黃仁勳也曾是個“以太坊 KOL”

撰文：Eric，Foresight News

2017 年，正值加密貨幣市場轟轟烈烈的牛市。

最近幾天霸榜全世界媒體頭版頭條的黃仁勳，在英偉達當年的財報電話會上表示，「加密貨幣和區塊鏈會長期存在，而且（規模）會變得很大……GPU 在這方面定位很好。」

根據英偉達歷年財報數據，直到 2023 年，英偉達晶片業務中數據中心營收的占比才第一次超過了遊戲。在此之前，遊戲顯卡和專業可視化工具才是英偉達的主營業務，但在那些年裡，占比不高的以太坊挖礦，曾多次擾動英偉達的股價。

以太坊熊市讓英偉達跌沒 200 億

2018 年 3 月，彼時的黃仁勳剛剛過完 55 周歲生日。在接受 CNBC《Mad Money》節目採訪時，他重複了前一年財報電話會上的話：「加密貨幣將會存在。世界將擁有一種摩擦極低、成本極低的價值交換方式，而且這種方式將會長期存在。」

他還表示，「區塊鏈將會長期存在，它將成為一種全新的基礎計算形式。我預計區塊鏈和加密貨幣將成為 GPU 發展的重要驅動力。」

那兩年，摩根大通 CEO 公開稱比特幣是欺詐，並表示會開除交易比特幣的員工；巴菲特也多次表示加密貨幣會有「糟糕的結局」；AMD 或多或少也在挖礦業務中受益，但非常謹慎地表示「挖礦不會是長期增長驅動」。

放在現在，黃仁勳高低也算個「小馬斯克」。

2016 年和 2017 年，得益於遊戲、數據中心業務的快速增長，英偉達股價兩年分別上漲 224% 和 81%。但就當老黃沉浸在加密貨幣能為他帶來更多驚喜的時候，驚嚇先一步到來。2018 年加密貨幣價格全線崩塌，比特幣從接近 2 萬美元跌至不到 4000 美元，以太坊甚至從四位數跌回了兩位數。

2018 年 8 月，英偉達公布中期財報，加密相關產品收入從前一季度的 2.89 億美元暴跌至僅 1800 萬美元，公司明確表示下半年加密貢獻可忽略不計，英偉達股價盤後下跌約 5%。同年 11 月，英偉達發布 Q3 財報，當季收入低於預期，更關鍵的是對下一季度給出了大幅低於華爾街預期的指引（約 27 億美元 vs 預期 34 億美元）。黃仁勳在電話會上明確把原因歸為「crypto hangover（加密宿醉）」比預期更長、更嚴重。

這份財報公布的後一個交易日，英偉達股價最低較前一交易日收盤下跌約 19%。一個占總營收比例僅個位數的挖礦業務，硬生生讓英偉達市值單日蒸發超過 200 億美元。

從「成為過去」到「專屬礦機」

2019 年 3 月，黃仁勳在以色列首都特拉維夫的一場新聞發布會上，試圖與加密貨幣徹底劃清界限。他面對媒體表示，英偉達「從未為加密貨幣做過計劃，加密貨幣找到了我們，它已成為過去。」他承認加密技術在某種程度上自有其存在價值，甚至希望未來區塊鏈世界能找到計算強度更低的算法，讓 GPU 不再是礦工們的必爭之地。

顯然，老黃被加密貨幣大開大合的打法傷得不輕。但就在短短兩年之後，事情再度迎來了反轉。

2020 年下半年開始，以太坊價格一路飆升，英偉達的遊戲顯卡再次成為礦工眼中的硬通貨。RTX 30 系列一卡難求，玩家抱怨被擠出了市場。當時網吧被包圓了專門用來挖礦的新聞屢見不鮮。但由於之前的熊市，礦工們難以找到穩定供應大貨的渠道，導致了零售價格飛漲，電商平台長期缺貨。遊戲玩家要麼沒顯卡用，要麼買到已經被「吃乾抹淨」的「礦卡」。社交媒體上充斥著對英偉達的憤怒。

黃仁勳意識到，單純假裝加密不存在已經無法解決問題。2021 年 2 月，英偉達正式推出了 Cryptocurrency Mining Processor，也就是 CMP 系列。這是一套專為專業挖礦設計的設備，沒有顯示輸出，針對氣流優化，支持多卡高密度部署。

這可能也不是老黃與加密貨幣重歸於好，只是希望主要的業務不要受到影響。證據就是，英偉達對 RTX 3060 實施了驅動層面的限制，通過 LHR 機制將其以太坊挖礦算力大致腰斬，試圖用技術手段在物理上將遊戲玩家與礦工分隔到兩條通道。

那會兒的老黃，一紙命令就能讓以太坊礦圈抖三抖。雖然那會兒比特大陸也有以太坊礦機，AMD 的顯卡的挖礦效率甚至更高，但英偉達的機器在貨源和產品穩定性上永遠是首選。

市場最初對 CMP 的反應頗為熱烈。2021 財年第一季度，CMP 系列收入便超過了 1.55 億美元。英偉達當時樂觀預計下一季度能衝到 4 億美元，但實際情況未能完全兌現這份野心，第二季度實際收入約為 2.66 億美元。到了第三季度，這一數字不升反降至 1.05 億美元。

累計來看，CMP 在整個周期內為英偉達帶來了約 5.26 億美元的收入，加拿大礦企 Hut 8 就曾向英偉達下單價值 3000 萬美元的 CMP 設備。後期英偉達甚至還推出了更高端的 CMP 170HX，以太坊算力約 164 MH/s，售價超過 4000 美元，只是供應量相當有限，更像是一款面向頂級礦場的實驗性產品。

伴隨著專屬礦機的推出，黃仁勳對加密的態度再次發生了 180 度大轉變。在 Computex 2021 期間接受 VentureBeat 採訪時，當被問及是否對以太坊轉向權益證明感到興奮時，他給出了肯定的回答。在他看來，以太坊已經確立了自己的地位，擁有可靠性與公信力，DeFi 等眾多應用依賴其網絡運行，因此轉向 PoS 是一個自然而然的升級。

他認為以太坊具有很高的長期價值，交易處理速度有望大幅提升，並且毫不掩飾地表示，加密貨幣將會繼續存在下去。他還表示，以太坊當下的熱度或許會在一年後有所降溫，但加密挖礦這件事本身不會消失。此外，他認為以太坊之所以選擇 GPU，是因為 GPU 構成了世界上最大的可編程分佈式超級計算機網絡。

2022 年 9 月，讓黃仁勳「興奮」的以太坊合併完成，GPU 挖礦需求在一夜之間崩塌。全球礦場斷電關機，海量二手顯卡湧入市場，曾經一卡難求的局面瞬間逆轉為庫存積壓。英偉達首席財務官也不得不在後續財報中承認，以太坊合併對部分產品的需求產生了負面影響。

但 2022 年開始，數據中心業務開始逐漸成為英偉達的核心，挖礦產品的下線沒有對英偉達產生多大的影響。也正是在此之後，英偉達與加密貨幣正式分道揚鑣。

AI 與 Crypto

如果老黃不出事，我們或許能在未來看到第三次反轉。

基於 x402 和穩定幣的支付被認可為 Agent 支付當前最好的解決方案，而「AI+Crypto」項目也現在的 Web3 市場中佔有一席之地。今年 3 月，在 NVIDIA GTC 2026 大會現場，All-In Podcast 的主持人 Chamath Palihapitiya 詢問黃仁勳對 Bittensor 通過分佈式算力訓練低參數大模型的看法時，黃仁勳表示，這是現代版的「Folding@home」，並表示開源 / 去中心化模型與閉源模型是「A and B」互補關係。

黃仁勳的認可讓 TAO 代幣短時大漲超過 20%，X 上有很多人感嘆沒想到黃仁勳本人也無意中為加密項目喊了單。

隨著 AI 的持續發展，未來穩定幣或者其他加密貨幣可能真的可以成為矽基時代 Agent 之間交易的貨幣。本來可以對此繼續高談闊論的黃仁勳，即使往後有機會再聊到這個話題，也大概率不再是英偉達 CEO 的身份，不會是站在英偉達搭起的舞台上。