伯克希尔 Q3 净利润大降 28%，投资收益缩水近半，回购创年内单季新高，现金升至 3774 亿美元

伯克希尔·哈撒韦三季度净利润大幅下滑，保险业务承压与投资收益减少成为主要拖累。不过，公司在本季度显著加大股票回购力度，单季回购规模创年内新高，现金储备也进一步攀升至3774亿美元。

当地时间11月7日，伯克希尔公布第三季度业绩。公司营业利润为127.05亿美元，同比下降5.8%；净利润为221.12亿美元，同比下降28.2%。其中，投资收益合计约94.07亿美元，较去年同期的173.11亿美元下降约45.7%，缩水近一半。

保险业务表现疲软。保险承保利润同比下降43%，汽车保险子公司Geico的赔付损失和承保费用分别增长8.5%和17%。保险净投资收入也同比下降14%，至27亿美元，主要受到短期利率下降影响。

资本配置方面，伯克希尔三季度斥资约96亿美元回购自身股票，为今年以来单季度最高水平。与此同时，截至9月底，公司现金储备升至3774亿美元，较上一季度继续增加。三季度伯克希尔还净卖出了约4.26亿美元的股票持仓。

保险业务承压，营业利润同比下降5.8%

伯克希尔三季度营业利润为127.05亿美元，同比下降5.8%，保险业务表现疲软是重要原因之一。

三季度保险承保利润同比下降43%。其中，Geico赔付损失同比增长8.5%，承保费用则增长17%，保险业务成本压力有所上升。

与此同时，伯克希尔保险净投资收入同比下降14%，至27亿美元。彭博指出，这主要是短期利率下降所致。承保利润和投资收入双双下滑，对保险业务整体盈利形成压力。

投资收益缩水近半，净利润同比大降28%

相比营业利润5.8%的降幅，伯克希尔三季度净利润下滑更为明显。

三季度净利润为221.12亿美元，同比下降28.2%。投资收益合计约94.07亿美元，较去年同期的173.11亿美元减少约79亿美元，降幅约45.7%。

需要注意的是，投资收益包含股权投资的未实现损益和已实现损益，并不等同于股票买卖产生的现金收益。投资收益减少，是伯克希尔净利润同比下滑的重要拖累因素。

从持仓结构来看，伯克希尔的股票投资组合仍高度集中。

截至9月30日，Alphabet、美国运通、苹果、美国银行和可口可乐五家公司，合计占其股权投资公允价值总额的65%。

与此同时，阿贝尔上任以来也开始加大对AI相关资产的布局，包括向Alphabet投入逾100亿美元、向意大利科技集团Bending Spoons投入9.3亿美元。

然而，Alphabet股价自6月以来已累计下跌逾24%，目前已跌破伯克希尔的建仓成本；Bending Spoons股价在伯克希尔加仓后短暂冲高，随后在过去三周持续回落。这一系列在AI领域投资的时机正受到市场质疑。

回购创年内单季新高，现金储备升至3774亿美元

尽管盈利承压，伯克希尔三季度仍显著增加了股票回购。

公司当季回购自身股票约96亿美元，创今年以来单季度最高水平。彭博报道称，伯克希尔今年第一季度重新启动股票回购，这是公司一年多以来首次回购股票。

阿贝尔认为，伯克希尔股价低于其内在价值，因此公司开始重新买入自身股票。

与此同时，截至9月底，伯克希尔现金（现金及短期美国国债）储备达到3774亿美元，较上一季度进一步增加。三季度公司还净卖出了约4.26亿美元的股票持仓。

这意味着，伯克希尔在加大自身股票回购的同时，仍保持着庞大的现金储备。对于阿贝尔而言，如何在外部投资、股票回购和现金管理之间分配资本，将是市场持续关注的焦点。