Xếp hạng tín dụng của Anthropic bị lộ: BB+, mức tín dụng rác cao nhất

Tác giả: Hứa Siêu, Thông tin Phố Wall

Xếp hạng tín dụng của kỳ lân AI Anthropic lần đầu tiên được công bố.

Theo tài liệu mà tờ Financial Times của Anh có được, cơ quan xếp hạng tín dụng Kroll Bond Rating Agency (KBRA) đã cấp cho Anthropic xếp hạng phát hành BB+ vào tháng 6 năm nay------đây là mức xếp hạng đầu cơ cao nhất (xếp hạng rác), chỉ thấp hơn một bậc so với xếp hạng đầu tư. Xếp hạng này được cấp trước khi Anthropic hoàn thành một giao dịch tài trợ chip trị giá 35 tỷ USD do Apollo dẫn dắt, trước đó chưa từng được công bố.

Xếp hạng này có ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng tài chính của Anthropic. Các ngân hàng lớn trên Phố Wall đang chuẩn bị một kế hoạch nợ mới trị giá 60 tỷ USD để giúp Anthropic mua thêm các chip AI tùy chỉnh do Google và Broadcom phát triển, trong đó bao gồm 18 tỷ USD nợ thứ cấp. Việc có thể vượt qua ngưỡng xếp hạng đầu tư hay không sẽ quyết định liệu Anthropic có thể tiếp cận các nhà đầu tư tổ chức rộng rãi hơn như công ty bảo hiểm nhân thọ, quỹ hưu trí với chi phí thấp hơn hay không.

Chi tiết xếp hạng: "Điểm rủi ro" dưới sự công bố thông tin hạn chế

Xếp hạng BB+ mà KBRA cấp có triển vọng ổn định, nhắm vào khoảng 4,4 tỷ USD nợ thứ cấp trong gói tài trợ 35 tỷ USD------phần nợ này sẽ trực tiếp làm lộ ra rủi ro tín dụng của Anthropic cho các nhà đầu tư; phần còn lại được đảm bảo bởi nhà sản xuất chip Broadcom. Nợ thứ cấp này được phát hành với lợi suất khoảng 8,5%, trong khi lãi suất nợ cấp cao là 5,75%.

Xếp hạng này được đưa ra trong bối cảnh thông tin công bố rất hạn chế.

Theo tài liệu, thông tin tài chính mà KBRA có được bao gồm doanh thu, thu nhập hoạt động điều chỉnh và thu nhập hoạt động hàng năm hóa cho quý 1 năm 2026, cũng như dự báo nội bộ về hiệu suất quý 2 mà Anthropic cung cấp, nhưng các chỉ số tài chính quan trọng như dòng tiền tự do và EBITDA không được đưa vào phạm vi công bố. Các nhà phân tích xếp hạng buộc phải dựa vào giả định để tự ước lượng và cuối cùng đã sử dụng phương pháp "điểm rủi ro" thay thế cho mô hình tài chính đầy đủ truyền thống để đánh giá tình trạng tín dụng của họ.

Hiệu suất tài chính: Tăng trưởng chậm lại, nhưng cao hơn mong đợi

Anthropic đã công bố trong buổi giới thiệu nhà đầu tư trước IPO vào thứ Tư rằng doanh thu quý 3 tăng gần 50% so với quý trước, đạt 16,8 tỷ USD, và đã đạt được lợi nhuận điều chỉnh trong hai quý liên tiếp.

Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng này đã chậm lại so với đầu năm, và dữ liệu tài chính mới nhất cũng thấp hơn một số kỳ vọng lạc quan nhất của thị trường.

Khi quyết định xếp hạng được đưa ra, Anthropic đã dự đoán doanh thu quý 2 là 10,9 tỷ USD, theo thông tin từ những người biết chuyện, con số thực tế cao hơn mong đợi, đạt 11,5 tỷ USD. Tính đến cuối tháng 6, công ty thành lập năm năm này có bảng cân đối kế toán không có nợ, trước đó luôn dựa vào các đối tác kinh doanh có tình trạng tín dụng tốt hơn và các phương tiện mục đích đặc biệt để tài trợ.

Theo thông tin từ những người biết chuyện, Anthropic cũng có thể phát hành tối đa 42 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi để thanh toán chi phí thuê bán dẫn từ Broadcom, nhưng KBRA không được cung cấp các điều khoản chi tiết của trái phiếu chuyển đổi này.

Cuộc đua xếp hạng: Ba cơ quan lớn mới là trọng tài cuối cùng

KBRA có quy mô nhỏ hơn so với Moody's, S&P và Fitch, trong khi ba cơ quan này sẽ quyết định cuối cùng về xếp hạng tín dụng chính thức của Anthropic sau khi niêm yết.

Các cố vấn ngân hàng của Anthropic và đối thủ OpenAI đã vận động các cơ quan xếp hạng chính để cố gắng đạt được xếp hạng đầu tư cho cả hai công ty sau khi niêm yết. Các nhà đầu tư dự đoán rằng định giá IPO của OpenAI sẽ vượt quá 2 nghìn tỷ USD.

Việc có thể đạt được xếp hạng đầu tư là rất quan trọng đối với chiến lược tài chính dài hạn của Anthropic. Công ty dự kiến sẽ đầu tư hơn 500 tỷ USD vào tài nguyên tính toán và cơ sở hạ tầng trong mười năm tới, kế hoạch chi tiêu vốn khổng lồ này cũng được coi là một trong những trụ cột quan trọng hỗ trợ cơn sốt đầu tư trên thị trường chứng khoán Mỹ.