數據：槓桿而非現貨需求驅動比特幣，價值與動能買家仍在觀望

ChainCatcher 消息，据 NYDIG 研究報告顯示，比特幣 2026 年第二季度下跌 13.4%，年初至今跌幅擴大至 32.9%，而同期納斯達克 100 指數上漲 27.7%、科技股漲幅達 43.5%，表明此輪下跌並非宏觀風險規避所致，而是比特幣特有的供應壓力。

核心壓力來自 Strategy（MSTR）推出"數位信貸資本框架"，授權出售約 12.5 億美元比特幣以覆蓋資本結構義務，標誌著最大歷史邊際買家從持續積累轉向主動變現，DAT 複合體整體由需求引擎轉為供應風險。ETF 方面，美國現貨比特幣 ETF 二季度淨流出 49 億美元，但摩根士丹利比特幣信託逆勢吸引 3.648 億美元流入，顯示分銷渠道仍具競爭力。

衍生品市場方面，在現貨需求疲軟、ETF 及穩定幣持續流出的背景下，正資金費率疊加未平倉合約回升，顯示槓桿多頭正在重建倉位，存在被動清算引發新一輪下跌的風險。比特幣當前較 2025 年 10 月 6 日創下的 126,000 美元歷史高點已累計下跌 54.3%，若參照 2018 年及 2022 年周期（逐步收窄的約 70% 跌幅）。