高盛：美股未来一个月或存在 450 亿美元潜在卖压

ChainCatcher 消息，经历上周科技股暴跌后，美股市场的集中持仓风险恐怕尚未完全消除。最新数据显示，尽管散户投资者和部分对冲基金已经大幅减仓，全球宏观基金却基本维持原有股票敞口，成为机构关注的下一项潜在市场风险。

据彭博社周二报道，高盛集团主经纪商业务数据显示，在标普 500 指数录得 2025 年以来最差单周表现之际，全球宏观对冲基金并未明显削减股票持仓。这类基金主要通过股指期货、交易所交易基金（ETF）及互换合约表达宏观经济和市场方向判断。由于其交易往往涉及较大规模的指数敞口，一旦市场情绪进一步恶化，集中调整仓位可能加剧主要股指波动。

高盛数据显示，上周对冲基金对个股的净卖出规模达到四个月以来最高水平，科技股更是成为全球及美国市场净卖出最集中的板块。与此同时，宏观类产品，包括股指及 ETF，却录得净买入。

除了全球宏观基金，系统性交易策略也可能成为市场波动的重要来源。高盛跟踪的模型显示，目前约 60% 的全球股票市场已经出现负面交易信号。按照相关模型估算，未来一周标普 500 指数期货可能面临约 280 亿美元的潜在卖出规模，未来一个月的潜在卖压则达到 450 亿美元。期权市场的仓位结构也增加了潜在风险。

SpotGamma 数据显示，标普 500 指数在 7000 点至 7550 点区间存在较广泛的负伽马（Negative Gamma）敞口。在这种市场环境下，期权交易商为了对冲持仓风险，可能在股市下跌时进一步卖出股票，在上涨时增加买入，从而放大短期价格波动。