解碼韓國加密市場，為什麼Upbit和Bithumb這麼牛？

本文由 GIG DAO 的韓國獨家合作夥伴 Notch Ventures 創作，分析了在韓國的兩大交易所上幣的結構性優勢和監管挑戰，並透過近期的上幣成功案例重點探討了潛在的市場趨勢。

提起韓國加密市場，你會想起什麼？是2022年的 $LUNA 大崩盤，還是"泡菜溢價"帶來的巨大套利機會？我想，對於行業從業者來說，最令人期待的就是希望自己的項目有朝一日，可以上線韓國交易所，幣價直接起飛🚀

1. 韓國加密貨幣市場概覽：98%市場份額的雙頭壟斷格局

1.1 為什麼韓國市場如此具有吸引力？

由於韓國總統尹錫悅在 2024 年 12 月 3 日晚發布緊急戒嚴令，導致金融市場高度緊張，在次日韓國加密貨幣市場交易量達到了歷史最高峰，Upbit 的韓元交易量達到 ₩51.2 萬億（約 387 億美元），遠超其平時的 ₩10 萬億基準，占據了韓國 80.5% 的加密貨幣交易量。這使得 Upbit 在單日散戶交易強度上排名全球第二，僅次於 Binance，儘管其全球影響力相對較小。

截至 2025 年 2 月，Upbit 在韓國國內的市場份額穩定在 59%，並繼續跻身全球前 10 大山寨幣交易流動性最強的交易所。值得注意的是，與全球其他 CEX 主要以 BTC 為主要交易對不同，韓國加密市場的交易量主要集中在山寨幣（如 XRP）。這對項方創始人具有極大的吸引力，因此一旦項方宣布上線韓國所，幣價會在短時間內有驚人的漲幅。

1.2 Upbit 與 Bithumb 的競爭

韓國市場呈現雙寡頭格局，98% 交易量被 Upbit 和Bithumb 兩大平台壟斷。

• Upbit 更受歡迎，尤其在牛市期間

Upbit成立於2017年，由韓國金融科技公司Dunamu孵化，而Dunamu與"韓國微信"Kakao關係密切，Kakao擁有Upbit超過20%的股份。在市場上漲時，韓國散戶投資者更傾向於使用 Upbit，因為其流動性更強且安全性更高。2024 年 12 月，隨著 BTC 逼近歷史新高，Upbit 的市場份額從 56.5% 飆升至 78.2%，而 Bithumb 的市場份額則從 41.2% 下降至 19.3%。

• Bithumb 採用更激進的競爭策略

Bithumb 成立時間早於 Upbit 幾年，是曾經韓國最大的交易所，但是由於 2018 - 2019 經歷了多次千萬美金的黑客事件，導致其用戶流失，被 Upbit 反超。不過，為了搶奪用戶，Bithumb 在上幣和資金費率上相比 Upbit 更加激進：

1.

1. 零交易費用 ：Bithumb 在 2024 年 10 月取消交易費用，短期內使 日活躍用戶增長 32%，但該策略不可持續，用戶在活動結束後又回流到 Upbit。
2. 山寨幣與 Meme 代幣上市 ：Bithumb 在 2024 年上市了 7 種 Meme 幣 （如 $PONKE、$SUNDOG），吸引了尋求高風險高回報機會的年輕交易者。例如，Bithumb 在 $TRUMP 代幣上市後 佔據 41% 交易量。

儘管 Upbit 以保守著稱，但它也不得不加入 Meme 幣熱潮。2024 年 8 月至 2025 年 2 月間，Upbit 上市了 5 種 Meme 代幣（$PEPE、$BRETT、$BONK、$MEW、$TRUMP），以 應對 Bithumb 的市場份額侵蝕。

2. 為什麼項方想要在 Upbit 上市？

"석우빔"（Seokwoo Beam）是韓國交易者創造的一個術語，指的是某些代幣在 Upbit 上市時的突然價格飆升。但歷史數據顯示：

• 大多數代幣在 Upbit 上市後的 5 分鐘 K 線圖 顯示出 要麼短暫上漲後下跌，要麼立即下跌。
• 以 $TRUMP 為例，在 Upbit 宣布上市後：
• 價格上漲 10%，交易量增加 50%。
• 上市 24 小時內，交易量從 10 億美元 飆升至 60 億美元。

儘管並非所有代幣都會經歷 "석우빔" 效應，但 Upbit 的上市仍然是 最理想的流動性出口，因此項方仍願意爭取該交易所的上幣機會。

3. 近期 Upbit 上市情況分析

我們整理了 2025 年初 Upbit 上市的代幣表現：

| 代幣 | 上市公告時間 | 上市時間 | 上市 1 小時內漲幅 | 上市後交易量增長 | |----------|----------------------|----------------------|------------|----------| | $TRUMP | 2025.02.13 15:24 KST | 2025.02.13 18:00 KST | +11% | +100% | | $LAYER | 2025.02.12 08:30 KST | 2025.02.12 09:00 KST | +40% | +101% | | $BERA | 2025.02.06 13:56 KST | 2025.02.06 23:50 KST | -7% | +70% | | $VIRTUAL | 2025.01.31 17:17 KST | 2025.01.31 20:00 KST | +14% | +117% | | $ANIME | 2025.01.23 18:36 KST | 2025.01.24 10:00 KST | +4% | +58% | | $SONIC | 2025.01.07 16:31 KST | 2025.01.08 14:00 KST | -8% | +24% |

儘管沒有公開數據，但是坊間傳聞代幣上線 Upbit 後，保守估計項方可以通過做市商在不影響幣價的情況下出貨最少幾百萬美金，完全覆蓋掉其上幣費。

4. 日趨嚴格的監管政策

儘管兩大交易所享有流動性優勢，其上幣程序仍然面臨嚴格的政府監管。有很多中介或者項方試圖通過打通內部關鍵人員，以好處費形式為項目謀求上幣名額。儘管該現象確實存在，但由於 Upbit 和 Bithumb 均是持牌的在岸交易所，其監管嚴格程度是遠高於 Binance、Bybit 等離岸交易所的，過往也爆出過交易所內部人員因為收受賄賂而囚禁入獄的事件。

4.1 反洗錢（AML）和 KYC 監管

• 韓國金融情報單位（FIU） 正在調查 Upbit 是否與 未註冊交易所 進行交易，重點關注 涉嫌洗錢 和 恐怖融資 的風險。
• 韓國政府認為，某些提供韓語服務但 未註冊的離岸交易所 可能存在洗錢風險，而這些交易所可以通過"旅行規則"與在岸交易所進行加密貨幣轉帳。

4.2 市場壟斷問題

• Upbit（78.2% 市場份額 ）和 Bithumb（19.3% 市場份額 ）的 雙寡頭壟斷 引發了韓國國會議員的擔憂，政府計劃推動相關政策以增強市場競爭。

• Coinone 和 Korbit 為韓國另外兩大交易所，但其市場份額已被擠壓只剩個位數，因此也沒有太多項方願意在這兩個交易所上幣。 *

  5. 如何在 Upbit 或 Bithumb 上市？

由於韓國監管日趨嚴格，通過中介來獲取交易所上市的方式已變得極為高風險，許多所謂的"上幣經紀人"實際上是詐騙者。

正確的上市策略應包括：

• 建立韓國市場的品牌認知度 ：

  • 發展韓國本地社區，通過KOL行銷和線下活動提高知名度。
  • 在有權威的韓國加密媒體發表文章，提高曝光度和可信度。

• 提升項目合規性 ：

  • 已上線最少1家或多家全球頂尖交易所（Binance、Coinbase、OKX、Bybit），並擁有較高的交易量。
  • 透明運營，符合 KYC 和 AML 監管要求，匿名項目較難獲得上幣資格（meme幣除外）。

  結語

  韓國市場為全球加密項目提供了 高流動性 和 強大散戶資金，但由於嚴格的監管，上幣過程充滿挑戰。對於希望進入韓國市場的項方而言，代幣已上線頭部交易所 和建立本地社區 是成功的關鍵。歡迎有擴展韓國市場的項目與 Notch Ventures 聯絡，為您解答上幣策略相關問題。