ARK ビットコイン月次報告：マクロ状況が不安定な中、ビットコインは逆風を乗り越える

原文タイトル：THE BITCOIN MONTHLY

著者：ARK Invest

編纂：倩雯，ChainCatcher

一、要約

暗号資産 のレジリエンスが強い

3月には、ビットコインが6500億ドルの決済を行い、約900万件の取引を促進しました。インフレ率は約1.8%で、安定して予測可能であり、約26000BTCの新規発行が行われ、約1300万の新しいアドレスを引き付け、ネットワークを保護するマイナーに約7億ドルを創出しました。

USDCが一時的にペッグを外しましたが、DeFiエコシステムは依然としてレジリエンスを保ち、USDCを担保として使用するMakerプロトコルは引き続き有効に運営されています。

マクロ 市場は 不確実性を示す

3月の銀行預金は4.1%減少し、これは1948年以来の最大の減少幅です。

米連邦準備制度は、1年足らずの間に連邦基金金利を記録的に20倍引き上げ、間接的にシリコンバレー銀行の破綻や他の地域銀行の危機を引き起こしました。

米連邦準備制度は資産負債表を3000億ドル増加させ、銀行への融資救済プログラムを開始し、6ヶ月間の量的引き締め政策を変更しました。

ビットコインなどの暗号通貨は依然として安定したパフォーマンスを示す

シリコンバレー銀行が破綻する中、ビットコインは49%上昇し、3月10日の19,500ドルの安値から3月30日の29,150ドルに達しました。

中央集権的で不透明な従来の金融システムに危機が訪れる中、より透明で監査可能かつ分散型の金融サービスへの需要が高まっています。

規制当局は銀行危機を暗号通貨のせいにすべきではなく、中央集権的な故障点のない分散型、透明、監査可能な金融プラットフォームを阻止すべきではありません。むしろ、規制当局は従来の銀行システムの中央集権がもたらす故障に焦点を当てるべきです。

二、 暗号資産の動向判断

ビットコインは依然として安全な投資 ： 強気

データ は2023年3月29日現在

• 規制が厳しくなり、銀行の破綻が相次いでいるにもかかわらず、ビットコインは影響を受けず、成長を維持しています。（月次）上昇率（22.67%）は債券（3.16%）や金（7.79%）を上回っています。
• 3月にはビットコインの価格が22%上昇し、地域銀行指数と逆相関の関係にあります。
• より透明で監査可能かつ分散型の金融サービスへの需要が急増しています。暗号通貨は、中央集権がもたらす失敗、不透明性、規制の失敗を解決する手段として機能します。

USDC と DAI ： 中立

• 銀行の恐慌によりUSDCとDAIがペッグを外しましたが、TetherとDAIは部分的な上昇を実現しました。
• Circleは、USDCを支える資産の約8%がシリコンバレー銀行の無担保口座に預けられていることを明らかにし、その結果、このステーブルコインの価格は日中に88ドルまで下落しました。分散型ステーブルコインDAIの価格は、USDCに一部供給が依存しているため、1ドルを下回りました。
• Circleは、USDCを1ドルで償還することに成功し（銀行の営業時間内）、約150億ドルの償還と約70億ドルの発行リクエストを処理しました。
• 市場の不安定要因の中で、DAIの供給量が増加し、保有者はUSDCとは異なり、米国の銀行業務時間外での公開作成と償還を求める分散型の代替案を探しています。

三、 ビットコインのファンダメンタルズが強化

ビットコインは200週移動平均線を上回って終値を記録

• 銀行の取り付け騒ぎや規制当局の取り締まりにもかかわらず、ビットコインは上昇を実現しました。
• ビットコインは200週移動平均線（25,400ドル）を2週間連続で上回って終値を記録し、2022年8月以来初めてのことです。
• これは、ビットコインが重要なサポートラインを下回った史上最長の期間を示しています。

ビットコインの取引量はネットワーク活動が活発であることを示す

• ビットコインネットワークの取引量は2023年に25万件以上を維持しており、2021年4月以来初めてのことです。
• ビットコインの取引量は3月に27.7万件に達し、2021年初頭に価格が50,000ドルに近づいて以来初めてのことです。
• 2022年12月29日から2023年3月7日までの間に、取引量は34%増加し、価格は36%上昇しました。

ビットコイン の1年保有量 が新高値に達する

• 2022年のベアマーケットが始まって以来、1年保有者の量が新高値に達しました。1年またはそれ以上前に動きがあった保有量は3月に歴史的な新高値に達し、ビットコインの総循環供給の70%に近づいています。
• 3月末以降に保有された供給量は、2022年のベアマーケット以来ビットコインを保有している市場参加者の保有期間と重なっています。
• これは、ビットコインを保有することに焦点を当てた長期投資家の存在を示しています。

短期保有者 が利益を実現し、持続的なブルマーケットが到来する可能性

• 利益を上げている短期保有者（STH）の供給量は、損失を出している短期保有者と比較して、保有比率が1以上で安定しており、3月の期間中にこのデータは300対1を超えることが2回ありました。
• 私たちの研究によれば、この比率が1を超え続けることは通常、ブルマーケットの到来を示しています。
• 短期保有者とは、過去155日間にトークンを購入または売却した保有者を指します。155日を基準にすると、保有期間が長くなるほど、これらのトークンが売却される確率が高くなります。

四、 マクロ市場は不確実性を示す

銀行預金の減少

• 預金者が大量に引き出しを行い、銀行の預金が急激に減少しました。これは1948年以来の最大の前年比減少です。
• 預金者は、従来の預金口座よりも高い収益機会を求めています。
• 資金流出は銀行の支払い能力に圧力をかけ、間接的にシリコンバレー銀行の倒産を引き起こしました。

米連邦準備制度は金融の動揺に迅速に対応

• 米連邦準備制度は最後の貸し手として介入し、資産負債表を3500億ドル以上増加させ、5ヶ月間の量的引き締め政策を逆転させました。
• 規制当局は、恐慌の拡大と連鎖的な銀行の取り付け騒ぎを防ぐために最善を尽くしています。

消費者信頼感が低下 ： 弱気

• 消費者信頼感は危機的な低水準にあり、前回この程度の低水準が見られたのは、世界金融危機や1980年代初頭の米国が二度の金融危機に直面していた時です。
• 最近の銀行危機や低い貯蓄率の影響を受けて、消費者は顕著な消費の増加を実現する意欲や手段を欠いているようです。

不動産市場の問題が顕在化 ： 弱気

• 米国の既存住宅価格は2012年以来初めて前年比で減少しました。
• 価格の下落は消費者信頼感をさらに圧迫し、消費者が大幅に支出を削減する可能性があります。
• 商業不動産の巨人PIMCOとBrookfieldは、主要市場のオフィスプロパティのデフォルトに戦略的に取り組んでいます。
• 不動産業界は経済の倍増器です：経済の減速は建設、家庭のリフォーム、公共事業、家具、家庭用品など他の業界に波及します。