《金融時報》：華爾街著名律師事務所是如何陷入 FTX 風波的？

原文作者：Sujeet Indap, Joshua Oliver
原文标题：How a prestigious Wall Street law firm got caught up in FTX's chaos 編譯：倩雯，ChainCatcher

Algernon Sydney Sullivan和William Nelson Cromwell於1879年開設他們的同名律師事務所Sullivan\&Cromwell，此後該公司已成為世界上巨頭公司的首選，這些公司包括通用電氣與高盛。

2021年，這家專注於提供高端服務的律所開始與一位創業者合作，後者無論在形象上還是在事實上都與其在華爾街的本部風格完全不符。但一些人認為他可能會成為下一個全球金融巨鱷。FTX總部位於巴哈馬，當時是一家非常年輕的公司。彼時加密行業正在崛起，SBF以其性格古怪卻又備受歡迎的形象冉冉升起。

在接下來的16個月裡，Sullivan為FTX執行多項工作，獲得860萬美元的費用。這家律師事務所目前可能會獲得數千萬美元的"意外之財"，因為它幫助引導陷入困境的FTX在創始人不參與的狀況下度過破產，該費用將用破產財產進行支付。

根據American Lawyer的數據，Sullivan從FTX的興衰中獲取的收益並未佔據其2021年17億美元總收入的大部分。但是，它在拯救行動中扮演的角色，以及它與FTX的聯繫，引發人們要求對該公司與這家現已陷入困境的金融科技公司之間的交易進行審查。

周五，一位聯邦破產法官允許FTX的新管理層雇用Sullivan作為首席破產律師，迅速駁回了反對意見，即該公司因與該加密貨幣公司的現有關係而受到名聲敗壞，無法公正地調查受指控的不法行為。FTX的新負責人John Ray III表示，他急切希望在Sullivan的協助下，著手開始向賬戶持有人歸還資金。

Sullivan的任命通過可能會引起一些投資者的關注，他們質疑自己是否應更早地注意到一些端倪。哈佛法學院教授、前破產律師Jared Ellias說，"隨著本案的進展，很多富有的機構和其他權威人士很快將不得不以某種方式回答這個問題。"

Sullivan 與 FTX 的淵源

據一名前雇員說，當加密貨幣逐漸成為主流時，Sullivan仍採取保守態度。該公司有900名律師，總部設在曼哈頓的金融區，甚至禁止其律師擁有加密貨幣。起初該公司態度謹慎，但後來藍籌初創企業紛紛找上門來，包括像Coinbase、DCG、Galaxy、Gemini以及FTX，它們逐漸開始與金融監管機構和交易方進行互動，因此需要諮詢服務。

Sullivan和FTX之間的關係始於2021年7月，當時該律師事務所被邀請為一項小型收購提供諮詢。Sullivan的合夥人之一Ryne Miller剛剛離開公司，成為該加密貨幣交易所的總顧問。

Sullivan隨後參與多項任務，包括為FTX對破產中的加密貨幣交易Voyager Digital進行收購提供諮詢。該律師事務所甚至在FTX與漢堡連鎖店"Jack in the Box"的版權侵權糾紛中提供幫助，因為該快餐集團聲稱，出現在加密貨幣公司廣告中的"月亮人"是對其吉祥物Jack的翻版。FTX需要為這項工作支付55000美元。

據一位FTX前雇員稱，選擇該公司是因為其在監管方面具有專長。它協助FTX處理來自監管機構的詢問，這些監管機構想知道美國用戶是否在不正當地訪問該加密貨幣交易所的國際平台。它還幫助制定了FTX向美國監管機構提出的關於金融市場風險管理自動化的突破性建議。當FTX在11月的第一周面臨銀行擠兌時，Miller立即去找Sullivan，就FTX如何應對的問題出謀劃策。

即使參與了十幾項工作，該公司似乎從未意識到FTX已然是犯罪的溫床，形勢十分糟糕。據一位知情人士，Sullivan從未與FTX合作籌集新的資金，也就無法看到與投資者分享的私人信息，包括財務信息。因此，該律師事務所沒有理由質疑其加密貨幣客戶的市場價值或財務狀況。

Sullivan拒絕發表評論。

重組顧問備受質疑

從某種程度，Sullivan是追捕和調查散落在世界各地數十億加密貨幣的理想律師事務所。它的首要業務是銀行、金融服務和金融監管，其許多高級合夥人是前監管者。

Ray在一份法庭文件中承認，鑑於11月初FTX公司身陷危機，沒有時間去面試其他律師事務所來擔任破產顧問，所以傾向於立即與已了解狀況的Sullivan和其手下的律師們一起開始工作。通常情況下，破產公司可以選擇自己的顧問，只要他們不存在重大利益衝突。在12月向法院提交的58頁的申請中，Sullivan提到其合夥人每小時可以收取2000美元以上的費用，並與FTX有一些已存在的聯繫------但它聲明，不存在任何利益衝突。

近年來，重組顧問帶來的一些列難題備受關注，因為少數精英公司往往主導著大型案件。例如，諮詢業巨頭麥肯錫在2019年與美國司法部達成了1500萬美元的和解，因為它被指控在一個案件中要求償還其費用時沒有充分披露潛在的衝突。

對Sullivan在FTX破產案中工作的反對聲音來自多個方面，包括司法部下屬的美國受託人項目和四名美國參議員。他們認為該公司沒有明確披露其與FTX總顧問Miller的關係，而Miller在加入加密貨幣交易所之前曾是Sullivan的合夥人，該律師事務所最終可能不得不調查自己內部的行為。

大部分的批評可以用破產法的簡明語言進行表述，但也有來自FTX賬戶持有人的聲音，他在一份法庭文件中寫道"Sullivan\&Cromwell公司對FTX集團的犯罪行為的參與，必須得到調查，並可能需要負相關責任。"

對於此舉，最引人注目的反對者是SBF本人，他在Twitter和Substack上抨擊新的FTX制度，同時否認Sullivan在該加密帝國倒閉前與其沒有密切聯繫的說法。SBF現在面臨刑事指控，他堅稱自己是被Sullivan和Miller脅迫申請破產的，即使他聲稱自己正努力籌集新資金以挽救公司。

FTX內部的另一名成員丹Daniel Friedberg在最後一刻提交的法庭文件中也對Sullivan進行了抨擊，稱Miller曾告訴他，他想把業務輸送給Sullivan，他在加密貨幣集團任職後，"期待著作為合夥人回歸"。

在美國受託人集團提出反對意見後，Sullivan提交了一份關於其與FTX關係的更詳細披露，其中Sullivan堅稱其承擔的20項工作是"特別的、分散的和特殊的"，加密貨幣集團從未在內部被列為"常規"客戶。

至於其他指控，該律師事務所都進行否認。該公司的頂級破產律師Andrew Dietderich遠遠沒有被深入到加密貨幣交易所內，他在法庭文件中證明，他只與SBF交談過兩次。Sullivan在一份法庭文件中指出，鑑於這位加密貨幣界的明星在讓出控制權時身邊有多名私人律師，包括他的父親，他的公司不可能能脅迫SBF"舉起白旗"。

最終，Sullivan獲得了新任首席執行官Ray、官方債權人委員會外和一度持懷疑態度的受託人集團的支持，幫助其在破產任務中堅持下來，儘管在最後一刻受到了SBF和其他人的批評。

結語

Sullivan的聲譽是否受到任何長久的損害需要時間判斷，律師事務所是否應該利用其專業知識來識別建立在謊言之上的公司更是無法蓋棺定論。上周，美國商品期貨交易委員會委員Christy Goldsmith Romero在一次演講中說，包括律師在內的"看門人"本應該認真懷疑最終導致FTX崩潰的運營環境。

這樣的角色可能與和事務所希望與炙手可熱的新公司建立聯繫的想法相悖。前聯邦檢察官和私營部門律師Ankush Khardori說，大型律師事務所急於在新興公司上下注，他們認為這些公司蓬勃發展後會發展成為大客戶。

"整件事使這些公司非常容易接受最終會變成騙子或欺詐者的客戶"，他說，"Sullivan似乎沒有吸取這個教訓，或者根本不在乎，只要他們還能繼續賺錢。"