Coinbaseの初期投資家Garry：6000倍のリターン誕生の経緯を振り返る

Coinbaseの上場は業界のマイルストーンとなり、その巨大な時価総額は初期投資家に多大なリターンをもたらしました。例えば、初期投資家のGarry Tanです。 Garry Tanは投資機関Initialized Capitalの創設者であり、「2021フォーブス世界のベストベンチャーキャピタリストランキング」で35位にランクインしました。彼は2011年初頭にパートナーとしてYCに参加し、製品設計においてYCチームを指導しました。Coinbase設立の前夜、Garryはそのシードラウンドの資金調達に参加し、現在では6000倍以上のリターンを得ています。

最近、Garryはこの投資についての振り返りを発表しました。チェーンキャッチャーは原意を損なわない範囲で記事を編集・翻訳しました。あなたにとって何かのインスピレーションとなれば幸いです。 著者 | Garry Tan

翻訳 | Alyson

私は2012年にCoinbaseに資金を提供しました。これが私が6000倍の投資リターンを得た方法です。

8年前、私はある創業者に出会い、彼の会社に30万ドルを投資しました。その株式は現在、24億ドル以上の価値があります。この会社がCoinbaseであり、投資家はその評価が1000億ドルを超えると考えています。これは私のこれまでの最高の投資です。

これらのニュースを見たとき、未来の展望がどうなるかは誰にもわかりません。2012年3月、Brian Armstrongは彼のスタートアップBitBankの名の下に私に0.05ビットコインを送信しました。

彼の考えはシンプルでした：人々がビットコインを購入し、保有するためのシンプルで明るい場所を作ること。この時期、多くのスタートアップが努力しており、彼らの考えは同じでした。本当に変化をもたらしたのは、BitBankがCoinbaseに改名したことです。

このメールがすべての始まり

私が2012年に0.05ビットコインを受け取ったとき、ビットコインの総時価総額は10億ドル未満でした。現在、ビットコインの時価総額は1兆ドルを超えています。当時、これらのビットコインは23セントの価値でしたが、今日では約2500ドルの価値があります。

私がこの0.05ビットコインを受け取った後すぐに、Brianからメールが届きました。彼は製品のプロトタイプを作成し、オンラインに公開したところで、過去数週間、彼は狂ったようにコードを書いていました。彼はまた、「共同創業者を探すためのアドバイスはありますか？あなたのコミュニティにこの件に興味がある人はいますか？」と尋ねました。

振り返ると面白いことですが、当時参加した人々は今日、億万長者になっています。私が返信した内容は次の通りです：「パートナーを見つける最も難しい部分は、あなたが適切な人をすでに知っているかもしれないが、彼らは他のことをしていることです。あなたはこれらの人々に、なぜこのことが彼らが今やっていることよりも意味があるのかを示さなければなりません。この問題の本質は、あなたの市場と製品に対する信念を他の人に伝えることです。あなたは将来的に多くのパートナーを持つことになることをすでに知っていますが、今はまだお互いを知らないだけです。」

その時、私は2012年夏のYCの申請を千件以上受け取りました。Brianが申請審査システムで何度も試みたことを覚えています------ついに一回のマウスクリックでCoinbaseとY Combinatorが関連付けられました。正直なところ、私はCoinbaseの重要な瞬間の一部であったことに本当に感謝しています。Brianはその時、まだ共同創業者を持っていませんでした。

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ビットコインは当時、まだ周辺的な概念だった

2012年、ビットコインは非常に周辺的な概念でした。Brianは全く新しい分野で開拓する勇気のある独立した創業者でした。当時、誰もビットコインを信じていませんでした。私は最初にハッカーニュースでビットコインという言葉を見つけました。以下は2009年にこのサイトで初めて言及されたもので、これらのコメントは当時のほとんどの人々の考えを要約しています：

「あり得ない」、「クール」、「役に立つかもしれない」から「私は理解できない」まで

これがBrianが人々に強い印象を与えた理由です。今日、ビットコインの知名度ははるかに高いですが、その時はビットコインについて知っている人はほとんどおらず、社会に役立つと信じている人はさらに少なかったのです。

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なぜ私はCoinbaseに投資したのか？

創業者が信じるのが難しいように、投資家も信じるのが難しく、大多数の人は「無理だ」と言うでしょう。しかし、私はそうではありませんでした。この投資は私が行った中で最も良い決定の一つかもしれません。

以下は、私が大多数の人が「無理だ」と言っているときに肯定的な理由です：

まず、私はいくつかの問題に直面しました。私は初期にビットコインを購入する経験がどれほど困難で恐ろしいものであるかを知っています。ハッカーニュースでこのニュースを読んだ後、私は最初のウェブサイトでそれを購入しようとしました。それがMt.Goxでした。この体験はひどいものでした。ビットコインは私の注意を引きましたが、ひどいデザインとひどいユーザー体験が私にどこが間違っているのかを感じさせました。私はこれがビットコインの未来を持つことは不可能だと知っていました。

第二に、私はビットコインに対して十分な予見を持っていました。私は法定通貨が失敗する可能性があると確信しています。2005年、私はエンジニアとしてピーター・ティールのヘッジファンド、クラリオンキャピタルマネジメントのためにソフトウェアを開発していました。彼らが従業員に読ませる本のリストには、リチャード・ダンカンの『ドル危機』という本がありました。

その本は、1971年に起こった狂気の出来事について私に教えてくれました。それはニクソンがアメリカを金本位制から脱却させた年であり、その時から人々はもはやドルを金に交換できなくなりました。ドルはすでに他の中央銀行の準備通貨でしたが、突然、自由に印刷できる法定通貨に変わりました。今日流通しているドルの25%は昨年印刷されたものです。したがって、ビットコインが登場したとき、ルイ・パスツールがかつて言ったように、「機会は準備ができている人にしか訪れない。」私は非常に幸運で、その時に準備ができていました。

第三に、Brianは開発者です。私個人としては、開発者に投資することが好みです。Brianにとって、Coinbaseの最初のバージョンを構築し、それを自ら維持することは非常に強力でした。実体のある銀行があれば、実体のある財布で実体のある通貨を保護できます。インターネットに通貨があれば、ソフトウェアエンジニアリングとセキュリティシステムを使用してそれを保護できます。

私はBrianがAirbnbのエンジニアであり、反詐欺の責任者であることを知っていました。Airbnbの初期の規模は数十億ドルに達しました。そして、Airbnbの反詐欺は彼らの重要な部門であり、Brianは毎日ハッカーの攻撃に対処して忙しくしていることを知っていました。開発者はそのような状態を維持し、私たちに未来の世界がどのようなものであるかを示すことが非常に稀です。これがBrianの特性です。

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シードラウンドの後、私がCoinbaseのために行ったいくつかのこと

その後の2013年、私は彼らのシードラウンドを初めてチェックし、彼らの初期の製品市場適合性調査を手伝っていたとき、ある仕事の合間にBrianが入ってきました。彼は「今週ずっと奇妙なことが起こっている」と言い、彼らのSVBの運転資金はすでに使い果たされ、午前9時にはビットコインが売り切れたと言いました。私は彼に「Aラウンドの資金調達をする時が来た」と言い、外部への紹介を始めました。これは私たちがスタートアップのために行う最も重要なことの一つです：彼らの資本規模を拡大する手助けをすることです。

以下は、彼らがこのラウンドの資金を調達するのを助けるためのメールの一つです：

2013.3.3

こんにちは、投資家の皆様：

Coinbaseをあなたの投資リストに加え、彼らのAラウンドの資金調達をサポートしたいと思います。彼らは世界で最も信頼されるビットコイン決済プラットフォームであり、唯一、連邦預金保険公社（FDIC）に保証されたアメリカの銀行と直接関係のある取引所であり、毎日の取引額は数万ドルです。どの日でも、彼らは世界最大のビットコイン取引プラットフォームmtgox.comの総取引量の15%を占めています。

彼らは需要に制約されているのではなく、資本に制約されています。資本を拡大するたびに、彼らの銀行が設定した資本の上限に達します（先月は4倍に増加しました）。彼らは人々がビットコインを購入できる唯一のコンプライアンスサイトであり、これが彼らにとって大きな利益となっています。

彼らはこの新しい暗号通貨の合法化の最前線に立っており、最近Reddit（ランキング50位のウェブサイト）での支払いを受け入れました。ウォール街の最大かつ最も賢いヘッジファンドのいくつかは、「redacted」を利用してCoinbaseでビットコインのロングポジションを構築し、それを金融商品として利用しています。

私は彼らが世界で最も大きな2つの支払い方法を根本的に再構築する可能性を持っていると考えています：

1、クレジットカード------仲介者を排除することを誇りに思うインターネットは、クレジットカードのインフラに依存しています。すべての取引の2.5%以上はクレジットカードを通じて行われています。ACHの取引処理速度は遅すぎるため、ビットコインは手数料なしで送金でき、1%の手数料でドルに交換できるため、選ばれる送金通貨になることが期待されています。

2、海外送金------ビットコインは実際には国際通貨であり、従来のクレジットカード取引を覆すように、ビットコインも国境を越えた送金を覆すでしょう。今日、ますます多くの人々がビットコインを使用して国境を越えた送金を行っています。例えば、フィリピンの人々はoDeskでビットコインを使って委託された仕事の報酬を受け取り、それを母国に送金します。

今日の世界でのビットコインの価値は約3億ドルで、昨年の基準から400%増加しています。上記の2つのアプリケーションシナリオはまだ芽生えの段階にあり、Coinbaseは市場の最前線にいるため、私はこれが私が見た中で最も破壊的な機会の一つだと考えています。

Brianは優れたソフトウェアエンジニアであり、Airbnbで反詐欺チームを管理していました。Brianはこの分野の完璧な選択肢です。なぜなら、Coinbaseは銃で守られない銀行であり、エンジニアの保護だけを受け入れる銀行だからです。彼らは毎日多くのハッカーと対処しており、私は彼らを非常に信頼しています。したがって、あなたたちも彼らと話す機会を提供してほしいと思っています。

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振り返り

最後に、Coinbaseへの投資の経験をまとめます：

第一に、逆境に立ち向かうこと。あなたは一見周辺的だが本質的に正しいものを見つけることができますか？歴史、心理学、第一原理などの思考を使って、あなたの狂ったように見えるアイデアを裏付けることができるでしょうか？それが世界を席巻する理由を自分に説明してください。遅かれ早かれ、すべてのそのようなアイデアには実現の日が来ますが、その前提は本当に説得力のある基調があることです。

第二に、ビルダーになること。あなたができることが多ければ多いほど、機会に近づきます。より多くの人々があなたを資金提供したり、参加したり、あなたの製品やサービスを使用したいと思うでしょう。できる限り自分でこれらのことを行ってください。

第三に、明らかに、創業者が非常に魅力的なメールを送信できることは強力で有用です。Brianが私に0.05ビットコインを送ったとき、それは23セントの価値しかありませんでしたが、彼は本当に私に無料のお金をくれました。それは私の注意を引き、Brianが真剣に意味のあることをしていることを示しました。

最後に、私はそのメールを受け取ったことに非常に幸運であり、Brianに出会い、この会社に資金を提供する機会を得ました。そのため、私は非常に感謝しています。