Nghiên cứu và Xu hướng Kinh tế Vĩ mô

Ngành công nghiệp tiền mã hóa có thể từ việc đầu cơ các đồng tiền ảo gốc, dần chuyển sang tài sản thực trên chuỗi, kinh tế máy móc trên chuỗi và giai đoạn công nghiệp hóa trưởng thành hơn.

The prices in this window are determined by emotions, amplified by leverage, driven by war narratives—rather than by crude oil supply and demand.

Barclays cho rằng số liệu phi nông nghiệp tháng 8 có phần phóng đại, sự tăng trưởng mạnh mẽ một phần đến từ sự phục hồi kỹ thuật của ngành khách sạn giải trí và giáo dục địa phương, không phản ánh nhu cầu lao động cải thiện liên tục, điều chỉnh mô hình sinh tử cũng gây ra sai lệch thống kê. Giá trị trung bình 3 tháng của phi nông nghiệp tư nhân là 75.000 có giá trị tham khảo hơn. Barclays duy trì dự đoán tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9.

Mỹ tháng 8 có thêm 162.000 việc làm phi nông nghiệp, gấp khoảng ba lần dự kiến, cho thấy thị trường lao động vẫn mạnh mẽ. Xác suất tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9 tăng lên khoảng 60%. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng lên, thị trường chứng khoán Mỹ giảm, nhưng chỉ số tuần vẫn giữ xu hướng tăng. Đầu tư cơ sở hạ tầng AI và mở rộng tín dụng tiếp tục hỗ trợ nền kinh tế, thị trường sẽ tập trung vào dữ liệu CPI tuần tới để đánh giá lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Chính quyền Trump đã thúc đẩy chiến lược "đầu tư" bằng cách đổi cổ phần lấy trợ cấp, khiến các cổ phiếu như Intel, MP Materials tăng vọt, nhưng đà tăng thường chỉ là bùng nổ ngắn hạn rồi nhanh chóng giảm trở lại. Khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ đang đến gần, nếu Đảng Dân chủ giành lại Quốc hội, sẽ khởi động cuộc điều tra điều trần của Quốc hội, gây tổn hại lớn đến giá cổ phiếu và thương hiệu của các doanh nghiệp liên quan; trong khi đó, các vụ kiện của cổ đông đang đặt câu hỏi về tính hợp pháp của Đạo luật Chip, nếu thắng kiện sẽ làm lung lay toàn bộ danh mục đầu tư.

Báo cáo của "New Federal Reserve News Agency" cho biết, Cục Dự trữ Liên bang có thể chưa kết thúc cuộc chiến chống lạm phát, phát biểu của Waller nhấn mạnh rằng điều kiện tài chính không bị hạn chế, cải thiện lạm phát vẫn chưa đủ, ông không đưa ra lộ trình chính sách cụ thể, không rõ có ủng hộ tăng lãi suất vào tháng 9 hay không. Trái phiếu Mỹ "ngắn hạn nói rằng sẽ tăng lãi suất, dài hạn thì bình tĩnh hơn", Phố Wall chưa hình thành sự đồng thuận về việc tăng lãi suất vào tháng 9. Barclays và Société Générale dự đoán sẽ tăng lãi suất vào tháng 9 và tháng 12 trong năm nay. Các chuyên gia cho rằng, Waller ngụ ý rằng thị trường đã sẵn sàng cho việc tăng lãi suất, nhưng nhà đầu tư muốn GPS, ông chỉ cung cấp la bàn, ông vẫn cố tình từ chối hướng dẫn trước, nói nhiều nhưng không có nội dung thực chất.

Tổng thể mà nói, phát biểu của Wosh tại Jackson Hole lần này đã phát ra tín hiệu khá rõ ràng về sự thận trọng thiên về diều hâu.

Merrill Lynch cho rằng, trong bối cảnh Bộ Tài chính gia tăng mua lại trái phiếu dài hạn và đồng đô la chịu áp lực, nếu Waller có thể rõ ràng phát đi tín hiệu chống lạm phát và sẵn sàng khởi động lại việc tăng lãi suất khi cần thiết, điều này sẽ giúp ổn định thị trường và làm phẳng đường cong lợi suất; ngược lại, nếu tránh né các tuyên bố chính sách, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm có thể thử thách mức cao 5.5%, đồng đô la cũng sẽ phải đối mặt với một đợt giảm giá mới.

Nếu các nhà đầu tư thực sự lo ngại về việc thâm hụt ngân sách của Mỹ sẽ tiếp tục mở rộng trong vài năm tới, thì chỉ việc mua lại vài chục tỷ đô la, vài trăm tỷ đô la trái phiếu chính phủ cũng khó có thể thay đổi sự cân bằng lâu dài.

Benson đã mở rộng việc mua lại trái phiếu dài hạn nhưng không thể hiệu quả kiềm chế lợi suất trái phiếu Mỹ, mà ngược lại đã thúc đẩy giao dịch "suy giảm giá trị tiền tệ" của vàng và Bitcoin. Sự chú ý của thị trường chuyển sang bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Waller, tại Jackson Hole - nếu ông không thể đưa ra tín hiệu rõ ràng về con đường lạm phát, việc bán tháo trái phiếu Mỹ dài hạn có thể gia tăng. Lợi suất 30 năm ở mức 5% là ngưỡng quan trọng, phát biểu của Waller sẽ là biến số quan trọng nhất trong tuần này.