Integral：提高AMM资金利用效率的又一解决方案 |DeFi捕手

本文系链捕手原创文章，作者：Echo，编辑：龚荃宇。

如何提升AMM机制中的资金利用效率并降低无常损失，这是近期DeFi行业关注最多的问题之一，许多AMM项目也一直在摸索相关解决方案。

Uniswap近期推出V3试图解决这个问题，流动性提供者可以在提供流动性时可以选择一个自定义的价格区间，将资金集中在交易量较大的区间内，从而提高资金利用率； DODO则提出PMM主动做市商机制，引入预言机价格，将流动性集中在市场价格附近，用来提供更好的流动性和更高的资金利用率。

Integral是又一个提出此类解决方案的AMM项目。Integral于今年4月正式上线，早期资金主要来自于Gitcoin捐款，4月底完成3200万美元的种子轮代币公募融资。该项目团队身份都处于匿名状态，顾问则包括 Compound 创始人 Robert Leshner、Framework Ventures 创始人 Michael 和 Vance，以及 Polychain Capital 创始人 Olaf Carlson-Wee。

在流动性挖矿计划的刺激下，Integral总锁仓规模在4月中旬最高突破6亿美元，目前回落至7984万美元，累计交互地址为1415个。

针对资金利用效率， Integral提出新的 OB-AMM 机制，目标是提供交易深度、流动性最好且费用最低廉的去中心化交易平台，同时几乎消除无常损失。

根据官方资料，Integral的解决方案是快照复制其它主要交易所的深度，其LP会按照3倍 于Binance、1倍 于Uniswap 的标准来在特定价格区间提供流动性。这其实是将深度和资本分离，这样就可以用更少的资本达到同样的深度。

通过这种机制，为了提供与其它交易所相同水平的流动性，Integral只需要1/10的资产规模。在交易量相同的情况下，Integral LP 赚取的费用APY是其它交易所LP的 10 倍。

同时，Integral还推出了延迟交易机制来规避无常损失。一般而言，无常损失的出现是由于具有确定性盈利能力的交易者（套利者、抢先交易者等），他们的交易会导致LP产生损失，Integral的解决方案则是每5分钟对该时间区间内的交易进行排列，通过预言机使用来自Uniswap的5分钟均价统一清算，这意味着套利者将无法及时获得确定性的收益，进而放弃在该平台交易，避免了对LP造成的无常损失。

为了实现集中流动性，Integral资金池比率将在50%/50%左右周期性波动，即存在周期性失衡，但始终会将其限制在40％-60％之间。这意味着只要时间足够长，LP大概率能看到资金池比例恢复到初始比例。

目前，Integral 已表示将在近期发行 ITGR 代币，总供应量为3亿枚，其中40% 用于流动性挖矿、25% 分配给创始人和团队、25% 分配给种子轮参与者、5% 分配给顾问和投资者、5% 作为上市供应池。参考Integral的公共轮融资价格，该代币的稀释市值达到约3亿美元。