第 11 章：NFTs 和 Defi

CoinGecko

2022-07-07 15:46:45

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碎片化使 NFT 金融化，從而提高了 NFT 的可及性、流動性以及可替換性。它展示了 NFT 的效用如何超越藝術或收藏品的刻板聯想。事實上，NFT 在去中心化金融 (DeFi) 領域確實發揮了作用。

去中心化金融或 DeFi 是一種允許用戶利用借貸和交易等金融服務，而不依賴於集中式實體的運動。這些金融服務是通過 Decentralized Applications (Dapps) 提供的，其中大部分都部署在以太坊平台上。

NFT 的分割化展示了 DeFi 機制在 NFT 世界中的整合，但其影響並不僅僅是一條單向的街道。

隨著 DeFi 的發展，幾個項目已經開始探索 NFT 與 DeFi 產品的結合，產生了一種名為"金融NFTs"的新資產。簡單地說，金融 NFT 是作為金融工具使用的 NFT，但原因是什麼呢？

為什麼要經歷將 NFT 融入 DeFi 中的麻煩呢？如果 ERC-20 代幣已經運行得這麼好，這麼做又有什麼意義呢？我們將在本章中探討金融 NFT 如何提高 DeFi 產品的能力和效率。我們將介紹的例子是 Uniswap、Solv Protocol 和 Charged Particles。

Uniswap

要充分理解 Uniswap，我們必須首先要理解 Uniswap V2 和 Uniswap V3 的核心概念。

Uniswap V2

Uniswap V2 是一個自動做市商 (AMM)，它允許設置任何 ERC20-ERC20 流動池，這在本質上是完全可替代的。例如，在 DAI/USDC 池中，DAI 和 USDC 都以 x*y=k 價格曲線均勻地分布，覆蓋從 0 美元到無窮大的所有價格。

來源：https://www.coindesk.com/business/2021/02/04/what-is-uniswap-a-completebeginners-guide/

這意味著，大多數流動性池中的大多數資產永遠不會被利用，除非它們各自的價格轉向極端。據 Uniswap 稱，DAI/USDC 的 V2 交易對僅儲備約 0.50%。掉期資本在 0.99 美元至 1.01 美元之間，這是大多數交易通常集中在穩定池中的價格區間。

雖然 Uniswap V2 是革命性的，但我們可以觀察到一些問題：

資本效率低下 ------ 流動性提供者提供的大部分流動性 (上述 DAI/USDC 示例中約為 99.5%) 沒有被利用。
高滑點 ------ 由於資金在所有價格上分散，缺乏特定價格的流動性，用戶在購買代幣時不得不支付高昂的價格。
低手續費收益 ------ 流動性提供者 (LPs) 只掙得他們提供的一小部分資金的費用，不足以抵消他們所承擔的非永久性損失 (IL) 風險。

Uniswap V3

Uniswap V3 於 2021 年 5 月發布，推出了新的功能和改進。在本章中，我們將重點介紹 Uniswap V3 引入不可替代的流動池的關鍵含義。這一根本性的變化有助於解決 Uniswap V2 的缺陷，並作為一個有趣的例子，說明 NFTs 在 DeFi 產品的核心設計中所扮演的角色是非常好玩的。

與 Uniswap V2 不同，Uniswap V3 中的流動性提供者可以將其流動性集中在自定義的價格範圍內。如下圖所示，流動性並不是分布在 ETH/USDC 池的所有價格上，LP 可以選擇在 250-12,000 美元的價格範圍內分配他的資本。

來源：https://uniswap.org/blog/uniswap-v3/

LP 所做的基本上是，他創建了自己的個性化流動池，覆蓋範圍僅在 250-1.2 萬美元之間。所有流動性提供者的集體流動性將構成 ETH/USDC 池。有趣的是，這也意味著在理論上，在完全沒有流動性的 Uniswap V3 池中，有可能有價格區間。

如果上述 LP 為 Uniswap V2 提供流動性，他在 ETH/USDC 池中的份額將由可替代 Uniswap-ETH-USD-LP 代幣，但在 Uniswap V3 中不是這樣。

除了"數量"之外，Uniswap V3 還需要考慮到"流動性集中"的一個額外維度。例如，兩位流動性提供者可能為 ETH/USDC 池增加了 100 美元，但他們對價格範圍內的流動性配置的選擇可能非常不同。

從這個意義上說，它們的流動性不可互換，因此不可替代。這就是 NFT 發揮作用的地方，因為不可替代的 ERC-721 令牌更適合代表兩個 LPs 的獨特位置。

因此，Uniswap V3 成功地在 DeFi 領域有效地利用了 NFT，因此：

提高了資本效率 ------ 與 Uniswap V2 相比，Uniswap V3 需要更少的資金來產生相同數量的預期費用。
降低費用下滑 ------ 由於高成交量價格區間的流動性深度。
更高的費用收益 ------ 更高比例的已部署資金可用於產生互換費用。

這種用戶授權的另一面是，它還需要熟練掌握市場知識來確定最佳的流動性狀況，而這可能僅限於少數具有財務知識的 DeFi 用戶。與成為 Uniswap V2 的 LP 相比，成為 Uniswap V3 的 LP 有更陡峭的學習曲線，因為你的基金配置選擇對你可能賺取的交易費用以及你所面臨的風險水平有重大影響。

然而，這種對資本效率的獎勵機制從長遠來看是個好兆頭。它讓我們得以一窺 NFT 如何在培育日益複雜的 DeFi 空間方面發揮關鍵作用，而這對可持續增長至關重要。

Solv Protocol

Solv Protocol 是一個 DeFi 平台，支持鑄造和交易稱為 Solv Vouchers 的金融 NFT。

Solv Voucher 舉例：兩年線性鎖倉期 20,520 DODO

銷售憑證是一種代表歸屬資產的衍生品。Vesting 是在設定一段時間後鎖定和釋放令牌的過程。這有助於確保來自早期投資者和團隊成員的長期承諾，這將有助於調整他們的財務利益，以促進項目的增長和成功。

通過 Solv，項目能夠以 Solv 憑證的形式鑄造及將鎖定投資分配給投資者，這些投資者有權獲得相關資產的任何未來代幣流動。

以上述代金券為例。20,520 DODO 的分配為兩年線性授予，這意味著代金券將在固定間隔期內解鎖贖回。對於 Solv 憑證，線性歸屬每個以太坊塊釋放令牌，大約每 15 秒輸出 0.00488 DODO。其他的發布方法還包括一次性發布和分階段發布。

來源：https://docs.solv.finance/solv-documentation/

通常，鎖定的資產絕對缺乏流動性，唯一可用的行動是被動地等待歸屬期來索得這些資產。有了 Solv 憑證，鎖定資產的所有者現在可以行使主動控制，包括：

在 Solv 市場上買賣憑證，這類似於轉讓既定代幣的所有權
將憑證分成多個，更小的部分
將憑證合併為更大的部分

這為歸屬資產開闢了有趣的市場策略，買家可以折價進入長期狀態，而早期投資者可以選擇出售部分或全部憑證以獲得流動性。

有趣的是，Solv Protocol 是如何成功地扭轉了"NFTs 是非流動性"的局勢呢，它通過創新地實現金融 NFT，增加非流動性、鎖定的同質化資產的流動性和交易。

但是，為什麼是 NFT 呢？

從本質上講，ERC-20 代幣缺乏用某些金融工具所需的複雜信息進行編碼的複雜性。另一方面，ERC-721 令牌雖然適合攜帶小企鵝的元數據，但卻缺乏靈活性，因為它們不能被分割或組合。

為了規避這些限制，Solv 金融必須開發一種新的令牌標準，稱為"vNFT"，它代表通用的不可替代令牌。VNFTs 是由 ERC-20 和 ERC-721，使 Solv 憑證能夠被編碼與複雜的授予合同，以及 ERC-20 的可組合性，允許它們被分割或組合。

Charged Particles

人們可以把 Charged Particles 看作是 NFT 的俄羅斯娃娃，除了，在這種情況下，這些娃娃不必是完全相同的。本協議允許將任何代幣（例如，ERC-20、ERC-721、ERC-1155）存入任何 NFTs 中。有了這個，你的猿猴和企鵝就會把昂貴的 jpeg 變成了實用的 NFT 或能夠攜帶各種數字資產的虛擬籃子。

這是事情變得更有趣的地方。你也可以通過將一個由 aave 支持的 ERC-20 令牌存來"充電"你的 NFT，比如 DAI。在這樣做的過程中，DAI 將自動交換成相應的 aDAI，允許你的 NFT 發展為產生收益的金融 NFT。然後，累積的利息可以被編程為"釋放"到任何其他的錢包裡------你喜歡的親戚、一個慈善機構、CoinGecko------這都取決於你。

這種治療 nft 的創新方法為許多新的、令人激動的可能性鋪路。想像一個戰利品盒 (它本身就是一個 NFT)，它包含大量的物品，從標記到 LP 標記到其他有價值的 NFT，這是 Charged Particles 與公會合作所做的。這個戰利品盒可以被嵌入到區塊鏈遊戲中，作為一個包含其他遊戲內物品的寶庫，甚至可以被重新想像成一個充滿個人音樂 NFT 的音樂專輯。

這只是 Charged Particles 的眾多使用方法之一，在未來幾個月裡還會有多少用途？這肯定是很有趣的，讓我們拭目以待。

到目前為止，Charged Particles 只能支持在其平台上鑄造的 NFT，但在不久的將來，用戶將能夠"充電"或將數字資產存入任何 NFT。

項目舉例

Aavegotchi

Gotchiverse 是一個即將到來的開放式社交空間，玩家可以在其中參與許多活動，例如耕種、製作、交易和戰鬥。每個名為 Aavegotchi 的幽靈 NFT 都需要以 Aave 的計息 aToken 形式的抵押品來召喚。這意味著除了作為遊戲中的化身之外，這些像素化的幽靈也是金融 NFT，可以隨著時間的推移而增值。