内地居民能购买香港比特币 ETF 吗？可以，但不是现在

作者：肖飒 Lawyer

飒姐团队曾在一个月前出过一篇文章，讨论了今年 4 月15 号三家基金公司通过社交媒体官宣获批发行能投资于现货比特币和现货以太坊的 ETF 资金产品的新闻。当时这三家基金公司的消息一出可谓立刻引发全球资本市场的反应，作为亚洲地区在加密资产金融资本运作上走的最远、最快的香港，以一己之力为加密牛市又添了一把热火。

就在香港批准比特币现货 ETF 之前，美国证监会一口气通过了十多家比特币现货 ETF ，成为加密资产市场的一个里程碑事件，继美国之后，作为亚洲地区加密资产的先行者，中国香港推出比特币现货 ETF 自然也是板上钉钉的事情。对于熟悉香港加密资产监管风向的小伙伴们实际上对香港通过比特币和以太坊现货 ETF 的受批并不意外。在加密资产交易所选择方面，根据公开渠道消息，已获批的基金中，两家都选择了 OSL ，而另一家则选择与 HashKey 携手前进，可见， OSL 和 HashKey 作为获批允许散户客户交易的持牌加密资产交易平台的巨大优势已经开始展现。

对于香港市民来说，香港比特币/以太坊 ETF 意味着当地居民可以直接用证券账户，购买现货比特币及以太坊，而不需要再在加密资产交易所开户。那么现在问题来了，我国大陆居民是否也能像香港市民一样，直接用证券账户进行现货比特币 ETF 等的交易呢？今天飒姐团队就来仔细唠一唠这个问题。

在中国 A 股市场摸爬滚打的股民一定经常看到过一个词：北向资金。在 A 股中，一般用“北”指代沪深两市，而用“南”指代港股。因此北向资金也就是从港股流入 A 股的资金，股民们看到北向资金大量涌入，就会潜意识地感觉要迎来牛市，看到北向资金大规模流出，就会潜意识地感觉坏了，要迎来熊市。而港股的资金之所以能流入 A 股市场（反之亦然， A 股资金能南向进入港股），靠的就是沪港通、深港通着两个机制。

顾名思义，沪港通就是上海证券交易所和香港交易所的投资者的互联互通系统，深港通就是深圳证券交易所和香港交易所的投资者的互联互通系统。通过这两个系统，香港证券交易所的投资者可以投资 A 股市场（所谓的“资金北上”）； A 股的投资者也可以投资港股市场（所谓的“资金南下”）。

再返回来说 ETF ，深港通的历史可以追溯到 2016 年，沪港通则更早，2014年 11 月开通。但 ETF 的互联互通却要晚很多。2022 年 7 月 ETF 互联互通才正式启动。这个机制允许合格的内地和香港投资者跨境投资对方市场的 ETF 产品。

从股票互联互通到 ETF 产品互联互通，无论是内地的沪深两市还是港交所都十分谨慎，能够接触“北向资金”的股票成分足够硬才行，要满足一系列的市值、流动性要求，通常是主要指数的成分股。 ETF 产品的要求更多。

如果内地居民想要通过互联互通系统买到香港比特币现货 ETF ，那么就需要香港比特币现货 ETF 满足香港交易所制定的各项条件。这些条件有可能符合吗？答案是现在不行，但以后很可能可以！

指数成分，现在是问题，以后不一定

飒姐团队之所以说通过互通互联系统购买香港现货比特币 ETF 现在不行，是因为港交所对 ETF 的上市时间、管理规模等都有明确的要求。但是以发展的眼光看问题，这些要求说实话，再给个一两年绝对能满足。现在唯一的问题就是指数成分。目前，互联互通中的 ETF 的成分证券主要以港股为主，但是比特币、以太坊现货 ETF 则属于虚拟资产 ETF ，这就不符合成分证券以港股通标的的股票为主的要求。这才是目前亟待解决的核心问题。当然这个问题并非无解，说白了这纯粹是一个监管问题，而就目前公开披露的信息来看，香港首批虚拟货币 ETF 发行商某著名基金投资公司已经表示，目前正在推进通过港股通向中国投资者开放比特币和以太坊交易所交易基金，该著名基金投资公司执行长也通过公开媒体透露，若未来两年进展顺利，不排除申请将旗下 ETF 纳入互联互通计划。

换言之，飒姐团队预测大概还需要两年左右时间，我国内地居民就可以通过互联互通机制投资香港比特币现货 ETF 。所以大家再等等，该来的始终会来。

不得不说，香港比特币、以太坊 ETF 有着诸多优点，其中最重要的就是安全性，买加密资产现货 ETF 不需要实际地持有和存储比特币、以太坊等资产，投资者再也不用担心自己存储的加密货币私钥丢失等情况发生（飒姐团队服务的某客户就曾发生过因存储不当而导致大量比特币私钥丢失的情况）。再有就是技术门槛低，香港加密资产现货 ETF 可以直接在香港证券交易所以类似交易传统证券的方式进行交易，而无需再在香港的各大加密资产交易平台上进行较为复杂的注册和 KYC 。此举大大降低了加密资产交易的技术门槛，同时，传统的证券交易所由于资本体量的问题，比大多数现有的加密资产交易平台的流动性更高，相关监管措施也更为完善。

也正因为有以上诸多优点，内地投资者也具有购买香港比特币现货 ETF 的动机，当然，飒姐团队近期在与法律工作者交流的过程中，也听到其他声音，比如倘若通过互联互通计划实现了内地居民购买香港比特币现货 ETF ，这是不是就违反了《中国人民银行等七部门关于防范代币发行融资风险的公告》和《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》？毕竟这些政策明确指出不得为虚拟货币相关业务提供账户开立资金结算等服务，虚拟货币相关业务活动都是非法金融活动。飒姐团队认为这与香港比特币 ETF 的互联互通机制并不矛盾，以上政策出台的背景是虚拟资产缺乏监管、严重影响金融安全稳定，但目前通过互联互通机制投资香港比特币现货 ETF 已经有着完善的机制和监管轨迹，在这种情况下，一旦时机成熟，监管动向自然会有所变化，让我们共同期待这一天的到来吧。