如何使用 BNB Chain 上的已有協議釋放 RWA 的萬億級金融價值？

最近，Binance旗下基金@yzilabs 發布了一個圍繞BNB價值的生態研報。

看完這個研報我有三個感受：

1、BNB集平台幣、公鏈Token、生態權益憑證為一身，是當下少有的有價值支撐的資產。

2、Binance生態，尤其BNB Chain生態各類DeFi協議已經齊全完備，且協議間互相嵌套組合，俨然已自成BNB鏈上金融生態。

3、最後一個感受是，當BNB Chain生態基礎設施都已齊備完善，當一切鏈上金融玩法都已爐火純青，下個引爆BNB Chain鏈上金融的點會是什麼？

說的直白點，就是如何在BNB Chain總TVL 162億美金的基礎上再上個量級，比如突破1000億，乃至更大的體量？

基於這個問題，我們整理了下面的這篇文章：

DeFi是傳統金融的去中心化變體。

雖然，DeFI用區塊鏈賬本和智能合約對傳統金融進行了重構，但其本質仍是金融。因此，DeFi的進化路徑也脫離不了金融的演化軌跡。我們通過回顧和總結DeFi的發展歷史及現狀，結合金融的演化軌跡，就可以推導出鏈上金融未來再次爆發的必備條件和可能範式。

自2020年DeFi爆發以來，傳統金融的一切鏈上版本都已聚齊且完善。

我們現在有鏈上交易所，比如，以太坊生態的Uniswap；BNB Chain生態的PancakeSwap。我們現在有鏈上銀行，比如，以太坊生態的AAVE；BNB Chain生態的Venus Protocol。我們現在有鏈上基準收益協議，比如，以太坊生態的Lido，BNB Chain生態的Lista DAO。我們現在有鏈上本息分離協議，比如Pendle，通過PT和YT實現。我們現在還有鏈上合約、期權等等。

一切傳統金融出現過的產品，在鏈上都有了去中心化的版本。

我們甚至也學習傳統金融的套娃組合玩法，把ETH、BNB等原生資產通過Lido、Lista DAO等協議變成基準收益資產，然後再通過Pendle進行本息分離，通過穩健用戶和槓桿用戶的預期博弈形成本息分離市場。

DeFi從2020年誕生至今，用5年時間走完了傳統金融近300年的歷史。各類DeFi協議已經成熟且完善，各類DeFi組合玩法也已經疊加到了無可附加的地步。

根據DefiLlama最新數據，全球DeFi TVL已突破1500億美元，但增長率放緩至15%，遠低於2020年的爆炸式擴張。

出題出在哪裡？

是DeFi協議不夠齊全嗎？還是DeFi玩法不夠豐富？

當然都不是。

構建在區塊鏈之上的各類DeFi協議已經成為鏈上金融的基礎設施，協議完善且玩法多樣。導致DeFi增長緩慢的唯一原因，大概率只能是，之前的DeFi玩法僅局限於加密原生資產，如ETH、BNB或穩定幣，而忽略了更廣闊的真實世界資產（RWA）的潛力。

進入2025年以來，RWA------將房地產、債券、商品等傳統資產代幣化上鏈------正成為DeFi的"增量引擎"。據++RWA.xyz++統計，截至2025年10月31日，鏈上RWA總市值已超350億美元，同比增長150%（是DeFi增長率的10倍）。麥肯錫預測，到2030年，RWA市場規模將達10萬億美元。

因此，當DeFi基礎設施基本成熟，驅動鏈上金融繼續爆發增長的重點不再是開發更多的DeFi協議或者研究更複雜的組合玩法，現在有的已經足夠且已經飽和，鏈上金融的進一步爆發要著眼於"增量資產"（如RWA）的引入以及用戶使用門檻的降低（使用AI Agent等新工具）。

把"增量資產"放進來，通過新工具把用戶門檻打下來。使用已有的DeFi協議，同樣可以把DeFi再玩出新高度。

下文，我們將以BNB Chain生態內的DeFi協議為例，引入"增量資產"（RWA），借助新工具（AI），通過BNB Chain已有的DeFi協議（Lista DAO、Pendle、PicWe、TermiX），來推演如何在BNB Chain引爆萬億級的鏈上RWAFi？

首先，我們先了解下BNB Chain的這幾個DeFi協議。

Lista DAO（@lista_dao）是BNB Chain上的Liquidity Staking、借貸和超額抵押穩定幣（CDP）的一體化協議。BNB持有者可以在Lista DAO通過質押BNB賺staking獎勵，還可以通過借貸等槓桿放大資本效率。截至2025年10月31日，Lista DAO TVL達220億美元。核心產品包括slisBNB（BNB的LST，自動累積APR）、lisUSD（CDP鑄造的美元穩定幣）和Lista Lending（動態利率借貸平台）。它不只是個簡單的staking工具，而是BNBFi的槓桿中樞，讓用戶在賺取基礎收益的同時，輕鬆疊加借貸循環，資本效率提升數倍。

Pendle（@pendle_fi）是yield tokenization與交易協議，允許用戶將未來收益拆分為Principal Token（PT：固定收益）和Yield Token（YT：波動收益），通過專屬AMM交易。在BNB Chain上，Pendle TVL約2.8億美元。Pendle的核心創新是PT/YT拆分，PT鎖定固定APY（如5%無到期風險），用YT賭波動（潛在50%+）。這套機制像金融市場的"預期定價機"，穩健派鎖定保底，激進派博弈溢價，形成一個高效的收益衍生市場。

PicWe Global（@PicWeGlobal）是BNB Chain上全鏈RWA DEX，專注於RWA發行和交易。與傳統DEX不同，PicWe的核心價值在於RWA Launchpad和交易，用於發行tokenized真實資產，如債券、房地產和基礎設施項目。作為BNB Chain生態的RWAFi基礎設施，2025年10月7日，PicWe與吉爾吉斯斯坦Isfayram水電站合作推出全球首款水電站RWA（IHP），募資100萬美元，市值超1000萬美元。水電站RWA資產收益直接與電力生成掛鉤，APY穩定在20%左右。這種資產不是抽象的token，而是錨定真實現金流------發電收入日復一日，波動性低到幾乎忽略不計，卻為DeFi注入了可靠的"錨定層"。

TermiX（@termix_ai）是BNB Chain的AI-Web3操作系統，定位為"AI引擎 for 未來金融"，讓複雜DeFi如對話般簡單。由YZi Labs支持，它提供AI-as-a-Service，支持100+協議執行，集成x402支付和Google AP2代理。TermiX價值在於"自然語言拆解"，用戶描述需求，AI自動路由協議，大大降低用戶使用DeFi策略的門檻。它不是冷冰冰的代碼執行器，而是像私人理財顧問，能根據用戶意圖實時調整路徑，確保策略在鏈上順滑落地。

現在，我們將這些協議串聯成一套"RWA Yield OS"，以PicWe的RWA資產為基礎，通過Lista DAO進行槓桿放大，用Pendle對RWA資產進行PT/YT拆分，然後通過TermiX以自然語言驅動這套策略。目標是將RWA的穩健APY（如水電站RWA的20% APY），轉化更高的複合收益，從而釋放RWA資產的金融價值和可玩性，而且這套策略完全適用於DeFi從新手到專家不同階段用戶。

步驟一：RWA入口。

用戶通過PicWe IRO投資Isfayram水電站RWA（IHP），用BNB/USDC/WEUSD等任意BNB Chain上資產一鍵購買tokenized份額。基底APY 20%（發電收入錨定，波動\<2%），跨BNB/Base等鏈無縫注入。這一步像打開一扇通往真實世界的門，不再是純加密的閉環，而是讓鏈上資金直接觸達基礎設施的穩定現金流。相比傳統RWA基金的手續費和鎖倉，它更像即時兌換的"數字債券"，門檻低到只需幾筆gas費。

步驟二：槓桿注入。

將IHP RWA抵押到Lista Lending，借lisUSD，循環2x------借出lisUSD再買RWA，淨APY升至35%（20%基底 -5%利息 +10% staking獎勵）。這裡Lista DAO發揮了"放大鏡"作用：RWA的穩健收益不再被動躺著，而是通過slisBNB和動態借貸變成可循環的資本。想像一下，本該閒置的發電收入，現在被槓桿撬動成多倍的複合回報，同時lisUSD的超額抵押機制像一道安全閥，閾值穩穩守在150%以上，避免了市場小波動釀成大麻煩。

步驟三：收益拆分。

將槓桿RWA收益注入Pendle池子，拆為PT（鎖定25%固定APY，保本持有）和YT（投機部分，5x槓桿賭資產上漲）。PT適合保守用戶，YT吸引投機者。這一步是整個策略的"分水嶺"：RWA的20%基底不再是"一刀切"的持有，而是被拆解成雙軌------PT像零息債券，鎖定無風險收益；YT則像期權，賭電力需求峰值或政策紅利。Pendle的AMM確保交易順滑，無常損失被最小化，讓RWA從"靜態資產"變身"活水衍生品"。

步驟四：AI自動化。

用戶對TermiX說："用1萬美元投資水電站RWA，槓桿2x，固定部分賺25%，投機部分賭10%上漲。"AI拆解：路由PicWe買IHP → Lista借lisUSD → Pendle拆PT/YT → 監控再平衡。這不是科幻般的指令，而是鏈上現實：TermiX像個隱形的管家，7×24小時掃描市場信號，自動調整槓桿或對沖風險。整個過程從用戶描述到執行，不過幾分鐘，遠勝手動操作的繁瑣。

下圖詳細描述了，如何使用BNB Chain上已有的四個協議讓RWA從"靜態資產"變成"活水衍生品"。

以上四個步驟就是完整的RWA Yield OS（簡稱RYOS）。

它不是憑空捏造的空想，而是基於BNB Chain現有基礎設施的自然延伸：PicWe源源不斷注入RWA增量資產，Lista DAO和Pendle釋放這些資產的潛在金融價值，最後TermiX的AI工具把整個策略普世化，讓任何投資者可以用自然語言驅動。最大化提升了投資者的參與度，也大大增加了鏈上金融的活躍度------AI可以7×24小時在鏈上執行不同策略，捕捉轉瞬即逝的套利機會。

最關鍵的是，這套RYOS可以讓鏈上RWA金融活絡起來了。RWA不再只是單純的買理財產品，而是可以像ETH、BNB那樣玩轉金融樂高：在增加了RWA可玩性的同時，也為BNB Chain鏈上RWAFi的爆發準備好一個完整的最小可行的鏈上SOP。

想想看，當吉爾吉斯斯坦水電站的發電收入被槓桿拆分、AI優化後，BNB Chain的TVL將從RWA的350億起步，乘以複合效應的幾何級數，直奔萬億。

當然，爆發不是一蹴而就的。監管的灰色地帶、RWA的合規模塊以及與鏈的可信橋接，這些都是潛在的絆腳石。但正如DeFi從2020年的野蠻生長中逐漸熬煉成熟，BNB Chain憑藉Binance在全球的影響力以及雄厚的RWA生態基金支持（我覺得除了投資支持創業者，還可以拿一下Token，BNB或BUSDT等來補貼參與RYOS的用戶，這都將加速RYOS的落地。

未來，當更多RWA，如分紅股股票代幣、債券代幣、基金代幣等RWA資產的湧入，RYOS將成為標配，新手用它賺穩健20%的發電分紅，專家用它賭YT的50%暴擊。

鏈上金融的下個黃金時代，或許將從這裡點燃------BNB Chain，先行一步，以RYOS引爆萬億RWAFi。

以上就是，我對BNB Chain率先引爆鏈上RWAFi的一些建言，這套策略RWA Yield OS，簡稱RYOS，同步抄送給 @cz_binance @heyibinance