米国下院のステーブルコイン公聴会：州と連邦の規制権争いが二党の焦点に

執筆：Mary Liu、比推 BitpushNews

5月18日にアメリカ合衆国下院で行われたステーブルコインに関する公聴会では、下院金融サービス委員会の新設されたデジタル資産、フィンテック、包摂性小委員会が5人の専門家の証言を聴取し、同委員会は2つの提案されたステーブルコイン法案の草案を審議しています。公聴会では、州と連邦の規制権限が両党の重要な論点となり、共和党と民主党の立法者はステーブルコインの規制権限の配分について合意に至りませんでした。

権力の論争：州と連邦の管理

共和党のフレンチ・ヒル（R-Ark.）が主導する提案は、4月に金融サービス委員会で公聴会が行われる前に発表されました。これに対し、民主党の上級議員マキシーン・ウォータースは、以前に提案されたが前回の国会で進展がなかった法案に基づく競争的な草案を提出しました。

共和党が主張する提案のバージョンでは、法案はステーブルコイン運営者にどの州に登録するかを選択することを許可し、連邦準備制度を通さずに各州が独自の基準を設定できるようにし、発行者は連邦規制機関に必要な登録資料を提出するための180日間の猶予を持つことができます。この法案の支持者は、これが「レース・トゥ・ザ・ボトム」を防ぎ、アメリカの二層の連邦/州銀行規制フレームワークに合致すると考えています。

民主党のマキシーン・ウォータースが推進する民主党提案では、連邦準備制度が主導的な役割を果たし、民主党は州の規制機関に発行者の登録を承認する権限を付与し、連邦準備制度が連邦登録を承認または拒否する権限を保持することを提案しています。民主党は、発行者の資格に非常に関心を持っており、発行者は連邦保険の預金機関であるべきだとしています。また、ステーブルコインの発行者や/または流通業者に対して、何らかの「顧客を知る（KYC）」および反マネーロンダリング基準を遵守する条項が求められることも予想されます。

小委員会の一部の民主党員は、州の規制機関にステーブルコイン発行基準を設定することを許可することに異議を唱え、基準が過度に引き下げられ、暗号企業が規制が最も緩い州に移行する可能性があると懸念しています。ウォータースは、共和党の提案には「いくつかの重要な立場」が欠けていると考え、小委員会の最高民主党員スティーブン・リンチ（D-Mass.）は「私たちはさらに分かれているようです。私の感覚では、これを50州と地域に向けると、この動きは続く可能性があり、暗号業界は彼らにとって最良の機会を提供する地域、利益を最大化し、煩雑で高価な規制や開示を回避するための管轄区域を探すでしょう」と述べています。

しかし、ヒルは「私たちはゼロから始めているわけではなく、これら2つの提案の間には非常に強い類似点があり、私たちの距離はそれほど遠くありません」と述べています。

現在合意に達している分野には、ステーブルコインの準備金の構成（両方の法案には現金、短期国債、中央銀行の準備預金が含まれています）、発行者が90日以内に承認または拒否を申請することを要求し、ステーブルコインを証券として認めず、アメリカ証券取引委員会（SEC）がこの分野で「後退」することを許可することが含まれています。

デイビス・ポーク＆ワードウェルのパートナー、デビッド・ポルティラは公聴会で中道を支持すると述べました。彼は「連邦によるステーブルコイン発行者の規制は、より統一された一貫したルールを提供し、州の規制は規制の多様性と革新を促進することができます。この問題の答えは必ずしも二元的ではありません」と述べました。ポルティラは、いずれにせよ、現行の規制はステーブルコインには適しておらず、連邦がステーブルコイン規制に参加して最低基準の「底線」メカニズムを設定することに加え、発行の規模に応じて「切り替え」を行うことができると述べました。

ステーブルコインと暗号市場

テザーのUSDTやサークルのUSDCなどのステーブルコインは、暗号市場の重要な構成要素であり、下院の共和党と民主党は、消費者へのリスクの解決や、ドルの国際貿易における地位を維持するという共通の目標に合意しています。これは、ドル建てのステーブルコインを規制することで実現できる可能性があります。

アメリカの規制の明確さを求める暗号業界にとって、最近、ステーブルコインやより広範な暗号のテーマに関する公聴会が何度も開催されており、下院と上院の大多数のメンバーは行動を支持しているようです。もし彼らがステーブルコイン問題で協力できれば、アメリカの暗号規制にとって大きな進展となるでしょう。

しかし、いかなる立法も上院銀行委員会を通過しなければならず、その委員会の委員長であるシェロッド・ブラウン（D-Ohio）（オハイオ州民主党）は、そのような法案を進める意向を示していないため、包括的なステーブルコイン規制への道においてもう一つの障害となっています。