一文對比波卡生態的3種流動性解決方案：Acala、Bifrost、Parallel

原文作者：區塊鏈研習社

原文標題：《波卡生態都有哪些流動性解決方案？》

當行業焦點由過去的比特幣擴容問題，轉移到以太坊的擴容問題上來時，波卡生態仍在發生著積極的變化，Kusama和Polkadot的平行鏈已經開始穩健運行，無論是何種解決方案，其實都是在解決日益增長的加密需求與低效的底層架構這種問題。

波卡創始人Gavin Wood在作為以太坊CTO期間已經預料到這種問題的存在，於是將多種優秀的方案融入到了波卡的底層技術架構之中。

波卡的核心架構是使用一種中繼鏈+平行鏈的雙層架構來實現共識安全與應用性能的分離，而以太坊2.0是通過信標鏈+分片或Layer2方案來實現優化的，這種分層的設計成為公鏈或協議設計過程中的一個基本共識。

一、公鏈或協議的流動性難題

對於波卡的底層架構而言，無論是中繼鏈的共識安全，還是平行鏈的資源使用，都對其平台幣DOT有一定的質押需求，兩種需求都會同時鎖定DOT的流動性。

而在DeFi大行其道之後，人們開始在通過Staking機制獲取收益，與通過DeFi獲取收益之間進行權衡，前者通過Staking機制維護底層網絡共識，後者是生態發展的必然方向，因此，如何有效平衡這兩者之間的競爭關係，避免出現顧此失彼的情況發生，是所有公鏈都需要考慮的問題。

針對這種流動性問題也出現了非常多的解決方案，比如Lido，Bifrost，Acala，Stafi等。

這裡面最具代表性的就是Lido，Lido目前是以太坊最大的流動性解決方案，同時Lido又陸續開通了對Terra，Solana等主流公鏈的支持，後續還會添加對波卡生態的支持。

二、波卡平行鏈鎖定的流動性如何釋放？

今天我們暫且不去探討這類方案的差異，而是從波卡生態入手，說說針對平行鏈拍賣過程中的流動性問題該如何解決。

在通過中繼鏈保障網絡安全之後，項目方通過競拍的方式獲得平行鏈的資源使用權，但由於項目方需要持有非常多的DOT/KSM才有可能競選成功，這對絕大部分項目而言是不切實際的，因此波卡提供了一種叫做眾貸（Crowdloan）的機制，借助這個機制，項目方可以從用戶手中募集DOT/KSM來參與平行鏈資源的競爭，這樣一來就大大降低了平行鏈競選的門檻。

但類似的問題又出現了，每個平行鏈的運行將鎖定DOT/KSM不同的期限，隨著鎖定的DOT/KSM越來越多，DOT/KSM的流動性將會越來越低，而流動性的降低實質上會嚴重制約波卡生態的發展。

DeFi的興起為用戶提供了豐富的資產管理工具，用戶對DOT/KSM的流動性需求可能會大大超越了通過質押獲得獎勵的需求。

三、波卡生態現行3種流動性解決方案

針對波卡生態中的這種流動性問題，目前主要有3種解決方案。

1. Acala：

Acala是波卡生態知名項目，致力於成為去中心化的金融中心和穩定幣平台。Acala主要有跨鏈多資產抵押穩定幣系統、流動性釋放協議、DEX交易平台及預言機四部分業務。Acala同時還是一個智能合約平台。

在解決流動性問題上，Acala通過生成叫做LDOT的衍生資產（其先行網Karura對應的是LKSM）來釋放所質押平台幣的流動性，同時一方面在穩定幣系統中支持將LDOT作為抵押物，另一方面通過DEX添加流動性支撐，通過採用這兩種措施為衍生資產賦能，從而儘量使得L資產具備足夠強的流動性。

其實，我們見過的一些流動性釋放協議都會生成一個對應的質押憑證，比如Lido中質押ETH的憑證叫做stETH，Stafi中質押DOT的憑證叫rDOT，由於代幣流動性問題，這些衍生資產與原生資產之間總是存在一定程度的折價，因此如何使衍生資產具備較高的流動性成為吸引用戶質押資產的關鍵。

通過其運行良好的先行網絡Karura的產品我們可以基本了解其運行模式，在下圖的產品中，主要包含了穩定幣kUSD鑄造（Mint kUSD），去中心化交易所DEX（Swap），流動性質押（Liquid Staking）等前面提到的核心功能。

Karura 產品界面

流動性質押目前僅僅支持KSM的質押和LKSM的解質押，所質押的KSM既沒有用於底層共識安全的維護，也未用於平行鏈插槽的競拍，因此LDOT或LKSM更像是一層封裝，類似於ETH與WETH之間的區別，因此Acala在解決流動性問題上似乎並不徹底。

目前Acala推特用戶21.3萬，電報用戶3.6萬，Acala成功第一個當選Polkadot的平行鏈，可見其獲得了廣泛的認可。Acala先行網絡Karura平台幣KAR流動市值8100萬美金，Polkadot上的代幣ACA尚未流通。

2. Bifrost：

Bifrost是專注於質押資產流動性釋放業務的DeFi協議，Bifrost不僅開展了ETH2.0 Staking的流動性釋放業務，同時也在為Polkadot和Kusama的插槽競拍提供流動性釋放業務。

通過Bifrost進行Staking，用戶在獲得Staking收益的同時，還能獲得對應的衍生資產，衍生資產可以交易、轉讓，以及參與到各種DeFi活動中。衍生資產可以與原生資產進行一定比例兌換，並且還能不斷獲得Staking收益，是一種生息資產。

由於眾貸（Crowdloan）成為波卡生態的一種重要功能，Bifrost也成為一個重要的眾貸入口，目前Bifrost的流動性眾貸解決方案同時支持Kusama和Polkadot。

Bifrost 眾貸界面

具體實現機制上，因為在插槽拍賣過程中存在租賃期和獎勵的不同，這樣會產生很多權益不同的代幣，因此Bifrost方案把代幣資產屬性與權益屬性進行了解耦，設計了兩種衍生品：vsToken（Voucher Slot Token）和vsBond（Voucher Slot Bond）。

其中vsToken（vsDOT/vsKSM）是同質化代幣，也是用戶的質押憑證，代表用戶參與平行鏈競拍代幣的資產屬性。vsBond是非同質化代幣，代表用戶支持平行鏈的插槽租賃周期與競拍獎勵的不同權益屬性。

有了這種機制之後，vsDOT/vsKSM可以隨時出售而不會影響平行鏈獎勵的獲得。

為了解決vsKSM的流動性問題，Bifrost在Zenlink的DEX中設置了流動性池子，通過在Zenlink添加流動性並在官網質押lp就可以獲得非常高的收益率。vsBond的流動性通過在官網進行訂單簿掛單買賣的方式來解決（vsBond是非同質化代幣，訂單簿方式更加有效），如下圖所示：

Bifrost vsBond 訂單界面

通過在Bifrost的流動眾貸平台上存入DOT/KSM支持某個項目時可以獲得4種資產：Bifrost的衍生資產vsToken和vsBond，Bifrost平台幣BNC獎勵，以及項目方代幣獎勵。

目前Bifrost一共鑄造了17萬枚vsKSM，123萬枚vsDOT，加上對ETH2.0的支持以及DEX中的流動性，整個Bifrost生態一共鎖定了近1.5億美金的資產。

這裡需要說明的是，Bifrost只有一個主網，因此現在發行的BNC代幣會同時存在於Kusama和Polkadot兩個網絡中，所以Bifrost在成為Kusama上的平行鏈後，下個階段性目標就是繼續成為Polkadot上的平行鏈。

當前Bifrost推特用戶7.9萬，電報用戶近3萬，主網代幣 BNC 市值1725萬美金。

3. Parallel :

Parallel Finance 是Polkadot和 Kusama 區塊鏈上的全新去中心化貨幣市場，該協議旨在為Polkadot /Kusama 生態系統帶來更多流動性。隨著DeFi的不斷普及，對Polkadot /Kusama 資產（例如 DOT/KSM）持有者的借貸需求越來越多，因此Parallel Finance 在設計時支持三個主要功能：借款、貸款和眾貸。

Parallel與Bifrost類似，代幣持有者可以將他們的資產存入 Parallel Finance 的賬戶後可以獲得一個「voucher」資產，Parallel中叫做c資產，相對應的就是cDOT和cKSM。

通過Parallel的眾貸功能支持某個項目將會獲得3種類型的代幣：一個是Parallel平台代幣PARA獎勵，一個是項目方代幣獎勵，一個是衍生資產與項目資產的lp資產。

Parallel 眾貸界面

Parallel的核心模塊中有一個借貸系統，用戶可以在借貸系統中存入手中的cDOT/cKSM資產獲得額外的利息收益。另外，cDOT/cKSM還可以作為抵押物參與借貸，再加上cDOT以lp的形式綁定了與項目方代幣的流動性，因此Parallel上的衍生資產也具備了一定的流動性條件。

Parallel當前支持的項目較多，該平台共募集了2134萬枚DOT，5.73萬枚KSM，累計鎖定了5.5億美金的流動性。Parallel同時也是當前5個Polkadot的平行鏈之一。

目前Parallel推特用戶5.3萬，電報用戶8000，其兩個網絡的代幣均未流通。

下表對比了3個項目的發展狀況：

3 個方案對比

四、總結

波卡生態發展還處於早期，雖然可以執行的案例並不如以太坊和其他主流公鏈多，但DeFi的普及加強了用戶對資產的流動性需求。

對於波卡系框架，這種流動性既有主鏈代幣質押過程中的流動性，還有插槽競拍中的流動性，因此流動性問題顯得更加複雜一些。

現有解決方案可謂未雨綢繆，一方面通過衍生資產的方式來釋放流動性，另外一方面通過借貸、交易、抵押資產等不同方式為衍生資產賦能，提高流動性。

波卡作為Layer0底層設施，隨著流動性釋放協議的不斷完善，參與波卡插槽競拍的門檻和障礙不斷降低，其上的生態有望取得快速發展。而生態的不斷發展又會反過來加強流動性解決方案的鎖倉規模，如果規模夠大，則可形成巨大的網絡效應，捕獲波卡生態發展的紅利。