ngân hàng này đã lùi thời gian dự đoán thị trường stablecoin đạt 2 nghìn tỷ USD từ năm 2028 sang năm 2030.

Đối với xu hướng tiếp theo, Glassnode đã đưa ra hai tín hiệu quan sát. Nếu Bitcoin đóng cửa hàng ngày phục hồi 88,000 USD, và đi kèm với dòng tiền ETF quay trở lại, điều này cho thấy nhu cầu đang tiêu thụ áp lực bán phía trên. Nếu phá vỡ khu vực đặt lệnh mua 80,000 USD và đường chi phí ETF, mức giá thị trường thực khoảng 78,000 USD sẽ nằm trong tầm ngắm.