作者\&編輯：蒙奇

1、比特幣市場

比特幣價格走勢（2025/10/25-2025/10/31）

橫盤整理階段（10月25日至10月26日）

10月25日，比特幣價格自 $110,000 逐步小幅攀升至 $112,000 附近。10月26日，比特幣價格在 $111,600 一線橫盤蓄勢。

走勢成因：

1、宏觀經濟預期改善

市場普遍預期美聯儲（Federal Reserve）將在近期降息，降低持有風險資產的機會成本。同時，美中貿易緊張局勢緩解、關稅風險下降，為風險資產（包括比特幣）提供正面情緒支撐。

2、結構性技術突破

比特幣突破 50日移動平均線（SMA50），被市場視為"短期趨勢由橫盤向上"的信號。在關鍵阻力區（約 $112,000--$114,000）被突破後，觸發槓桿空頭平倉，這類"短空清算"通常會加速突破行情。

震蕩攀升階段（10月26日至10月27日）

10月26日晚，比特幣突破 $112,000 阻力位，拉升接近 $114,000 一線；10月27日繼續突破 $114,000 阻力位，繼續強勢拉升，拉升至 $116,000 美元附近。

走勢成因：

1、空頭清算引爆行情

CoinGlass 數據顯示，10月26日晚約 3.19 億美元空頭倉位被強制平倉，為近三周最高水平。

突破關鍵阻力位後，觸發止損與強平，形成"買入擠壓（Short Squeeze）"，價格被動推升。

10月27日突破 $114,000 後，第二輪空頭平倉再次觸發連鎖反應，使價格加速上漲。

2、宏觀經濟與地緣政治利好

美聯儲降息預期增強：市場預期10月29日會議將釋放鴿派信號或啟動降息，增加流動性。

中美貿易關係改善：10月26日，美中代表在吉隆坡進行了建設性經貿磋商，緩解貿易緊張擔憂。

兩大因素提升全球風險資產風險偏好，使比特幣成為資金配置焦點。

3、技術面突破與市場情緒轉向

價格站上 SMA50，觸發趨勢跟隨資金與散戶買單同步入場。

Fear \& Greed Index 從"中性"升至"貪婪"，顯示投資者信心增強，形成多頭主導氛圍。

持續震蕩下跌階段（10月28日至10月31日）

10月28日，比特幣緩幅回落至 $114,000 附近獲支撐，隨後短暫回升至 $116,000，隨後開啟連續下跌趨勢。10月29日跌至 $113,000 一線震蕩；10月30日，震蕩下跌，震蕩幅度增大，收盤時跌至 $108,000 附近；10月31日跌穿 $108,000 一線支撐位，最低觸及本周最低點 $106,398。

走勢成因：

1、政策／貨幣寬鬆預期疲弱

10月30日，美聯儲宣布降息 25個基點，但表示未來進一步降息存在不確定性。這一"鴿中帶鷹"的表態令市場情緒迅速降溫，風險資產承壓。市場認為"利好已被預期"，或"下次降息尚遠"，導致風險資產承壓。

2、利好兌現及獲利回吐

10月26--27日突破行情後，市場出現部分獲利回吐，尤其在價格觸及 $116,000 附近時，多頭鎖定利潤並出現部分槓桿平倉。

"Sell-the-news"（利好出爐後反而賣出）現象明顯，即利好消息公布後反而觸發賣壓。

3、資金結構與流動性偏謹慎

機構資金雖有流入，但對大規模買入缺乏共識，觀望情緒濃厚。

數據顯示，10月30日約 $11億多頭倉位被清算，進一步加劇下行壓力。

持續寬幅震蕩階段（10月31日）

10月31日，比特幣跌至本周低點 $106,398 後回升至 $109,931，接近 $110,000 一線後受阻回落，隨後回落至 $108,677 。截止撰稿時，比特幣價格暫報 $108,923 。

走勢成因：

1、技術面因素

下探至 $106,398 時觸及近期多方短線支撐，吸引低位買盤入場。

上方 $110,000 為明顯心理及技術阻力，多次嘗試突破失敗，形成壓制。

短期均線交錯盤整（50日與200日均線附近），短期信號混亂，多空力量膠著。

2、資金面因素

下跌階段去槓桿未完全結束，短線資金在低位反復進出，形成寬幅震蕩。

回升過程中，部分空頭止損被觸發，推動價格快速回升至 $109,931，但上方空頭壓力依舊存在，抑制進一步突破。

總結

過去一周（2025年10月18日至10月24日），比特幣整體呈現 "先橫盤蓄勢 → 強勢突破 → 空頭清算加速拉升 → 利好兌現回落 → 寬幅震蕩" 的市場節奏。價格主要運行區間維持在 $106,398 -- $116,000 之間，整體波動幅度較大，顯示市場短期趨勢不穩且存在資金博弈痕跡。

2、市场动态与宏观背景

资金流向

1、ETF资金动态

本周比特币 ETF 资金流向：

10月27日：+1.493 亿美元

10月28日：+2.024 亿美元

10月29日：-4.707 亿美元

10月30日：-4.884 亿美元

ETF流入/流出数据图片

数据显示前两日为净流入，随后两日出现大额净流出，短期资金波动增加。后两日大额净流出则与宏观政策密切相关，鲍威尔在 10/29 表示"12 月降息并非板上钉钉"，削弱了市场降息预期，对风险资产形成短期冲击，促使机构谨慎降低 ETF 敞口。整体来看，ETF 资金流入/流出短期波动幅度较大，但结合链上及交易所资金流向，长期机构仍维持一定持仓，印证市场仍处于"賣壓減弱 + 持幣累積"階段。

2、链上资金流向

盈利币供应占比回升：CryptoQuant 分析师 Axel 表示，比特币处于盈利状态的供应占比（30 日变化）已由 --12% 回升至 --6%，显示抛压正在减弱，市场存在逢低买入机会。尽管盈利币占比仍低于一月前，但负向动能明显收窄。

交易所链上流向：10/25‑10/31 期间，多家交易所 BTC 净流入／流出显示外流大于流入（以 Binance 为例 30 日 SMA 为负值），说明持币者更多选择离开交易所而非抛售，资金累积意愿增强。

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3、交易所及市场资金流向

现货交易活跃：Cointelegraph 报道，10 月比特币现货交易量达到 3000 亿美元，其中币安占比 58%，市场回调后交易员从风险市场转向现货市场，显示市场仍有活跃买卖需求。

期权到期事件：本周五（北京时间 10/29 16:00）将有 12.7 万枚 BTC 到期交割，名义价值 144.2 亿美元，最大痛点 114,000 美元，看跌/看涨比率 0.76。以太坊期权到期名义价值 25.6 亿美元，最大痛点 4100 美元，看跌/看涨比 0.7。这类大型到期事件通常会对短期资金流动和价格波动产生一定影响。

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4、信贷及机构资金流向

BTC 借贷市场回暖：Ledn 报告，今年贷款发放额突破 10 亿美元，第三季度发放 3.92 亿美元 BTC 抵押贷款，年经常性收入 1 亿美元。Ledn 截至 9 月末贷款规模 8.362 亿美元，平均 LTV 为 42.7%，并发布储备证明。数据显示持币者通过 BTC 抵押获取流动性，说明市场流动性需求仍在，信贷市场逐步回暖。

技术指标分析

1、相对强弱指数（RSI 14）

根据 Bitbo 数据，截至2025年10月31日，比特币 14 日 RSI 为 50.59 。RSI 指数处于中性区域（50 附近），既未显示明显超买（>70），也未显示超卖（\<30），表明市场当前多空力量相对均衡。

从近期走势来看，RSI 在 50 左右震荡，显示比特币短期趋势缺乏明确方向，投资者情绪趋于观望。若 RSI 能稳步突破 60，可能预示短期上涨动能增强；反之跌破 45，则短期承压风险加大。

比特币14日RSI数据图片

2、移动平均线（MA）分析

MA5（5日均线）：$111,586

MA20（20日均线）：$114,366

MA50（50日均线）：$115,053

MA100（100日均线）：$115,692

当前价格：$109,244

MA5、MA20、MA50、MA100、M200数据图片

当前价格位于所有短中期均线下方，显示比特币短期处于下行压力区间。

MA5 \< MA20 \< MA50 \< MA100 的排列属于空头排列，短期均线下行趋势明显，短线多头动能不足。

若价格能够重新突破 MA20 附近 $114,366，有望打开短期反弹空间，进一步上攻 MA50 与 MA100 关键均线。

结合长期均线，若比特币价格保持在 MA100 上方，中期仍有支撑，但当前价格偏离较大，需关注技术性反弹或承压回落风险。

3、关键支撑与阻力位

支撑位：短期内，比特币的关键支撑区域主要位于 $106,000 与 $108,000 一线。

阻力位：短期阻力主要集中在 $109,000 一线，更上方的阻力位为 $112,000 、 $114,000 与 $116,000 一线。突破这些阻力则可能带来新一轮上涨动能。

当前价格接近短期阻力位，市场可能面临短期震荡或轻微回调。

市场情绪分析

截至10月24日，恐惧与贪婪指数（Fear \& Greed Index）报 31 点，位于"恐惧"（Fear）区间，显示市场整体情绪谨慎偏空。

回顾本周（10月25日--10月30日），恐惧与贪婪指数每日值分别为：34（恐惧）、36（恐惧）、42（中性下沿）、42（中性下沿）、39（恐惧）、34（恐惧）。整体区间运行于 34--42点，持续低位震荡，市场缺乏明显的乐观情绪。

分析来看，恐惧情绪占优，综合技术指标与情绪指数，市场仍处于观望与震荡阶段，短期操作宜关注支撑和阻力位，避免追高。

恐惧与贪婪指数数据图片

宏观经济背景

1、Federal Reserve（美联储）10月 28‑29 日会议

在10月28‑29 日召开的 Federal Open Market Committee（FOMC）会议中，美联储宣布将基准联邦基金利率目标区间下调 25 个基点至 3.75%‑4.00%。同时，美联储主席 Jerome Powell 在新闻发布会上强调：虽然这次降息是预期之中，但下一次降息（如 12 月会议）绝非"板上钉钉"。

此外，会议纪要及公告还显示，美联储计划 自12 月1日起终止其资产负债表的缩表（Quantitative Tightening, QT），即停止继续缩减证券持有规模。

在市场方面，消息公布后美元指数回升、债券收益率（尤其中期）有所上行，而比特币虽在降息消息前曾短暂反弹，但随后回落。

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2、地缘政治关系波动

在10月25日前后，双方高级官员于马来西亚吉隆坡举行会谈，美中双方就关税、稀土出口管制、农产品采购、以及数字平台（如 TikTok）控制权等领域达成"框架性协议"迹象。美国财政部官员表示，中方同意延缓实施对稀土出口的新许可制度；美国方面亦暂停实施对中国商品100%关税的威胁。短期提振了市场风险偏好。

随后，10 月 30 日特朗普与习近平在韩国釜山会面，宣布达成实质性合作框架：美国将平均关税从约 57 % 降至 47 %，中国恢复美国大豆采购并延期实施稀土出口限制，同时双方在打击芬太尼前体化学品流入方面承诺合作。 这些成果虽未为全面贸易协定，但显著降低了"全面贸易战升级"的风险。

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3、矿业动态

哈希率变化

过去七天，比特币网络哈希率整体呈现波动，本周哈希率维持在 1032.58 EH/s 至 1281.76 EH/s 区间，处于相对高位。

从趋势上看，全网算力虽维持在高位，但波动幅度有所扩大，反映出部分大型矿场在电价与运营成本波动的背景下进行灵活调度。近期北美部分地区气温下降、电力供需趋稳，使部分矿企恢复更多算力上线；同时，部分中小型矿工因能源成本上升及比特币价格阶段性横盘，选择暂时关闭高能耗设备，从而造成整体算力的短期波动。

周度比特币网络哈希率数据

截至10月31日，全网算力达到 1.14 ZH/s，挖矿难度为 155.97 T。预计下一次难度调整将在11月12日 进行，预估下调约 0.52%，调整后难度约为 155.16 T。当前挖矿难度为 155.97 T，为近三个月较高水平。自 8月初以来，除却10月上半月外，挖矿难度整体呈持续攀升态势，反映出新一代高性能矿机的持续上线与网络算力的扩张。预计下一次调整略有下调，反映出部分算力在高难度与能耗压力下的阶段性退出。

比特币挖矿难度数据

矿工收入

根据 YCharts 数据，本周比特币矿工的日均总收入（包含区块奖励与交易手续费）在 4,637 万美元至 5,956 万美元 区间波动

10月25日：5,806 万美元

10月26日：5,269 万美元

10月27日：5,538 万美元

10月28日：5,956 万美元

10月29日：4,637 万美元

整体来看，本周矿工收入较前一周期基本持平，矿业整体盈利水平维持在稳健区间。

4、政策和监管新闻

加纳央行：计划2025年底前实施比特币和加密货币监管

10月25日消息，据市场消息，加纳央行宣布计划在2025年底前制定比特币和加密货币相关法规，届时加纳将成为第9个采用数字资产法律的非洲国家。(Bitcoin Archive)

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韩国国会首次提出将稳定币纳入外汇交易法监管的法案

10月28日消息，据韩联社报道，韩国国民力量党议员 Park Sung-hoon 将代表提出修订《外汇交易法》的法案，将稳定币纳入法律规定的支付手段范围。

该法案旨在修订第 3 条第 1 项"定义"部分，将稳定币与政府纸币、银行券、硬币等并列为支付手段。Park 议员表示，虽然与法定货币价值挂钩的稳定币作为新支付手段的可能性得到认可，但由于其性质与现有法定货币不同，未被《外汇交易法》认定为支付手段，存在监管盲区，可能导致通过稳定币进行非法外汇交易和逃税等行为。韩国央行此前也表达了类似担忧，指出美元稳定币可能在未经《外汇交易法》规定的申报程序下被用于跨国经常项目和资本交易，并警告稳定币扩散可能使规避外汇监管的非法交易更加容易。韩国企划财政部对此法案表示认同，称正与金融委员会、央行等相关机构协商具体监管方案。

德国选择党敦促德国政府将比特币视为战略资产

10月29日消息，据 Cointelegraph 报道，德国主要反对党------德国选择党（AfD）已向联邦议会提交正式动议，反对将比特币过度监管。该动议于 10 月 23 日提交，主张比特币与其他加密资产有根本区别，不应纳入欧洲统一的加密资产市场监管框架（MiCA）。

德国选择党在动议中指出，目前对比特币的税收待遇总体上是积极的，但仍存在法律不确定性，这阻碍了私人长期投资。该党还呼吁德国立法者考虑将比特币视为国家储备战略资产，并主张维持现行 12 个月持有期免税收益的规定、保持比特币免征增值税，并确保个人自托管权利。

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5、比特币相关新闻

全球企业与国家比特币持仓情况（本周统计）

1、萨尔瓦多

10月26日消息，萨尔瓦多过去 7 日共增持 8 枚比特币，目前其比特币总持仓达 6361.18 枚，总价值约 7.1 亿美元。

2、Prenetics（美股上市公司）

10月25日消息，Prenetics 启动 A 类普通股及认股权证公开发行，用于战略性增持比特币，截至 10 月 24 日持仓 272 枚 BTC。

10月28日消息，Prenetics 完成 4800 万美元超额认购融资，计划每日购入 1 枚 BTC，目标五年内实现 10 亿美元资产。

3、B HODL（英国上市公司）

10月26日消息，B HODL 宣布增持 6 枚比特币，目前公司比特币总持仓达 148 枚 BTC。

4、Bitplanet（韩国上市公司）

10月27日消息，Bitplanet 启动每日比特币增持计划，上周购入 93 枚 BTC，未来目标建立 1 万枚比特币财库。

10月29日消息，该公司再花费 109 万美元增持 9 枚 BTC，总持仓升至 110.67 枚 BTC。

10月30日消息，新增购入 9 枚 BTC，总持仓达 119.67 枚 BTC。

5、American Bitcoin Corp.（纳斯达克：ABTC）

10月27日消息，American Bitcoin 增持 1414 枚 BTC，目前总持仓约 3865 枚 BTC，来源包括挖矿及战略采购。

6、OranjeBTC（巴西上市公司）

10月27日消息，OranjeBTC 花费约 77.4 万美元增持 7 枚 BTC，目前总持仓达 3708 枚 BTC。

7、Prenetics（美股上市公司）

10月27日消息，完成 4680 万美元超额认购股权融资，用于全球扩展健康品牌 IM8 并加速比特币财库战略，计划每日购入 1 枚 BTC，目标五年内实现 10 亿美元收入及比特币持有量。

8、Strategy（即 MicroStrategy）

10月27日消息，Strategy 上周斥资约 4340 万美元增持 390 枚 BTC，目前总持仓达 640,808 枚 BTC。

9、法国议会（UDR 党派提案）

10月28日消息，法国议会提出建立国家战略比特币储备计划，目标在 7-8 年内持有 约 42 万枚 BTC（占比特币总供应量 2%）。

10、Hyperscale Data（纽交所上市）

10月28日消息，Hyperscale Data 宣布扩大比特币财库至 6880 万美元，目前其子公司共持有约 194.5 枚 BTC，并计划继续增持。

11、Strive（BTC 财库公司）

10月28日消息，Strive 增持 72 枚 BTC，目前公司总持仓达 5958 枚 BTC。

12、ZOOZ（纳斯达克上市公司）

10月28日消息，ZOOZ 斥资 1000 万美元增持 94 枚 BTC，公司比特币总持仓升至 1036 枚 BTC。

13、Universal Digital（加拿大上市公司）

10月28日消息，Universal Digital 宣布将通过发行可转换债券募资 5000 万美元，用于进一步增持比特币，目前增持计划进行中。

14、Vanadi Coffee（西班牙上市公司）

10月29日消息，Vanadi Coffee 增持 2 枚 BTC，公司当前总持仓达 119 枚 BTC。

15、Coinbase（美国交易所）

10月31日消息，第三季度净收入 4.33 亿美元、总营收 19 亿美元。该季度增持比特币约 2.99 亿美元，目前持有 14,548 枚 BTC（价值约 16 亿美元）。

Tom Lee：认为年底前仍有一波上涨行情，比特币和以太坊在技术面上都在转向积极态势

10月25日消息，Tom Lee 在接受 CNBC 采访时表示："加密市场经历了一波大规模去杠杆事件，造成这一事件的部分因素包括关税和贸易摩擦，这是加密行业过去 5 年来最严重的一次爆仓事件，事件后的连锁反应仍在持续，两周后悲观情绪仍然阴魂不散，但我认为这些现象即将结束，因为比特币和以太坊的合约持仓量都处于历史低位，而此时两者从技术指标上来看，都正在转向积极态势，因此我也认为，加密货币同样会在年底前迎来一波上涨行情，摩根大通近期也表示，未来可能接受加密货币作为抵押品，这对市场信心非常有帮助。"

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ISM非制造业PMI显示比特币周期可能延长超出历史水平

10月26日消息，ISM非制造业PMI历来与比特币市场周期的主要高点高度相关------如果这一模式再次出现，可能意味着本轮比特币周期将比以往更长。

ISM PMI与比特币（BTC）价格（111,582美元）的相关性最初由Real Vision 的Raoul Pal推广，随后在关注宏观的加密分析师中获得认可。

分析师Colin Talks Crypto指出："过去三轮比特币周期的顶部大体上都与这一月度震荡指数保持一致。"他提到，比特币市场高点与PMI周期性高点之间存在反复重叠的现象。

如果这种关系成立，Colin补充道，"这将意味着比特币周期的持续时间可能明显长于历史平均水平。"

渣打银行：若本周进展顺利，比特币可能永远不会再跌破 10 万美元

10月27日消息，据 The Block 报道，渣打银行表示，"如果本周进展顺利"，比特币可能永远不会再跌破 10 万美元。分析师 Geoffrey Kendrick 指出，比特币黄金比率回升至略高于之前的水平，该比率是将比特币的市值与黄金的市值进行比较，并随着比特币市值的增长而上升。

市场再次走强的另一个关键信号是，现货比特币 ETF 将迎来新的资金流入。如果本周一至周三，其中哪怕只有一半的资金重新流入比特币 ETF，也将是市场人气回暖的强烈信号。最近几周，比特币 ETF 的资金流入一直落后于黄金 ETF，"需要一些追赶"。

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吉尔吉斯斯坦宣布允许银行和金融机构托管比特币和加密货币

10月27日消息，据市场消息，吉尔吉斯斯坦宣布允许银行和金融机构托管比特币和加密货币。

《富爸爸穷爸爸》作者：当前持有数百万美元的 BTC，预测其价格今年将翻倍至 20 万美元

10月29日消息，《富爸爸穷爸爸》作者 Robert Kiyosaki 在其社交平台分享了对比特币的看法。Kiyosaki 表示，其当前持有数百万美元的 BTC，并预测 BTC 今年价格将翻倍，可能达到 20 万美元的高点。

Kiyosaki 表示，"当他的朋友看到账户时，只关注到数十万美元的损失，而忽略了数百万美元的收益。他认为这种心理差异是富人与穷人和中产阶级的关键区别，称之为情商（EQ）。穷人和中产阶级之所以贫穷，是因为他们害怕失败胜过渴望成功，情商比智商在金钱世界中更为重要。成功的富人懂得尊重'恐惧'和'贪婪'这两种情绪，并能够理性控制它们。"

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Michael Saylor：比特币已经明确定位为数字黄金，未来比特币价格将持续上涨

10月29日消息，MicroStrategy 联合创始人 Michael Saylor 在最新采访中透露，比特币已经明确定位为数字黄金，是一种价值存储手段。他提到，自美国政府去年批准比特币 ETF 以来，市场对比特币作为数字黄金的共识逐渐形成，而今年 3 月的加密峰会进一步巩固了这一观点。

他还指出，黄金背书的信贷曾在西方货币体系中占据主导地位，而比特币作为数字资本，其上层建筑的数字信贷工具也正在快速发展。此外，他提到过去一年数字金融领域的快速增长，包括货币、股票、债券以及其他现实资产的代币化，这为以太坊等权益证明网络带来了巨大的推动力。

他强调，机构对比特币的接受程度是行业未来发展的关键因素。近期，包括摩根大通、花旗、富国银行在内的多家大型银行纷纷调整其加密政策，开始接受比特币和以太坊作为抵押品，这标志着传统金融机构对加密资产态度的显著转变。

Michael Saylor：预测 BTC 年底前达到 15 万美元，未来 4-8 年目标 100 万美元

10月29日消息，据 Bitcoin Magazine 披露，Strategy 创始人 Michael Saylor 在接受 CNBC 采访时发表最新比特币价格预测，年底前达到 15 万美元，未来 4 至 8 年目标 100 万美元。

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Arthur Hayes 点评日本经济政策，将推动比特币达到 2 亿日元，约 130 万美元

10月30日消息，BitMEX 联创 Arthur Hayes 表示：日本央行发出金句，「鉴于国内政治形势的不确定性日益加剧，以及美联储持续降息所表明的全球经济疲软，我们认为最好维持现有政策不变，以期进一步推动通胀（未具体说明其衡量指标）达到我们 2% 的目标。」翻译过来就是，比特币价格将达到 2 亿日元（约合 130 万美元）。