Synthetixの未来はどうなるでしょうか？

原文标题：《Synthetix, what comes next, part zero》

作者：Kain Warwick，Synthetix 創設者

編譯：Frank，Foresight News

過去数ヶ月間、コミュニティに再び参加する中で、私はよく「Synthetixプロジェクトに欠けているものは何か？」と自問自答していました。

私の結論は、人々が高リスクで明白でない道を追求することに対してしばしば躊躇しているということです。これは理にかなっています。なぜなら、インセンティブメカニズムは、誰もが重要な道筋で行う作業に密接に関連しており、そのためにSynthetixのためにクレイジーな計画を立てる時間を持つ人はほとんどいないからです。

過去1年間、Synthetixのコア貢献者たちはますます効率的になってきました。これは、私たちが導入したコア貢献者委員会のおかげであり、また2018年、2019年の「死の行軍」で疲れ果てたOGたちを置き換えるために多くの優れた人材を雇ったことが、Synthetixがコアプランにおいて多くの進展を遂げる助けとなりました。これには、V2xの終了、V3の設計、Perpsの再実装が含まれます。

その中でも、V3の設計とPerpsの再実装は2022年初頭にはまだ始まったばかりでしたが、今ではわずか1年余りで、Perpsは市場のカバレッジを拡大し続け、V3の初期コンポーネントもメインネットにデプロイされています。

要するに、過去1年間でSynthetixにはいくつかの変化があり、その中には非常に効果的なものもありましたが、さらに大きな改善の余地があります。この記事では、私が見つけた機会をリストアップします。その中には、特定の問題の概要とオプションの草案を提供する場合もあれば、詳細な計画を提供する場合もあります。

Synthetix金庫委員会も、新しい提案テンプレートを策定しており、以下に示すようなイニシアチブを提案することで、Synthetixの変化をより透明に伝え、誤解を避けることを目指しています。以下に示すすべての内容は概念的なものであり、金庫委員会の投票確認は受けていないことを強調する必要がありますが、これらの提案の多くは金庫委員会の支持を得ています：

• コア貢献者の位置付け
• 取引インセンティブ
• SNXの受動的ステーキング
• インセンティブの統合
• 3:1比率のSNX分割と買戻し
• ステーキングユーザーへのSNX配布
• 金庫委員会が資金提供する作業グループ
• Synthetixエコシステム財団
• キーパー費用の補助
• 永続契約推薦プログラム
• 金庫委員会提案テンプレート
• 金庫委員会の解散

コア貢献者の位置付け

私は、これはスタートアップの株式配分哲学やDAOにおけるトークン配分の問題を深く掘り下げることになるかもしれないと知っていますが、これは非常に重要な点だと思います。初期のSynthetixコミュニティは、この問題を直感的に理解するか、私が理解を彼らに強制するかのいずれかでした。

私の経験によれば、スタートアップで働く多くの人々はさまざまな動機を持っていますが、経済的自由はしばしば重要な要素の一つです。同時に、スタートアップで働くこと自体がリスクを伴い、DAOで働くことはさらにリスクが高いです。

Synthetixにはほとんど階級制度がないため、自発的な人々はこの雰囲気に惹かれやすいですが、私たちは財務インセンティブと一致させる必要があります。

私は毎四半期に一部のSNXをボーナスとして配分し、金庫委員会が配分方法を決定し、CC（コア貢献者）のフィードバックを組み合わせて、各同僚がSynthetixプロトコルに与える影響の程度に応じて公平に配分することを提案します。これにより、皆のパフォーマンスを称賛します。現在配分されるSNXの正確な数量はまだ決まっていませんが、数百万枚に達するのが理想です。

取引インセンティブ

OPインセンティブは取引量の増加に成功しましたが、SNXに基づくインセンティブは、特にそのインセンティブが管理されたSNXの形で提供されるため、より影響力のあるフィードバックループを生む可能性があります。理想的には、時間の経過とともに500万から1000万枚のSNXをこのインセンティブプログラムに配分すべきです。

SNXの受動的ステーキング

Synthetixは、ヘッジ（dHedge）戦略の実施など、ステーキングプロセスを簡素化するための一連の措置を講じてきましたが、現在SNXのステーキングに参加することの難しさは、新しい参加者をSynthetixエコシステムに引き込む重要な障害となっています。

ユーザーにこれらのヘッジ戦略がなぜ必要なのかを理解させることさえも難しいです。なぜなら、それを定量化するのが難しく、その複雑さがSynthetixエコシステムから多くの潜在的なステーキングユーザーを失わせているからです。私は、潜在的なステーキングユーザーは実際のステーキングユーザー数の数倍であると保守的に仮定できると思います。

ステーキングプロセスをより簡単にするために、受動的ステーキングプールを作成し、能動的SNXステーキングと連携させることができます。新しいステーキングユーザーは、あまり複雑なプロセスに直面することなくステーキングを試み、Synthetixをよりよく理解することができます。

これを無料のビジネスモデルとして考えることができ、「価格」はリスクと複雑さを表します。低いリターンを支払う一方でリスクと複雑さを減らすことで、より多くの投資家を引き付けることができるかもしれません。このリターンは最初にSynthetix財務省から支払われるべきで、SNXまたはsUSDの形で支払われる可能性がありますが、sUSDを使用するのが最良です。

このリターンは、能動的ステーキングユーザーと受動的ステーキングユーザーの比率に基づいて動的に計算され、受動的ステーキングユーザーには約10％の手数料上限が設定されるべきです。もちろん、これは非常に粗い概念の輪郭に過ぎず、具体的な詳細は議論の余地があります。私は3ヶ月間の試験を行い、支出上限を100万から200万sUSD（または同等のSNX）に設定することを提案します。これにより、SNXの受動的ステーキングと能動的ステーキングの割合が増加するかどうかを確認するのに十分です。

インセンティブの統合

Synthetixが流動性層に移行するにつれて、インテグレーターへの依存が死活問題となっています。もちろん、コミュニティは新しいSynthetix内部取引フロントエンドを資金提供することができます。

長期的には、インテグレーターのインセンティブを調整することが重要です。私たちは、Discord上でこれを実現する方法について長時間議論してきたので、各側の意見を簡単に振り返ります：

• ピュアリストは、SNXステーキングユーザーから手数料を取得すべきではないと考えています。私たちがすべきことは、インテグレーターが基礎プロトコルの手数料に追加料金を加えることを可能にすることです。これにより、インテグレーターの複雑さが減少し、収益をキャッチすることができるようになります。しかし、インテグレーターはこの方法に反対しています。なぜなら、競争力が低下すると考えているからです。しかし、現在この方法は現状のままです；
• 一方で、コミュニティのメンバーは、インテグレーターに手数料の一定割合（例えば10％）を補助すべきだと考えています。この場合、すべてのインテグレーターが同じ手数料を得ることができ、価格戦争が発生しません；
• 妥協案として、一定割合の手数料補助を保証しつつ、インテグレーターがオプションの追加手数料を請求できるようにすることが提案されています。これにより、インテグレーターに基本的なインセンティブが提供され、市場で差別化競争を実現した場合には追加の収入の上昇の余地もあります；

SIP-2002提案は、ピュアリストの見解から私たちを遠ざけますが、SNXステーキングユーザーが生み出す収益には影響を与えません。問題は、手数料が引き続き増加する場合、たとえそれが正しい方向への一歩であっても、持続可能なメカニズムではないということです。

私は、金庫から一定割合（例えば1000万枚のSNX）を割り当ててインテグレーターの手数料を補助し、彼らのためにステーキングを行うことを提案します。これにより、3-5％の基本手数料収入が生まれます（具体的にはステーキングSNXの割合によります）。この方法の利点は、これらの手数料を支払うために流通中のSNXの数量を増やす必要がないことです。

このインセンティブが成功すれば、インテグレーターのためにSNXを代表してステーキングすることなく、プロトコルに組み込むことができます。失敗した場合も、インテグレーターとさらなる結びつきがないため、この措置を徐々に減少させ、他のインセンティブに配分することができます。

3:1比率のSNX分割 + 買戻し

昨年、私はSynthetixが3億枚のSNXに達する前にインフレのペースを終わらせようとしましたが、幸運なことにこの提案は失敗しました。なぜなら、私たちはまだゼロインフレで持続可能な状態に達していなかったからです。

今日、SNXのインフレの問題は同様に重要です。V2xでは、最小限の影響でインフレを終わらせることができると信じています。残念ながら、私たちは現在V3への移行を計画しており、インフレインセンティブが必要かどうかの問題が再び議論の焦点となっています。

V3でインフレを保持する主な理由は、許可なしの流動性プールを起動するメカニズムを確保するためです。現在、これを実現する方法についていくつかの提案があり、veCRV投票モデルなどが含まれています。インフレがこの問題の唯一の解決策であったとしても、買戻しと焼却がもたらす相殺効果を無視することはできません。

これを3:1比率で分割すれば、約9000万枚のSNXを買い戻し、6000万ドルの市場価格で焼却することができます。

これらのトークンを焼却するための資金はどこから来るのでしょうか？金庫の収益です。最近の収益状況に基づくと、金庫委員会は毎年約500万ドルを稼いでおり、100％を買戻しに使用すれば、完了するまでに約10年かかります。今後数年で取引量が増加すれば、タイムラインは大幅に短縮されるでしょう。

あなたは、なぜ金庫委員会のウォレットにある3000万枚以上のトークンを直接焼却しないのかと疑問に思うかもしれません。これらのトークンはすでに効果的にロックされているため、影響は小さいです。しかし、今回の買戻しが完了した後、残りのSNXをステーキング者に按分することは意味があります。

ステーキングユーザーへのSNX配布

問題は、なぜこのSNXを直接焼却しないのかということです。

理由は、これらのSNXをインセンティブとして使用できるからです。完全に配布すれば、3％のインフレ率で3年間持続することになります。これにより、Synthetixは実際にトークン供給を増やすことなく、インフレが必要かどうかをテストすることができます。しかし、これらのトークンは現在、大量の債務に縛られているため、配布するには債務も対応して移転または返済する必要があります。

したがって、費用収益がSNXを買い戻し、焼却するために使用される場合、債務は買戻しが完了するまで返済できません。ただし、場外でSNXを販売して債務を返済する選択肢がありますが、これは焼却効果を相殺します。したがって、買戻しを開始した場合、SNXの配布は買戻しが完了するまで待つ必要があり、これには数年かかる可能性があります。

金庫委員会が資金提供する作業グループ

これは私のお気に入りの提案の一つです。Synthetixプロトコルの新時代に入る中で、販売やサポートなどの機能に対する需要が生まれました。これらの機能をインテグレーターに外注することは可能ですが、潜在的なギャップが存在します。私はこれをSalesforceのようだと考えています。

Salesforceは、一連のインテグレーターのネットワークに依存するプラットフォームですが、Salesforceは依然として内部チームがインテグレーターと協力して大口顧客の取引を処理し、インテグレーター自体をサポートする必要があります。今日、Synthetixはプラットフォーム上のマーケットメーカーや大口トレーダーをサポートし、十分な流動性と取引機能を提供できます。

大口トレーダーやインテグレーターとの接触に専念するチームを維持し、新しいユーザーがSynthetixにスムーズに慣れ、採用できるようにすることが重要です。以前のアプローチは、新しいコア貢献者を雇ってこの役割を埋めることだけでした。

しかし、私は独立した作業グループにこれらの機能を実行させ、Spartan Councilに直接報告させることで、透明性と責任感を高めることができると考えています。金庫委員会は直接資金を提供し、この新しい調整方法をテストできるようにします。適切な人材をこの作業グループに引き付けるためには、ある程度の継続性が必要です。したがって、私はこの試験を6ヶ月から12ヶ月間行うことを提案します。試験終了後にプロトコルがこの方法を採用しないと決定した場合、私はSNXの形で解約手数料を支払います。

私が提案するもう一つの作業グループは、プロトコルに関するすべてのデータが利用可能で最新であることを保証する分析グループです。また、すべての重要な指標に対してリアルタイムのダッシュボードを提供することを確保します。歴史的に見て、優先順位が低く技術的な複雑さから、このアプローチは失敗してきました。

Synthetixエコシステム財団

プロトコルの初期に、Synthetix DAOはプロトコル外での投資を行わないことを決定しました。これは、そのような投資のリスクと、資金提供プロトコルの開発に対する核心的な任務への関心を失うことへの懸念によるものです。過去5年間に私たちのポジションを利用して早期取引を行っていれば、Synthetixプロジェクトはより良い資金サポートを得られたかもしれませんが、時にはこれが資金提供プロトコルの開発に圧力をかけることもあります。特に2019年末には流動性資産がますます少なくなっていました。

金庫資金を段階的に減少させる計画と、熊市の残りの時間を利用してエコシステムプロジェクトに資金提供する機会を考慮すると、今こそ金庫の一部をエコシステム基金に使用することが以前にも増して意味があります。特に、今後数年間でSynthetix上に新しいプロジェクトが大幅に増加することが予想されるためです。このエコシステム基金はSNXステーキングユーザーに比例して帰属し、最終的には具体的な配分やさらなるSNXトークンの買戻しに使用される可能性があります。

キーパー費用の補助

Synthetixプロトコル設計における注文フロー支払いの潜在能力の欠如により、Synthetixはゼロ手数料取引を実現するのが難しいです。しかし、私たちは取引に関連する固定費用を排除する努力をすべきであり、金庫委員会はキーパー費用を補助して、取引量の少ないトレーダーが高すぎる価格設定で退出しないようにするべきです。

理想的には、キーパーを直接補助するべきですが、この方法の複雑さを考慮すると、最初はトレーダーにキーパー費用のリベートを直接支払う方が良いかもしれません。具体的な実施方法は議論の余地がありますが、SNXまたはsUSDを通じて実現できます。

永続契約推薦プログラム

理論的には、これはインテグレーターが処理できる別のイニシアチブであり、プロトコルレベルの推薦プログラムは、他の追加の推薦よりも強力です。

推薦プログラムは歴史的に暗号取引に非常に効果的でしたが、利用可能な製品が必要です。Perpsが準備完了であることを考えると、推薦プログラムを通じてプロトコルがより広く採用される可能性は非常に大きいです。これらの推薦は管理されたSNXで支払われるべきであり、これにより価格に即座に影響を与えず、SNXはできればステーキングされるべきです（受動的または能動的に）、なぜならそれはどうせロックされているからです。

取引体験の改善とより多くの市場の公開に伴い、これはフライホイールを生み出し、トレーダーがSNXのステーキング者に接触できるようになります。大規模な推薦者はエコシステムの重要な利害関係者となるでしょう。

金庫委員会提案テンプレート

現在、金庫委員会は、現在および将来の金庫委員会のイニシアチブの透明性を高めるための提案テンプレートを作成しています。このテンプレートはSIPテンプレートに基づいていますが、時間の経過とともに調整される可能性があります。コミュニティのフィードバックが常に必要ではなく、場合によっては有害であることもありますが、各イニシアチブを概説し、その理由を説明する単一の文書を持つことは、コミュニティメンバーにとって非常に役立ちます。

金庫委員会の解散

私の考えでは、金庫委員会はいつか解散される必要があります。これを実現する方法はいくつかありますが、主な考え方は、プロトコルが正常に機能している場合、金庫委員会をより小さな部分に分割し、新しいまたは既存の管理機関に割り当てることで、プロトコルの単一障害点になるのを避けることです。

金庫委員会はsDAO以来一定の進展を遂げてきましたが、改善の余地はあります。彼らはガバナンス機関としてあまりにも長い間変わらずに存在しています。

まとめ

冒頭で述べたように、これらは単なる提案であり、私はSynthetix委員会の投票者の一人に過ぎません。この記事は議論を引き起こし、コミュニティが可能な進行方向を理解することを目的としています。私はDiscordでこれらの提案について議論し、話し合うことを喜んで行います。