Jonah Burian：加密週期教訓適用於 AI 投資

ChainCatcher 消息，Blockchain Capital 投資者 Jonah Burian 發文稱：加密加速運行市場週期，早期公司透過代幣具有流動性，市場行為默認公開，其教訓適用於 AI 投資。巨大成果具有傳染性並引發 FOMO，比特幣成為萬億美元資產後，以太坊與 Solana 證明可有更多巨大結果，alt-L1 交易隨之興起，VC 將新 L1 當作彩票資助。類似地，OpenAI 與 Anthropic 正邁向萬億美元量級，每個新實驗室被定價為彩票。

L1 曾以白皮書和創始團隊在數十億美元估值融資，新實驗室則以研究論文和從 OpenAI、Anthropic 或 Google DeepMind 挖來的團隊融資數十億美元。熱錢湧入後總會出現快速資金投機者，加密經歷過代幣即產品、高 FDV 低流通等操作，類似動態正在 AI 上演，但 AI 價格在不透明半流動二級市場形成，不同於公開交易的加密代幣。

區塊空間從稀缺變為充裕成為商品，應用捕獲大部分價值。AI 中模型可能商品化，價值向上下游轉移，應用與硬體層獲得利潤，模型層受擠壓。狂熱階段金融資本過度資助基礎設施，新實驗室押注僅在假設大規模研發回報時才合理，加密與 alt-L1 歷史應使人對此持懷疑態度，除非 AGI 到來。