一.前瞻

1. 宏觀層面總結以及未來預測

美國海關與邊境保護局當地時間11日晚宣布，聯邦政府已同意對智能手機、電腦、晶片等電子產品免除所謂"對等關稅"。受美國宣布部分商品免徵"對等關稅"的影響，市場恐慌情緒消散，

海關與邊境保護局發布的文件顯示，這些產品被排除在政府對貿易夥伴實施的所謂"對等關稅"之外。文件顯示，豁免的產品適用於4月5日以後進入美國的電子產品，已經支付的"對等關稅"可以尋求退款。美國所謂"對等關稅"政策緩和暫時讓市場鬆了一口氣。在特朗普政府豁免了熱門消費電子產品和關鍵零部件之後，美國科技行業暫時脫離了崩潰的邊緣。

受利好情緒影響，本週料全球金融市場將迎來"報復性"反彈。

2. 加密行業市場變動及預警

受前述利好影響後BTC漲超6%重新回到8萬美元的水平，這一勢頭的可持續性取決於宏觀經濟的持續明朗性、技術實力和市場情緒，預測BTC價格可能在8萬至8.5萬美元之間波動，如果風險偏好持續則看漲方向將推向89000美元；如果不確定性再次出現則可能回落至7.8萬至7.9萬美元，業內用戶應做好風險防範措施。

3. 行業以及賽道熱點

上週，穩定幣引擎CAP為用戶提供了一種新選項，不依賴於內生模型。它為用戶打開了一個隱藏的收益領域。

P2P.me 透過利用 zk 證明來滿足 KYC 標準和法幣轉帳需求，消除了對托管的需求，從而成為一個完全去中心化的協議，由用戶的集體利益治理。

PumpBTC作為Babylon的流動性質押解決方案，旨在將去中心化金融（DeFi）引入比特幣生態系統，依靠生態系統為中心的方式，並得到經驗豐富的DeFi專家和行業領先夥伴的支持。

Arcadia Finance允許每個人，無論是專業的市場做市商還是普通用戶，都能透過利用自動化市場做市商（AMM）流動性頭寸賺取收益。它支持虛擬流動性和集中流動性頭寸，並與主要的去中心化交易所（DEX）如 Uniswap、Aerodrome 和 Alienbase 集成。

二.市場熱點賽道及當週潛力項目

1.潛力賽道表現

1.1. 解析融資 800 萬美元，打破加密階級收益結構的穩定幣引擎 CAP 是如何實現 WEB3 願景的

CAP 為用戶提供了一種新選項，不依賴於內生模型。它為用戶打開了一個隱藏的收益領域，之前只有富有的內部人士及其機構才能訪問。諸如套利等外生收益來源，屬於加密領域中最盈利的商業模式之一。然而，由於其複雜性，只有少數參與者主導了這一領域。透過 CAP，任何用戶都能夠訪問這一可擴展的、適應性強的原生收益。

技術詳解

解決方案:CAP

CAP 是一個穩定幣引擎，旨在讓用戶擺脫內生模型的循環。它透過不依賴於次優的傳統金融解決方案和掠奪性代幣拉盤設計來實現這一目標。

CAP 的穩定幣引擎將發行可贖回的穩定幣，涵蓋多種面額，如美元、比特幣和以太坊。其目標是使以前僅限於少數精通且已有財富的參與者才能接觸到的收益機會，變得大眾化。這包括深層的收益源，如套利、最大可提取價值（MEV）和真實世界資產（RWA）。

用戶在任何時候都不會直接暴露於托管人、中心化交易所、跨鏈橋或與收益生成相關的其他基礎設施。CAP 透過共享安全網絡的創新實現來承保這些操作的風險。

1. 收益

CAP 穩定幣旨在在任何市場環境下提供具有競爭力的收益。由於其競爭性的代理模型，策略會隨著市場的發展不斷變化。穩定幣持有者只需選擇他們希望持有的穩定幣面額，收益將在後台生成。

2. 可擴展性

一個由代理組成的競爭性網絡將根據獨立策略執行收益。這些策略必須不斷適應市場條件，以超越由代理表現建立的中位基準收益率。這將使 CAP 無論在何種市場條件下，都能夠持續提供具有競爭力的收益，並在規模擴展的同時保持穩定。由於協議不依賴於像離鏈法律協議和內部人力依賴這樣的慢速基礎設施，CAP 準備好隨著存款增長而擴展。

3. 穩定性

CAP 穩定幣可按其背後的抵押物進行贖回。用戶可以選擇他們希望的穩定幣面額和抵押品籃子。這確保了穩定幣價格的可預測性，並提供多樣化的方向性風險敞口。

4. 抗審查性

CAP 正在為共享安全網絡（如 EigenLayer）開闢一種新的應用場景。透過利用安全委託的覆蓋模型，CAP 將保護最終用戶（穩定幣持有者）免受代理產生收益的風險。這種創新的安排將使再質押者和代理合作，共同評估推動 CAP 價值創造的所有策略的風險與回報。

穩定幣的替代品

CAP 的獨特解鎖功能

自適應收益：CAP 穩定幣不依賴於單一策略或人工團隊手動調整策略。收益是一場競爭，只有最優秀的策略才能持續存在。

高頻策略：透過利用 MegaETH 的高速，CAP 策略將與原生去中心化應用（dApp）互動，確保用戶獲得高效的去中心化金融（DeFi）體驗。這包括在 GTE 上的市場做市操作、借貸市場的清算以及新應用上的套利。

受保護的代理：所有活躍代理必須從再質押者那裡獲得安全委託，才能參與網絡。這將涉及再質押者和風險管理人員對參與代理及其策略的仔細審查過程。

常青協議：由於 CAP 不依賴於主代理、離鏈法律協議或其他中心化執行組件，它能夠在沒有人工團隊的情況下繼續增長並蓬勃發展。

Mega Mafia

一小組高效能的團隊已經聚集在一起，在 MegaETH 上開發全新的應用，利用鏈的高速和低延遲。這些項目得到 MegaETH 的全力支持，並構建了互惠互利的關係。

CAP 穩定幣將與 MegaETH 上所有使用穩定幣的協議進行集成，並在 TVL 啟動策略中發揮關鍵作用。

風險亮點

削減執行風險：削減功能調節 CAP 內部的活動，保護協議和用戶免受惡意代理以及與收益生成相關的不可抗力事件的影響。這些功能的有效執行依賴於在必要時及時實施削減。此類操作可能面臨多個潛在障礙，例如委託代幣的風險，特別是在與流動性再質押代幣項目交互時。暴露於EigenLayer 和其他共享安全市場的代碼庫也可能對削減執行帶來潛在風險。

預先存在的暴露風險：用戶需要做出一個決策，那就是選擇希望暴露的代幣。這些代幣的價格可能會波動，特別是像 BTC 和 ETH 這樣的 gas 代幣。

評點

CAP 項目透過創新的收益模型、去中心化的協議設計以及與 MegaETH 的深度集成，為用戶提供了一個具有競爭力且可擴展的穩定幣收益平台。然而，複雜的技術架構和高頻交易策略使得其存在一定的執行風險，且用戶面臨的代幣價格波動風險不可忽視。總體而言，CAP 在提升市場效率和收益競爭力方面具有巨大潛力，但也需要確保技術可靠性和市場的逐步接受。

1.2. 由 Multicoin，Coinbase 领投的利用 ZK 技术免除托管需求的去中心化转账协议 P2P.me 有何特点？

P2P.me 透過利用 zk 證明來滿足 KYC 標準和法幣轉帳需求，消除了對托管的需求，從而成為一個完全去中心化的協議，由用戶的集體利益治理。在 P2P.me 中，智能合約透過信譽評分，可信賴地將買家與擁有合法加密貨幣資產的高度審核過的商戶匹配。

P2P.me 基於 Base 網絡，旨在透過一個完全去中心化的協議推動穩定幣與法幣的上幣和下幣交易。驅動該協議的智能合約由一組開發者匿名構建。

P2P.me 還力求保持一個開放的協議，作為公共利益服務，持續運營。

架構簡述

以下是透過 P2P.me 協議執行法幣到穩定幣的入金（和出金）過程的端到端可視化。

下單： 在移動設備上安裝 P2P.me 應用後，用戶點擊"購買 USDC"按鈕（對於出金交易，則為"出售 USDC"）以啟動訂單請求，然後輸入所需的購買金額。用戶還可以導入現有的 Base USDC 錢包地址以開始交易。

訂單匹配機制： 一種創新的"可信度證明"算法維護著一個經過嚴格審核的穩定幣商家列表，待訂單匹配。透過智能合約共享一個法幣支付地址，該地址透過用戶的密鑰加密，從而確保數據的隱私性。（在出金交易的情況下，顯示的是 Base USDC 錢包地址。）買方隨後將所需金額轉帳到提供的法幣賬戶，並等待商家驗證交易。

處理訂單： 通常在下單後的幾分鐘內，買方會收到交易成功的確認。其錢包地址將顯示更新後的 USDC 餘額。如果買方在未先完成法幣轉帳的情況下嘗試繼續操作，他們將面臨失去 50 RPs 的風險------這涉及到更廣泛的爭議解決問題。

爭議解決： 在 P2P.me 中，每一次數據共享都透過使用 Zk 證明進行。如果一方因丟失資金或交易不完整而對另一方提出爭議，後者（證明者）可以透過簡單地出示並共享其交易的 Zk 證明來與前者（驗證者）進行對質，而無需提交關於身份或交易本身的任何額外數據。智能合約會根據 Zk 證明的存在（或不存在）自動解決爭議。

鏈上協議操作： 商家與買賣方之間的完整通訊流完全發生在鏈上。過程中沒有任何鏈下操作，這使得過程更加安全且完全去中心化。此外，Zk 證明也作為鏈上憑證安全存儲------這一成就得益於 Reclaim。

入金示意圖

出金示意圖

一些關鍵考慮因素

• 商家的作用是為交易提供流動性中介。
• 提供 Zk 證明的責任始終由商家承擔。
• Zk 證明為用戶執行無需信任的 KYC（身份驗證）。
• Zk 證明會自動為用戶解決爭議。
• Reclaim 協議安全地加密所有透過 Zk 證明傳輸的數據。
• Reclaim 支持 Zk 證明的創建、存儲和傳輸。

評點

P2P.me協議的優勢在於它提供了一個去中心化、安全且隱私保護的交易平台，尤其是在透過 Zk 證明處理爭議和 KYC 身份驗證方面，顯著提升了用戶的信任度和操作效率。然而，其劣勢也在於依賴商家的誠信，且平台在普及度、跨鏈兼容性以及 Zk 證明的普及和理解方面仍面臨一定挑戰。

1.3. 淺析透過質押 BTC 衍生品，依靠 Babylon 的共享安全性來最大化收益的 LST 平台 PumpBTC

PumpBTC作為Babylon的流動性質押解決方案，旨在將去中心化金融（DeFi）引入比特幣生態系統，依靠生態系統為中心的方式，並得到經驗豐富的DeFi專家和行業領先合作夥伴的支持。透過抽象化複雜性，PumpBTC促進了用戶與Babylon之間的無縫合作。用戶只需透過PumpBTC進行一次操作即可將比特幣質押到Babylon，立即獲得流動性代幣，而無需等待。

PumpBTC靈感來源於比特幣社區中的"pump"文化，旨在透過Babylon的流動性質押幫助比特幣持有者最大化收益------本質上是重新構建具有原生收益的WBTC/BTCB。

架構解析

PumpBTC正在革新用戶如何在多個區塊鏈網絡中利用比特幣的方式。PumpBTC首先在Binance智能鏈（BSC）上推出，並計劃擴展到其他支持EVM的鏈，如Berachain和Scroll。用戶可以質押各種形式的比特幣（如BTCB和WBTC），並獲得$pumpBTC代幣作為回報。這些代幣自動從Babylon協議中積累收益，提供無縫的質押體驗。

PumpBTC將安全性置於首位，它不直接持有用戶資產，而是與Cobo MPC和Coincover等專業持牌托管機構合作。這種方式顯著減少了傳統橋接（如Multichain、Nomad等）所帶來的風險，同時仍能提供額外的收益。

透明度是PumpBTC設計的核心，平台提供實時儀表板，顯示資產證明數據，用戶可以隨時監控其質押的比特幣。

托管機構負責將等值的本地比特幣委託給Babylon的最終確定提供者（Finality Provider），並在比特幣主網上進行分配，管理用戶的獎勵分發。該綜合系統確保PumpBTC從不直接處理用戶資產，從而最大限度地降低安全風險，同時提升潛在收益。

透過結合多鏈可訪問性、專業級資產安全性、實時透明度和高效的收益生成，PumpBTC在DeFi領域提供了一個獨特的解決方案。它為比特幣持有者提供了一種安全且有利可圖的方式，讓他們能夠在多個區塊鏈生態系統中參與Babylon質押，同時保持其原始資產的安全性、流動性和完整性。

雖然直接在Babylon鏈上質押提供了誘人的獎勵，但$pumpBTC將你的比特幣效用提升到了新高度：

• 增強的流動性： 與直接在Babylon質押比特幣可能會鎖定資產不同，$pumpBTC提供了更高的靈活性。您可以在多個去中心化和中心化交易所交易$ pumpBTC，只要有足夠的流動性。這一功能讓您在保持比特幣價值暴露的同時，能夠快速應對市場機會。

• 簡化的質押過程： PumpBTC簡化了BTC.B/WBTC質押體驗，允許您在不同鏈上直接質押BTC.B/WBTC。這種方法利用了EVM鏈強大的DeFi生態系統和經過驗證的安全基礎設施，為您的質押活動提供了一個熟悉且可靠的環境。

• 放大收益生成： 透過將BTC.B/WBTC轉換為$ pumpBTC，您可以獲得多個獎勵流，以及Babylon的原生獎勵。這種多元化可以顯著提升您的整體收益潛力，使您能夠最大化比特幣持有的回報。

• 生態系統集成： $pumpBTC是通往以太坊及其他EVM鏈上構建的各種DeFi協議和應用的門戶。這種集成擴展了您在收益農耕、借貸和其他DeFi策略中的選擇。

• 風險緩解： 快速交易$ pumpBTC提供了額外的風險管理層。在市場波動較大的情況下，您可以迅速調整您的頭寸，而無需面對其他平台上通常與撤銷質押過程相關的延遲。

• 複利增長機會： $pumpBTC的流動性質使得收益的輕鬆再投資成為可能，進而啟用複利增長策略，可能大幅提升長期回報。

從這個更直觀的示意圖中可以看到，資產要麼在EVM合約中（作為包裹的比特幣），要麼在Babylon中（作為本地比特幣）。

中介層如MultiSig -> Binance -> Cobo托管都只是渠道，理論上不應持有資產。$pumpBTC合約獨立部署在不同的鏈上，每個鏈可以透過質押合約鑄造$ pumpBTC，並透過撤銷質押銷毀$ pumpBTC。

$pumpBTC的總供應量等於所有鏈上$pumpBTC合約供應量的總和。每個$pumpBTC都有一個1:1的本地比特幣全額儲備做支持。PumpStaking合約作為不同鏈上包裹比特幣代幣（$BTCB / $WBTC / $FBTC）的存款和提取渠道。

大部分資產作為本地比特幣存儲在Babylon，透過Cobo托管。較小部分資產存儲在PumpStaking中，作為包裹的比特幣代幣。

PumpTokens可以透過跨鏈橋在不同鏈之間轉移。跨鏈過程如下：

1. 源鏈銷毀$pumpBTC
2. 目標鏈鑄造$pumpBTC

這種跨鏈方法不會影響總供應量，從而保持每個$ pumpBTC都有1:1的本地比特幣儲備支持。

鑄造與銷毀流程

• 鑄造流程 PumpBTC中的鑄造流程代表了新包裹代幣（具體是$pumpBTC）的創建。這個過程在用戶將資產存入PumpBTC系統時開始。當用戶提交資產時，這些資產會直接轉移到合作的托管機構，而不是直接轉移到PumpBTC本身。托管機構收到這些資產後，會觸發一個鑄造交易，將資產轉換為$ pumpBTC代幣，並發送至PumpBTC智能合約。此操作將以1:1的比例創建新的$ pumpBTC代幣。最後，這些新鑄造的$ pumpBTC代幣會轉回用戶手中。

• 銷毀流程

在PumpBTC的背景下，銷毀指的是將$pumpBTC代幣兌換回比特幣的過程。這個操作本質上是鑄造過程的逆過程，並在維持系統平衡和代幣完整性方面發揮著關鍵作用。透過銷毀$ pumpBTC代幣，用戶可以提取相應數量的本地比特幣，從而確保每個$pumpBTC代幣都能保持1:1的本地比特幣儲備支持。

評點

PumpBTC在提升比特幣流動性、簡化質押過程以及透過多鏈集成擴大收益機會方面具有明顯優勢，尤其適合那些希望在DeFi生態系統中擴展比特幣資產利用的用戶。然而，它仍然依賴托管機構、跨鏈橋和智能合約，這些因素可能帶來一定的風險。總體而言，PumpBTC為比特幣持有者提供了一個更靈活、安全的質押方式，但用戶在使用時需要評估潛在的市場和技術風險。

2. 當週關注項目詳解

2.1. 詳解 GFC 领投，Coinbase 跟投的高度優化的收益策略型 Defi 平台 Arcadia Finance

簡介

Arcadia Finance 允許每個人，無論是專業的市場做市商還是普通用戶，都能透過利用自動化市場做市商（AMM）流動性頭寸賺取收益。它支持虛擬流動性和集中流動性頭寸，並與主要的去中心化交易所（DEX）如 Uniswap、Aerodrome 和 Alienbase 集成。Arcadia Finance 是第一個基於 Arcadia Protocol 構建的面向用戶的應用，旨在展示其強大功能。

技術解析

Arcadia Protocol 是下一代 DeFi 資產管理協議，為 Arcadia Finance 提供動力。透過用戶擁有的 DeFi 賬戶，它提供了：

• 簡單的一鍵交易，用戶可以進入通常僅供專業人士使用的複雜高收益策略。
• 自動化的資產和風險管理，同時保持自我托管。
• 內建的保證金。
• 為第三方和 AI 代理提供的接口，可在鏈上可執行的邊界內管理資產。

Pragma Labs 是開發 Arcadia Protocol 及其底層鏈下基礎設施的研究公司。

Arcadia Protocol LLC 開發、商業化並托管基於 Arcadia Protocol 構建的面向用戶的應用程序。

1. Arcadia DeFi 賬戶

Arcadia DeFi 賬戶 是用戶擁有的智能合約，功能類似自我托管錢包，但具備更高的效率和自動化功能。它們允許用戶批量執行多個交易並自動化資產組合管理，使得複雜的 DeFi 操作變得無縫。

通常需要多個步驟才能完成的操作------例如重新平衡流動性頭寸、解開資產或管理槓桿------都可以透過 Arcadia DeFi 賬戶 在一次交易中執行。

Arcadia 賬戶有兩種類型：

• 現貨賬戶 (Spot Accounts)
• 創建包含任意資產的流動性提供（LP）頭寸。
• 不支持借貸或槓桿------只是管理流動性的一種最優方式。
• 保證金賬戶 (Margin Accounts)
• 透過抵押借款支持槓桿。
• 只能使用允許的資產創建流動性提供頭寸。
• 賬戶內的資產有助於其整體健康狀況，從而在流動性管理中提供更大的靈活性。
• 存入的資產和借入的資產都計入作為抵押物。

兩種類型的賬戶都能受益於 Arcadia 的自動化工具，如自動重新平衡器、自動複利器和一鍵快速操作（zaps），幫助用戶輕鬆優化流動性頭寸。

2. Arcadia 借貸池

Arcadia借貸提供了獨立的借貸池，允許貸方向池中提供資產以賺取被動收益。策略師和農場主可以從借貸池中借款，以Arcadia賬戶作為抵押物，並向貸方支付利息。Arcadia的借貸池中的存款可以得到保護，防止智能合約漏洞造成的風險。

目前，Arcadia支持USDC、wETH和cbBTC 借貸池，每個池子獨立運行。這些池子遵循ERC-4626儲備標準，使其與如Superform和Vaults.fyi等平台兼容。

工作原理

• 貸方存入資產並獲得自動產生收益的代幣。
• 借款人使用 Arcadia 賬戶在多個去中心化交易所（DEX）上創建槓桿流動性頭寸。
• 利率根據池子的使用情況進行調整------借款需求越高，貸方的回報越高。
• 清算機制確保不健康的頭寸在出現壞賬前被關閉，貸方可從被清算賬戶支付的罰款中獲得一部分收益。
• Arcadia不收取協議費用，因此貸方保留 100% 的利息和清算獎勵。

1. Arcadia Farms

Arcadia Farms 透過直觀的界面簡化了在多個領先去中心化交易所（DEX）上的流動性提供，該界面將基本的池數據與靈活的頭寸管理相結合。根據用戶的策略和風險承受能力，他們可以選擇使用保證金賬戶或現貨賬戶來提供流動性。使用 保證金賬戶 的用戶只能向 Arcadia 借貸池允許其作為抵押物的池提供流動性。截至目前，超過 100 個池子可以提供保證金流動性。

另一方面，使用 現貨賬戶 的用戶可以為任何代幣創建流動性提供（LP）頭寸，包括投機性的迷因幣或社區代幣。由於不使用槓桿，底層資產不需要作為抵押物被允許。

用戶對其流動性提供頭寸保持完全控制，就像他們直接與去中心化交易所互動時一樣。這包括調整頭寸範圍、開盤或平倉，以及修改保證金頭寸的槓桿比率。除了作為初學者流動性提供者的有用平台外，它還適用於那些理解去中心化交易所機制並希望在跨多個平台流動性管理中保持精細控制的經驗豐富的流動性提供者。

4. Arcadia 獎勵系統

Arcadia 的獎勵系統專注於激勵措施，旨在推動參與和使用。

1. 貸方

協議透過 ERC4626 產生收益的代幣追蹤所有借貸獎勵，這些代幣代表您在借貸池中的份額。這些代幣持續累積價值：

• 獎勵實時自動累積。
• 獎勵在您的借貸頭寸上自動複利。

利息

當用戶從 Arcadia 的借貸池中借入資產時，他們支付基於使用率的利息。與許多協議收取費用不同，Arcadia 將所有這些獎勵分配給貸方：

• 100% 的借款人利息支付流向貸方。
• 沒有隱藏的 Arcadia 費用，您存入的就是您最少可以提取的金額。

協議使用動態利率模型，根據市場需求作出反應。利率根據池的使用情況自動調整，以保持最佳流動性水平。這一曲線確保貸方在需求增加時賺得更多，而借款人則能在正常市場條件下獲得價格合理的貸款。

清算獎勵

當借款人被清算時，高達 6.5% 的清算罰款將分配給貸方。

AAA排放

除了前述所有獎勵外，Arcadia可能會決定透過額外的AAA排放來激勵其USDC、wETH或cbBTC 池。

額外獎勵

除了基礎協議獎勵外，Arcadia還與合作夥伴合作，提供額外的收益機會：

• 來自合作協議的額外激勵。
• 生態系統促銷期間的特別獎勵（例如超級鏈獎勵）。

1. 賬戶

流動性提供者在DEX 上提供流動性時，賬戶可賺取多個獎勵來源：

• 標準流動性頭寸的交易費用。
• 使用質押 Slipstream 頭寸時獲得的 AERO 代幣。

例如：

• 一個保證金賬戶用戶可能會提供 ETH-USDC 流動性到 Aerodrome Staked Slipstream ，並使用借入的資金，賺取 AERO 而非交易費用以及 MERKL 激勵。
• 一個現貨賬戶用戶可以在沒有槓桿的情況下做相同策略，訪問更為獨特的對，如虛擬、AIXBT、TOSHI 等代幣，這些代幣無法作為抵押物。

兩種類型的賬戶都可以透過相同的機制優化其頭寸並領取獎勵，獎勵會在頭寸調整或重新平衡時自動收取。

5. 自動化市場製造商 (AMM)

自動化市場製造商（AMM）是智能合約，能夠在沒有訂單簿的情況下實現去中心化交易。AMM並不是透過匹配買家和賣家來進行交易，而是使用流動性池------由流動性提供者（LP）資助------來促進交易。

傳統的虛擬自動化市場製造商（vAMM）將流動性分配到所有可能的價格上，確保持續的交易，但導致資本效率低下。大部分流動性未被使用，特別是在穩定或相關的資產對之間。集中流動性自動化市場製造商 (clAMM) 透過允許流動性提供者（LP）在特定價格範圍內分配資金來解決這一問題。這樣可以提高資本效率並增加手續費收入，但也存在一定的權衡。

• 範圍外無收益

如果市場價格超出了LP所選的價格範圍，則他們的流動性將不再活躍，意味著在價格回到範圍內或調整頭寸之前將無法賺取任何費用。

• 非永久性損失 (IL)

非永久性損失發生在池中資產的相對價格發生變化時，導致LP最終持有更多表現較差的資產。在集中流動性池（CL池）中，當使用較窄的範圍時，IL會被放大，因為價格波動可能迅速將頭寸推至範圍外，迫使LP要麼承擔損失，要麼以額外成本調整範圍。

儘管集中流動性池提供更高的效率，但它們需要積極管理才能保持盈利。LP必須平衡範圍大小、再平衡頻率和市場波動性，以最小化風險。

用戶操作流程

不同類型的用戶可以透過Arcadia協議賺取收益。

共有三種不同的用戶群體。以下圖示說明了每種用戶如何與Arcadia協議互動。

1. 貸款人（Lenders） 貸款人是最不複雜的用戶。他們沒有直接接觸流動性頭寸，僅間接承擔市場或清算風險。貸款人只需要選擇他們想要借出的資產以及借出多少。
   貸款人將單一資產存入其中一個Arcadia貸款池，這些資產可以被策略師和農民借出，用於構建槓桿頭寸。

目前有三個可用的貸款池，未來還會增加更多池。當前的貸款池包括：

• USDC貸款池
• WETH貸款池
• cbBTC貸款池

除非正在進行拍賣，否則貸款人沒有鎖倉期或提款費用。也不會產生非永久性損失。

1. 策略師（Strategists） 策略師是較為複雜的用戶類型。他們需要理解使用AMM流動性頭寸的風險。
   選擇和管理收益策略不需要任何技術知識或經驗。策略師只需要選擇四個精心策劃的收益策略之一。dApp將使用數據來優化在策劃策略中使用的池、範圍、再平衡頻率等。策略師是尋求收益的用戶，他們有特定的目標和/或市場前景，並且認為AMM是賺取收益的好方法，但沒有技術專長和/或時間來監控和管理單獨的池。

對於這類用戶，Arcadia提供了一套精心策劃的易於使用的策略，使他們能夠透過幾次點擊進入表現良好的AMM流動性池。這些策略僅使用穩定幣或與主要資產（如ETH和BTC）相關的代幣。

目前，Arcadia提供四種策略：

• Delta中性USD ：盡可能保持投資組合的USD價值穩定，同時賺取收益。
• Delta中性ETH ：盡可能保持投資組合的ETH價值穩定，同時賺取收益。
• 看漲加密貨幣 ：當總市值增加時，投資組合的USD價值增加，同時賺取收益。
• 看跌加密貨幣 ：當總市值減少時，投資組合的USD價值增加，同時賺取收益。

1. 農民（Farmers） 農民是最複雜的用戶類型。農民可以完全靈活地構建和管理他們的收益投資組合。農民可以選擇並組合任何可用池的流動性頭寸，選擇自定義的範圍，使用槓桿，定制自動化功能等。

農民可以充分利用Arcadia提供的所有功能，例如：

• 選擇任何支持的DEX的AMM池。
• 為流動性頭寸設置自定義價格區間。
• 為他們的頭寸設置自動化功能，如複利或自動再平衡。
• 選擇各種再平衡策略。
• 使用槓桿對沖非永久性損失（IL）風險，或最大化收益。他們還可以選擇借入的資產以及槓桿倍數。
• 精細控制從他們的賬戶中存入、提取、借入、償還資產等操作。

總結

Arcadia在為不同類型的用戶提供流動性管理和收益策略方面具有較大的優勢，尤其是其自動化工具和靈活性。但由於其更適合有一定技術背景和管理能力的用戶，對於初學者或非技術性用戶，可能會面臨一定的管理挑戰和風險。

三. 行業數據解析

1. 市場整體表現

1.1 現貨BTC\&ETH ETF

美東時間 11 月 1 日）以太坊現貨 ETF 總淨流出 1O92.56 萬美元

1.2. 現貨BTC vs ETH 價格走勢

BTC

解析

上週BTC如預期在74500美元附近形成4H級別的W底，後續反彈行情緩慢但相對穩定，因此對於多頭來說這是一個好兆頭。不過隨著價格來到84000美元上方，短期走勢面臨著86200美元的一線阻力，對於當前市場情緒還處於相對恐慌的狀態下，這個曾經的弱阻力或同樣將給予多頭不小的壓力，若短期反彈持續不能站上該點位，那麼回調至81200美元附近尋找一線強支撐是大概率事件。

反之若走勢能在本週前半段快速突破並站穩86200美元，則用戶可再向上看至89000美元甚至92000美元附近。

ETH

解析

ETH上週糟糕的跌破1530美元直接在1380美元附近形成底部支撐，也就是23年3月的底部，但截至目前反彈仍然較弱，第一阻力可先看至1750美元附近，若反彈受阻且買盤持續低迷，那麼大概率有繼續向下試探前低（1380美元）的可能性，反之若基本面向好，那麼持續反彈至2000美元附近則是有一定概率的。

1.3. 恐慌\&貪婪指數

2.公鏈數據

2.1. BTC Layer 2 Summary

解析

2025年4月7日至11日，標誌著比特幣Layer 2解決方案的持續進化。Stacks生態系統的Nakamoto升級與sBTC的集成是提升比特幣可編程性和可擴展性的關鍵舉措。同時，比特幣L2生態系統正在經歷顯著的增長，得益於機構投資的增加和創新平台的開發。這些進展使比特幣Layer 2解決方案成為去中心化金融和區塊鏈技術未來發展的關鍵組成部分。

2.2. EVM \&non-EVM Layer 1 Summary

解析

EVM兼容Layer 1區塊鏈：

• EOS網絡： EOS網絡基金會正在領導其共識機制的升級，並計劃整合以太坊虛擬機（EVM）系統。 EVM主網計劃於2025年4月14日發布。 该整合旨在提升EOS的可擴展性和性能，使其成為去中心化應用（dApp）的競爭平台。

• Telos區塊鏈： Telos已推出完全兼容EVM的Layer 1區塊鏈，允許開發者無修改地部署現有的以太坊dApp。Telos EVM相比以太坊提供了顯著更高的速度和容量，為去中心化應用提供更高效的環境。

• Polkadot： Polkadot的2025年路線圖包括對EVM和Solidity的支持，提升其互操作性和可擴展性。 實施多核架構旨在提高容量，解決日益增長的鏈上交易需求。

非EVM Layer 1區塊鏈：

• W鏈： W鏈，作為一個總部位於新加坡的混合區塊鏈網絡，啟動了其Layer 1主網的軟啟動。 此階段繼成功的測試網期之後，推出了W鏈橋以增強跨平台兼容性。 完整的商業主網計劃將在2025年3月發布。
• N1區塊鏈： N1，一個超低延遲的Layer 1區塊鏈，確認了其原始投資者的承諾，為主網發布做好準備。 N1設計支持高吞吐量的去中心化應用，提供如水平擴展性和亞毫秒延遲等特性，旨在簡化去中心化應用的開發過程。

2.3. EVM Layer 2 Summary

解析

從2025年4月7日到4月11日，EVM Layer 2生態系統發生了幾項重要發展：

1. 學術研究： 2025年4月7日，發布了一篇名為《空洞的勝利：惡意提議者如何在樂觀Rollup爭議遊戲中利用驗證者激勵機制》的研究論文。該研究分析了樂觀Rollup的激勵結構中的漏洞，揭示了惡意提議者可能的利用方式，並建議了增強Layer 2解決方案安全性的對策。
2. 市場表現： 截至2025年4月12日，Ethereum Layer 2平台的總鎖倉價值（TVL）已超過510億美元，比2023年11月增長了205%。Arbitrum和Base等領先平台在這一增長中占據了重要地位，反映出投資者的強烈興趣以及Layer 2解決方案應用的擴展。
3. 技術進展： Telos基金會公布了其零知識EVM（ZK-EVM）的開發路線圖。計劃包括在2024年第四季度將硬件加速的zkEVM部署到測試網，2025年第一季度進行主網集成，並在2025年第四季度實現完整的SNARKtor集成。這些進展旨在提升Telos網絡的可擴展性和效率。
4. 行業合作： Interlay推出了其"Build on Bitcoin"（BOB）解決方案的最小可行產品（MVP），這是一個與以太坊虛擬機（EVM）完全兼容的比特幣Layer 2網絡。該發展旨在彌合比特幣和以太坊生態系統之間的差距，使開發者能夠在比特幣上創建使用以太坊智能合約功能的去中心化應用。

四.宏觀數據回顧與下週關鍵數據發布節點

美國3月未季調CPI年率同比下降至2.4%，創半年低位，低於市場預期的2.6%，也低於前值的2.8%。數據公布後，市場加大了對美聯儲降息的押注。CME利率期貨顯示，6月降息概率升至68%（數據公布前為52%），2025全年降息預期擴大至75~100基點。

本次數據確認了通脹回落的趨勢，但核心通脹的頑固性可能促使美聯儲在後續議息會議上維持"漸進式降息"的表述。

本週（4月14日-4月18日）重要宏觀數據節點包括：

4月16日：美國3月零售銷售月率

4月17日：美國至4月12日當週初請失業金人數

五. 監管政策

美國

特朗普政府加強加密貨幣政策支持 ：美國總統唐納德·特朗普簽署行政命令，將加密貨幣定為國家優先事項，成立了"總統數字資產市場工作組"以創建監管框架並評估國家數字資產儲備。該命令保護了自我托管和加密企業的公平銀行接入，並明確禁止美國央行數字貨幣（CBDC）的推出。

歐洲

歐盟加密資產市場法案（MiCA）推進 ：歐盟委員會繼續推進MiCA法案的制定，旨在為加密資產提供統一的監管框架，增強市場透明度和投資者保護。

日本

日本政府對比特幣作為戰略儲備持謹慎態度 ：日本首相石破茂表示，政府目前缺乏足夠的信息來考慮將比特幣作為戰略儲備。