2020年各国の暗号規制新規則の詳細と影響

この記事は2020年12月30日に万向ブロックチェーンの公式アカウントに掲載されました。
2020年はブロックチェーン業界が絶えず進歩した年であり、技術や応用においても突破があり、各国の暗号資産に対する規制政策も不断に整備されました。すべての暗号資産の中で、ステーブルコインは価格が安定しており、ピアツーピア決済、小額決済、スマートコントラクトのプログラム可能性などの面で独自の利点を持ち、金融の安定性への影響も大きいです。主権通貨の代替にはならないものの、ステーブルコインの発展は非常に迅速であり、規制当局からの注目も高まっています。この記事は2020年の暗号資産に関する規制政策の振り返りと整理を行い、新加坡、香港、EU、日本に焦点を当て、特にステーブルコインおよび関連サービスに対する規制政策に注目します。
一、新加坡《支付服务法案》
2019年1月、《支付服务法案》（PSA、Payment Service Act）が新加坡国会で審議され、正式に立法され、2020年1月28日から正式に施行されました。この法案は《货币兑换和汇款业务法》（MCRBA、Money-changing and Remittance Businesses Act）および《支付体系监督法》（PSOA、Payment Systems (Oversight) Act）を置き換え、その他の支払い関連法案も修正します。
《支付服务法案》には二つの並行する規制フレームワークが含まれています。「指定制度」は主に大規模な支払いシステムを対象とし、PSOAの指定支払いシステムに類似しており、新加坡金融管理局（MAS、Monetary Authority of Singapore）は、金融の安定を維持し、公共の信頼を守るために、特定の規制された支払いシステムを指定することができます。「ライセンス制度」は、市場の変化に柔軟に対応するために設けられた規制フレームワークです。
（一）サービスの種類
《支付服务法案》は、アカウント発行サービス、国内送金サービス、クロスボーダー送金サービス、支払い型デジタル通貨サービス、電子マネー発行サービス、商業受け取りサービス、通貨交換サービスを規制の範囲に含め、サービスプロバイダーはその中の一つまたは複数のサービスを提供することができます。
1、アカウント発行サービス
アカウント発行サービスは、新加坡にいる誰にでも支払いアカウントを発行するサービス、または支払いアカウントに必要な業務に関連するサービスを運営することを指します。例えば、資金を支払いアカウントに入金または引き出すこと（国内送金やクロスボーダー送金を除く）です。
2、国内送金サービス
国内送金サービスは、新加坡国内の資金送金サービスを提供することを指します。国内送金サービスでは、送金者と受取人の両方が新加坡におり、金融機関ではありません。サービスプロバイダーは送金者の資金を受け取り、送金取引を実行または実行を手配します。これには、支払いアカウントを通じて実行される支払い取引、支払いアカウントを通じてのダイレクトデビットサービス、支払いアカウントを通じてのクレジット取引サービスなどが含まれます。
3、クロスボーダー送金サービス
クロスボーダー送金サービスは、新加坡と他の国または地域間の送金サービスを提供することを指します。サービスプロバイダーは送金者の資金を受け取り、新加坡国外のユーザーへの送金取引を実行または実行を手配します。また、サービスプロバイダーは新加坡国内の誰かのために国外から送金を受け取ることもできます。
4、支払い型デジタル通貨サービス
支払い型デジタル通貨サービスは主に二つのカテゴリに分かれます。一つは支払い型デジタル通貨取引に関連するサービスを提供すること、もう一つは支払い型デジタル通貨取引を便利にするためのサービスです。《支付服务法案》では、支払い型デジタル通貨の定義は以下のようにされています。支払い型デジタル通貨は、価値のデジタル表現であり、以下の条件を満たす必要があります：この価値は一単位として表される；いかなる通貨で評価されず、発行者もそれをいかなる通貨に固定することはできない；公共または一部の公共が受け入れる交換手段として、商品やサービスの支払い、債務の清算に使用されることを意図している；電子的な形態で移転、保存、または取引される；MASが定めるその他の特徴を満たす。
5、電子マネー発行サービス
電子マネー発行サービスは、誰にでも電子マネーを発行し、支払い取引を行うことを許可します。《支付服务法案》では、電子マネーの定義は以下のようにされています。電子マネーは、電子的な形態で保存された通貨の価値であり、以下の条件を満たす必要があります：いかなる通貨で評価され、発行者は電子マネーを他の通貨に固定することができる；事前に支払われ、ユーザーが支払い取引を行うために使用される；支払いの対象は電子マネーの発行者ではない；電子マネーは発行者の債権を表す。
6、商業受け取りサービス
商業受け取りサービスは、サービスプロバイダーが商業者との契約に基づいて、商業者が支払い取引を受け取り、処理することを指します。商業受け取りサービスでは、商業者は新加坡に登録されているか、ビジネスを運営している必要があります。また、サービスプロバイダーは新加坡で商業者と契約を結ぶ必要があります。
7、通貨交換サービス
通貨交換サービスは、サービスプロバイダーが外国通貨の売買に関連するサービスを提供することを指します。
（二）ライセンス申請
サービスプロバイダーは、自身のビジネスモデルと上記7種類のサービスとの関係に基づいてライセンスを申請します。現在、通貨交換ライセンス、標準支払い機関ライセンス、大規模支払い機関ライセンスがあります。
通貨交換ライセンスは通貨交換サービスに限定され、通貨交換を提供するサービスプロバイダーに適用されます。ビジネス自体の商業規模が小さく、リスクも低いため、MASは主にサービスプロバイダーのマネーロンダリングとテロ資金供与リスクを監視します。標準支払い機関ライセンスは、上記7種類のサービスの任意の組み合わせから成るビジネスモデルに適用されますが、ビジネスの総額には制限があり、申請要件は低く、サービスプロバイダーに対する監視の程度も低いです。大規模支払い機関ライセンスは、「標準支払い機関」ライセンスの設定額を超えるすべてのビジネスに適用され、金額が大きく、リスクが高いため、最も厳しい監視を受けます。大規模サービスプロバイダーは申請できます。将来的にビジネスニーズに変更があった場合、ライセンス保持者はライセンスの変更を申請し、新しいビジネス運営時に支払いサービスまたはライセンスの要件を満たすことができます。
MASは2020年1月28日から正式に《支付服务法案》を施行し、すべてのサービスプロバイダーに対して、期限内にライセンス申請の登録書類を提出することを規定しました。同時に、MASはサービスプロバイダーの申請資格に関して具体的な要件を示し、会社の主体と管理者の構成、業界競争力、オフィスまたは登録住所、基礎資本、保証金、監査状況などを含みます。
（三）《支付服务法案》による変化
第一に、《支付服务法案》は現行の《货币兑换和汇款业务法》および《支付体系监督法》を統合し、改善しました。指定制度とライセンス制度という二つの並行する規制フレームワークは、既存の規制の考え方を参考にしています。異なる点は、《支付服务法案》の規制範囲がより広範囲であり、国内送金サービス、商業受け取りサービス、支払い型デジタル通貨サービスなどが規制に含まれています。
第二に、国内送金サービスとクロスボーダー送金サービスは、MCRBAによる送金業務の規制を効果的に置き換えます。指摘すべきは、MCRBAでは国内送金に対する規制がなかったが、国内送金サービスは《支付服务法案》の規制要件に従う必要があるということです。
第三に、電子マネー発行サービスは、PSOAによるストレージ型支払いツール（SVF、Stored Value Facility）の規制を効果的に置き換えます。前述の定義からもわかるように、SVFとe-moneyには類似点もあれば明らかな違いもあります。SVFとe-moneyはどちらも電子的な形態で保存された通貨の価値であり、事前に支払われていますが、e-moneyには商品やサービスの支払いに関する規定はありません。例えば、商業者がこの電子的な形態で保存された価値をユーザーに送る場合、定義上はそれはe-moneyですがSVFには該当しません。
第四に、支払い型デジタル通貨サービスを提供するサービスプロバイダー（例えば、デジタル通貨取引所、ウォレット、OTCプラットフォームなど）は規制の対象となり、MASの要求に従って関連ライセンスを申請し、マネーロンダリングやテロ資金供与に関する要求を遵守する必要があります。注意すべきは、《支付服务法案》の支払い型デジタル通貨の定義には、いかなる通貨にも固定してはならないという要件があるため、Libraのようなステーブルコインはこの規制の範囲には含まれません。
第五に、《支付服务法案》によって保護される支払い機関のハードルが低くなり、日平均変動額が3000万シンガポールドルから500万シンガポールドルに引き下げられました。これは、日平均変動額が500万シンガポールドルを超える場合、支払い機関が保有する電子マネーは全面的に保護されることを意味します。もし日平均変動額が500万シンガポールドルを超えない場合、支払い機関が保有する電子マネーは全面的に保護されず、支払い機関は消費者に適切な情報開示を行う必要があります。ハードルの引き下げは、保護される支払い機関の数が増加することを意味しますが、これらの支払い機関はコンプライアンス要件を満たす必要があります。小規模な支払い機関は保護されませんが、コンプライアンス要件は少なく、過度な規制によってビジネスの発展が妨げられることはありません。
第六に、《支付服务法案》は支払いシステムに存在する主要なリスクに対して防止策を講じており、主に顧客資金の損失防止、マネーロンダリングやテロ資金供与リスクの防止、技術リスクの防止、異なる支払いソリューション間の相互運用性の欠如に関する問題を解決することが含まれます。
二、香港における暗号資産の規制
（一）規制機関
香港証券先物委員会（SFC、Securities and Futures Commission）は、香港の証券および先物市場の運営を監督し、暗号資産の主要な規制機関でもあります。SFCの規制目標には、証券先物業界の公平性、効率性、競争力、透明性および秩序を維持・促進すること、公共が証券先物業界の運営および機能を理解するのを助けること、金融商品に投資または保有する公共に対して保護を提供すること、証券先物業界における犯罪行為や不正行為をできるだけ減少させること、証券先物業界におけるシステムリスクを低減させること、財務長官が香港の金融の安定性を維持するために適切な手段を講じることが含まれます。
香港金融管理局（HKMA、Hong Kong Monetary Authority）は、香港の金融政策および銀行、通貨管理を担当し、中央銀行に類似した役割を果たします。HKMAの主な機能には、連絡為替制度の枠組み内で通貨の安定を維持すること、銀行システムを含む金融システムの安定と健全性を促進すること、香港の国際金融センターとしての地位を強化することが含まれます。
SFCやHKMAのほかに、香港保険業監理局（HKIA、Hong Kong Insurance Authority）などの他の機関も暗号資産に対して協調的な規制を行います。現在、これらの規制機関は「サンドボックス規制」の方式で、制御可能な環境の中で暗号資産やブロックチェーン技術のテストと規制を行っています。
（二）規制政策
香港では、暗号資産は主に証券型暗号資産、機能型暗号資産、仮想商品（例えばビットコイン）に分類されています。異なるタイプの暗号資産に対して、香港の規制機関は異なる規制政策を採用しています。SFCによる証券型暗号資産の解釈は、株式を代表するもの（配当を受け取る権利や会社清算時に残余資産の分配に参加する権利を持つ）や、債権証書を代表するもの（発行者が指定された日または償還時にトークン保有者に投資元本を返済し、利息を支払うことができる）などです。
香港では、暗号資産およびその関連業務に特化した立法はありませんが、以前の関連法律で定められた規定（例えば、マネーロンダリング、詐欺、テロ資金供与など）は遵守する必要があります。また、暗号資産の影響力が高まるにつれて、規制機関は投資家の利益をよりよく保護するために一連の規制政策を次々と発表しています。暗号資産に関連する規制政策には、以下のものが含まれます：1.《証券及び先物条例》；2.《初回トークン発行に関する声明》（2017年9月発表）；3.《ライセンス法人および登録機関への通達：ビットコイン先物契約および暗号資産関連の投資商品に関する》（2017年12月発表）；4.《仮想資産投資ポートフォリオの管理会社、ファンド販売業者および取引プラットフォーム運営者に対する規制フレームワークに関する声明》（2018年11月発表）；5.《証券型トークン発行に関する声明》（2019年3月発表）；6.《仮想資産に投資するポートフォリオを管理するライセンス法人の標準条項および条件》（2019年10月発表）；7.《仮想資産先物契約に関する警告および立場文書：仮想資産取引プラットフォームの規制》（2019年11月発表）。
（三）関連ライセンス
SFCは合計12種類の規制活動を定めており、以下の12種類の関連活動を行うには、相応のライセンスを取得し、規制を受ける必要があります。中でも、店頭デリバティブに関連する第11類および第12類ライセンスはまだ実施されていません。
表1：規制ライセンス

現行の規制フレームワークに基づき、暗号資産に関連する取引プラットフォーム、ファンドおよび資金管理プラットフォームに関連するライセンスは主に第1類、第4類、第7類および第9類の規制ライセンスが含まれます。例えば、仮想資産に投資するファンドおよび販売プラットフォームは第1類ライセンスを保持する必要があり、資産管理プラットフォームは第9類ライセンスを保持する必要があります。
三、EU委員会によるステーブルコイン規制提案
2020年9月24日、EU委員会（EC、European Commission）は、暗号資産規制に関する提案を発表し、既存のEU金融サービス法案に含まれない部分をカバーし、EU内の暗号資産市場に完全な法的枠組みを提供しました。暗号資産市場の参加者に規制の指針を提供するだけでなく、イノベーションを促進することも提案の目標の一つです。一貫性と相応性は、全体の規制プランを通じての考え方です。ステーブルコインはその特異性により、他の暗号資産に比べて使用規模の拡大が容易であり、投資家や金融システムに対してより大きなリスクをもたらし、金融の安定性や通貨主権の問題を引き起こし、金融政策の伝達に影響を与えるため、ステーブルコイン、特に重点型ステーブルコインはより厳しい規制を受けることになります。
（一）規制機関
各加盟国は、ステーブルコインの規制機能を果たす機関を自ら指名し、欧州銀行監督機構（EBA、European Banking Authority）および欧州証券市場監督機構（ESMA、European Securities and Markets Authority）に通知する必要があります。複数の規制機関が含まれる場合は、国境を越えた行政協力の連絡先として一つを指定する必要があります。
規制機関は、ステーブルコインの発行および暗号資産サービスプロバイダーに対して十分な規制権限を持ち、規制対象に追加情報の提供を要求したり、ステーブルコインの発行や取引許可、サービスプロバイダーの関連申請を遅延または禁止する権限を持ちます。また、違反行為に対して罰則を科す権限もあり、義務を果たさなかったステーブルコイン発行者を公表することもできます。
EBAおよびESMAは、非常に高い専門性を持つ機関として、政策に関与しない技術基準草案の策定を担当します。例えば、資産関連型トークンの発行者に関する基準のフォーマットやプロセス、発行者が投資する資産の種類、発行者の資本要件の計算方法などです。
EBAはまた、ステーブルコインが重点ステーブルコインであるかどうかを判断する責任を負い、その基準は以下の通りです：1.ユーザー、投資家、参加する第三者の数が200万人以上；2.発行されたトークンの総価値または市場価値（あれば）が10億ユーロ以上；3.日々の送金数が50万件以上または送金額が1億ユーロ以上；4.準備資産の価値が10億ユーロ以上；5.国境を越えた活動において重要性が高く、国際的な支払いおよび送金に使用されるトークンが関与する加盟国の数が7か国以上；6.ステーブルコインとその発行者が金融システムと相互に関連していると見なされる。上記の条件のうち3点を満たす限り、EBAはそれを重点ステーブルコインと認定します。さらに、発行者は自発的に重点ステーブルコインプロジェクトに分類されることを申請することもできます。
ステーブルコインが上記の基準に従って重点ステーブルコインと判断された場合、その規制はEBAに委ねられます。EBAは規制協会を設立し、メンバーにはすべての重点ステーブルコイン関連のエンティティおよび暗号資産サービスプロバイダーに関連する規制機関が含まれます（e-moneyトークンに関しては、関連する規制機関は2009/110/EC指令に基づく規制機関です）。彼らは情報を交換し、協力を促進します。EBAは重点ステーブルコイン発行者から費用を徴収し、支出を賄います。費用はステーブルコインの準備資産の規模に比例します。
（二）ステーブルコイン発行に関する具体的要件
ステーブルコイン発行者が最初に遵守すべき原則は、母国の加盟国（すなわちオフィスの登録所在地）の規制機関の承認を得る前に、EU内で一般に発行したり、取引プラットフォームでの取引を求めたりしてはならないということです。また、EU内に設立された合法的なエンティティのみが承認を得ることができます。一般に発行したり、取引を求める前に、規制機関に通知し、開示情報を含む文書、すなわちホワイトペーパーを発表する必要があります。この情報は、公平で明確であり、誤解を招かない方法で提示されなければなりません。一般に提供される情報に対して、ステーブルコイン発行者および管理機関は民事責任管理規則に適用されます。ステーブルコインの定義が異なる場合、規制当局は開示情報および発行者の義務に対する要求が異なることがあります。
1、資産関連型トークンの要件
資産関連型トークンは、複数の法定通貨、1つまたは複数の商品の、1つまたは複数の暗号資産、またはそれらの組み合わせを参照して、自身の価値を安定させる暗号資産です。
資産関連型トークンを発行する前に、発行者は母国の加盟国の規制機関の承認を得る必要があります。関連する申請資料には、申請者の情報、ホワイトペーパー、関連業務および義務の説明が含まれます。資産関連型トークンがEU内の通貨に関連している場合、規制機関は承認または拒否する前にEBA、ESMA、欧州中央銀行（ECB）、およびその通貨を発行する国の中央銀行の意見を求める必要があります。規制機関の承認を得た後、この暗号資産はEU全域で有効となり、暗号資産プラットフォームで取引することもできます。
暗号資産に関して、開示すべき基本情報には、発行者の基本情報、プロジェクトに関する情報、一般に発行またはプラットフォーム取引に関する情報、暗号資産に関連する権利と義務、基盤技術およびリスクなどが含まれます。資産関連型トークンに関しては、ホワイトペーパーに発行者の管理計画、トークンの価値安定メカニズム、準備資産の投資戦略、準備資産の保管計画などを追加する必要があります。発行者が準備資産に対して保有者に直接の債権または償還権を提供しない場合、ホワイトペーパーには明確な警告が必要であり、市場マーケティングでも注意喚起が必要です。
準備資産に関しても開示情報の要件があり、流通中のトークンの数量および準備資産の価値と構成について、発行者はウェブサイト上で少なくとも月に一度更新する必要があります。これらの暗号資産が取引されているかどうかにかかわらず、発行者はトークンまたは準備資産の価値に影響を与える重要なイベントを開示する必要があります。
資産関連型トークンの発行者は、誠実、公平、専門的に行動し、発行者はトークン保有者の最大の利益を出発点として、透明で効率的な苦情処理プロセスを確立する必要があります。発行者はまた、管理者、株主、ユーザー、第三者サービスプロバイダーとの関係から生じる利益相反を識別し管理するための適切な計画を策定する必要があります。発行者は秩序ある段階的清算計画を策定し、運営を停止するか法的に破産する過程でトークン保有者の権利を保護する必要があります。
発行者は強固な管理計画を策定する必要があり、明確な権限と責任を持つ組織構造、関連リスクの監視と報告のプロセス、内部管理メカニズムの整備が求められます。発行者の自己資金の要件は、少なくとも35万ユーロおよび準備資産の6か月間の平均額の2%を占める必要があります。重点資産関連型トークンと定義される場合、自己資金は準備資産の3%を占める必要があり、発行者はリスク管理をより重視する必要があります。発行者の関連管理メンバーは、資格、経験、技術において良好な評判と能力を持ち、職務を履行するための時間と能力を持つ必要があります。
資産関連型トークンの発行者は、トークンの価値を安定させるために、その背後に十分な資産準備があることを保証する必要があります。発行者は準備資産の管理に慎重な措置を講じ、トークンの創造と消失が準備資産の増加と減少に対応することを保証する必要があります。発行者は、特に準備資産の構成と配分、準備資産リスクの評価、トークンの創造と消失のプロセス、準備資産の投資計画および投資原則、トークンの購入と償還のプロセスに関連する内容を詳細に説明する必要があります。トークン発行者は、準備資産と自己資産を分離し、保有者の償還要求に応じて迅速に準備資産にアクセスできるようにする必要があります。準備資産は信用機関および暗号資産サービスプロバイダーによって保管され、発行者が選定し任命し、保管者が必要な専門知識と良好な市場の評判を持つことを保証します。
準備資産は安全で低リスクの資産に投資されるべきであり、これらの投資商品は最小限の価格影響で清算できるものでなければなりません。投資から生じるすべての利益または損失は発行者が負担します。資産関連型トークンが主に取引に使用され、価値保存の手段として使用されないことを保証するために、発行者および暗号資産サービスプロバイダーは、トークンを保有するユーザーに利息を分配しません。
重点資産関連型トークンの発行者は、流動性管理戦略を厳格に策定し、流動性が逼迫した場合でもシステム全体が正常に機能することを保証する必要があります。
2、e-moneyトークンの要件
e-moneyトークンは単一の法定通貨に固定されて自身の価値を安定させ、主に取引に使用される暗号資産です。e-moneyトークンの定義はe-moneyに類似しているため、e-moneyトークンに対する規制の要件もe-moneyの関連内容を参考にしています。
e-moneyトークンのホワイトペーパーには、発行者およびプロジェクトの情報、一般に発行またはプラットフォーム取引に関する情報、e-moneyトークンに関連する権利と義務、基盤技術およびリスクが含まれるべきです。ホワイトペーパーには、e-moneyトークン保有者がいつでも額面でe-moneyトークンを償還する権利があることを明確に示す必要があります。
e-moneyトークンの発行機関は、2013/36/EU指令に基づく信用機関または2009/110/EC指令に基づく電子マネー機関でなければならず、2009/110/EC指令の関連運営要件を遵守する必要があります。発行者は、保有者にいつでも額面でトークンを償還する権利を付与し、償還プロセス中に発行者は償還者に手数料を請求することができます。同様に、e-moneyトークンの発行者および暗号資産サービスプロバイダーは、トークンを保有するユーザーに利息を分配しません。発行者は、e-moneyトークンで得た資金をe-moneyトークンで評価される通貨に投資し、通貨間のリスクを回避する必要があります。
重点e-moneyトークンと定義される場合、準備資金の保管および投資規則は2009/110/EC指令第7条の関連内容を参照する必要はなく、重点資産関連型トークンの要件を参考にすることができます。
四、日本《支付服务法案》修正案
2019年5月31日、日本金融庁（FSA、Financial Services Agency）が提出した《支付服务法案》（PSA）の修正案が可決され、2020年5月1日から施行されました。修正案は、暗号資産に関連する活動を追加し、暗号資産の保管サービスおよび暗号資産取引サービスプロバイダーを含め、規制範囲をさらに拡大しました。
《支付服务法案》には以下の重要な変更が含まれています。暗号資産保管サービスの提供範囲、暗号資産取引サービスプロバイダーとしての登録に関する追加要件、顧客資産に関連する要件、要求および禁止行為、マージン取引規則、広告およびマーケティングの制限などです。
（一）暗号資産保管サービス
改訂されたPSAは、暗号資産の保管サービスプロバイダーに対する規制を新たに追加しました。以前は、暗号資産の売買または仲介を行う者のみが規制の対象でした。サービスプロバイダーが保有する秘密鍵が、自己または下請け業者および関連サービスプロバイダーの顧客の暗号資産を移転するのに十分である場合、または顧客の参加なしに顧客の暗号資産を能動的に移転できる場合、暗号資産保管サービスを行っていると見なされ、PSAに基づいて登録する必要があります。複数の署名システムを採用したり、秘密鍵をいくつかの部分に分割した場合、サービスプロバイダーおよびその下請け業者が顧客の暗号資産の必要な部分を保有または制御していない場合は、「管理」しているとは見なされません。
（二）暗号資産取引サービスプロバイダー
改訂されたPSAは、暗号資産取引サービスプロバイダーに対してより多くの要件を課しています。登録時、申請者の中で10%以上の議決権を持つ者はFSAに開示する必要があります。顧客資産の管理に関して、PSAはより多くの要件を提示しています。顧客資産が現金である場合、サービスプロバイダーは自己の現金と分離し、ライセンスを持つ信託が開設した信託口座に保管し、受益者はサービスプロバイダーの顧客でなければなりません。受益者を代表する代理人は、暗号資産取引サービスプロバイダーによって指定され、少なくとも一人は弁護士、会計士、またはFSAが指定した専門家でなければなりません。信託資産は厳格に制限された条件下で低リスクの金融商品に投資できます。暗号資産取引サービスプロバイダーのライセンスが取り消された場合、資金が不足している場合、または事業を終了する場合、信託資産は受益者に利益をもたらします。サービスプロバイダーは、毎営業日、保有する顧客現金の総額と未償信託資産を比較し、不足があった場合は2営業日以内に信託資産の金額を調整し、ユーザーが保有する現金と等しいかそれ以上にする必要があります。
顧客資産が暗号資産である場合も同様に、サービスプロバイダーは自己の資産と分離し、コールドウォレットまたは類似の場所に保管する必要があります。PSAでは、コールドウォレットおよび類似の場所の定義は、情報が電子デバイス、電磁媒体、または紙を含む他の媒体に記録され、これらの媒体が常にインターネットに接続されていないこと、または同様の安全レベルを保証する技術的手段を使用することを指します。取引サービスが円滑に行われることを保証するために、暗号資産をコールドウォレットの外に保管することができますが、保管下のすべての顧客暗号資産の総価値の5%を超えてはなりません。また、サービスプロバイダーは自己と同等の種類と数量の暗号資産を別のコールドウォレットまたは類似の場所に隔離し、顧客は他の債権者に優先されます。
暗号資産取引サービスプロバイダーは、上記の現金および暗号資産を管理し、毎年会計事務所による監査を受ける必要があります。契約において、サービスプロバイダーは緊急計画を策定し、サービスを提供できない場合の準備を整える必要があります。
改訂されたPSAは、暗号資産取引サービスプロバイダーに対して追加の要件および禁止行為を設けており、これらは《金融商品取引法》における証券取引業者や外国為替商品取引業者の要件に類似しています。要求には、顧客に他の顧客の注文の最新価格および日本仮想通貨取引協会の価格情報を提供することが含まれます；サービスプロバイダーが取引において顧客の対手となる場合、顧客に通知し、そのような行為を文書で説明する必要があります；サービスプロバイダーは、上記の取引における利益相反を検出するための戦略を採用しなければなりません；サービスプロバイダーは、不正取引を発見し停止するための措置を講じなければなりません。禁止される行為には、非合理的かつ証拠のない情報の提供、市場価格の操作または操作の助長、投資決定に影響を与える未公開の材料情報の流布または使用、先行取引などが含まれます。
暗号資産取引サービスプロバイダーによるマージン取引に関して、PSAは外国為替業者よりも厳しい要件を定めています。これには、取引条件および付随するリスクの開示と説明、マージンの受け入れに関する義務（最低金額は取引価値の50%を下回ってはならない）などが含まれます。
暗号資産取引サービスプロバイダーの広告およびマーケティングに関して、PSAは以下の情報を明示することを要求しています：会社名；広告主は登録された暗号資産取引サービスプロバイダーであり、登録番号を提供する；暗号資産は「通貨」ではない；ユーザーが取引に参加するかどうかに重大な影響を与える暗号資産の性質、これらの性質は、顧客が暗号資産の価値変動により損失を被る事実と原因を指します；暗号資産は、取引相手が暗号資産を支払いとして受け入れることに同意した場合にのみ支払いに使用できます。
五、考察とまとめ
以上の議論から明らかなように、公式に公布された法案および修正案は、暗号資産の規制の空白を埋め、ステーブルコイン、暗号資産の支払い、暗号資産の取引などの新しい事象に対して明確な規制要件を設けました。これは、暗号資産分野の規制政策を改善する上で非常に重要な意義を持ち、規制政策はブロックチェーン業界の発展方向を決定する重要な要素です。
ブロックチェーン業界は依然として新興業界であり、比較的穏やかな規制はブロックチェーンおよび暗号資産の発展にスペースを提供します。これらの規制法案はすべて、投資家の利益を保護し、金融システムの安定を守ることを出発点としており、ライセンスと許可は暗号資産関連サービスを行うために必須であり、審査を経てのみ関連サービスを展開できます。規制はリスクに見合った原則を反映しており、関連業務が金融の安定に対してより高いリスクをもたらす場合、要求もより厳しくなります。
今後、より多くの国が暗号資産に関する規制法規を整備することが予想され、これは暗号資産の急速な浸透に関連しており、また規制のアービトラージを防ぐためでもあります。暗号資産の国境を越えた特性は、国境を越えた取引において大きな利点を発揮し、規制に対する挑戦でもあります。完璧な規制体系は、各国および国際機関との協力を必要とします。