作者:链向区块链

 

什么是期权 ?

 

期权是一种衍生品合约,它赋予了买方在某一特定日期 (通常称为到期日) 当天或之前以固定价格购买或出售固定数量的基础资产的权利,而不是义务,

在 DeFi 中,基础资产实际上可以包括任何 ERC-20 资产,包括:WETH、WBTC、UNI、YFI、SNX 等等。

在传统金融中,投资者出于各种原因使用期权。这可能包括创收、投机和对冲投资组合中的头寸。归根结底,期权作为一种可靠的工具,让投资者在市场上采取更先进、更具表现力的头寸,从而更好地优化其投资组合中的风险。

接下来,我们将重点介绍利用 (如价差)的资本效率的中级和高级期权策略。价差允许多头期权对空头期权进行抵押,使用户能够将结构的最大损失作为抵押。

 

Opyn V2 的简要入门

 

Opyn v2 建立在 Gamma 协议的基础上,是一个 DeFi 期权交易协议,允许用户在 ERC 20 上购买、出售和创建期权。DeFi 用户和产品依靠 Opyn 的智能合约和接口来对冲 DeFi 风险或在不同的加密货币上进行投机头寸。

Opyn 与其他 DeFi 期权协议有 7 个不同之处:

Gamma 协议的主要特征,允许在 DeFi 期权交易中提高资本效率,包括:保证金改进,欧式现金结算期权和 flash-mint。

 

保证金改进

 

Gamma 协议从价差开始为更具资本效率的期权奠定了基础。特定于 Opyn 的价差允许做多 otoken 可抵押做空 otoken,使用户能够将结构的最大损失作为抵押。

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欧式现金结算期权

 

欧式现金结算期权允许安全构建价差,从而提高利润率。

欧式期权意味着期权持有者只能在到期时行使期权。现金结算意味着期权持有者不必提供基础资产即可执行。相反,期权在抵押资产中结算,期权持有人在行使时收到现金支付(就行使资产而言,行使与基础资产价格之间的价值差异)并转移。

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既然您已经了解了 Opyn V2 的工作原理,那么我们将学习如何利用这些改进来发挥自己的优势,并采取更高级的期权策略。

 

中级期权策略

 

以上概述的功能使 Opyn v2 在 DeFi 的期权交易更具资本效率。这是与传统市场竞争的第一步,大幅降低投资者的抵押要求。

价差允许做多 otoken 可抵押做空 otoken,从而使用户能够将结构的最大损失作为抵押。一般而言,价差是降低风险和保证金要求的常用方法,以下是四种最常见的期权价差:

策略 1: 看涨期权价差

赎回价差,也被称为牛市看涨价差,是一种期权策略,涉及同时以特定执行价格买入看涨期权,并以较高的执行价格卖出相同数量的期权,需要现金净流出。这两种期权都有相同的到期日和基础资产。

其结果是交易账户的净借方。看涨期权价差降低了买入期权的成本,但它限制了资产价格的收益,从而在有限的范围内使交易可以获利。

最大损失等于价差的成本。如果该头寸持有到期,且两次赎回都没有价值,则会损失该金额。

  1. 在特定的到期日以高于当前市场的执行价格买入看涨期权 (多头看涨期权)。

  2. 同时,卖出一个看涨期权(看涨期权以更高的执行价格是具有完全相同的到期日为第一个看涨期权)

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资料来源:Investopedia

策略 2:看涨信用价差

看涨信用价差,又称为熊市价差,是一种期权策略,通过买入具有特定执行价格的看涨期权,同时也以相同的到期日卖出相同数量的看涨期权,但执行价格较低。采用这种策略,投资者应该预期基础资产的价格会下跌。

这种策略的主要优点之一是,通过买入一个执行价格较高的看涨期权,并且卖出执行价较低的看涨期权来降低交易的净风险。通常,此策略所承担的风险要比做空股票的风险小,因为最大损失是有上限的。

  1. 在特定到期日购买具有较高执行价格的看涨期权 (买入看涨期权),并支付一定的溢价。

  2. 同时,以相同的到期日卖出相同数量的看涨期权(简称看涨期权),但执行价格更低。

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资料来源:Investopedia

策略 3:套利交易

看跌借方价差,又称空头看跌价差,是一种期权策略,通过买入看跌期权,同时以较低的执行价格卖出相同数量、相同到期日的同一资产的看跌期权。虽然这似乎于购买标准看跌期权相似,但此策略以比正常看跌期权更低的成本换取了潜在的利润。这样一来,此策略的风险仅限于为该头寸支付净溢价,而且头寸遭受重大损失的风险也很小。

这一交易的结果是交易账户的净借方。所有卖出的期权 (较低的执行价格) 的总和比所有买入的期权 (较高的执行价格) 的总和低,因此投资者必须投入资金才能开始交易。

  1. 在特定的到期日购买具有较高执行价格的看跌期权(多头看跌期权),并支付溢价。

  2. 同时,以相同的到期日卖出相同数量的看跌期权(空头看跌期权),但是以较低的执行价格卖出溢价。

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资料来源:The Options Guide

策略 4:看跌信用价差

看跌信用价差(又称牛市看跌价差)是一种通过卖出较高执行价格的看跌期权,同时以执行价较低的价格购买相同的到期日和相同数量的看跌期权的期权策略。投资者从期权的两个溢价之间的差额中获得净信用。

  1. 在特定的到期日以较低的执行价格买入看跌期权 (多头看跌期权),并支付溢价。

  2. 同时,以相同的到期日卖出相同数量的看跌期权(空头看跌期权),但以较高的执行价格赚取溢价。

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资料来源:The Option Bro

 

“展望”新可能性的大门

 

期权是传统金融领域的一种重要工具,它让投资者能够更生动地表达自己的立场。随着期权协议变得更具资本效率,提供更多合约等,这为加密投资者打开了更多策略的大门,最终允许 DeFi 市场成熟并变得更高效。

但让我们直截了当地说:这并不是一个适用所有期权策略的全面指南。实际上,这只是冰山一角。从传统上讲,投资者可以通过期权来执行无限的策略。包括看涨期权和看跌期权、配对看跌期权、跨式套利、铁鹰套利、蝶式套利……你懂的。

你可以使用很多期权。

我们只是在探索一切可能的事物,因此请确保对 DeFi 期权的世界保持关注。