上線幣安 Alpha 後幣價暴漲，USELESS 有多少老鼠倉？

作者：Alex Liu，Foresight News

7 月 28 日上午，幣安 Alpha 宣布上線 USELESS，其 BSC 鏈上代幣短時升破 0.6 USDT，拉升超 50 %。狂歡背後，背後的風險幾何？USELESS 是高控盤代幣嗎，籌碼結構是否健康？

鏈上分析帳號 Onchainmetrics 近日發布長文，圍繞 USELESS 展開鏈上數據分析，以回應關於「Bonk Cabal（陰謀集團）控制全部籌碼」的質疑，並通過鏈上追蹤呈現了該項目的真實分佈結構與內部錢包行為。

什麼是「老鼠倉」？--- 早期買家肖像

Onchainmetrics 分析所稱的「Insider」（老鼠倉）是指在 USELESS 上線最初兩個小時內、項目市值 15--30 萬美元期間完成買入的地址。這一劃定標準不僅會包括項目內部人士，也可能囊括部分「幸運早鳥」用戶。

據此分析共識別出 18 個 Insider 錢包以及 300 多個「Insider Descendants」（關聯子錢包），構成此次追蹤的核心樣本。

分佈情況：Insider 與散戶佔比

據統計，目前 18 個 Insider 及其子錢包共計持有 USELESS 總供應量的 16.12%，而後期買入者（共約 2.5 萬個地址）則持有剩餘的 83.88%。

這也意味著，儘管確有「老鼠倉」在早期大額持倉，但並不存在「Bonk Cabal 控制全部籌碼」的集中現象，「絕對壟斷供應」的說法並不成立。

老鼠倉結構：大戶更多是個人

進一步對這些 Insider 錢包進行網絡結構分析後，去除所有機器人及智能合約地址，識別出多個彼此存在資金關聯的「老鼠倉集群」（Cluster）。

值得注意的是，大多數重量級 Insider 錢包並不屬於某個集群，而是由個體持有。當前最大單一 Insider 錢包持有 2.82% 的供應量，而最大集群的持倉佔比為 1.85%。這表明目前的籌碼主要集中於少數個體而非有組織團體。

絕大多數老鼠倉選擇「拿住」或繼續買入

Onchainmetrics 構建了一個綜合評估公式，基於持倉體量、歷史持幣、賣出行為等，評選出 8 個最具代表性的 Insider 錢包，並對其交易行為進行可視化分析。

結果顯示，這 8 個錢包幾乎全部處於「繼續持有或加倉」的狀態，僅有 1 個錢包出現明顯拋售行為。考慮到這些錢包的資產規模普遍達到七位數甚至更高，集體選擇「拿住」的行為顯得尤為顯眼，也從側面反映出他們對後市的看好。

Insider 集群行為：個別集群仍在出貨

與個體行為不同，Insider 集群整體處於「逐步派發」階段。目前流動性主要來自兩個集群：Cluster 1（集群 1）剩餘 1.9% 的代幣、Cluster 12 剩餘 0.53%。其他集群要麼已經完成派發，要麼仍在靜默持有中。

結論：是「最健康的籌碼」嗎？

USELESS 的代幣分佈結構雖然並非完美「去中心化」，但整體比許多項目更為分散。以常規項目衡量，這種在經歷 1000 倍上漲後依舊保持低拋壓的走勢並不尋常。

當前大多數拋壓主要來自持有約 2.5% 的幾個集群，而核心大戶則選擇繼續「拿住」甚至加倉，鏈上分析機構 Onchainmetrics 總結到：「他們想要更高的價格。」