復盤 MicroStrategy 28 次購買 BTC：每次宣布就是下跌信號？

作者：南枝，OdailyNews

2020年8月至今，MicroStrategy共宣布了28次BTC購買，累計購買了158245枚比特幣，總持倉均價29582 USDT。

而每次宣布購買，社交媒體上常常會出現以下聲音：

① MicroStrategy每次購買均價都比宣布時的市場價高（多套救）；

② MicroStrategy一宣布購入BTC，市場就要開始下跌。

本文對MicroStrategy的28次BTC購買進行了復盤，探究是否MicroStrategy宣布購買BTC與市場價格存在某種聯繫。

MicroStrategy官宣價差分析

MicroStrategy的28次BTC購買價格情況如下，可以看出"宣布時的市場價格"與"購買價格"之間有一定時間段存在明顯價差。

而"宣布時的市場價格"大於"購買價格"的比例達60.7%，價差均值為-1.43%，即MicroStrategy的宣布時期確有一定傾向，平均下跌1.43%後宣布購買。

價差（絕對值）具體情況如下：

• 50%價差在1000 USDT之內；
• 39%價差在1000 USDT至5000 USDT之間；
• 另有三次價差超5000 USDT，分別為-5716 USDT、-5991 USDT、-9931 USDT。

而以價差率衡量則結論更為顯著一點：

• 25%價差率區間0%-2% ；
• 39%價差率區間2%-5% ；
• 21%價差率區間5%-15% ；
• 4次價差率超15%，分別為-15.53%、-15.93%、16.73%、-17.28% 。

MicroStrategy官宣市場情況分析

對MicroStrategy官宣後的各時段各市場情況進行分析，剔除了9月25日的購買，其中：

• 時間：選擇1天、3天、1周、2周、1月等長短維度進行對比；

• 市場：選擇BTC、ETH、主流山寨幣平均值（CoinGecko市值前20非穩定幣，包括BNB、XRP、ADA、DOGE、SOL、TRX、DOT、MATIC、LTC、BCH、LINK）；

• 價格：以各時間段收盤價為準。

綜合結果如下表：

可見，"MicroStrategy一宣布購入BTC，市場就要開始下跌"的說法並非空穴來風，短期內的三類市場均偏向了下跌，但時間擴大到一周後，上漲概率開始回升，而以ETH市場規律最為明顯。

另一方面，MicroStrategy 每次購買量（或金額）不盡相同，以金額作為權重進行加權計算更能突出 MicroStrategy 的判斷，其計算公式如下：

加權後計算結果如下，前三天下跌的情況依舊未變，但幅度有所減小，而後的盈虧比開始有大幅上升，說明MicroStrategy在下重注的時候，長線上漲概率更高。

結論

市場關於 MicroStrategy 的兩個規律總結確實與統計結果相符，而作為首家購買比特幣的納斯達克上市公司，重倉 BTC 的 MicroStrategy 大部分倉位在 20 年末就已建立完畢，曾浮盈相當可觀，然其至今僅出售過一次比特幣，雖具短期反指體質，但以倉位證明了其對牛市的信心。