香港 BTC 及 ETH 现货 ETF 通过，对行业意义几何？

作者：律动小工，BlockBeats

香港比美国更快一步通过以太坊现货 ETF 。

2024 年 4 月 15 日，香港嘉实国际资产管理有限公司（ Harvest Global Investments ）今天宣布，得到香港证监会的原则上批准，将推出两大数字资产（比特币及以太坊）现货 ETF 产品。这些产品将通过首家获得香港证监会许可并受保护的数字资产平台 OSL 数字证券有限公司提供，旨在通过准确反映比特币的即时价值，有效解决过高的保证金要求和空头缺失导致的价格溢价问题。

同日，华夏基金（香港）也宣布获得香港证监会的批准，计划发行投资于比特币及以太坊现货的 ETF 产品。这些产品将通过与 OSL 数字证券有限公司及中银国际英国保诚信托有限公司的合作，提供交易和托管服务。

此外，据腾讯财经报道，香港证监会已在 4 月 10 日更新虚拟资产管理基金名单，准备在 4 月 15 日公布香港首批现货比特币 ETF 名单。首批批准的除了嘉实国际和华夏基金外，还包括博时基金及惠理金融，尽管后两者尚未出现在最新的更新名单中。按照计划，香港证监会将在 4 月 25 日左右，最晚不超过 4 月底在港交所上架现货比特币 ETF 。

国内最早一批资管公司

嘉实国际资产管理有限公司（ Harvest Global Investments ）是首批在中国以外设立分支机构的中国资产管理公司之一，自 2008 年成立以来，已经发展成为在全球资产管理行业中占据重要地位的公司。该公司不仅在亚洲市场有深厚的业务基础，还成功扩展到了伦敦和纽约等国际金融中心。截至目前，嘉实全球投资管理的资产总额超过 207 亿美元。

作为嘉实全球投资的母公司，嘉实基金管理有限公司自 1999 年成立以来，已经成为中国最大的基金管理公司之一，管理资产超过 13,000 亿元人民币。其股东包括中诚信托有限责任公司 (40%)、立信投资有限责任公司 (30%)、德意志资产管理（亚洲）有限公司 (30%)。

华夏基金（香港）作为华夏基金管理有限公司的全资子公司，自 2008 年在香港成立以来，已经成长为香港市场上的领先资产管理公司。华夏基金（香港）依托其母公司在中国市场的强大影响力，专注于为全球投资者提供多样化的投资产品，包括长仓股票及债券基金、对冲基金和 ETF 等。

截至 2023 年底，华夏基金的总资产管理规模超过 2660 亿美元。华夏基金（香港）的主要股东包括中信证券（62.2%）、万信投资（13.9%）和加拿大鲍尔集团（13.9%），这些股东的国际背景和资金实力为公司提供了坚实的支持。华夏基金也是首批全国社保基金管理人、首批企业年金基金管理人、境内首批 QDII 基金管理人、境内首只 ETF 基金管理人、境内首只沪港通 ETF 基金管理人等等，是业务领域最广泛的基金管理公司之一。

根据 CoinDesk 引述 Matrixport 的研究报告，香港上市的比特币现货 ETF 预计将通过「南向通」机制，吸引高达 250 亿美元的中国大陆资金。研究指出，虽然南向通机制每年允许高达 700 亿美元的资金流入香港股市，但实际使用额度通常较低。这为比特币 ETF 提供了巨大的潜在资金来源。

报告进一步分析称，随着人民币对美元汇率的下跌，以及中国投资者对多元化投资的增加兴趣，比特币 ETF 产品显得尤为吸引人。预计不仅会吸引个人投资者，还会吸引众多寻求避险机会的机构投资者。

香港是以太坊的救命稻草吗？

除了对两家资管公司的背景讨论热烈之外，大家也非常关心的问题是，香港为什么比欧美更早通过以太坊现货 ETF ？

相比过去一年比特币的强势来说，以太坊显得非常弱势，价格与涨幅前比不过比特币，后必不过山寨币，美国 SEC 多次推迟了以太坊 ETF 的审核结果。香港数码港董事孔建平就认为「香港率先通过以太坊 ETF ，是以太坊的救命稻草」。

在社区的研究分析中，香港比欧美更早批准以太坊现货 ETF 的原因不仅归功于其灵活的监管环境和对金融创新的开放态度，还受到以下几个关键因素的影响：

1. 监管环境的适应性与前瞻性

香港的证监会（ SFC ）以其高效的监管框架和对金融创新的快速响应而闻名。与美国的 SEC 及欧洲的各国监管机构相比， SFC 在探索如何整合新兴金融技术和产品，如加密货币 ETF ，进入主流市场方面更为积极。例如， SFC 早在其他国家之前就开始研究和测试与加密资产相关的监管框架，这使得香港能够迅速适应市场变化并实施新规则。

2. 强烈的市场驱动力

香港的金融市场特别注重满足投资者需求，这在全球金融中心中尤为突出。加密货币和相关金融产品在香港投资者中的受欢迎程度迅速上升，为 SFC 创造了在全球其他地区尚未充分探索的领域中推动创新的机会。这种市场驱动力促使监管机构优化审批流程，以便更快地推出符合市场和投资者期望的产品。

3. 地理和战略优势

香港作为亚洲金融枢纽，扮演着连接东西方市场的桥梁角色。这一地理优势使得香港在全球金融动态中具有独特的战略位置，能够吸引大量国际资本参与其市场。此外，香港在「一国两制」的政策下保持了与中国内地的紧密联系，同时也享有相对独立的经济和法律体系，这为其在全球金融创新中提供了独到的视角和实验场。

4. 先一步抢夺定价权

「谁控制了现货 ETF 流量谁就掌握了定价权」，从比特币现货 ETF 的通过，我们就能发现，华尔街资本在控制比特币的定价权上更强势。在全球金融市场中，定价权的掌握对于市场的影响力和竞争力至关重要。通过率先批准以太坊现货 ETF ，香港不仅为全球投资者提供了新的投资工具，也实质性地参与到了加密货币定价权的争夺中。

BlockBeats 发现，在推特上大部分用户对香港通过比特币与以太坊 ETF 一事并不感到乐观，认为从市场角度来说，并没有作用。

对此，也有网友表示：「乐观一点，这是一个地区一个国家住建接纳数字货币的过程」

香港一年前的政策

在过去一年中，香港转变为对加密货币更加友好的政策立场，引起了区域内外投资者的广泛关注。然而，这种政策变化也引发了关于政策持续性的讨论，特别是在比特币和以太坊等虚拟资产的发展项目中。

9 月 14 日， Vitalik Buterin 今日在新加坡发言表示，虽然自去年年底以来，香港已转向对加密货币友好的立场，但加密货币项目在香港设立办事处时应考虑其友好政策的稳定性。

对此，香港立法会议员吴杰庄对以太坊创始人 Vitalik 的担忧进行了回应。吴议员强调，香港的政策制定经过严格的程序和广泛的公众咨询，确保了政策的稳定性和连续性。他还邀请 Vitalik 来香港亲自了解实际情况，强调香港政策的透明度和公众参与度。

「香港政策十分稳定，法律不会朝令夕改」吴议员在社交媒体平台公开写道。

随着政策的进一步制定，香港证监会在 2023 年 12 月发布的《有关中介人的虚拟资产相关活动的联合通函》和《有关证监会认可基金投资虚拟资产的通函》中明确表示，香港已准备好接受虚拟资产现货 ETF 的认可申请。这一政策进一步证明了香港作为一个国际金融中心，其对创新金融产品的开放态度和支持。

这些发展表明，尽管投资者需要评估任何市场的政策风险，但香港政府在虚拟资产领域展示了明确的承诺和支持。这不仅增强了香港在全球金融科技领域的地位，也为国际投资者和项目开发者提供了信心，认为香港能提供一个稳定且支持创新的环境。

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而对于香港是否真的能在以太坊上争夺更多的定价权，以及是否能为加密市场引入更多的流动性资金，我们还需要再观察一段时间。但可以肯定的是，香港能通过比特币现货 ETF 和以太坊现货 ETF ，是值得我们乐观看待的。