揭秘Solana上的 DeFi 生態：十大必知產品和趨勢

Solana：快速崛起的DeFi新秀

根據 Messari 的 2024 年第一季度報告，Solana 的 DeFi 交易量持續增長，日均現貨 DEX 交易量環比增長 319% 至 15 億美元。特別是以 SLERF 和 BOME 為首的 Memecoin 的交易推動了這一增長。Solana 已成為散戶和 Memecoin 交易者的聚集地，其極低的交易費用和快速的最終狀態確認，使 DeFi 協議能夠為用戶提供其他區塊鏈網絡無法支持的絲滑用戶體驗。在 SOL 價格穩步增長的背景下，Solana 的總鎖倉價值（TVL）也增長到了 43.11 億美元。與其他公鏈一樣，Solana的TVL主要貢獻也由DEX、LST、借貸平台和 Perps構成。

去中心化交易所 （DEX）

去中心化交易所一般都是單鏈的，圍繞某一個生態展開，對於非EVM的Layer1鏈，如Solana，尤為如此。

|---------|----------------|-----------|-----------------|-------------| | 項目 | TVL 總鎖倉價值（億美元） | 流通市值（億美元） | FDV 完全稀釋估值（億美元） | 24h交易量（億美元） | | Raydium | 9.65 | 4.58 | 9.65 | 6.50 | | Jupiter | 5.96 | 11.72 | 86.82 | 8.18 | | Orca | 2.36 | 1.07 | 2.68 | 5.96 |

Raydium

Raydium 允許任何人創建一個池並引導代幣的流動性。這一功能使得 Solana 上推出了極大數量的 meme 幣，也一度使 Raydium 成為 meme 幣發行的首選 DEX。也使得Raydium的TVL占Solana生態第一，TVL約為9.65億美元，24小時交易量約為11.62億美元。

但隨著Pump.fun為代表的Meme平台（Blinks/Moonshot）興起，逐漸取代Raydium發起項目的場景，更多的Meme通過其他平台而非Raydium啟動，Radyium的影響力就會逐漸下降，如果Meme平台自建DEX，這將對Raydium造成更大的影響。

Jupiter

Jupiter作為流動性聚合器，將在Solana上所有主要DEX和AMM中找到最優惠的價格路線，能夠最大程度地減少滑點和交易費用，使得交易過程更加高效、對用戶更加友好。

Jupiter 既是Solana 生態中領先的 DEX 平台，還擁有一個去中心化的永續合約交易平台，用戶可以在該平台上以高達 100 倍的槓桿率進行多頭或空頭頭寸。用戶可以作為交易者或流動性提供者參與。當交易者尋求開立槓桿頭寸時，他們會從池中借入代幣。作為回報，流動性提供者從這些槓桿交易活動中賺取費用，以及借入費用和掉期收益。作為 JLP 持有者，您將獲得永續交易交易所產生的費用的 75%。這筆錢直接再投資到 JLP 中，提高 JLP 的價格，並促進收益和收益的持續複合。

簡單的說，買入JLP在慢牛中走勢要比穩定幣好，APR有31%，而且JLP無需主動"質押"代幣或"收穫"收益。直接體現在幣價上，從23年12月1.5U到現在3.1U。

在Solana的meme熱度加持下，7 月 4 日Jupiter 宣布推出一個 MEME 市場發掘工具 APE。該平台最核心的功能有兩個。第一個核心功能是發現最新上線的代幣，APE 會不停刷新 Orca、Raydium 和 Meteora 的 100 種最新代幣。在點開具體的代幣後，會有詳細的代幣檢查結果，尤其是 RUG 風險篩查。

Solana 上的Perp DEX 交易量主要由各類活躍積分計劃引導。可以說積分數量是影響用戶交易的重要助推。Jupiter 積分系統，以 0.8U計算，用戶最少可以得到 960U。TGE時獎勵了所有使用過 Jupiter 的用戶 200 $JUP，Swap過一次也算，大概價值 80U，算是今年的大毛了，對於後續吸引用戶有很大助力。距離最近的是接下來第二輪的投票 ASR質押投票獎勵7-9月份質押活躍獎勵，jup下一次空投是在明年1-2月。

Orca

憑藉著口號 "DEX for people, not programs" 長期霸榜 Solana DEX前列，擁有類似於UniswapV3的集中流動性主動做市 - Whirlpools。

在新的模型下，LPs 可以選擇將流動性聚集在一定的價格區間內，流動性不再是均勻地落在0到正無窮的曲線上，而是能夠促使主要的流動性集中交易最頻繁的在市價中間，大幅提升資本利用的效率，獲得更多做市利潤。

ORCA是Solana生態頂級的 DEX，作為頭部公鏈的頭部DEX，ORCA的FDV僅2.68億美元，從 Orca 的 FDV 也可以看出其他鏈、其他 DEX 的泡沫情況。

流動性质押（LST）

Solana 上的用戶對流動性质押的需求不強，主要因為 Solana 沒有最低質押量要求，且 SOL 的價格相對較低，大大降低了成為驗證者的門檻。

|------------|---------|---------------------------|-----------------|----------|----------------| | 項目 | LST | APY（年化收益率）（通常含有 MEV 收入分成） | TVL（總鎖倉價值）（億美元） | 流通市值（美元） | FDV 完全稀釋估值（美元） | | Jito | JitoSOL | 8.26% | 17.05 | 2.95 億 | 23.74 億 | | Marinade | mSOL | 7.44% | 14.13 | 2741 萬 | 1.01 億 | | BlazeStake | bSOL | 7.06% | 2.75 | 解鎖量未知 | 683 萬 |

Jito （JTO）

Jito 在 2023 年 9 月推出了空投積分計劃，並在 Lido 退出 Solana 後迅速成為該賽道的龍頭項目。JTO 的 TVL 為 17.05 億美元，是 Solana 生態中 TVL 最高的項目。Jito SOL 的質押 APY 目前為 8.26%，由 Solana 質押收益率和 MEV 收入分成。

JitoSOL 用戶的空投資格系根據 Jito 積分計劃的排名決定，只有積分等於或超過 100 分的 JitoSOL 用戶才符合空投要求，最終確定了十個級別的分配標準。

由圖可見，最低檔位可獲得4941個Jito 按首日2.13U計算最低可得到10524U

通過質押 SOL 獲得JitoSOL，每個 JitoSOL 每天都會累積 1 積分。去做借貸每個 JitoSOL 1.5 積分，在任何 JitoSOL/xSOL 貨幣對中提供流動性，每個 JitoSOL 可獲得 1.5 點積分，為 JitoSOL/SOL LP 獲得 2.5 點積分，為 JitoSOL/USDC（以及 JitoSOL/UXD 和 JitoSTOL/stETH 等其他波動性貨幣對）獲得 3.5 點積分。

Marinade

Jito 專注於流動性质押，Marinade 原生質押更受歡迎，APY也更高，這讓 Marunade 也成為了生態頭部項目，擁有14.13億美元的鎖倉量。擁有和 Jito 接近的鎖倉量，市值和FDV卻相差幾十倍，是因為 Marinade 知名度遠遠沒有 Jito 高，也說明了 $MNDE 有一定的潛力在。

BlazeStake

BlazeStake 的 TVL 是 Solana 生態第二大 LST 項目，約為 2.75 億美元。目前預估質押 APY 為 7.06%，略低於 Jito。FDV 為 687 萬美元，對比 Jito 的 23.87 億美元，一方面有增長的空間，一方面是生態內主要還是 memecoin 玩家為主，是需要高 APY 去和頭部項目搶用戶的。

因為文章不會含有投資建議和具體項目推薦，我們會在推特 @MetaHub_ZH 上發布更多SOLANA 生態流動性质押的項目研究。

借貸

Save

Save（原名 Solend，因為後來還支持SUI了）是 Solana 上用於借貸的算法去中心化協議。借貸已被證明是 DeFi 生態系統的關鍵。目前的借貸產品普遍速度慢且價格昂貴，但是在 Solana 上，Save 可以擴展到速度快 100 倍、成本低 100 倍。

在22年11月發生了一起針對穩定幣USDH 的預言機攻擊，The Stable、Coin98 和Kamino 的隔離池（Isolated Pools）皆受到影響，並產生126 萬美元的壞帳，Save進行了全額賠償。從事件中也不難看出，預言機對於DeFi生態的重要性，在PYTH面世以前Solana生態也確實缺乏安全快速的預言機基礎設施。

後來Save採用了PYTH 預言機，類似於 Solana 版本的 Chainlink，為區塊鏈項目提供價格數據和市場數據。它提供「關鍵任務級別」的價格數據，以安全和零延遲的方式，為各類資產類別（如加密貨幣、外匯、商品和股票）提供數據。

從目前來看，一方面是Solana生態資金對借貸需求不高，也考慮到之前出現的安全問題，Solana生態的借貸產品寥寥無幾，近期新的借貸協議Marginfi即將面世，也是值得期待的。

衍生品

衍生品是從基礎資產中獲取價值的金融合約，用於管理風險和推測未來市場走勢。除了已經提過的Jupiter，還有Drift、Flash Trade、Zeta等多個衍生品協議。

在FTX事件之前，Mongo一直位居榜首，隨著SEC指控 Avraham Eisenberg 操縱 MNGO 代幣在加密平台 Mango Markets 上作為證券提供和出售，Eisenberg 因刑事指控被送進監獄，平台鎖倉量一度接近於零。目前平台的鎖倉量在1500萬美元左右，略低於Flash Trade，而目前位於榜首的Drift TVL在38億美元左右，是現在Mongo TVL的25倍，更是超越了Mongo巔峰時期的20億美金。

|--------------|-----------------|----------------| | 項目 | TVL（總鎖倉價值）（億美元） | FDV 完全稀釋估值（美元） | | Drift | 3.6億 | 5.3億 | | Flash Trade | 1469萬 | 5.5億 | | Zeta Markets | 970萬 | 未發幣 |

Drift

擁有3.6億美金TVL的 Drift ，擁有盤前交易、20倍槓桿、抵押借貸等多功能的一體化DEX。

該項目得到了專注於加密貨幣的投資公司 Multicoin Capital 的支持，該公司於 2021 年 10 月為 DEX 領投了 380 萬美元的種子資金。

Drift 協議目前運行其 v2，這是該項目 v1 的續集，提供增強的流動性、做市和抵押，以改善交易體驗。

該協議在去年發布Drift v2時補充說，Drift v1 在六個月內吸引了超過 15,000 名累計用戶，交易量超過 100 億美元，可見 Drift 的受歡迎程度和吸金能力。

Flash Trade

專注於Solana網絡的去中心化現貨和合約交易所，特點是交易費用低，並且對價格影響很小。

Flash Trade有一個獨特的多資產池系統，它是 Solana 上首個採用這種技術的系統，還使用了創新的 NFT 結構來增加用戶參與度和賬戶功能。

Flash Trade 的獨特之處在於它的池對點交易模式，這種模式確保了零價格影響和最佳的交易條件。流動性提供者則通過收取交易費用獲得回報。

此外，採用 Pyth 預言機和備份預言機系統進行動態定價，以確保系統的高正常運行時間。通過加入 NFT，平台進一步遊戲化了交易過程，激勵用戶更多地參與。

用戶體驗好+池對點+NFT的玩法吸引了1700萬美元的TVL，也是相當厲害的。

Zeta Markets

Zeta Markets 是一個 DeFi 衍生品平台，旨在通過向個人和機構等提供流動性、抵押不足的衍生品期權和期貨交易，實現衍生品交易民主化。該平台提供兩個核心產品：DEX（去中心化衍生品交易所）和FLEX（期權鑄造和拍賣基礎層，使任何協議都能夠利用期權）。他們的使命是簡化衍生品交易體驗，讓任何人都可以對沖、投機並對市場走勢發表意見。

操作頁面看起來簡潔絲滑，K線圖接的Tradingview，代幣有空投預期，難怪能有上千萬的TVL。

PYTH

區塊鏈預言機是連接區塊鏈與現實世界的橋樑。區塊鏈本身是封閉和確定性的，它只能處理和存儲在其內部發生的交易和事件。然而，許多智能合約的執行需要依賴於區塊鏈之外的數據和事件，如股票價格、天氣情況、體育比賽結果等。預言機通過獲取這些外部數據，並將其安全、可靠地傳輸到區塊鏈上，使得智能合約能夠基於這些數據進行條件判斷和執行相關操作。預言機可以應用到如金融衍生品交易、風險管理、保險賠付、供應鏈管理等產品。不僅提高了區塊鏈技術的價值，還促進了區塊鏈技術在各行各業的廣泛應用。

而pyth作為solana鏈上預言機的龍頭，相比老牌的chainlink有著諸多的創新，pyth數據更新的速度更快更加穩定，現在不僅可以應用於sol鏈，還可以應用於其他區塊鏈，它的未來和發展空間想象力巨大。

結語

隨著Solana生態系統的不斷壯大，越來越多的DeFi產品在其平台上湧現，比如近期就有個預測市場 B.E.T. 上線。這些DeFi項目不僅豐富了Solana的生態，還為用戶提供了更多的金融工具和選擇。近期也新上線了不少有潛力的DeFi 產品，從Solana目前的 DeFi 產品生態來說也確實是一塊很大的蛋糕，成熟的產品固然有優勢，已經建立了強大的用戶基礎和市場信任，但是新興的產品，在用戶界面設計、用戶教育和社區建設方面投入了大量資源，降低了用戶的使用門檻，通過精心策劃的品牌建設和市場推廣活動，也能迅速吸引大量用戶，從中分一杯羹。未來，隨著更多創新產品的湧現，Solana的DeFi生態將會變得更加繁榮和多樣化。

下一期可以嘗試看看未發幣項目，如果你想要看某個具體產品的詳細解讀和市場動作，歡迎在推特 @Metahub_zh 下留言。