Điểm thấp hơn tăng hơn 7 lần, L1 blockchain Pearl làm thế nào để định giá sức mạnh GPU?

Tác giả: @ Decentralisedco
Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News

Bloomberg Terminal hiển thị chỉ số giá GPU từ Silicon Data, Ornn và Compute Desk. Cả ba đều theo dõi giá thuê H100, nhưng không thể đạt được sự đồng thuận về giá trị thực sự của một chiếc H100.

Hầu hết sức mạnh GPU được lưu thông qua các hợp đồng song phương tư nhân với giá chiết khấu, vì vậy những chỉ số này không thể định giá hiệu quả.

Nhưng một mạng lưới tiền điện tử với 320.000 GPU đang sử dụng giao dịch thị trường thực để định giá sức mạnh GPU.

Tại sao không ai có thể định giá GPU?

Khi bạn trả từ 3 đến 10 đô la mỗi giờ cho một chiếc H100, bạn thực sự thuê được gì?

Trên Vast.ai, 3 đô la mua được một thẻ GPU trong một giá đỡ máy chủ dự phòng của ai đó, kết nối qua Ethernet thông thường, không có bất kỳ đảm bảo nào về thời gian hoạt động của máy. Ở phía bên kia, cùng một chiếc H100 có giá 10 đô la mỗi giờ, nhưng nó nằm trong Oracle Cloud, một cơ sở được xây dựng đặc biệt, nơi các GPU được kết nối qua InfiniBand 400 gigabit mỗi giây, và có một đội ngũ kỹ sư theo dõi 24/7.

Giá cao gấp ba lần là vì Oracle bán cho bạn một bộ môi trường tính toán hoàn chỉnh, chứ không chỉ là quyền truy cập vào chip. Chỉ sự khác biệt này đã khiến giá của cùng một con chip giữa các nhà cung cấp khác nhau chênh lệch lên đến 6,7 lần.

Sự chênh lệch giá tồn tại là vì GPU bản thân không phải là sản phẩm. GPU chỉ là một nguyên liệu trong một dịch vụ lớn hơn. Một cụm 512 GPU được kết nối bằng NVLink và InfiniBand trong một tòa nhà có thể chạy các nhiệm vụ đào tạo phân tán, trong khi 512 GPU độc lập rải rác ở năm trung tâm dữ liệu giá rẻ, ngay cả khi số lượng chip giống nhau, cũng không thể hoàn thành hiệu quả. Đây là những sản phẩm hoàn toàn khác nhau, chỉ tình cờ cùng một tên, giống như một căn hộ studio ở Queens và một căn hộ penthouse ở Upper East Side, về mặt kỹ thuật đều được gọi là "một căn hộ New York".

Thị trường nợ đã hiểu rõ điều này. CoreWeave đã nhiều lần vay mượn với cùng một loại phần cứng H100 làm tài sản thế chấp. Khi khoản nợ này có sự bảo lãnh của một thỏa thuận thanh toán lâu dài với Meta, lãi suất khoảng 5,9%. Nhưng khi công ty vay mượn với cùng một phần cứng mà không có hợp đồng bảo đảm, phải trả 9,75%. Sự chênh lệch lãi suất 400 điểm cơ bản hoàn toàn là do hợp đồng khách hàng trên phần cứng. Điều này phản ánh rằng thị trường trái phiếu nghĩ rằng mình thực sự đang bảo hiểm cái gì, chứ không phải là GPU bản thân.

Toàn bộ logic của hợp đồng tương lai phụ thuộc vào khả năng phân loại sản phẩm mục tiêu. Bạn kiểm tra nó, phân loại nó, khoảng cách giữa mức tốt nhất và mức tồi tệ nhất phải đủ hẹp để cơ chế định giá có thể tiêu hóa được sự biến động. Ví dụ, độ lệch của vàng so với thanh vàng đủ tiêu chuẩn London chưa đến 1%, đó là lý do tại sao hợp đồng tương lai vàng hoạt động tốt từ những năm 1970.

Dầu WTI cho phép độ lệch khoảng 5% so với mức chuẩn, phần còn lại được hấp thụ bởi chênh lệch giá. Ngay cả bò sống - có lẽ là thứ kỳ quặc nhất mà mọi người cố gắng nhét vào hợp đồng tương lai - vì mỗi con vật về mặt sinh học đều độc nhất - cũng chỉ kiểm soát trong khoảng 15% đến 20%. Nhưng khi Silicon Data thực hiện kiểm tra hiệu suất trên 3.500 H100S GPU tại 11 cơ sở khác nhau, sự khác biệt về hiệu suất đạt 38%.

Và đây chỉ là hiệu suất chip, chưa tính đến mạng, thời gian hoạt động, làm mát, và tất cả những gì phân biệt giá đỡ giá rẻ với cụm doanh nghiệp. Khi tính đến cấu hình dịch vụ hoàn chỉnh, chênh lệch giá có thể phình lên đến 200% đến 700%. Trên trái đất không có bảng phân loại nào có thể hấp thụ khoảng cách chất lượng bảy lần. Nghĩ rằng hợp đồng tương lai có thể định giá sạch cho những thứ như vậy thực sự là một ảo tưởng.

Vậy điều gì sẽ xảy ra khi bạn cố gắng xây dựng cơ chế giao hàng trên những thứ không thể phân loại? Bạn sẽ gặp phải hiện tượng chọn ngược điển hình. Nếu người bán nợ bạn 1.000 giờ H100 theo hợp đồng tương lai, họ có thể giao hàng thời gian trên cụm cao cấp, hoặc giao hàng các phiên bản giá rẻ 3 đô la mỗi giờ. Cả hai đều có thể đáp ứng hợp đồng về mặt kỹ thuật. Và họ luôn giao hàng cái rẻ hơn, vì chênh lệch giá vào túi họ, bạn không có quyền truy đòi.

George Akerlof đã mô tả hiện tượng này trong bài báo năm 1970 về thị trường chanh, kết luận rằng: khi người mua không thể xác minh chất lượng trước khi giao hàng, phiên bản tồi tệ nhất của sản phẩm sẽ hệ thống hóa loại bỏ mọi phiên bản tốt hơn, cho đến khi toàn bộ thị trường bị cạn kiệt từ bên trong.

CME rõ ràng biết điều này, vì vậy hợp đồng tương lai GPU dự kiến ra mắt vào ngày 5 tháng 10 năm 2026 hoàn toàn tránh giao hàng vật chất, mà thay vào đó thanh toán bằng tiền mặt dựa trên chỉ số khảo sát của Silicon Data. Chỉ số này thu thập giá mà các nhà cung cấp đám mây công bố trên bảng giá công khai, trong khi giá thực tế mà các khách hàng lớn thương lượng thường thấp hơn 40% đến 50%. Cơ chế thanh toán dựa trên ước tính giá niêm yết, trong khi hầu hết các khách hàng lớn trên thị trường rõ ràng không trả theo giá này.

Bạn không thể sửa chữa điều này bằng một cuộc khảo sát tốt hơn. Thông tin cần thiết để định giá chính xác giờ GPU cụ thể tại một cơ sở cụ thể chỉ tồn tại trong đầu của những người điều hành phần cứng đó, và họ có lý do chính đáng để giữ bí mật. Hơn nữa, sức mạnh tính toán là hàng hóa lưu thông. Không ai mua giờ GPU trong khoảnh khắc đó sẽ biến mất mãi mãi. Bất kỳ tín hiệu định giá sức mạnh GPU nào cũng phải hoạt động theo thời gian thực, nếu không thì con số đã lỗi thời khi bạn công bố.

Cách duy nhất để có được những kiến thức này là thông qua giao dịch thực tế dưới quy mô thực, với các bên đối tác có tiền thật đặt cược. Điều này đưa chúng ta đến một giải pháp cũng phát triển từ điện lực: một mạng lưới bắt nguồn từ Bitcoin, hiện có 320.000 GPU chỉ về nó.

Nếu bạn có thể tính toán giá thì sao?

Thợ mỏ Bitcoin chạy SHA-256 hash. Tính toán này chỉ tồn tại với một mục đích: chứng minh rằng thợ mỏ đã tiêu tốn một lượng điện nhất định. Khi chứng minh đó được ghi vào khối, hash hoặc công việc đã thực hiện trở nên vô giá trị. Nó không thể được tái sử dụng, chuyển đổi cho mục đích khác, hoặc bán cho bất kỳ ai bên ngoài blockchain. Công việc thực hiện để khai thác một khối Bitcoin là không thể hoán đổi.

Vấn đề là hàng triệu thợ mỏ thực hiện công việc này cho mỗi khối, nhưng mạng chỉ chấp nhận một khối từ một thợ mỏ. Công việc còn lại bị loại bỏ. Mỗi SHA-256 hash từng được khai thác nhưng không được mạng chấp nhận, đại diện cho một chu kỳ GPU có thể đã làm việc có giá trị thương mại, trong khi vào năm 2026, "công việc GPU có giá trị thương mại" chỉ có nghĩa là một điều: sức mạnh AI.

Pearl là một blockchain Layer 1 cố gắng mang lại giá trị thương mại cho sức mạnh GPU. Nó kế thừa cùng một bộ đồng thuận và điều chỉnh độ khó bảo đảm Bitcoin từ năm 2009. Nhưng thợ mỏ Pearl không chạy SHA-256 hash, mà thực hiện phép nhân ma trận trên GPU.

Tại sao phép nhân ma trận lại có giá trị? Bởi vì đó là cơ sở để bạn nhận được tất cả câu trả lời khi hỏi ChatGPT. Khi Nano Banana tạo hình ảnh dựa trên văn bản, khi công ty tinh chỉnh mô hình ngôn ngữ bằng dữ liệu độc quyền, hoặc khi ô tô tự lái xử lý hình ảnh từ camera theo thời gian thực, cũng tương tự.

Mỗi mô hình ngôn ngữ lớn và mỗi mô hình khuếch tán đã tiêu tốn sự chú ý của Silicon Valley và hàng trăm tỷ đô la vốn trong ba năm qua, đều có lõi tính toán chạy trên phép nhân ma trận. Pearl cung cấp thêm động lực cho thợ mỏ để họ thực hiện cùng một phép toán như một bằng chứng công việc.

Còn về độ an toàn thì sao? Đây là công việc chính của hàm hash. Bạn không thể thay thế hàm hash bằng phép nhân ma trận.

SHA-256 không có lối tắt. Không thực hiện tính toán đầy đủ, bạn không thể tạo ra đầu ra. Sự tồn tại của đầu ra có nghĩa là công việc cần thiết đã được hoàn thành. Phép nhân ma trận thì khác. Bạn về cơ bản đang thực hiện phép nhân và phép cộng trên các chuỗi số. Do đó, mô hình có thể cho phép thợ mỏ tính toán câu trả lời với rất ít nỗ lực, từ đó làm suy yếu tính hiệu quả của bằng chứng công việc.

Pearl sử dụng một cơ chế gọi là NoisyGEMM để đảm bảo thợ mỏ giữ trung thực. Điều này diễn ra qua ba bước:

Thợ mỏ cam kết với ma trận đầu vào trước khi bắt đầu bất kỳ công việc nào. Một khi đã nộp, đầu vào không thể thay đổi.

Giao thức sau đó thêm tiếng ồn ngẫu nhiên vào ma trận đã cam kết. Điều này loại bỏ bất kỳ sự đối xứng nào mà thợ mỏ có thể đã lên kế hoạch (lối tắt). Và vì thợ mỏ không biết tiếng ồn sẽ là gì, họ phải thực hiện công việc sau đó.

Thợ mỏ thực hiện phép nhân ma trận đầy đủ trên phiên bản có tiếng ồn, thực hiện từng khối trên GPU.

Mỗi khối đầu ra được hash và kiểm tra theo mục tiêu độ khó của mạng.

Nếu hash của một khối thấp hơn mục tiêu, thợ mỏ sẽ nhận được phần thưởng khối.

Nhưng việc thêm tiếng ồn ngăn chặn thợ mỏ nhận phần thưởng mà không thực hiện công việc thực tế. Tuy nhiên, chính tiếng ồn này cũng có nghĩa là chúng ta không thể nhận được câu trả lời cho tải công việc gốc. Giải pháp của Pearl là cung cấp cho tiếng ồn một cấu trúc đã biết. Điều này cho phép nó tách tiếng ồn sau khi thợ mỏ hoàn thành phép nhân, với chi phí rất nhỏ và rẻ.

Khi một GPU khai thác Pearl, mạng đo lường máy này đã thực hiện bao nhiêu phép nhân ma trận trong khoảng thời gian 194 giây giữa các khối, dưới điều kiện điện, làm mát và mạng hiện có tại thời điểm đó.

Một chiếc H100 nằm trong một cơ sở doanh nghiệp được làm mát tốt có thể hoàn thành nhiều công việc hơn so với cùng một chip đặt trong gara của ai đó, sử dụng Ethernet tiêu dùng và có luồng không khí kém. Pearl tự động ghi lại sự khác biệt này, điều mà bất kỳ chỉ số giá trung bình theo mẫu nào cũng không thể làm được.

Bây giờ mở rộng điều này ra 320.000 GPU ở hàng chục khu vực địa lý, tổng sức mạnh tính toán trở thành chuẩn mực AI thực tế lớn nhất từ trước đến nay, cập nhật mỗi 194 giây, mà không cần bất kỳ ai thực hiện khảo sát hoặc phát hành bảng giá.

Sức mạnh tính toán cũng theo dõi cấu hình. Mỗi GPU trong 320.000 cái này đều có thể kiếm thu nhập cho thuê trên Vast.ai, CoreWeave, Lambda hoặc hàng chục nhà cung cấp đám mây khác đang cạnh tranh với khách hàng AI. Những nhà điều hành này chọn hướng máy của họ về Pearl.

Khi nhu cầu thực tế về sức mạnh GPU ở một nơi nào đó trên thế giới tăng vọt, các nhà điều hành sẽ rút máy khỏi Pearl để phục vụ khách hàng trả phí, sức mạnh tính toán giảm.

Khi nhu cầu giảm, thu nhập cho thuê giảm, những GPU này quay trở lại, sức mạnh tính toán tăng lên. Điều chỉnh độ khó của mạng phản ứng với những di chuyển này, theo cách tương tự như độ khó của Bitcoin đã phản ứng với sự thay đổi trong kinh tế khai thác kể từ năm 2009.

Sự khác biệt nằm ở chỗ, các thợ mỏ Bitcoin cân nhắc chi phí điện mà họ sẽ phải chịu, so với lợi nhuận mà họ có thể kiếm được từ việc bán Bitcoin đã khai thác. Trong đợt nắng nóng ở Texas vào tháng 8 năm 2023, Riot Platforms đã đóng cửa hầu hết các máy khai thác, thu được 31,7 triệu USD tín dụng điện, gấp ba lần giá trị của 333 Bitcoin đã khai thác trong tháng đó. Khi đủ nhiều thợ mỏ đưa ra lựa chọn này, sức mạnh tính toán giảm, độ khó được điều chỉnh lại sau mỗi 2016 khối, để đảm bảo rằng khoảng 10 phút sẽ sản xuất ra một khối.

Sự lưu chuyển giữa GPU và thị trường cho thuê tạo ra mức giá cân bằng cho sức mạnh tính toán GPU liên tục được cập nhật. Sức mạnh tính toán cao và đang tăng lên, có nghĩa là máy tính trên thị trường công khai rẻ hơn, vì các nhà điều hành nhận thấy việc khai thác Pearl có lợi hơn so với việc cho thuê.

Sức mạnh tính toán giảm, có nghĩa là ở một nơi nào đó, ai đó bắt đầu trả giá đủ cao để kéo máy đi. Và tín hiệu giá này đến từ sở thích hiển thị, từ hàng ngàn nhà điều hành GPU tự chọn cách sử dụng phần cứng và tiền của họ. Nó không đến từ quyết định của đội ngũ thị trường của nhà cung cấp đám mây về những gì được in trên bảng giá, và đó chính là tất cả những gì chỉ số Bloomberg và cơ chế thanh toán CME đã có thể tiếp cận.

Together AI là công ty đầu tiên thương mại hóa dựa trên điều này. Vào ngày 15 tháng 5 năm 2026, họ đã công bố một điểm cuối suy diễn chạy trên mạng khai thác Pearl, cung cấp Gemma -4- 31B - it - Pearl với giá thấp hơn hơn 25% so với mức giá đám mây tiêu chuẩn. Tính kinh tế thành lập, vì GPU cung cấp suy diễn qua điểm Together đồng thời khai thác Pearl, do đó doanh thu từ khai thác bù đắp một phần chi phí vận hành, Together có thể thấp hơn mức giá thị trường rộng rãi mà không cần phải trợ cấp chênh lệch từ lợi nhuận của mình.

Phần lớn nhu cầu chưa được phục vụ từ khách hàng suy diễn trả phí của mạng Pearl ở mức này, việc thu hẹp khoảng cách này rõ ràng là thách thức phía trước. Nhưng việc định giá không phụ thuộc vào nó. Nó phụ thuộc vào chi phí cơ hội là có thật, và chi phí cơ hội này tồn tại cho mỗi một trong 320.000 máy này, cũng như cho một số máy khác trong thị trường suy diễn.

Thị trường sức mạnh tính toán GPU là một thị trường có quy mô hàng trăm tỷ USD mỗi năm, nhưng không có giá cả đáng tin cậy. Chỉ số Bloomberg cố gắng theo dõi nó, nhưng không thể đưa ra hướng chính xác trong bất kỳ tuần nào. CME dự kiến sẽ ra mắt hợp đồng tương lai GPU vào ngày 5 tháng 10 năm 2026, với thanh toán bằng tiền mặt đối chiếu với mức giá rõ ràng mà các nhà mua lớn không trả.

Nhưng một mạng lưới chứng minh công việc dựa trên mã nguồn Bitcoin, chỉ dài năm tháng, có 320.000 GPU liên tục quyết định là khai thác hay cho thuê công suất trên thị trường công khai, và sự tổng hợp của những quyết định này đang tạo ra thứ gần nhất với giá chính xác trong ngành sức mạnh tính toán GPU từ trước đến nay.