“清真鏈”Islamic Coin引發關注，伊斯蘭金融有何奧秘？

作者：月之暗面，PANews

近日，符合伊斯蘭教法的區塊鏈項目 Islamic Coin 宣布獲得 2 億美元的高額投資，結合其在 2022 年獲得的 2 億美元融資，其總融資額度已經達到創紀錄的 4 億美元規模，而該項目也向阿聯酋等伊斯蘭地區積極推廣，向推特用戶投放大量廣告。根據官網，該項目的顧問中有多位阿布扎比和迪拜的皇室成員，以及伊斯蘭金融專家。

Islamic Coin 建立在 Haqq 區塊鏈上，並且出於對伊斯蘭金融法則的堅守，其無法使用利息等常規手段，而是會將代幣發行的 10% 投入到 Evergreen DAO 中，以支持伊斯蘭慈善事業。Haqq區塊鏈雖然並未要求必須是清真項目才能使用，但是需要符合伊斯蘭準則，並且經社區投票才能獲得認證標誌。

Islamic Coin強調的伊斯蘭金融法則是什麼，與當代金融法則有何區別？本文將簡要介紹一些伊斯蘭金融相關知識，幫助讀者和創業者探索遵循伊斯蘭法則在加密貨幣領域嘗試的可能。

禁止利息，允許投資分享利潤

在進入伊斯蘭金融的定義和討論前，先鋪墊下伊斯蘭教和伊斯蘭教法的相關知識，最後深入到伊斯蘭金融。伊斯蘭教在全世界範圍內分布廣泛，截至 2020 年，全世界約有 19 億穆斯林（伊斯蘭教信眾），占全球人口 25% 的比例。

穆斯林有兩大教派，最主流的是遜尼派，占據 70%-80% 的份額，代表國家如沙特阿拉伯，而人數較少的稱之為什葉派，占據 10%-15% 的份額，代表國家為伊朗。在這兩大主流教派分類之外，還有一些更少數的宗教，比如阿曼所代表的伊巴德派，是目前的第三大教派，但實際上，還有眾多的小教派，甚至是在遜尼派、什葉派之內，也可以劃分出更為精細化的派別，比如沙特阿拉伯所信仰的實際上是遜尼派中的瓦哈比派，是全體王室成員的強制信仰，也是沙特的國教。

這些派別除了都遵循《古蘭經》之外，對於具體的教法認知實際上並不一致，以Islamic Coin 宣稱符合伊斯蘭教法為例，實際上伊斯蘭教法也可以被理解為沙里亞教法（Sharia），其更接近於我們所說的"法律"一詞，而非是更具體的刑法、民法等細分概念。

由於伊斯蘭教和所謂伊斯蘭教法不存在完全的一致性，因此全球主要伊斯蘭教國家會進行某種程度的協商，以確定一個可在伊斯蘭內通用的金融標準。

伊斯蘭金融，狹義上指的是銀行為主體，以符合伊斯蘭教法運作的為其主要特點，穆斯林國家既有伊斯蘭銀行，也有歐美等現代銀行。比如迪拜就存在迪拜伊斯蘭銀行（Dubai Islamic Bank）和匯豐銀行（HSBC）。

此外，伊斯蘭債券、伊斯蘭保險和伊斯蘭基金也在發展中，但其規模明顯小於伊斯蘭銀行。這裡需要注意，中東石油富國的主權財富基金其運作模式完全是西式的，不能因其規模龐大就被納入伊斯蘭金融體系之內。

根據沙里亞法原則，所有符合伊斯蘭金融的產品都會存在以下相同點：

• 絕對禁止利息。即使存入伊斯蘭銀行，也不能以利息名義獲得收益。
• 利潤分享機制。不同於對利息的厭惡，伊斯蘭金融允許透過投資獲取收益。
• 實體資產為主。金融產品需要以實物為基礎，因此黃金是最受歡迎的投資品。
• 嚴禁投機行為。主要是針對賭博、期權、衍生品工具等的限制。
• 沙里亞法為基礎原則。但實際上由於沙里亞法本身就缺乏共識和標準，因此需要再實踐中確立。

伊斯蘭金融市場現狀，Crypto開啟滲入

在實踐中，已經形成廣泛共識和標準的是黃金交易，這也是全球穆斯林投資的最熱標的，《AAOIFI伊斯蘭教法黃金標準》出台於 2016 年，由世界黃金協會和 AAOIFI （伊斯蘭金融機構會計和審計組織）聯合制定。該標準有以下五種最重要原則：

• 黃金必須是現貨（手對手）交易；
• 黃金持有可採用實物或推定形式；
• 在推定持有的情況下，黃金必須全部分配；
• 分配可以透過 T+0 結算或收到指定金條所有權的證書/確認書進行；
• 允許共同所有權，即每個合夥人在信託中擁有不可分割的實益權益。

並且該標準得到了伊斯蘭教法委員會的認可，這是由全球多個國家的 20 名學者構成的機構，標誌著該標準在理論層面具有相當高的水平。

• 除了上文提到的伊斯蘭金融機構會計和審計組織（AAOIFI），制定伊斯蘭金融的國際標準組織還有伊斯蘭金融服務委員會（IFSB）和國際伊斯蘭金融市場機構(IIFM)。

目前的伊斯蘭金融實踐高度集中在銀行業，加密貨幣的實踐很難說有真正成功的產品，但是和其他金融產品一樣，只要能符合伊斯蘭教法，那麼也就意味著市場巨大。

從細分領域歸類來看，伊斯蘭金融可以分為伊斯蘭銀行、伊斯蘭保險、伊斯蘭債券、伊斯蘭基金和其他伊斯蘭金融機構 (OIFI)，例如加密貨幣。

而在市值和規模上，呈現出兩個不均衡，第一是伊斯蘭金融主要集中在銀行業，總值在 2 萬億左右，占比近 70% ，其他部分占比非常小；第二是伊斯蘭銀行業只占全球銀行業 6% 左右的市場份額。

這主要是因為伊斯蘭銀行無法用高額利息吸收儲戶資產，也不能去進行投機活動和踏足衍生品市場，雖然限制了其在全球銀行業的重要性，但是卻又帶來了極高的安全性，伊斯蘭銀行業的主要投資標的都是房產、租賃等有形資產，承壓能力極強。

並且在地域上，由於海灣國家的石油財富效應，海合會六國（GCC，沙特、阿聯酋、卡塔爾、科威特、阿曼、巴林）也是資產占比最多的地區，但是其人口在伊斯蘭世界占比卻並不高，3500萬的規模基本由沙特承包。

截止到 2019 年，海合會伊斯蘭金融資產達到 12530 億美元，占總資產的 44%，其次是中東和北非（MENA）其他地區合計 7550 億美元，占 26.3%，東南亞占 24%（馬來西亞和印尼），歐洲、亞洲、美洲和非洲占比非常小。

在傳統的伊斯蘭金融之外，包括加密貨幣在內的各類新金融科技產品也在逐步深入穆斯林世界，原則上說，這些創新大部分都屬於其他伊斯蘭金融機構 (OIFI)，而比特幣和加密貨幣交易等幣種或行為也一直在被打擊中茁壯成長。

如果能順利運行的話， Islamic Coin 將是第一個符合伊斯蘭教法形式發行的加密貨幣，作為自稱融資 4 億美元的區塊鏈，其幣價完全由市場決定以符合教法，並且可供全球穆斯林使用，這對於當前急需擴展用戶的加密貨幣市場也是利好。

需要注意，並非是完全符合教法，區塊鏈項目才能在伊斯蘭世界運行，以瑞波（Ripple）為例，沙特貨幣管理局（SAMA）也積極和其進行對接，其國內也有商業銀行參與瑞波企業級網絡，以探索在跨國匯款中的使用場景。

此外，迪拜也在積極吸納各類加密貨幣企業入駐，比如幣安已經在迪拜開設辦公地點。

結語

Islamic Coin 以高額融資和符合伊斯蘭教法的雙重賣點吸引市場注意，而借此機會，本文致力於為華人讀者介紹伊斯蘭金融的相關知識，至少就中東富國而言，其對區塊鏈的態度並非完全封閉和禁止，更多是在審視其中的機會，即使不完全符合伊斯蘭教法，也可尋找其他領域的合作點。