大空頭Burry：現在是抄底港股的絕佳時機

作者：趙穎

以Michael Burry為代表的多空博弈正在港股市場上演，看多聲音持續匯聚。

因精準預判2008年美國次貸危機而聲名大噪、並被改編為電影《大空頭》原型的投資人Michael Burry，近日公開表態稱現在是在港股市場尋找廉價股票的"絕佳時機"。他的看多邏輯建立在全球AI芯片股熱潮降溫的預判之上，認為資金將從韓國、日本及半導體板塊流出，轉而尋找估值洼地。

與此同時，高盛亞洲股票資本市場主管王亞軍也指出，香港市場已實質進入AI時代，只是主要指數尚未反映這一現實。

兩方觀點從不同維度共同指向同一結論：港股當前的低迷表現與市場內部的真實活力之間存在顯著背離，這一背離本身或正構成投資機會。對於尋找估值洼地的投資者而言，港股的吸引力正在上升。

Burry看多港股：AI熱潮退溫後的估值洼地

Scion Asset Management創始人Michael Burry於7月17日在X平台發文稱，"現在是尋找港股廉價股票的絕佳時機，這些股票在韓國、日本及SOXX（半導體ETF）光芒褪去後理應表現良好。"

Burry的表態有其市場背景。全球芯片股近期遭遇大規模拋售，市場對AI企業能否將技術投入轉化為實際盈利的疑慮持續升溫，疊加高資本開支壓力，令此前領漲全球的半導體板塊承壓。相比之下，港股今年以來的跌幅使其估值相對更具吸引力。

值得注意的是，Burry本月早些時候已付諸行動------據彭博報導，他增持了中國電商企業京東的股份，並新建了DraftKings和Flutter的倉位，顯示其對港股及相關中概股的看多立場並非停留於口頭。

港股今年大幅落後全球主要市場

數據層面，港股的相對弱勢一目了然。恒生指數今年以來下跌約7%，恒生科技指數跌幅更深達15.22%，主要拖累因素包括消費支出疲軟以及市場對中國電商行業前景信心不足。

這與全球其他主要市場的強勁表現形成鮮明對比。據彭博數據，韓國基準指數今年以來大漲62%，受益於兩大芯片巨頭的強勁表現；日本日經225指數上漲26%；追蹤半導體板塊的iShares SOXX ETF更飆升76%。

正是這種大幅跑輸的局面，令Burry認為港股具備了"撿便宜"的條件------當全球資金開始重新審視AI熱潮的可持續性時，此前被忽視的港股或將迎來補漲契機。

高盛：指數失真，港股已進入AI時代

高盛的視角提供了另一個維度的解讀------港股的低迷，在一定程度上是指數結構性滯後造成的"假象"。

高盛亞洲（除日本外）股票資本市場主管王亞軍在近期媒體會上直言，香港市場已經進入AI時代，但主要股票指數尚未能反映這一現實，這正是IPO市場火熱與指數表現低迷形成"冰火兩重天"的根本原因。

王亞軍指出，今年港股市場最活躍的話題是AI，交易最活躍、表現最好、融資額最大的均是AI相關股票。然而，指數成份股的調整需要較長時間，導致指數與市場真實面貌之間出現錯配。他預計，今年香港市場股權融資總額有望創歷史新高，全年IPO融資額有望超越2021年的歷史峰值，下半年還將有更多AI企業赴港上市。

在基本面判斷上，王亞軍認為，受終端需求增長支撐，AI企業的資本開支將持續，這為相關板塊的長期表現提供了基礎。

多方看多聲音匯聚，分歧仍在

Burry並非孤軍作戰。據彭博報導，摩根士丹利近期同樣呼籲投資者買入香港股票，理由之一是對企業盈利前景的樂觀預期，並認為限售股解禁的衝擊將相對有限。

不過，看多港股的邏輯並非沒有挑戰。恒生指數今年的跌勢折射出市場對中國消費復甦節奏及電商行業盈利能力的持續擔憂，這些結構性壓力短期內難以完全消散。高盛王亞軍所描述的"指數與市場錯配"，也意味著普通投資者若僅以指數為參照，可能既低估了港股內部的結構性機會，也可能忽視了傳統權重股仍面臨的壓力。

對於投資者而言，Burry的抄底信號與高盛的AI敘事共同勾勒出一幅港股的機會圖景，但如何在指數整體承壓與結構性亮點之間精準佈局，仍是擺在市場面前的核心命題。