Anthropic 上市再进一步：被曝冲刺感恩节前 2 万亿估值 IPO，10 月 14 日办投资者日

作者：李丹，华尔街见闻

Anthropic的IPO计划新细节浮出水面。

美东时间10月1日周四，彭博援引知情人士消息称，Anthropic将于10月14日与潜在投资者举行Pre-IPO投资者日，公司已向一批机构投资者发出邀请；Anthropic最快可能在11月9日当周启动IPO正式营销，争取在美国感恩节前开始交易。

据知情者消息，此次投资者日将在Anthropic位于旧金山的总部举行，获邀机构投资者将有机会直接向公司高管提问。此次活动被视为Anthropic为潜在上市进行投资者沟通的重要一步。

按照目前时间表，Anthropic有望在11月完成上市，但具体IPO安排仍可能发生变化。美国感恩节今年为11月26日，如果11月9日当周正式启动路演，Anthropic将有机会赶在这一假期前完成交易。

规模或比肩 SpaceX，投资者给出近 2 万亿美元估值

Anthropic此次上市的一大看点是发行规模。

彭博此前报道称，Anthropic预计其IPO募资规模将追平甚至超过SpaceX创纪录的IPO。最新报道显示，部分潜在投资者认为，Anthropic的合理估值可能达到1.8万亿美元至2万亿美元。

这一估值将使Anthropic跻身全球市值最大的AI公司之列，也将成为资本市场衡量生成式AI公司估值水平的重要参照。

与此同时，竞争对手OpenAI近期选择暂缓IPO。据此前报道，OpenAI计划筹集至少300亿美元新资金，目标估值约为1.4万亿美元。OpenAI CEO Sam Altman则表示，公司目前并不急于上市。

如果Anthropic率先登陆公开市场，其发行定价也将为投资者重新评估整个AI行业的估值水平提供一个重要样本。

企业客户撑起增长故事

在潜在投资者眼中，Anthropic的一个重要卖点是企业客户的快速采用。

彭博称，虽然Claude在消费者端的品牌知名度仍不及OpenAI的ChatGPT，但其在软件开发者等企业用户中的采用率较高，能够为投资者看重的持续收入增长提供支撑。

包括银行、对冲基金以及Salesforce等企业软件公司在内的多类机构，都已经与Anthropic合作，将其AI工具整合进自身工作流程。

这一企业市场布局，也构成Anthropic与OpenAI之间的重要差异之一。对于准备进入公开市场的AI公司而言，企业客户带来的持续使用和商业化收入，是投资者评估增长持续性的重要指标。

营收暴增逾 10 倍，但算力投入带来巨额亏损

Anthropic的高估值建立在AI需求快速增长之上，但公司仍处于大规模投入阶段。

此前媒体获得的文件显示，Anthropic 2025年全年营收约为46亿美元，远高于2024年的3.86亿美元；但同期净亏损接近420亿美元，约为上一年的5倍。

需要注意的是，这一巨额净亏损并不能完全代表Anthropic的日常经营亏损。文件显示，其中超过340亿美元来自公司负债公允价值变动等会计项目；剔除这些因素后，Anthropic 2025年的经营亏损仍超过80亿美元。

与此同时，Anthropic正在大规模扩充AI基础设施。近期公司已与Akamai签署价值约116亿美元、期限七年的计算资源协议，进一步扩大未来的算力投入。

这也意味着，Anthropic需要向公开市场证明的并不只是AI业务的高速增长，还包括在持续增加算力和基础设施投入的情况下，未来如何将收入增长转化为更稳定的现金流和盈利能力。

OpenAI 追赶，AI 安全争议也在升温

Anthropic过去一段时间的快速崛起，也面临竞争格局变化。

媒体指出，OpenAI近几个月销售势头增强，正在重新加大对Anthropic的竞争压力。两家公司同时处于AI安全讨论的中心，近期一系列高调的AI智能体黑客事件进一步引发外界对前沿模型安全风险的关注。

Anthropic CEO Dario Amodei 9月还在个人网站发表文章，主张放缓前沿AI模型能力的推进速度。

不过，目前这些因素并未明显改变部分潜在投资者对Anthropic的估值预期，仍有人认为公司价值可以达到1.8万亿至2万亿美元。

AI 巨星上市正逢美国 IPO 市场承压

Anthropic冲刺上市之际，美国新股市场本身却并不算火热。

彭博数据显示，剔除SpaceX和SK海力士等创纪录的大型IPO后，今年美国市场100多只新上市股票的加权平均回报率约为-4%，明显落后于同期上涨约12%的标普500指数和上涨约20%的纳斯达克100指数。

近期美国IPO市场也连续出现推迟上市的案例，部分公司甚至在原定发行前临时叫停。在这一背景下，Anthropic如果最终完成超大规模IPO，将成为今年美国新股市场最受关注的交易之一。

其上市定价能否获得公开市场认可，也将成为观察AI超级公司高估值能否从私募市场向公开市场传导的重要窗口。