對話 Circle CFO：USDC 如何在“地震”中穩住？

作者：Max Parasol，Decrypt

原标题：《Stablecoin Provider Circle Eyes Public Listing in Q4 This Year: CFO》

編譯：Katie辜，Odaily 星球日報

為了回應有關 USDC 將重蹈 Terra 覆轍的傳言，Circle 首席財務官（CFO）Jeremy Fox-Geen 接受 Decrypt 專訪，解密這個市場第二大穩定幣的神秘面紗。

Circle 資金現狀

上週，第二大穩定幣公司 Circle 首次公布了支持該代幣的資產的月度完整列表。這家穩定幣發行商強調，其 USDC 儲備目前完全以現金和 3 個月期美國國債的形式持有，完全獨立於該公司的運營。根據該公司的報告，截至 6 月 30 日， USDC 在流通總額為 55,569,519,982，而支持與美元掛鉤的代幣的儲備資產總計 557 億美元。

其中，Circle 有 135.8 億美元現金存在受監管的美國銀行，如 Silvergate Bank、紐約梅隆銀行（Bank Of New York Mellon）和矽谷銀行（Silicon Valley Bank）等。目前還有 421 億美元是美國國債。

Fox-Geen 在接受 Decrypt 采訪中指出 Circle 是一家在美國註冊的金融服務公司，與蘋果公司的 Apple Pay 產品、移動支付服務 Venmo 運營商 PayPal 或美國移動支付巨頭 Block 的 Cash App（類似於支付寶）服務等支付公司在相同的監管框架下運營。Fox-Geen 表示 Circle 的運作框架得到了市場的信任，並被最大的支付公司採用，保護數十億美元的個人賬戶。

Terra 的暴雷和流動性危機對 Circle 的影響

針對 Circle 虧損的問題，Fox Geen 表示："因為 Circle 正在向其儲備持有人支付獎勵，其中一些人使用這些資金來鑄造新的 USDC 代幣。對 Circle 的虧損指控是 FUD，其中許多不僅是投機性，而且不準確。編造這些謠言的人不理解銀行的運作方式。Circle 不向任何銀行支付持有法幣的費用。銀行向客戶支付利息以獲得法幣。"

他表示，即使 Circle 與一家銀行達成了這樣的協議，該協議也會在該公司向 SEC （美國證券交易委員會）提交的公開文件中得到完整的記錄和披露，這些文件可以從 SEC 網站下載。"如果它不存在，那是因為實際上並不存在。因為如果存在，作為一家在 SEC 註冊的美國金融服務公司，我們必須披露它，並受到處罰，包括公司高管個人，"Fox-Geen 補充說，"實際上，我們公司的所有材料都已被記錄並完全披露。"不過，Circle 首席財務官也認為，在 Terra 生態系統崩潰以及許多公司目前面臨的流動性危機之後，人們的擔憂是有道理的，因為這些公司在運營中也經常使用 USDC。

該行業最近的動盪始於 5 月份 Luna 和 UST 的暴跌，導致至少 550 億美元投資者的財富從市場蒸發。在接下來的幾週裡，加密貨幣貸款公司 Celsius 冷凍了其平台上的提款，並最終申請破產，加密貨幣經紀商三箭資本和 Voyager Digital 也遭遇了類似的困境。

然而，Fox-Geen 否認 Circle 對這些公司有任何敞口，因為該法律"明確要求 USDC 儲備只能以某種金融工具的形式持有"。

"我們不能借他們錢和向他們借款，也不能用這些錢來支付賬單。根據貨幣流通法，這些儲備被保存在獨立的賬戶中，以保護 USDC 客戶的利益。"根據美國破產法，USDC 儲備金可以獲得所有其他大型主流支付的法律法規所提供的保護。

當被問及是否有任何加密借貸公司向 Circle 提出從其 USDC 儲備中借款的請求時，Fox-Geen 表示儘管他在 Circle 只有 18 個月的時間，但從未聽說穩定幣的歷史上發生過這樣的事情。他稱："Circle 一直明確表示，USDC 的儲備不能用於任何其他目的。"

Circle 推出收益率利率產品------Circle Yield

Fox-Geen 還強調，Circle Yield 是該公司面向機構投資者的短期和長期收益率利率產品，可能是許多 Circle 客戶首次進軍數字資產市場的入口。Circle 希望確保自己受到監督和監管，並"確保自己承擔的風險盡可能小"。

Fox-Geen 稱："Circle 收益率是根據美國證券法作為未註冊證券發行的，這是這類產品發行的標準方式。如果我們深入挖掘，會發現 SEC 或州監管機構制裁了許多發行過程不遵守美國收益率產品法律的人。因此我們必須找到一個能夠監管數字資產或任何借貸產品的監管機構。"

自去年以來，包括 Celsius 和 BlockFi 在內的加密借貸公司一直是美國證券交易委員會和紐約、新澤西、德克薩斯和其他州的監管機構的目標，並收到了勒令停止函或支付了巨額罰款。

值得注意的是，Circle Yield 的實際監管機構是百慕大金融管理局（Bermuda Monetary Authority，簡稱 BMA），Fox-Geen 稱 BMA 幫助 Circle 通過了苛刻的審查。

Circle Yield 的核心特徵是該產品據稱是完全由比特幣抵押。Fox-Geen 強調，該產品還存在超額抵押，"這不是大多數加密借貸業務的運作方式。"

Circle 的超額抵押是如何運作的？

Fox-Geen 解釋說："當我們把 USDC 借給我們的借款客戶時，借款客戶將向我們提供比特幣貸款的 125% 的價值，這些比特幣由一個擁有完善的擔保權益的獨立抵押品代理持有。"如果貸款出現違約，Circle 將有權獲得該比特幣。

如果比特幣價格下跌，會發生什麼？

Circle 表示，為了確保超額抵押，它使用了追加保證金通知。這種通知每天兩次。

"例如，如果比特幣價值從 125% 跌至 100% 或更低，我們就會向我們借貸 USDC 的客戶發出追加保證金通知。然後他們會存入更多比特幣，我們必須將抵押品價值重回 125%。同樣，如果比特幣上漲，他們可以收回一些抵押品，將其維持在 125%。"

在加密貨幣市場的最新波動中，Fox-Geen 表示這一機制"在整個過程中的表現與預期完全一致"。追加保證金通知及時發出，Circle Yield 始終保持超額抵押，客戶沒有遭受任何損失。

他還承認，Circle Yield 目前的利率從 2020 年 11 月的最初 10.75% 下降到短期和長期固定收益的 0.5%，這不是很有吸引力，而且目前對 USDC 的借款需求很少。Fox Geen 表示："這是因為企業融資法則適用於數字資產市場，就像適用於其他所有資產市場一樣。隨著市場穩定，利率將發生變化。"

Circle 將成為繼 Coinbase 後下一個上市的加密公司

針對 Circle 通過去年與 Concord Acquisition Corp. 簽署的 SPAC 協議上市的計劃，Fox-Geen 預計這一過程將在今年第四季度完成。目前，包含 Circle 所有信息的 S-4 文件正在美國證券交易委員會（SEC）進行評論和審查，最新修訂的文件已於上週一公布。

Fox-Geen 解釋說："如果一家公司申請傳統的 IPO，這一過程是私下進行的，一切都將在過程結束時披露。然而，通過SPAC 交易上市意味著整個過程都是公開的。Crypto 是一個新穎的行業，Circle 是一家新穎的公司，SEC 的工作是確保信息披露的完整和準確。"目前 Circle 仍處於與 SEC 的共同審查程序之下。

上市過程對加密公司來說需要更長時間，Coinbase 就是一個例子。SEC 掌握上市進度，Circle 目前的預期是在今年第四季度成為一家上市公司。