このサイクルを経て、私はこの6つの誤りと教訓をまとめました。

著者：Nat Eliason

原題：《私の暗号投資の失敗と教訓 ('20-'22)》

翻訳：DeFiの道

さて、皆さん、楽しい時期は終わったようです。熊市はしばらく続くかもしれません。

2020年から2022年の1年半にわたる牛市を振り返ると、暗号通貨の世界は狂乱していました。多くの仲間たちは、儲けたとは言わないまでも、少なからず収益を得ていたことでしょう。もちろん、牛市の中でも非常に厳しい瞬間を経験することもありました。帳簿上の富の損失に加えて、暗号通貨の牛市サイクルに完全に参加することによる精神的な感覚も過小評価されるべきではありません。

私が「完全に参加する」と言ったのは、これが私にとって初めて全身全霊で暗号通貨の牛市に投入したからです。2013年に暗号通貨に興味を持ち、主に初期のDOTA2のグレー市場を通じてビットコインに触れました。

2017年には、暗号通貨への興味がさらに高まり、その時にいくつかの暗号通貨に関する記事を発表し、当時のすべての先駆的なものを読みましたが、実際にはこの分野に本格的に関わることはありませんでした。

今回の牛市は、私が初めて本当に全身全霊で投入したサイクルです。これはどのような体験だったのでしょうか？明らかに、現在すべては順調に運営されており、チームはプロジェクトを構築し続け、暗号Twitterでは依然としていくつかの無駄なコンテンツが発信されていますが、私たちは否定できません。暗号通貨の雰囲気は、価格と同様に90%も下落しているかもしれません。

私たちは、間違いを犯す前に自分の投資戦略を反省すべきですが、そうするのは楽しくありませんよね？また、損失が発生する前には、自分が何を間違えたのかを本当に知ることはできません。人々がよく犯す間違いは、現在の経験と視点を使って過去の決定を評価することです。しかし、誰もロシアとウクライナの衝突が始まることを知っていたわけではなく、また、連邦準備制度がいつ金利を引き上げるかを知っていたわけでもありませんし、私たちのネット資産を奪う可能性のある他の何かを事前に知っていたわけでもありません。

したがって、私は過去1年半の牛市で自分がうまくいった点と、どのような点で間違えたのかを反省するために少し時間を取りました。人々は他人の失敗を見るのが好きなので、もちろんこれらの経験と教訓はより有用です。それでは、まず私が犯した間違いから始めましょう。もしかしたら、後で「私がうまくいったこと」についての投稿を書くかもしれません。

以下は、私が考えを通じてまとめた間違いと教訓のいくつかです：

1. タイミングを逃した利益確定

これは私が最も多く犯した間違いの一つです。私は暗号通貨の長期投資家なので、イーサリアムとビットコインは最高の長期投資資産だと考えていますが、投資したアルトコインについては本当に愚かなことをしました。

私は30ドルの時に大量のTOKEを購入し、80ドル近くまで保持し、最終的には2ドルまで下がるまで持ち続けました。

200ドルの時に大量のALCXを購入し、400ドルまで保持し、最終的には20ドルまで下がるまで持ち続けました。

LUNA、MATIC、JEWELを非常に長い間保持しており、OHM、TIMEなどの多くのアルトコインも持っています。明らかに、振り返ってみると「もし完璧なタイミングで売っていたら、もっとお金を稼げたのに！」と言うのは簡単です。多くの時点で、これらのアルトコインはイーサリアムに対して20%〜100%上昇しましたが、私は何も行動を起こしませんでした。

本当に愚かでした。私の目標はイーサリアムの保有量を増やすことでしたが、私のほとんどの取引は逆のことをしていると思います。

唯一、私は正しいことをしたことがあります。私は早い段階でいくつかのプロジェクトを見つけ、合理的な価格で購入を試み、売却価格を設定しました。価格がその位置に達したら、一定量のトークンを売るというルールをほぼ完璧に守りました。私がJONESの記事を書いている時、5ドルでかなりの量を購入し、13ドルでほとんどのポジションを売却しました。なぜなら、投資家のロック解除が近づいていることを知っていたからです。

より広い視点で見ると、暗号通貨が私の目標ネット資産配分比率を超え始めたとき、私は暗号通貨から利益を得るべきでした。2021年の初め、私は暗号通貨、リアルエステート、インデックスなどのポートフォリオにおける比率を含む全体的な財務目標を持っていましたが、暗号通貨の上昇に伴い、私は最初の目標を完全に忘れてしまいました。これは意図的ではなく、本当に忘れてしまったのです。

家を買うことを考え始めたとき、私は再計算を行い、事態が非常に異常になっていることに気づきました。そこで、2022年の初めに暗号通貨から資金を積極的に引き出し始め、これが私を救いました。もちろん、私はまだ十分な金額を引き出していませんでした。もっと早く始めるべきでしたが、いずれにせよ、私の決定は今振り返ると正しかったです。

この教訓から得た洞察は、私の資産ネットワークの配分比率を反省する時間を作り、資産を再バランスするための意図的なアプローチを取り、利益を得るためのルールを設定することです。

2. 焦点が多すぎた

アダム・スミスは『マネーゲーム』の中で素晴らしいことを言っています：

最大の安全は、すべての卵を一つのバスケットに入れ、そのバスケットを観察することです。もしあなたの投資が数株に集中しているなら、あなたは各株と新たに出現するアイデアとの潜在能力を比較しなければならず、その結果、あなたの基盤に影響を与えます。

私たちは、すべてのものから利益を得ようとするべきだと簡単に考えてしまいます。ある意味で、私たちの考えはインデックスファンド投資によって歪められ、これが最良の戦略だと考えていますが、インデックスファンドは一つのバスケットに入った株式です。私たちがすべきことは、暗号通貨の中でいくつかの高信念の賭けを選び、それを維持し、それに基づいて他のコインを判断することだと思います。

私が最も信じている賭けは、イーサリアム、MATIC、SOL、CVX、ALCXです。もし私がこれらの暗号通貨だけを保有し、他のすべてのトークンをそれらと比較した場合、私は他のより良いトークンにお金を投入し、パフォーマンスが悪いコインを手放すことを選んでいたかもしれません。そうすれば、もっと良い結果が得られたでしょう。私が持っていたALCXは最終的に失敗しましたが、他のものはうまくいきました。

逆に、私はほぼすべての意味のあるプロジェクトにお金を投入しました。私は持続できない数十のDiscordに参加し、十分に調査していないプロジェクトで大量のお金を失いました。私はいくつかのプロジェクトに対して恐怖心を抱き、持ち続ける時間が長すぎて、適切に損切りをしませんでした。要するに、こうした行動には何の利益もありませんでした。

今、私はほぼすべての投資プロジェクトを統合しました。実際、私はもっと早くそうすべきでした。すべての新しい事柄を無視するのは本当に難しいですが、私はそれがすべてのプロジェクトから利益を得ようとするよりも良い戦略だと思います。

3. DeFiマイニングと投資の関係を理解していなかった

暗号通貨、特にDeFiプロジェクトは、残念な事実に直面することがよくあります。良好なトークンエコノミクスを持つ良いプロジェクトであっても、そのマイニングが非常に利益を生む場合、そのプロジェクトは良い投資ではない可能性が高いです。

私はTOKEがこの点で良い例だと思います。彼らの製品を信じており、彼らの構築を好きですが、彼らはかなり高いリターンを提供しており、人々はこのプラットフォームでマイニングを行い、大量の発行量が減少し始めるとすぐに売却します。TOKEが好調で、TOKE/ETHが150%上昇したとき、人々はそれを保持し続けましたが、その状況が止まるとすぐに売却します。

良いプロジェクトであっても、暗号通貨に関わるほとんどの人々は短期的な利益を求めていることを認識しなければなりません。絶対的なトップネットワークトークン（ビットコイン、イーサリアム、もしかしたら他のいくつか）を除いて、価値投資家になることを試みるのは悪いアイデアかもしれません。

マイニングと売却が可能なものは、同じ結末を迎えます。プロジェクトのヒーローになろうとせず、信じているからといって持ち続けないでください。そして、発行と流動性報酬のあるものが大量の利益を生むと考えるのは愚かです。これがその価値の大部分の理由です。

4. 小さなバブルサイクルを誤解していた

より広範な暗号通貨市場がバブルサイクルを経験している一方で、各大サイクルの中にも多くの小さなバブルサイクルがあります。

最初はDeFiの夏で、2020年の夏から秋まで続き、昨年の冬には疲れが見え始め、今年の春には死にました。Yearnの価格チャートはこれをよく捉えています。DeFiは2021年5月に崩壊し始めました。

次はプロフィール画像の熱狂で、5月と6月から始まり、秋まで続きました。Bored Apeが小さな画像の熱を引き起こしましたが、幕が下りる頃には、毎日のように質の低い小さな画像プロジェクトが立ち上がっていました。私は多くの愚かなものを買いました（これらは私のプロジェクトではありませんが、多くの仲間が私の記事から知り、いくつかの小さな画像を購入しました。これらのプロジェクトにまだ関与している仲間たちには申し訳なく思っています）。

その後、OHMフォークの熱狂が昨年の秋から冬まで続き、そのトレンドはOlymousの時価総額チャートからよく見えます。

他にもGameFi熱狂のような小さな物語のサイクルがあり、JEWELの価格チャートでそのライフサイクルを見ることができます。

私がこれらの小さなサイクルを挙げるポイントは、誰もが次の大勝者を探しているということです。そして、これらのバブルサイクルは異なる分野で常に発生しており、ある程度予測可能なパターンに従っています：

1. ブルーチップ暗号通貨、オリジナルのプロジェクトが飛躍し始める（ビットコイン、Punks、Axie、Olympusなど）
2. 一部の派生品の価格が飛躍し始める（Solana、Cool Cats、DeFi Kingdom、Wonderlandなど）
3. 人々が第2段階を逃し始め、FOMOが始まると、すべてのプロジェクトの価格が飛躍する

私は毎回第3段階で入場すると損をします。そして、賢く第2段階で利益を確定させると、うまくいきます。

私が最も成功した投資はBored Ape Yacht Clubです。PFP熱狂の初期に、4イーサの価格で1つのBored Apeを購入し、61イーサの価格で売却しました。その時、私の暗号通貨以外の友人たちが何を買うべきか尋ね始め、Lazy Lionsの価格が上昇し始めました。Lazy Lionsが何であるかは分かりませんでしたが、その中のいくつかの情報は私にとって終末信号でした。それはNFT市場が第3段階に入る時期であり、私はほとんどのNFTを売却しました。

しかし、Olympusについては間違いを犯しました。私はバブルサイクルの位置を逃しただけでなく、マイニングと投資の違いを理解していませんでした。私は今でもOlympusの製品が非常に好きで、市場の他の製品と比較してもかなり良いパフォーマンスを示していますが、熱狂が終わった今、その価格は高すぎます。私は持ち続ける時間が長すぎました。

RAIDERでも同じ間違いを犯しました。価格が上昇し始めたと思いましたが、実際には第2段階から第3段階に移行しており、資金が迅速な利益を求め始めていました。JEWELとRAIDERのチャートを並べて見ると、そのトレンドが見えます。

これらの情報を活用するための2つの最良の方法は、それらが飛躍する前に見つけて早期に投資するか、新しい物語が飛躍し始めるのを待って、すでに成長し始めた急成長のフォロワーに投資することのようです。もしあなたがOHMが飛躍し始めたときにTIMEを購入し、OHMが下落し始めたときに売却すれば、かなり良い結果が得られるでしょう。あるいは、飛躍しているリーダーシッププロジェクトに投資し、フォロワーを完全に無視することです。もしあなたがNFTが飛躍し始めたときにBored ApeやPunkを購入し、他のNFTを無視していれば、99%の新しい人気プロジェクトを探している人よりも良い結果が得られるでしょう。

同様に、次回も同じような状況が発生するとは限りませんが、これは人間の本性を反映しています。他の分野でも似たようなバブルサイクルのチャートを見たことがあります。例えば、有名なGartnerのバブルサイクルチャートです。

したがって、これはかなり典型的なトレンドだと思います。「今回は違う」と考えないでください。

5. 熱狂の誤解

暗号通貨は非常に熱狂的になることがあります。ビットコインはかつて非常に熱狂的な時期があり、今でもビットコイン最大主義者は他のすべてのものを詐欺だと考え、世界は金融化され、すべての通貨がビットコインに取って代わられ、誰もが牛肉を食べ、地中海に住み、東欧の妻を娶ることになると信じています。しかし、大多数のビットコイン保有者は静かに保有しており、それを宣伝する必要がないと感じています。

私の見解では、熱狂的なものほど合法である可能性が低くなります。本当に有効な製品は熱狂を必要としません。熱狂は通常、既知の不快な現実を隠すための信仰の一形態です。

多くの人がCardanoに対して熱狂的な態度を持っているのは、彼らのブロックチェーン技術が笑い話だからです。彼らは本物の製品を提供しておらず、永遠に提供しない可能性が高いです。これが、彼らが「科学者」が「研究論文」を発表し、アフリカの人々を助けるためのすべての戯言を話し続けている理由です。Cardanoの投資家は、ある程度自分たちが騙されていることを知っているので、反応として非常に強硬な態度を示します。理性が失われると、私たちは再び信仰に戻ります。

この牛市サイクルの最も顕著な例はLUNAとTerraエコシステムです。最初から何かが違うと感じました。人々は常に私にAnchorを勧め、安全な場所として安定したコインの利益を得るためのものとして、これが不気味に感じました。私は安定したコインのマイニングに関する記事の中でも、安定したコインのマイニングについて多くのことを書きました：

さて、もしLunaの熱心な支持者が現れて、私がAnchorプロトコルに言及しなかったと非難しなければ、私は安定したコインについて話すことはできません。 事実、AnchorはTerra上の安定したコインの貸出プロトコルで、USTに対して固定年利率19.45%を支払います。 米ドルにペッグされた安定したコインの固定年利率が20%近くというのは非常にクレイジーで、驚くべきことです。これは市場で最良の製品であり、少し現実離れしているように感じます。 したがって、あなたはUSTをそこに置いて20%の利益を得ることができます。そして、それは失敗していません。はい、私は全体的にTerraに対して強気であり、いくつかのLUNAを保有しています。しかし、私は安定したコインをAnchorプロトコルに置くことはありません。なぜなら、それは全く意味がないからです。誰もUSTを借りるために20%以上の費用を支払うことはありません。これは主に担保としてのLunaから得られる利益から来ているとされ、創設者や投資家の支援もありますが、何かが違うと感じます。あまりにも多くのお金が空から降ってきているように見えます。

しかし、知っていましたか、私は自分のアドバイスに従いませんでした。私はLUNAに対していくつかの複雑な疑念を抱いており、心の奥底ではそれに未来がないと信じていましたが、それでも多くのLUNAを購入し、Astroportにステーキングしました。その取引に誇りを持っています。なぜなら、私は30〜40ドルの時に大部分を購入し、3倍の安定した利益を得て持ち続けましたが、もちろん利益を確定しませんでした。

そして、すべてが崩壊してゼロになりました。私のLunaに対する判断は正しかったですが、それでも私はそれを購入しました。Anchorは本当に良すぎるように見えましたが、私は熱狂に対する直感に従わず、FOMOのために購入しました。

さまざまなプロジェクトで同様のことが起こりました。熱狂的な組織が製品の周りに形成され、それを宣伝し、最終的にその価格が崩壊します。私が犯した間違いは、価格の上昇が私の熱狂に対する見解が間違っているというサインだと考えたことです。私の考えは正しかったのですが、私はただもっと長く待つ必要がありました。

6. 最も重要な教訓：忍耐がない

この牛市を経て、私が学んだ最も重要な教訓は、もっと忍耐を持ち、少しのことをするべきだということです。もし私が高信念の賭けを少なくし、定期的にそれらをイーサリアムに戻していたら、もっと良い結果が得られたでしょう。

しかし、私はこの業界にこれほど深く関わることはなかったでしょう。私は今知っているすべてのことを学ぶことはできず、Crypto Raidersや他のチームと協力する機会も得られず、このコンテンツを立ち上げることもできず、Twitterで暗号通貨の仲間たちと出会うこともなかったでしょう。

もしかしたら、いくつかの機会はあなたが道中で出会った友人たちによってもたらされるのかもしれません？私は確かにこのように活発に活動することで多くの利益を失ったでしょうが、それでも私はいくつかの最良の結果を得ました。完璧な決定を下すことは期待できませんし、将来もそうできるとは思っていません。また、こうした記事を読むことで多くの教訓を本当に学ぶことはできません（ごめんなさい）、あなたは自分で行動し、経験する必要があります。

したがって、私はすでに起こったことに対して本当に後悔していません。今、私は次回何を探すべきかを知っており、すべてが静かに見えるときに、暗号通貨についてより深く研究することができます。

私はこの業界をすぐに離れるつもりはありません。私はそれがインターネットの次の波であると信じており、ここで続けて構築されているものを見ることができて嬉しいです。あなたと一緒にこの道を歩んでいきたいと思っています。