从痛批稳定币到入局造 L1：空中云汇张硕不是 “真香”，是结算层争夺战打响

作者：Opool Labs

2025 年 6 月，空中云汇（Airwallex）CEO 张硕（Jack Zhang）在社交平台公开发声，在加密圈掀起不小的波澜。他公开质疑稳定币降低跨境成本的实际价值，直言稳定币变现回法币的通道成本，远高于传统银行间外汇市场，甚至直言加密货币十五年没有真正解决现实世界的问题。

彼时空中云汇估值达到 60 亿美元，手握全球 80 张金融牌照，业务覆盖 200 个国家地区，年度收入突破 10 亿美元，作为跨境支付赛道的头部玩家，这番表态分量十足，也引来加密行业大量从业者反驳，张硕仅做有限让步，只认可稳定币钱包在新兴市场具备替代支付的价值。

仅仅 17 个月过去，剧情发生巨大反转。2026 年 11 月 10 日，区块链项目 Alta 对外公布 4750 万美元 A 轮融资，叠加 3250 万美元种子轮，项目累计融资已经来到 8000 万美元，Index Ventures 领投，谷歌风投 GV 等机构参与投资，而张硕赫然位列 Alta 联合创始人名单当中。

外界大多将这件事简单解读为创始人 “打脸真香”，但剥开表象可以看到：张硕并没有转变对普通加密资产的看法，驱动他下场的不是加密信仰，而是商业生存逻辑。一场围绕稳定币结算层的竞赛已经全面开启，支付巨头如果缺位，未来就会沦为上层应用的普通接口。

Alta 究竟要做什么：不是通用公链，是服务持牌机构的合规 L1

很多人容易产生误解，认为 Alta 要做一条面向普通加密用户的竞争公链，事实恰恰相反。Alta 定位为面向银行、持牌支付机构的第一层公链，目标客群从一开始就是传统金融机构，而非散户交易者。

项目联合创始人 Loong Wang 曾经创立知名 DeFi 项目 Ren Protocol，他对外表示，如果有成熟网络能够满足机构全部诉求，团队根本不会选择从零开发一条 L1 公链。以太坊、Solana 等现有公链，无法同时满足传统机构对隐私、强合规、对接本土金融体系、流动性保障四项硬性标准，这才是自建底层的核心动因。

技术层面 Alta 选用递归零知识证明架构，实现一个非常关键的能力：交易可以链上完成合规校验，但不需要暴露交易双方身份、交易金额，兼顾监管审查与机构交易隐私。产品设计上大量做出反加密原生的设计：协议层直接内置可编程合规模块、原生身份授权体系，甚至增加防空投机制，未经许可的地址无法向用户发起转账，解决银行机构非常忌惮的恶意资产骚扰问题。

团队配置同样指向传统金融合作路线，另一位联合创始人 Catherine Porter，曾在 Meta 主导 Libra（Diem）对外合作，后续任职 Mysten Labs、Aptos 顾问，拥有深厚的传统金融机构合作经验。

张硕对稳定币的认知，也已经跳出 “廉价跨境汇款工具” 的旧框架。在他的观点中，用本币兑换美元稳定币本质就是一笔外汇交易；随着规模扩张，稳定币正在生长出独立的美元流动性市场，拥有自身的报价、价差，并且会和传统外汇市场互相联动。而真正的长期机会，来自货币的可编程属性：稳定币让资金变成软件组件，实现自动化资金管理、多方协同结算，为未来 AI 智能体自主交易提供基础设施支撑。

空中云汇的底牌：8000 万美元背后自带千万级企业客户渠道

Alta 最大的优势，并不单纯来自 8000 万美元融资，而是空中云汇这个战略伙伴带来的现成网络资源。

空中云汇不只是单纯财务投资，更是 Alta 的核心设计合作伙伴与分发引擎。这家跨境支付巨头年化交易量达到 2870 亿美元，年收入 13 亿美元，业务覆盖 200 个国家，支持 90 种法币。未来 Alta 底层链会直接打通空中云汇支付轨道，把平台海量企业客户导流至这条新公链，这是绝大多数新公链创业项目难以企及的起跑条件。

内部人士的表述更加直白：张硕并没有成为加密信徒，只是市场客户需求持续上涨，叠加全球稳定币监管框架逐步明朗，公司选择将这套链上结算技术整合进自身业务版图。

这里需要厘清前后观点的内在一致性：当年张硕批判的，是 “依靠稳定币降低普通跨境换汇手续费”；而现在他押注的，是代币化法币的链上结算基础设施。在他的框架内，稳定币不属于加密投机资产，而是法币的链上新形态。批判投机叙事，拥抱合规代币化结算，两者并不矛盾。

Stripe 已经先行一步，行业军备竞赛已经打响

推动空中云汇果断入局的直接压力，来自直接竞争对手 Stripe 的全栈布局。

Stripe 已经搭建完成稳定币完整技术堆栈：2024 年 10 月斥资 11 亿美元收购稳定币发行基建公司 Bridge；2025 年底收购钱包服务商 Privy，手握 7500 万个嵌入式钱包资源；2026 年联合 Paradigm 孵化支付专用公链 Tempo，融资 5 亿美元，估值达到 50 亿美元，并且在 3 月完成主网上线。

三者分工清晰：Bridge 负责稳定币铸造赎回、出金通道；Privy 提供嵌入式钱包；Tempo 承担底层结算，整套链路完全可以脱离外部公链独立运转。OpenAI、Shopify、德意志银行、Visa 均成为 Tempo 合作方，截至 2026 年 11 月，已有超过 100 个服务完成集成。Stripe 对外提出目标，要做 “货币领域的 AWS”。

如果空中云汇不做布局，未来稳定币结算成为企业跨境业务标配的时候，自身庞大的支付网络，就只能跑在对手的链上，变成依附底层的应用接口，丧失基础设施话语权。Alta，就是空中云汇应对这场竞争的关键筹码。

放眼整个赛道，造链已经不是个别案例，一众玩家都瞄准机构级链上结算赛道：

• Circle 推出 Arc 网络，服务 USDC 机构跨链结算；

• Fireblocks 搭建全球稳定币网络，打通出金、流动性、合规服务商；

• 高盛、微软、法国巴黎银行支持的 Canton Network，聚焦持牌金融机构代币化资产清算。

稳定币市场体量已经足够印证赛道价值，截至 2026 年年中，稳定币总市值突破 3200 亿美元，USDT 占 59% 约 1870 亿美元，USDC 占 24% 约 750 亿美元。2025 全年链上总交易量突破 33 万亿美元，其中 USDC 交易量 18.3 万亿美元，已经反超 USDT 的 13.3 万亿美元。

但市值与交易量只是表层指标，真正的博弈焦点落在结算层。谁掌握稳定币铸造、链上清算、法币赎回的完整流程，谁就握住下一代金融基础设施的定价权。

这场战争技术只是配角，网络与合规才是胜负手

很多加密社区习惯用 TPS、密码学创新去评判一条公链的成败，但对于 Alta、Tempo 这类金融专用 L1，技术性能只是入场券，真正决定生死的是三件事。

第一，传统金融机构的真实采纳意愿。机构公链的价值不在于技术多酷炫，而在于多少银行、企业愿意迁移业务。Alta 虽然继承空中云汇的客户资源，但这些企业会不会真正把核心结算业务迁移上来，仍然存在巨大不确定性。机构做技术试点容易，迁移核心资金链路极为谨慎。

第二，全球多辖区的合规适配能力。这类机构链最大卖点就是协议层内置合规，但是各国监管政策差异巨大，可编程合规能否适配不同国家的反洗钱、身份核查规则，是巨大考验。一旦某个主要司法辖区监管态度转向，整套设计价值就会大打折扣。

第三，链上与现实银行系统的打通效率。稳定币最终价值在于可以无缝换回法币。无论链上结算多快，如果出金通道成本高、效率差，就会重蹈张硕当初批评稳定币的痛点。链上只是一半，链下法币轨道才是不可或缺的另一半。

我们还可以看到一个有意思行业范式转移：过去区块链行业总在讨论颠覆传统金融；现在 Stripe、空中云汇这类传统金融科技巨头下场，思路完全不同 —— 不去颠覆银行，而是做一套基础设施，让传统金融自愿走到链上来。

信仰已经不再重要，务实主义正在主导整个赛道。

写在最后

张硕从公开质疑稳定币，到联合创立 Alta，并不是个人立场 180 度反转，而是行业范式发生了迭代。早期市场总把稳定币当做廉价汇款工具，而现在产业看到更大图景：稳定币是可编程货币载体，面向企业财资管理、多方清算、AI 智能体交易的全新金融轨道。

当然，入局不等于胜利。8000 万美元融资、自带客户渠道，只拿到一张参赛门票。Alta 接下来要面对 Stripe Tempo 以及一众机构结算网络的激烈竞争。未来评判 Alta 成败，不要看融资规模、技术白皮书，要看有多少第三方金融机构真正接入、多少真实业务跑在这条链上。

结算层的大幕刚刚拉开，未来几年，传统金融与加密世界的融合，主战场不在散户交易，而在这里。