Coinbase Venturesは2021年の投資ロジックとプロジェクトをまとめました：約150件の取引、CeFi系が最も多いです。

出典：Coinbaseブログ

編纂：谷昱、チェーンキャッチャー

2021年は暗号市場とベンチャーキャピタルにとって歴史的な年でした。機関投資家の資金流入に後押しされ、ビットコインは年初に新高値を記録し、市場全体は11月に3兆ドルの時価総額に迫りました。一方で、300億ドルのベンチャーキャピタル資金がこの分野に流入しました。これは暗号通貨の歴史上、過去数年の合計を上回る金額です。

2021年はCoinbase Venturesにとっても記録的な年で、総取引数は 150件に近く、平均して2.5日ごとに新しい取引が行われました。2021年の開始以来、Coinbase Venturesが展開した資本の90%以上が既に配分されており、私たちの運営の4年目の活動が加速していることを反映しています。

Coinbase Venturesは業界で最も活発な企業向けベンチャーキャピタルの一つであり、エコシステム内のリーディング企業家やプロジェクトを支援することで、世界経済の自由度を高めることを使命としています。最終的には、私たちは暗号通貨とWeb3を、Coinbaseを含むすべての船を浮かせる上昇トレンドと見なしており、Coinbase Venturesはこの分野全体の成長に不可欠な投資を行うことに尽力しています。

この記事では、Coinbase Venturesの2021年の活動を通じて未来を展望します。

タイプ別の取引

Coinbase Venturesのポートフォリオは現在250社以上で構成されており、以下の垂直分野に大まかに分かれています。

この円グラフを一つずつ分解してみましょう。

プロトコルとWeb3インフラ

2021年、暗号通貨は実用性の面で新たな高みに達し、特に新興の「Web3」分野では、ブロックチェーン技術を利用した信頼不要、許可不要、分散型のインターネットと見なされています。これは本質的に、DeFi、NFT、メタバース、DAOなどのすべてを支えるパイプラインです。Web3スタックの底部は、イーサリアムがリードする第1層プロトコルですが、2021年にはWeb3がSolana、Polygon、Avalanche、Terra、Flowなどの他の第1層ブロックチェーンに拡大し始めました。

既存の第1層を拡張し、より高いスループットを実現するために、Matter Labs、Optimism、Arbitrumなどの第2層ソリューションを支援しています。第1層ブロックチェーンの急増に伴い、安全かつ容易にクロスチェーンで資金を移動させるニーズも高まっています。そのため、VenturesはBiconomy、Movr、LayerZero、Chainflipなど、クロスチェーンの動きを促進するプロジェクトに積極的に投資しています。また、Aleo、MobileCoin、他の未定のプロジェクトを通じてWeb3により良いプライバシーをもたらす新しいプロトコルを観察し、資金提供しています。

私たちはまた、ユーザーアプリケーションのバックボーンを構成する原語であるWeb3スタックのインフラ層でも活発に活動しています。具体的には、Web3にデータストレージ（Arweave）、メッセージング（XMTP）、アイデンティティスタンダード（Spruce）を導入する技術です。2021年はDAOにとって豊作の年であったため、DAOの設立/合併（Syndicate、Utopia）、発見/参加（Snapshot/ConsensysのMetamask）、給与/運営（Diagonal）、調整（Orca）を支援するインフラプロジェクトに積極的に関与しました。

過去1年間の投資を考慮すると、2022年にはWeb3が複数の第1層および第2層エコシステムで成熟し、ユーザー体験がWeb2アプリケーションにより近くなると予想しています。また、DAOは今後1年で引き続き繁栄し、Web3アプリケーションのプライバシー機能が向上することも期待しています。

分散型金融

2021年はWeb3活動が複数の第1層および第2層プラットフォームで発生する未来を示唆しましたが、DeFi活動はこの年に移行を始めました。このような活動の多くはEVM互換チェーン（Avalanche、Polygon、BSCなど）や第2層環境（Arbitrum、Optimism）で行われました。一方で、非EVMチェーン（Solana、Terra、Cosmos、Polkadotなど）でも顕著な成長が見られました。

私たちはマルチチェーンの未来を信じています。イーサリアムのDeFiエコシステムで最も活発であり続けていますが、Solana（Orca、Solend）、Cosmos（Umee）、Algorand（Folks）、Polkadot（Acala、Moonbeam）、NEAR、Polygon、ビットコインにも投資しています。金融のマルチチェーンの未来は明るく、ほぼすべての想像できる金融原始製品が進化しています。

DeFiは2021年に大きな進展を遂げましたが、これらの新興金融プロトコルの利用はエコシステムを妨げ、総額は100億ドルを超えました。より良いユーザー保護は依然として重要であり、これがCoinbase VenturesがDeFi保険金融プロトコル（Neptune Mutual、Risk Harbor、Cozy Finance、Nayms）を支援する理由です。

2022年には、第1層と第2層がユーザーと開発者の心のシェアを争う中で、スマートコントラクトの戦争が激化するでしょう。ハッカーのリスクは依然として存在しますが、DeFi保険ソリューションの成熟度が向上することが期待されます。最後に、KYCのユーザープールとオンチェーン認証が完了することで、各機関が「許可型DeFi」によって競争に参加するのを見ることができるでしょう。

NFT/メタバース

2021年はNFTが急速に台頭し、「メタバース」に対する関心が再燃した年でもありました。CryptoPunksやBored Ape Yacht Clubなどのプロジェクトは、NFTの売上を2020年の2億ドルから2021年の驚異的な250億ドルに増加させました。同時に、NFTベースのゲームAxie InfinityはP2Eゲームを地図に載せ、フィリピンの人々はゲームをフルタイムの仕事に変えることができました。他の場所では、Facebookが「Meta」に改名し、メタバースに関する興奮を引き起こしました。

大部分において、NFTは2021年に「V0」段階にあり、ほとんどの活動はOpenSeaやRaribleなどの市場での単純な売買に集中していました。2021年、NFTはL1/L2エコシステムにも登場しました。例えば、Flow（MomentRanks、Eternal GG）やSolana（Magic Eden、Solanalysis）です。

Coinbase Venturesは現在、NFTの「実用」段階に巨額の投資を行っています。この段階では、NFT資産が音声（Royal、Mint Songs、Sturdy）、アバター（Genies、OFF）、AR（Anima、Jambo）、ゲーム/GameFi（Ancient8、GuildFi）などの新しいメディアタイプに拡張されています。これにより、NFTのプログラム識別の上に面白いソーシャル機能を層別化することが可能になります（Gallery）。

これらのNFTとゲームへの投資は、私たちを分散型で相互接続された仮想世界と機能的な経済体の可能性のある未来に近づけるため、メタバースと広く関連付けることができます。2022年には、伝統的なゲームスタジオがリリースする新しいゲームやアプリケーションが多数登場することが期待されています。また、メタバースアプリケーションはDecentralandやSandboxなどの分散型プロジェクトやMicrosoft/Activision、Metaなどの既存のWeb2企業から拡張されることが期待されています。

プラットフォームと開発者ツール

開発者がいなければ、誰も使用しない暗号やWeb3アプリケーションは存在しません。したがって、開発者をサポートするために必要なツールは、エコシステムを進展させる重要な部分です。

私たちはこの1年間、組織（Tenderly）、コラボレーション（Radicle）、クエリ（Covalent）、監査（Certik、OpenZeppelin、Certora）、リアルタイムシミュレーション/監視（Chaos Labs、Gauntlet）を通じて「開発者の旅」を追跡してきました。また、APIプロバイダー（Alchemy、ConsensysのInfura）などの開発者ツールキットにも投資しています。

私たちは、業界が開発ツールに対して集団的に投資することが今後数年で報われると予想しています。すべての開発者がWeb2からWeb3に流入する中で、彼らは非常に必要としています。

CeFi

暗号通貨への大部分の価値は最初に中央集権的なプラットフォームを通じて実現されたため、中央集権的金融（CeFi）は依然として活発なカテゴリーです。私たちは、暗号通貨は本質的にグローバルであり、異なる規制、銀行、インフラ制度を越える入口としてローカライズされたプラットフォームが必要だと考えています。これが、2021年に私たちがラテンアメリカ、アフリカ全域、中東および北アフリカ、南アジア、ヨーロッパ、北アメリカの暗号金融サービスプロバイダーへの積極的な投資者であった理由です。

この年には、暗号通貨リスクへのエクスポージャーを提供する伝統的なツール（IRA、IA、ETF、信託など）へのシフトも見られ、これはアメリカのBTC先物ETFの承認によって中断されました。Coinbase Venturesは、資産管理会社やブローカー（AltoIRA、Onramp、Valkyrie、ForUsAll、Ledn、One River Digital*）への積極的な投資を行っています。私たちはまた、さまざまなCeFiプロジェクトへの投資者であり、その後、プラットフォームを超えて暗号税報告を自動化できるTaxBitやCoinTrackerに投資しました。さらに、私たちは初期のスタートアップが暗号を伝統的なフィンテック製品（Paxos、Tribal Credit、Meowなど）と統合するのを支援するプロジェクトも支援しています。

2021年は、機関投資家や個人投資家がアメリカ国内外の中央集権的取引所、伝統的な投資ツール、フィンテックプラットフォームを通じて暗号通貨へのエクスポージャーを得るためのより規範的でコンプライアンスのある方法を提供しました。私たちは、これが2022年の持続的なテーマになると予想しています。

2022年以降

マクロの不確実性が新しい年に価格を急落させましたが、確かなことは一つあります。それは、これは2018年の暗号エコシステムではないということです。過去10年間で最もパフォーマンスの良い資産カテゴリーが世界の投資家に受け入れられやすくなり、Web3スタック、DeFi、NFT、DAO、ゲーム、メタバースにおけるエキサイティングな新しいユースケースの爆発的な成長が見られる中、この業界は脱出速度に達しているようです。

2017年の繁栄が今日の繁栄するアプリケーションの基盤を築く投資を推進したように、2021年に暗号とWeb3に流入した記録的な300億ドルは何を生み出すと考えますか？市場は短期的には不確実に見えますが、未来はかつてないほど明るいようです。