對話分佈式資本黃凌波：新週期下區塊鏈應用與投資的機遇

本文於2020年4月12日首發於鏈捕手公眾號，作者龔荃宇。

一、 區塊鏈應用的突破機遇

提問者：近期社會各界都非常關注新基建的概念，區塊鏈技術作為新興的數字化技術，它在新基建的方方面面中又能處於怎樣的地位？

黃凌波：新基建主要包括三個網絡，信息網、交通網、能源網，我認為與區塊鏈技術相關性更高的是以5G為核心的信息網。

行業裡一般把5G應用概括為8大模塊，分別是節能、人的跟蹤、移動大數據、物聯網、實時服務、商業系統升級、高速網絡應用和高可靠性網絡應用。其中與區塊鏈技術關係較大的是人的跟蹤、商業系統升級與高可靠性網絡等幾個模塊。

再從區塊鏈技術的功能角度來看，區塊鏈可以在5G信息網中起到三個作用。第一是保障數據和網絡安全，未來5G網絡會是以數據為核心的基礎設施，人類社會對數據的依賴性會越來越強，對數據安全性的要求會越來越高，區塊鏈技術在其中會具有重要幫助。

第二是解決數據的交互問題。在現代社會電子化進程中，不同機構的數據交互問題還沒有得到完整的實現，例如政府各個部門都有單獨的數據系統，稅務局、房產局等部門的多數數據是不連通的，每個醫院的數據也是不連通的，形成了數據孤島的狀態，那麼區塊鏈技術可以通過非對稱加密計劃推動內部協同的工作，互相間不需要知道數據本身，就可以得出數據推演的結果。

第三是推動數字經濟的發展，這是區塊鏈形成相對顛覆性作用的落地方式，國外已經基於穩定幣或其他主流Token在慢慢推進，但國內還需要DCEP出來才能有較大發展。

未來，可能大部分實體權益或資產都會Token化，基於資產確權、智能合約等會有很多商業模式會衍生出現。

提問者：你認為區塊鏈行業應該怎樣去抓住這一次新基建的機遇？

黃凌波： 現在大部分區塊鏈項目在行業的整體增量做得不夠好，跟行業外的連通性依然不強。所以我認為這次新基建給區塊鏈項目的啟發在於，區塊鏈和傳統場景的結合是打造增量數據的好機會，是區塊鏈的真正落地應用的一個重要機會。

如果要抓住這個機會，我覺得項目方應該更多地去與政府、金融機構或者大型企業等B端機構合作，深耕一些垂直領域，但要求項目方對行業有比較深度的理解。

提問者：你前面還提到實體權益證券化的概念，這個概念從五六年前就有不少人在提，你認為這個方向的突破口在於哪裡？

黃凌波： 最大核心問題是優質資產，原來這個行業非常缺乏可資產證券化的優質資產，但現在開始有這樣的資產逐漸上鏈。優質資產是指可確權、可驗證的資產，例如打通房產局的房產證數據的資產，才是真正可確權的優質資產。

為什麼說今年的數據增量是一個大機會，因為政府、企業機構等都在開始為現實生活中的優質資產開發電子化憑證，這些未來都是可資產化的，傳統實體一定會與區塊鏈產生越來越多的連接。

例如現代社會許多理髮店在收取客戶預付款後會發生跑路現象，那假如未來客戶使用DAI等穩定幣去購買預付卡，商家收取的預付款會鎖在智能合約裡，產生一次服務釋放一部分資產，各環節的分成機制也都是透明的，不是商家想拿走跑路就能拿走的。

提問者：但如果一個商家有意侵犯用戶權益，很可能一開始就不會去採用區塊鏈的支付方式。另外，前段時間支付寶也在基於芝麻信用開發類似作用的「芝麻GO」產品，用戶基於信用分可先享後付，你如何看待這些問題？

黃凌波： 但有些商家可能一開始並不存在這樣的意圖，直到後期資金鏈斷裂才會選擇跑路，這種情況下基於區塊鏈的支付方式具有更高的透明度和更高的違約成本，既是保護消費者權益的風控方式，也是個營銷手段。

支付寶其實是用相對中心化的方式來解決這個問題，區塊鏈則是通過可能更加透明和開源的方式來解決問題，但確實還有很長的路需要走。

提問者：你曾經提到數據上鏈會迎來大爆發，多年來數據上鏈存在數據準確性、安全性、合規性等方面的質疑，長期進展緩慢，你認為這個方向如今具體實現了怎樣的突破？

黃凌波： 過去數據上鏈準確性不夠，主要問題是Oracle還不成熟，使用者會質疑這些數據的真實性。但如今這波數據上鏈趨勢是政府自上而下驅動的，來自政府、金融機構的數據本身就有信用背書，所以具有很高的信用度與價值，實現場景應用的大爆發。

真正的去中心化的、通過博弈機制的數據上鏈目前來看還非常難，只有Machine to Machine普及後可能性會更大。

提問者：在很多應用場景，區塊鏈的價值主要在於打通不同主體的數據壁壘，那麼區塊鏈技術的價值在這裡是不可替代的嗎？政府部門是否可以通過系統內部優化、加強協作等非區塊鏈手段去解決？

黃凌波：數據打通這件事沒那麼簡單，不同機構主體之間不願意打通數據的，這在商業體系上表現得更加明顯，數據是商業體的核心機密，肯定不願意開放出去。

那麼通過區塊鏈技術平台對重要數據進行加密，可以實現數據共享但不公開，並結合MPC計算等方式共享一系列的數據分析結果。

但對具有內部信用機制的政府相關部門而言，行政指令具有很強作用，很多數據壁壘的確不通過區塊鏈也可以打通，但其中的問題是即便打通了數據但仍然可以被修改，政府可以用區塊鏈技術將內部數據變得更加可信、透明，實現可追溯可追責，同時防止出現內部腐敗問題。

提問者：雖然許多區塊鏈項目在社會各界落地，但它們並沒有在社會引起廣泛關注與重視，你認為區塊鏈技術需要進入怎樣的階段才能得到社會更高程度的認可？

黃凌波：即使是如今區塊鏈技術應用最廣泛的供應鏈金融場景，區塊鏈技術在具體業務中仍主要是支持性模塊，而不是核心模塊。我認為，只有在5G真正落地後，區塊鏈才能取得更大規模的爆發與認可。

5G可以推動物聯網的快速發展，物聯網的發展則可以帶動Machine to Machine的發展以及Machine數量的大增。Machine和人一樣可以作為數據載體，但它的優勢在於數據採集、存儲與交互過程都是安全和透明的。

區塊鏈在一定治理機制下進行數據交互，面向人的治理機制存在很多難題，但由於前述優勢，面向Machine to Machine的機制設計更加簡單方便，它可以主動採集人的數據，然後將這些數據在底層區塊鏈網絡進行交互與集成，再通過激勵機制來激勵節點共同維護平台的安全性，最終推動基於區塊鏈技術的數字經濟的發展。

二、投資邏輯與未來

提問者：在你看來，國內區塊鏈投資行業在過去幾年經歷了怎樣的變化？

黃凌波：我是17年進入區塊鏈行業的，當時的項目其實更注重社區融資，50%以上的份額是歸社區的，社區化很強，多數項目私募的份額甚至不到10%。

而從18年下半年到現在，整個行業開始呈現傳統VC投資的模式，社區參與的比例非常小，大部分項目都以私募作為主要融資方式。比如社區的份額從原來的超過50%縮水到現在可能10%都不到，而私募份額從最早不超過10%到現在多數情況下占30-40%甚至更多。

在我個人來看，現在並不是一個很理想化的融資方式，因為區塊鏈的核心精神在於社區化，它需要達成各類社區共識（技術、資金、治理、應用等）來推動自身的發展，而不是依賴投資機構運作，這樣對區塊鏈行業並沒有太大的助力。

提問者：可以分享下分佈式資本現在看好的投資方向嗎？

黃凌波：主要有三個方向，一是原生區塊鏈項目，這是我們最重要的長期投資方向，這個方向的好項目現在出現的頻率會比較低，因為其技術等各方面要求都很高。我們最近在研究區塊鏈數據庫索引項目和隱私計算項目，還挺有意思。

二是區塊鏈生態項目，例如交易所、錢包、媒體，這類項目市場的二八法則會很明顯，一旦有項目做起來市場格局就會比較穩定成熟，我們最近在關注區塊鏈金融衍生品還有挖礦相關的項目。

三是企業服務類項目，去年10月以來國內這類項目出現非常多，我們正在密集關注這類項目。

提問者：許多人都認為DeFi行業是目前區塊鏈生態中創新化、落地性程度最高的方向之一，你認可這個觀點嗎？

黃凌波：其實我們認為DeFi還處於非常初級的階段，落地只局限在圈內，並不是一般意義上與生活及傳統金融強相關性的落地。

同時，DeFi並沒有做金融革新，真正的金融革新是比特幣這樣的項目，它將傳統的金融系統進行了革新、改變了生產關係，但DeFi仍然在數字貨幣系統內的金融系統，比如數字貨幣抵押借貸等，屬於金融資產的創新，還稱不上整體的金融革新。

此外經歷三月初的黑天鵝時間後，越來越多 DeFi開發者意識到整個DeFi體系及其產品機制設計存在的問題，包括底層性能和治理機制。長期來看，DeFi行業也需要經歷這種金融風暴或者黑客事件，這樣對它自身體系的完整性、穩定性才會有更大的幫助，從而最終可能實現金融革新。

提問者：對於區塊鏈未來發展，你認為最應該思考的問題會是什麼？

黃凌波：我覺得最應該思考的問題有兩點。第一點是去中介化，這是一門很深的學問，多數人對去中介化機制的理解是不夠的，包括我自己，還有很多東西需要學，它可以引申出我們應該怎樣去革新商業模式、怎樣真正改變生產力關係，基本上大部分業內人士對這一點的思考是不夠的，因此現在也少有項目真的能做到這一點。

第二點是，行業裡多數人都僅專注區塊鏈技術本身，但它要真正發展起來會與5G、人工智能、雲計算等密切相關，所以大家可以不只局限在區塊鏈技術，而可以花更多時間去了解其他新興技術的發展情況，拓寬自己的視野，這樣更有助於看清區塊鏈未來的路徑與趨勢。