Nghiên cứu và Xu hướng Kinh tế Vĩ mô

Trong 24 giờ qua, hơn 170.000 người đã bị thanh lý trong thị trường tiền điện tử, đợt điều chỉnh này đã tiêu hóa bao nhiêu rủi ro lạm phát?

Ngành công nghiệp tiền mã hóa có thể từ việc đầu cơ các đồng tiền ảo gốc, dần chuyển sang tài sản thực trên chuỗi, kinh tế máy móc trên chuỗi và giai đoạn công nghiệp hóa trưởng thành hơn.

The prices in this window are determined by emotions, amplified by leverage, driven by war narratives—rather than by crude oil supply and demand.

Mặc dù "tín hiệu bán" của Bank of America đã kết thúc, nhưng điều này không phải là tín hiệu để mua vào. Việc phục hồi uy tín của Cục Dự trữ Liên bang và lo ngại về tài chính AI đã giảm bớt, nhưng hai điều kiện tiên quyết để trở lại tài sản rủi ro vẫn chưa được thực hiện. Hiện tại, sự rạn nứt trong tài chính AI đang mở rộng, và cổ phiếu công nghệ đang bị chèn ép cực độ. Các chiến lược gia cảnh báo: liệu có thể trở lại với cổ phiếu công nghệ vào tháng 11 hay không, tất cả phụ thuộc vào "giá bán dẫn" là yếu tố quyết định. Trong ngắn hạn, khuyến nghị tạm thời tránh xa công nghệ, duy trì phòng thủ, và tìm kiếm cơ hội ở cổ phiếu nhỏ và REITs.

Trong cuộc khảo sát tham khảo ý kiến của các nhà giao dịch cấp một, Bộ Tài chính đã hỏi về kế hoạch mua lại trái phiếu chính phủ dài hạn, cách cải thiện hiệu quả mua lại, thời điểm phát hành trái phiếu ngắn hạn, triển vọng kinh tế và tài chính, nhưng không trực tiếp chỉ ra vấn đề giảm cung cấp trái phiếu dài hạn. Một số nhà đầu tư ban đầu kỳ vọng, Bộ Tài chính sẽ thông qua bảng hỏi này ám chỉ rõ ràng hơn rằng đang xem xét cắt giảm quy mô bán đấu giá trái phiếu dài hạn, thậm chí ngừng phát hành trái phiếu chính phủ kỳ hạn 20 năm. Thông báo tái tài trợ được Bộ Tài chính công bố vào ngày 4 tháng 11 sẽ trở thành điểm quan sát tiếp theo. Citigroup dự đoán, vào thời điểm đó sẽ cắt giảm quy mô bán đấu giá trái phiếu chính phủ kỳ hạn 20 năm và 30 năm mỗi loại 3 tỷ USD, cho rằng cuộc khảo sát này cho thấy Bộ Tài chính đang xem xét giảm phát hành trái phiếu dài hạn.

CPI cốt lõi liên tiếp hai tháng vượt kỳ vọng, lạm phát dịch vụ nhà ở và phi nhà ở đồng thời tăng mạnh, làm tăng lý do cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất một lần nữa vào tháng 10, nhưng cuối cùng vẫn cần dữ liệu tiếp theo để xác nhận.

Mỹ tháng 9 PPI hoàn toàn vượt kỳ vọng, tăng 6.3% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2022, mức tăng so với tháng trước đạt 1.3%, giá năng lượng tăng vọt là động lực chính, tăng hơn 10% trong một tháng. Sau khi CPI vượt kỳ vọng, áp lực lạm phát ở phía sản xuất tiếp tục lan rộng, cộng với sự mạnh mẽ của ngành sản xuất, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong vài tháng tới gia tăng, thị trường chịu áp lực.

Baumann thừa nhận lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, nhưng nhấn mạnh cần đánh giá toàn diện dữ liệu kinh tế, quan sát thị trường tài chính và tình hình kinh tế diễn biến như thế nào, rồi mới xem xét hành động tiếp theo. Bà kêu gọi cải cách một số quy định quản lý được ban hành sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, cho rằng các mô hình AI tiên tiến gây ra rủi ro an ninh mạng đối với cơ sở hạ tầng quan trọng, chỉ ra rằng cần chú ý đến nhu cầu vốn phát sinh từ việc xây dựng trung tâm dữ liệu.

Morgan Stanley cho rằng, lợi suất trái phiếu Mỹ đã tăng 120 điểm cơ bản kể từ tháng 2, đồng đô la mạnh lên và giá dầu cao đã làm thắt chặt điều kiện tài chính hơn nữa, thị trường trái phiếu đang thay thế vai trò thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Để đánh giá liệu thị trường chứng khoán Mỹ có thể phục hồi hay không, điều quan trọng là phải xem hai tín hiệu chính: chỉ số MOVE có giảm không, và báo cáo tài chính của JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup và Wells Fargo có thể phát đi tín hiệu tích cực hay không. Wilson cho rằng, lo ngại về rủi ro suy thoái của thị trường có thể là quá mức, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn còn không gian cải thiện.

Gần đây, Trump đã liên tục tuyên bố rằng Iran "hoặc ký thỏa thuận, hoặc không còn tồn tại", ba nhóm tàu sân bay của quân đội Mỹ đồng thời tập trung ở Trung Đông. Có báo cáo cho rằng Ả Rập Xê Út đang chuẩn bị cho một cuộc phản công quy mô lớn chống lại lực lượng Houthi, eo biển Mandeb đang trong tình trạng khẩn cấp. Bank of America chỉ ra rằng mức giá khoảng 103 USD của Brent chính xác nằm giữa "xung đột lẻ tẻ" và "giao tranh dày đặc", quyết định của Trump trong tuần này, phản ứng của Iran qua Qatar, và diễn biến tình hình Yemen sẽ quyết định xu hướng giá dầu, ranh giới giữa chiến tranh và đàm phán Mỹ-Iran có thể sẽ được làm rõ.